财务管理学立信出版社第二版课后习题答案精讲

财务管理习题答案第一章总论（一）判断题：1.×2.√3.×4.×5.×6.√7.×8.√9.×10.√（二）单项选择题：1.D2.B3.C4.D5.D6.D7.A8.C9.D10.C（三）多项选择题：1.ABD2.ABC3.ABCD4.ABCD5.ABC6.BC7.ABD8.ACD9.BCD10.ABCD四、案例分析（1）股东利益最大化，是公司治理规则的胜利。（2）股东利益最大化，贝恩资本等其它股东也不愿自己的控股权被摊薄同时也避免进一步激怒大股东，给公司带来更大的震荡。（3）股东利益最大化，考虑大股东利益维持公司稳定（4）国美控制权之争，这场为国人持续瞩目的黄陈大战，时战时和，过程跌宕起伏，结局似已清晰而实则依旧扑朔迷离，如同一出围绕中国企业公司治理结构的庭辩大戏，集合了道德的判断、司法的约束、双方当事人的反思和嬗变等一系列精彩细节，而境外资本的介入又为充斥其间的口水战增加了无穷变数。国美控制权之争在我们这个急剧转型的社会中持续发酵，对于大到市场经济、法治社会、契约精神，小到资本市场、公司治理、股东权益、职业经理人委托责任、品牌建设等等，都具有难以估量的启蒙价值。因为相关的各利益主体都在规则允许的范围内行事，政府监管部门也牢牢地守住了自己作为一个中立的裁判员的边界。因而，“国美之争”理应成为中国现代商业社会的一个经典案例，它对于正处于社会转型期的中国资本市场和公司治理具有不可比拟的非凡意义。或许输的只是一家上市公司，赢的却是现代商业文明。第二章财务管理基础知识1．FA=A×(F/A，5%，10)=10×12.578=125.78PA=A×(P/A，5%，10)=10×7.7217=77.217F=P×(F/P，5%，10)=100×1.6289=126.89不应投资该项目.2.100=A×(P/A，8%，10)A=100/6.7101=14.90100=A×(P/A，2%，40)A=100/27.3555=3.663.FA=20×(F/A，5%，5)=20×5.5256=110.512PA=20×(P/A，5%，8)-20×(P/A，5%，3)=20×(6.4632-2.7232)=74.84.(1)F=1000×[(F/A，5%，4)-1]=1000×(4.3101-1)=3310.1P=3310.1×(P/F，5%，3)=3310.1×0.8638=2859.26(2)3310.1=A×(P/A，5%，5)A=3310.1/4.3295=764.55(3)P=1000×(P/A，5%，3)+1200×(P/F，5%，4)+1300×(P/F，5%，4)=1000×2.7232+1200×0.8227+1300×0.7835=4728.99（4）1000×(P/A，5%，3)=2723.23310.11000×(P/A，5%，3)+1200×(P/F，5%，4)=3710.443310.1所以需4年5．(1)EA=100×0.3+50×0.4+30×0.3=59EB=110×0.3+60×0.4+20×0.3=63Ec=90×0.3+50×0.4+30×0.3=56σA=(100-59)2×0.3+(50-59)2×0.4+(30-59)2×0.3=28.09σB=(110-63)2×0.3+(60-63)2×0.4+(20-63)2×0.3=34.94σC=(90-56)2×0.3+(50-56)2×0.4+(30-56)2×0.3=23.7528.09qA=×100%=47.61%5934.94qB=×100%=55.46%6323.75qc=×100%=42.41%56（2）A=8%*47.61%=3.81%B=9%*55.46%=4.99%C=10%*42.41%=4.24%从风险来看，A最低，C其次，B最高；从风险收益率来看，A最低，C其次，B最高。投资者选c，喜欢冒险的投资者选B。案例分析题（1）2000=300×(P/A，i，10)(P/A，i，10)=6.667(P/A，8%，10)=6.710(P/A，9%，10)=6.418i=0.043/0.292+8%=8.15%(2)2000=230×(P/A，i，15)(P/A，i，15)=8.696(P/A，7%，15)=9.108(P/A，8%，15)=8.559i=0.0412/0.549+7%=7.75%(3)2000=210×(P/A，i，20)(P/A，i，20)=9.524(P/A，8%，20)=9.818(P/A，9%，20)=9.129i=0.294/0.689+8%=8.43%(4)2000=180×(P/A，i，25)(P/A，i，25)=11.111(P/A，7%，25)=11.654(P/A，8%，25)=10.675i=0.543/0.979+7%=7.55%所以,选择25年的还款方式最有利。2.（1）资产的总价等于房产、股票和现金25年后的终值即：房产终值=400000(F/P，3%，25)=837520股票终值=100000(F/P，9%，25)+8000(F/A，9%，25)(1+9%)=1600902.72现金终值=10000(F/P，5%，25)+2000(F/A，5%，10)(F/P，5%，15)+10000(F/A，5%，15)=606726.81资产总价=房产终值+股票终值+现金终值=3045149.53（2）首先从3045149.53中减掉捐赠的100000元，实际上是要计算在20年的时间，以7%为利率每年的普通年金是多少。A=（3045149.53-100000）/((P/A，7%，20)=278001.65第三章财务报表分析一、判断题1.×2.×3.×4.√5.×6.×7.×8.×9.×10.×11.×12.√13.√14.×15.×二、单项选择题1.D2.B3.B4.C5.D6.B7.A8.D9.A10.B11.C12.D13.B14.C15.D三、多项选择题1.CD2.AD3.ABD4.ABCD5.ABCD6.AC7.BCD8.ABD9.ABCD10.AB11.BCD12.ABC13.BD14.ABCD15.AB四、计算题1.(1)流动比率=流动资产÷流动负债流动资产期末数=1.6×225=360(万元)速动比率=速动资产÷流动负债速动资产期初数=0.75×150=112.5(万元)流动资产期初数=112.5+180=292.5(万元)(2)本期销售收入=1.2×(800+1000)÷2=1080(万元)(3)本期流动资产平均余额=(292.5+360)÷2=326.25(万元)流动资产周转次数=1080÷326.25=3.31(次)2.年末流动负债=42÷2=21(万元)年末速动资产=1.5×21=31.5(万元)年末存货=42－31.5=10.5(万元)本年销售成本=4×(15+10.5)÷2=51(万元)本年销售额=51÷80%=63.75(万元)应收账款周转次数=63.75÷[(12+21.5)÷2]=3.8(次)应收账款平均收帐期=360÷3.8=95(天)3.平均存货=销售成本/存货周转率=14700÷6=2450(万元)期末存货=2×2450－1500=3400(万元)应收账款=16200－6100-750-3400=5950(万元)流动资产=16200－6100=10100(万元)流动负债=10100÷2=5050(万元)应付账款=5050－50=5000(万元)产权比率=负债总额÷所有者权益=0.7负债总额÷(16200－负债总额)=0.7,负债总额=16200×0.7÷1.7=6670.6(万元)长期负债=6670.6－5050=1620.6(万元)所有者权益=16200－6670.6=9529.4(万元)未分配利润=9529.4－7500=2029.4(万元)XX公司资产负债表2006年12月31日项目金额项目金额货币资产（1）应收账款（2）存货（3）75059503400应付账款（6）应交税费（7）长期负债（8）5000501620.6固定资产净值（4）6100实收资本（9）未分配利润（10）75002029.4资产合计（5）16200负债和所有者权益合计（11）162004.(1)销售净利润率=1250×(1-25%)÷3750=25%(2)总资产周转率=3750÷4687.5=0.8(次)(3)总资产净利率=1250×(1-25%)÷4687.5=20%(4)净资产收益率=1250×(1-25%)÷2812.5=33.33%5、(1)①流动比率=(620+2688+1932)÷(1032+672+936)=5240÷2640=1.98②资产负债率=(2640+2052)÷7580=4692÷7580=61.9%③利息保障倍数=(364+196)÷196=2.86(倍)④存货周转率=11140÷[(1400+1932)÷2]=6.69(次)⑤应收账款周转次数=12860÷[(2312+2686)÷2]=5.15(次)应收账款周转天数=360/5.15=70(天）⑥固定资产周转率=12860÷2340=5.5(次)⑦总资产周转率=12860÷7580=1.7(次)⑧销售净利率=220÷12860=1.71%⑨总资产净利率=220÷7580=2.9%⑩净资产收益率=220÷2888=7.62%填列该公司财务比率表：比率名称本公司行业平均数流动比率（1）资产负债率（2）利息保障倍数（3）存货周转率（4）应收账款周转天数（5）固定资产周转率（6）1.9861.9%2.866.69705.51.9862%3.86次35天13次总资产周转率（7）销售净利率（8）总资产净利率（9）净资产收益率（10）1.71.71%2.9%7.62%3次1.3%3.4%8.3%(2)可能存在的问题有:一是应收账款管理不善；二是固定资产投资偏大；三是销售额偏低。6.(1)2009年流动比率=630÷300=2.1速动比率=(90+180)÷300=0.9资产负债率=700÷1400=50%(2)总资产周转率=700÷1400=0.5销售净利润率=126÷700=18%净资产收益率=126÷700=18%(3)2009年权益乘数=1400÷700=2从2008年到2009年,净资产收益率降低了2%(18%－20%)销售利润率变动的影响:(18%－16%)×0.5×0.5=2.5%总资产周转率变动的影响:(0.5－0.5)×18%×2.5=0权益乘数变动的影响:(2－2.5)×18%×0.5=-4.5%案例分析答案1、分析说明该公司2009年与2008年相比净资产收益率的变化及其原因。2008年净利润=4300×4.7%=202.1（万元）2008年销售净利率=4.7%2008年资产周转率=4300/88.22)14301560(2008年权益乘数=2.392009年净利润=3800×2.6%=98.8（万元）2009年销售净利率=2.6%2009年资产周转率=33.2215601695/38002009年权益乘数=2.50因为：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数2008年净资产收益率=4.7%×2.88×2.39=32.35%2009年净资产收益率=2.6%×2.33×2.50=15.15%销售净利率变动的影响：（2.6%-4.7%）×2.88×2.39=-14.45%资产周转率变动的影响：2.6%×（2.33-2.88）×2.39=-3.42%权益乘数变动的影响：2.6%×2.33×（2.50-2.39）=0.67%（1）该公司净资产收益率2009年比上年下降，主要是运用资产的获利能力下降，其资产周转率和销售净利率都在下降。（2）总资产周转率下降的原因是平均收账期延长和存货周转率下降。（3）销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降。2、2009年的总资产1695万元；2008年的总资产1560万元（1）该公司总资产增加，主要原因是存货和应收账款占