财务管理计算公式整理汇总2

第七章筹资管理一、债券的发行价格债券发行价格＝n市场利率）（1票面金额＋n1tt市场利率）（1票面利率票面金额式中：t－付息期数；n－债券期限。二、应付账款的成本放弃现金折扣成本＝折扣百分比1折扣百分比×折扣期信用期360三、短期借款的信用条件1、信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。2、周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。3、补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款余额。实际利率＝借款金额－补偿性余额年利率借款金额×100%四、短期借款的支付方法1、收款法：是在借款到期时向银行支付利息的方法。2、贴现法：是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分。实际利率＝利息额借款金额利息额×100%3、加息法：是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。实际利率＝2借款金额利息额×100%第八章股利分配一、股票股利第1页共21页发放股票股利后的每股收益＝SDE10发放股票股利后的每股市价＝SDM1式中：E－发放股票股利前的每股收益；0Ds－股票股利发放率；M－股利分配权转移日的每股市价。第九章资本成本和资本结构一、债务成本（一）简单债务的税前成本P0＝NiidiiKIP1)1(求使该式成立的K（债务成本）d式中：P－债券发行价格或借款的金额，即债务的现值；0Pi－本金的偿还金额和时间；Ii－债务的约定利息；Kd－债务成本；N－债务的期限，通常以年表示。（二）含有手续费的税前债务成本P0（1-F）＝NiidiiKIP1)1(求使该式成立的K（债务成本）d式中：F－发行费用占债务发行价格的百分比。（三）含有手续费的税后债务成本1、简便算法税后债务成本K＝Kd×（1－t）dt式中：t－所得税税率。这种算法是不准确的。只有在平价发行、无手续的情况下，简便算法才是成立的。2、更正式的算法第2页共21页P0（1-F）＝NiidtiiKtIP1)1()1(求使该式成立的K（债务成本）dt二、留存收益成本（一）股利增长模型法K＝s0P1D+G式中：K－留存收益成本；sD1－预期年股利额；P0－普通股市价；G－普通股利年增长率。（二）资本资产定价模型Ks＝Rs＝R+β（RFm－RF）式中：RF－无风险报酬率；Rm－平均风险股票必要报酬率；β－股票的贝他系数。（三）风险溢价法Ks＝Kb+RPc式中：K－债务成本；bRPc－股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。三、普通股成本Knc＝01PD+G式中：D－预期年股利额；1P0－普通股市价；G－普通股利年增长率。第3页共21页四、加权平均资本成本KW＝njjjWK1.式中：K－加权平均资本成本；WKj－第j种个别资本成本；Wj－第j种个别资本占全部资本的比重（权数）。五、财务杠杆（一）经营杠杆系数DOL=QQEBITEBIT=FVPQVPQ)()(=FVCSVCS式中：EBIT－息前税前盈余变动额；EBIT－变动前息前税前盈余；Q－销售变动量；Q－变动前销售量；P－产品单位销售价格；V－产品单位变动成本；F－总固定成本；S－销售额；VC－变动成本总额。（二）财务杠杆系数DFL＝EBITEBITEPSEPS＝IEBITEBIT式中：EPS－普通股每股收益变动额；EPS－变动前的普通股每股收益；I－债务利息。第4页共21页（三）总杠杆系数DTL＝DOL×DFL＝IFVPQVPQ)()(＝IFVCSVCS六、资本结构（一）融资的每股收益分析每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的，所谓每股收益的无差别点，是指每股收益不受融资方式影响的销售水平。每股收益EPS＝NTIFVCS)1)((＝NTIEBIT)1)((式中：S－销售额；VC－变动成本；F－固定成本；I－债务利息；T－所得税税率；N－流通在外的普通股股数；EBIT－息前税前盈余。（二）最佳资本结构企业的市场总价值V＝股票总价值S+债券价值B股票的市场价值S＝sKTIEBIT)1)((式中：K－权益资本成本。Ks＝R＝R+β（RssFm－RF）加权平均资本成本KW＝税前债务资本成本×债务额占总资本比重×（1-所得税税率）＋权益资本成本×股票额占总资本比重＝Kb×（VB）（1-T）+K×（sVS）式中：K－税前的债务资本成本。b第十章企业价值评估一、现金流量折现法第5页共21页（一）现金流量模型的种类任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价，其价值都是以下三个变量的函数：价值＝n1ttt资本成本）（1现金流量1、现金流量在价值评估中可供选择的企业现金流量有三种：（1）股利现金流量模型股权价值＝n1ttt股权资本成本）（1股利现金流量股利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量。（2）股权现金流量模型股权价值＝n1ttt股权资本成本）（1股权现金流量股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量，它等于企业实体现金流量扣除对债权人支付后剩余的部分。如果把股权现金流量全部作为股利分配，则上述两个模型相同。（3）实体现金流量模型实体价值＝nt1tt加权平均资本成本）（1实体现金流量股权价值＝实体价值－债务价值债务价值＝n1ttt等风险债务利率）（1偿还债务现金流量实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。企业总价值＝营业价值+非营业价值＝自由现金流量现值+非营业现金流量现值2、资本成本股权现金流量只能用股权资本成本来折现，实体现金流量只能用企业实体的加权平均冷酷成本第6页共21页第7页共21页来折现。3、现金流量的持续年数大部分估价将预测的时间分为两个阶段。第一阶段是有限的、明确的预测期，称为“详细预测期”，或称为“预测期”。第二阶段是预测期以后的无限时期，称为“后续期”，或“永续期”。企业价值＝预测期价值+后续期价值（二）现金流量模型参数的估计1、预测销售收入销售收入取决于销售数量和销售价格两个因素。2、确定预测期间（1）预测的基期基期是指作为预测基础的时期，它通常是预测工作的上一个年度。确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年财务数据具有可持续性，未来也不会发生重要的变化，则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年的数据不具有可持续性，就应适当进行调整，使之适合未来的情况。（2）详细预测期和后续期的划分详细预测期通常为5～7年，如果有疑问还应当延长，但很少超过10年。企业增长的不稳定时期有多长，预测期就应当有多长。3、预计利润表和资产负债表（1）预计成本、费用和支出根据预计销售收入和成本费用销售百分比，可以估计主营业务成本、营业和管理费用以及折旧费。（2）预计需要的营业资产营业流动资产＝流动资产－无息流动负债营业资产＝营业流动资产+营业固定资产净值+营业其他长期资产-无息长期负债（3）预计所需的融资第8页共21页如何筹集资金取决于企业的筹资政策，根据筹资政策我们可以利用前面学过的知识计算出来。（4）预计财务费用财务费用＝短期借款×短期利率+长期借款×长期利率（5）预计股利和年末未分配利润利润总额＝主营业务收入-主营业务成本-营业和管理费用-折旧费-财务费用净利＝利润总额－所得税股利＝本年净利－内部筹资年末未分配利润＝年初未分配利润+本年净利润-股利年末股东权益＝股本+年末未分配利润有息负债及股东权益＝有息负债+股东权益4、预计现金流量在忽略非营业损益、非营业资产和非营业现金流量的情况下，企业的营业价值等于企业总价值，营业资产等于投资资产，自由现金流量等于实体现金流量。实体现金流量有两种衡量方法：一种方法是以息前税后营业利润为基础，扣除各种必要的支出后计算得出。实体现金流量＝营业现金净流量-资本支出＝（营业现金毛流量-营业流动资产增加）-资本支出＝（息前税后营业利润+折旧与摊销）-营业流动资产增加-资本支出＝息税前营业利润×（1-所得税税率）+折旧与摊销-营业流动资产增加-资本支出另一种方法是加总全部投资人的现金流量：实体现金流量＝普通股权现金流量+债权人现金流量+优先股现金流量（1）息税前营业利润息税前营业利润＝主营业务收入－主劳务务成本＋其他业务利润－营业和管理费用－折旧第9页共21页（2）息前税后营业利润息前税后营业利润＝息税前营业利润－息税前营业利润所得税计算息前税后营业利润所得税有两种方法：⑴平均税率法息税前营业利润所得税＝息税前营业利润×平均所得税税率⑵所得税调整法息税前营业利润所得税＝所得税额＋利息支出抵税（3）营业现金毛流量营业现金毛流量＝息前税后营业利润＋折旧与摊销（4）营业现金净流量营业现金净流量＝营业现金毛流量－营业流动资产增加（5）实体现金流量实体现金流量＝营业现金净流量－资本支出＝息前税后营业利润－净投资总投资＝营业流动资产增加＋资本支出净投资＝总投资－折旧与摊销＝营业流动资产增加＋资本支出－折旧与摊销＝本期有息负债增加＋本期所有者权益增加（6）股权现金流量股权现金流量＝实体现金流量－债权人现金流量＝实体现金流量－税后利息支出－偿还债务本金＋新借债务＝实体现金流量－税后利息支出+债务净增加股权现金流量＝实体现金流量－债权人现金流量＝息前税后营业利润＋折旧与摊销－营业流动资产增加－资本支出－税后利息费用＋债务净增加＝（利润总额＋利息费用）×（1－税率）－净投资－税后利息费用＋债务净增加＝（税后利润＋税后利息费用）－净投资－税后利息费用＋债务净增加＝税后利润－（净投资－债务净增加）＝税后利润－（1－负债率）×净投资＝税后利润－（1－负债率）×（资本支出－折旧与摊销）－（1－负债率）×营业流动资产增加（7）现金流量的平衡关系实体现金流量＝融资现金流量实体现金流量＝息前税后营业利润－净投资融资现金流量＝债权人现金流量＋股权现金流量5、后续期现金流量增长率的估计现金流量折现的永续增长模型：后续期价值＝增长率）（资本成本－现金流量现金流量1t在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量和销售收入的增长率相同，因此，可以根据销售增长率估计现金流量增长率。6、企业价值的计算（1）实体现金流量模型后续期终值＝增长率）（资本成本－现金流量现金流量1t后续期现值＝后续期终值×折现系数企业实体价值＝预测期现金流量现值+后续期现值股权价值＝实体价值－债务价值估计债务价值的标准方法是折现现金流量法，最简单的方法是账面价值法。（2）股权现金流量模型实体价值＝股权价值＋债务价值第10页共21页（三）现金流量模型的应用1、股权现金流量模型的应用（1）永续增长模型股权价值＝长率股权资本成本－永续增下期股权现金流量永续增长模型的特例是永续增长率等于零，即零增长模型。股权价值＝股权资本成本下期股权现金流量（2）两阶段增长模型股权价值＝预测期股权现金流量现值＋后续期价值的现值＝ntt1t股权资本成本）（1股权现金流量+n1n股权资本成本）（1增长率）（股权资本成本－永续股权现金流量（3）三阶段增长模型股权价值＝增长期现金流量现值＋转换期现金流量现值＋后续期现金流量现值＝ntt1tt股权资本成本）（1增长期现金流量+mntnt1tt资本成本）（1转换期现金流量+mn1mn资本成本）（1率）（资本成本－永续增长后续期现金流量二、经济利润法（一）经济利润模型的原理1、经济收入本期收入＝期末财产－期初财产2、经济成本经济成本不仅包括会计上实际支付的成本，而且还包括机会成本。3、经济利润（1）计算经济利润的一种最简单的办法经济利润＝息前税后营业利润－全部资本费用第11页共21页第12页共21页（2）计算经济利润的另一种办法是用投资资本回报率与资本成本之差，乘以投资资本。经济利润＝期初投资资本×（期初投资资本回报率－加权平均资本成本）4、价值评估的经济利润模型企业价值＝