3-1企业私募股权(PE)融资财务顾问业务

企业私募股权（PE）融资财务顾问业务专家版权，请勿公开传播个人观点仅供交流2目录一、PE融资市场概述二、PE融资财务顾问业务操作实务与要点三、PE目标客户的挖掘与筛选管理四、PE融资案例分析专家版权，请勿公开传播3一、PE融资市场概述1、PE融资市场发展概况2、PE融资业务特点3、PE融资业务操作流程专家版权，请勿公开传播41、PE融资市场已成为全球仅次于银行贷款、公司债券的重要融资工具2、中国PE市场的快速发展，进入全民PE时代。全球资本流动大规模涌入中国：高额的投资回报激发了各类投资人进军PE的热情：大批高成长性企业涌现吸引了各路PE投资机构投投资中国；中国银行体系外资金高涨，本土PE基金的兴起：以IPO为主要退出渠道的PE投资模式逐渐被中国成长型企业认识并接受。3、中国PE市场的蓬勃发展为中国企业PE融资提供了可能4、国家政策的大力支持助推了PE市场的持续发展。1.1私募股权（PE）融资市场概况专家版权，请勿公开传播1.1.3私募股权基金的作用从微观来看，PE作为一种新兴的直接股权投融资工具，具有和实业无缝对接的功能，可与银行贷款、公司债券等债权性融资工具形成企业融资结构上的优化调整，又可弥补企业IPO在融资效率、融资规模、灵活性等方面的欠缺。从宏观来看，PE作为一个国家可持续创新发展的重要推动力，是我国实施创新型社会发展战略的重要工具；同时，通过PE投资实现储蓄向投资的有效转化，可引导民间资本转化为产业资本，降低银行融资集中度过高的金融风险。PE基金已成为国际上仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段，而且正以其独特魅力在中国资本市场上崭露头角。中国已经成为亚洲最为活跃的PE投资市场，并正在成为全球PE基金的一个重要中心。专家版权，请勿公开传播1、国际金融危机催生了PE基金的大量涌现，投资更加注重长远。2、中国PE市场未来持续增长：我国正处于工业化中期，产业和企业大规模重组调整，培育世界领先企业和优质品牌企业，消费升级的趋势、中小企业的融资需求等决定了对于PE资本的大量需求；国家扩大直接融资的金融改革国内多层次资本市场建设，退出渠道的多元化吸引更多PE的投资兴趣；相关法律、政策趋向明晰化，增强了投资者对中国市场的信心；欧美资本市场受金融危机影响，全球PE投资人将趋向经济持续稳定的中国新兴市场。国内不同金融机构参与PE市场，成为国内PE市场持续发展的稳定器。目前PE在我国尚处于初级阶段,未来发展空间巨大！1.1私募股权（PE）融资市场的展望专家版权，请勿公开传播1.2PE融资业务特点内涵：私募股权融资指企业通过私募方式获得中长期股本金的一种融资方式，一般在企业IPO前各阶段或者上市后的非公开交易阶段使用，大多体为通过引入私募股权投资基金(即PE)的方式实现，并在交易实施过程中附带考虑了将来PE基金的退出机制。本质：区别于证券投资基金，外延：VC后延化、PE前展化管理：自律：专家版权，请勿公开传播PE基金类型——组织方式及比较公司制信托制（契约制）有限合伙制适用法律《公司法》《信托法》《合伙企业法》法律地位具有法人资格不具有法人资格不具有法人资格经营依据公司章程信托契约有限合伙企业章程最高决策机构股东会基金持有人大会合伙人大会对基金管理人的监督能力委托关系，能直接对基金管理人加以干预委托关系，对管理人的监督管理能力较弱普通合伙人为基金管理人，投资人对管理人的监督更弱主要优势治理结构严密，更有利于保护投资者利益管理成本低决策效率较高，运作形式灵活，避免双重征税主要劣势管理成本高，双重征税，当公司整体亏损时不能对单个盈利项目进行分配组织结构松散，治理结构不清晰对管理人约束力弱；目前国内上市退出有障碍。对管理人的约束力弱；法律基础不完善；组织不稳定，容易解散；目前国内上市退出有障碍。适用范围基金规模大、政府背景产业引导基金、投资领域广、产业基金基金规模大、投资领域固定且较少目前管理基金规模较小、创投基金1.2PE融资业务特点专家版权，请勿公开传播PE基金运作特点（1）运作机制：集合出资、组合投资、专家管理，分散化解风险；（2）投资方式：私募股权投资；（3）投资标的：通常是上市前或上市后非流通股权（4）投资期限：较长，3－7年；（5）增值服务：不仅提供资金，而且提供企业发展所需的战略、管理、财务、市场、技术等各类资源；（6）投资标准：偏重企业未来发展潜力和资产增值；（7）融资效率高：不用抵押担保，无本息偿债压力；交易一般通过协商完成；信息不用公开披露；（8）较强的信号显示与传递作用。PE基金可以较好地满足成长型企业在资本支持和经营管理服务方面的双重需求，具有价值发现、价值培育和价值实现的功能。1.2PE融资业务特点专家版权，请勿公开传播PE基金投资路线图天使投资/FFF2nd时间成长性种子期成熟期Mezzanine1stSEOIPO成长期衰退期企业生命周期与PE投资方式1.2PE融资业务特点专家版权，请勿公开传播PE投资收益特征:J曲线IRR（％）最终IRR期间IRR存续期(年)投资机会：价值与风险的平衡1.2PE融资业务特点专家版权，请勿公开传播1.2PE融资与其他融资工具的比较优势与银行贷款、债券相比：吸纳权益资本，股本返还甚至股息支出压力小，公司抗风险能力增强；获得“资金＋战略投资者的特定资源”，可通过其管理、技术、市场、渠道、社会关系、资本运作等优势产生协同效应，迅速壮大实力，获得增值效应；PE投资者看重企业的未来预期成长性，风险偏好者，更容易获得融资；与IPO相比：更便捷有效、灵活，渠道更宽；外部市场监管少，流程快，不受严格的规模限制，融资成本较低；与CB相比：降低发行审批程序的复杂程度，灵活、效率高，融资成本低。劣势控制权降低:股份稀释可能导致失去公司控制权、一部分收益权；当与新股东在公司战略、经营目标、经营策略有重大分歧而导致公司经营困难，以至分裂（PE资本陷阱）。信息透明程度较低，委托代理成本较高。专家版权，请勿公开传播PE融资对成长型企业的意义快速获得企业发展所需资金，扩大生产规模，加速技术成果产业化；拓展企业融资渠道，改善融资环境，提升企业信用水平；优化股权结构，完善公司治理结构，按照公众公司的要求规范运作，提高企业社会公信力和提高知名度；引入战略投资者，获得各类综合化发展资源，在市场渠道拓展、品牌提升、盈利增加、打造更好商业模式等方面得到投资者帮助，进行资源整合，提高资本运作能力，全面提高企业价值；改善企业公共关系，提升市场形象；为今后IPO提供良好的平台和资源，促进企业海外上市进程。提高公司综合竞争力专家版权，请勿公开传播PE投资决策程序与过程项目接洽初步分析发现价值商务谈判交易设计与投资报告投资决策增值服务与管理慎审调查初步了解签订意向书尽职调查签署法律文件投资到位1.3PE投资基本业务操作流程15二、PE融资财务顾问业务操作实务与要点（一）企业PE融资的基本阶段（二）企业PE融资的基本流程（三）企业PE融资财务顾问操作要点；1、服务内容；2、服务重点；（四）商业银行在PE融资财务顾问服务模式1、商业银行的PE融资财务顾问的基本模式与优势2、风险控制专家版权，请勿公开传播企业生命周期各阶段的融资特点阶段种子期初创期发展期扩张期成熟期被投资企业所处阶段概念、计划生产、运作销售赢利增速放慢经营风险极大很高高一般低PE类型天使基金风险投资发展资本并购基金Pre-IPO资本投资年限7-105-103-71-31-3回报倍数10-56-124-83-62-42.1.企业PE融资的基本阶段专家版权，请勿公开传播①确定合格投资者筛选标准⑨股权投资协议签约②商业计划书和价值分析报告⑧商务条款谈判顾问⑦企业估值定价顾问⑥合格投资者尽职调查③潜在投资者推介路演④选定合格投资者初步接洽⑤达成合作备忘和保密协议⑩资金划付股权交割立项2.1.企业PE融资的基本操作流程专家版权，请勿公开传播PE融资参与各方公司养老金政府养老金捐赠基金基金会银行控股集团富有家族和个人保险公司投资银行非金融类公司其他投资者出资人有限合伙制企业管理人投资企业信托制现金投资有限合伙人权益现金投资管理人公司股权现金、监控和咨询私人权益或股票新创立、有前景企业-前期-后期中等规模公司-扩张阶段资本性支出收购-改变资本结构财务重组财务困境-股东结构调整股东退休资产剥离上市公司-MBO或LBO-财务困境-特殊情况私人权益或股票现金公司制财务顾问及中介机构2.3.1PE融资财务顾问角色专家版权，请勿公开传播2.3.2企业PE融资财务顾问服务内容1、根据企业实际并结合企业发展战略，协助企业策划PE融资的整体资本运作方案，包括企业PE融资前的工作准备、融资规模、时机、对象的策划、估值定价、企业改制、上市辅导、上市前准备等全过程的整体方案设计、咨询、辅导及跟踪服务，向企业提交《PE融资综合金融服务方案建议书》。2、根据企业需要，协助企业撰写《商业计划书》。3、根据企业发展阶段和融资目标，为企业联系、推荐合适的PE投资者，引进企业所需的各类综合化发展资源，以在帮助企业融资的同时，享受到PE投资者的增值服务。4、接受企业委托，代表企业与初步选定的PE投资者进行前期接触，审慎调查PE投资者背景情况及发展现状，安排企业与PE投资者接触；5、综合考虑各种价值评估模型，并结合潜在PE投资者的评估风格，为企业的价值评估（主要是企业的成长性评估）提供《企业价值分析报告》，充分揭示企业的内在价值，为企业融资时的价格谈判提供科学依据。6、协助企业选择合适的时机和最佳的价格，协助企业进行融资推荐和商务谈判，7、协助甄选审计、评估和法律等中介机构、协助企业完成PE融资协议的制作和签署。8、协助企业进行尽职调查、资产重组、股本结构设计、PE融资方案的推进实施；9、帮助协调中介机构和监管部门等各利益相关者的关系，推进PE融资进程；10、根据企业PE融资的相关条件，提供资信证明、担保、授信、贸易融资、账户托管等配套综合金融服务，提升企业融资信用水平，提高PE融资的资金利用效率；11、协助企业完善内控制度，规范管理运作，全面提升企业价值；12、协助处理与股权变动相关的交割、验资、工商变更注册等事宜。13、协助企业做好PE引入后的整合管理和持续跟踪服务，提供各类财务顾问服务，包括信息咨询、后续融资等方面。14、为企业PE投资的退出提供专业、高效的并购、IPO、股权转让等专项财务顾问服务，加快企业股权融资与债权融资的有效结合。2.3.2企业PE融资财务顾问服务内容(续)企业所处发展阶段；企业所在行业及行业地位企业规模：企业经营记录与成长性：优秀的管理团队；完善的公司治理；相对成熟的商业模式：上市计划2、案例：某PE基金选择项目的基本条件重点关注细分行业中的龙头企业；公司连续3年利润累计达3000万元；年销售额2－3亿元；良好的有成长性；主要关注行业包括：装备制造业、生物制药、新能源、新农业（种子、种植）、建材、新型材料、动漫、连锁酒店、节能减排（污水处理、环保）。近期拟在国内上市的企业（暂不考虑拟在海外上市的企业）。2.3.3财务顾问服务重点关注PE基金选择企业的8大要素中国内需市场概念成投资焦点中国城市化和和消费升级进程中的高成长公司：民生消费升级概念有先进的自有专利技术/高科技概念长期受益于“世界工厂”概念的公司，有品牌优势的消费品企业品牌+快速复制通路+连锁经营垄断行业和进入壁垒较高的行业农业发展与投资卫生保健/医疗设备、汽车业、新能源、服务业、环保、零售业、建筑和房地业、基础原材料行业、女性用品业消费品（食、衣、住、行、育、乐、教育）高新技术、软件、媒体/电信、移动技术及应用、互连网通讯制造业、港口码头、交通运输业、电力能源行业特许经营、物流、渠道、销售广告农业双高(高成长、高科技)、六新(新能源、新材料、新经济、新服务、新农业、新商业模式)投资热点行业关注PE基金投资偏好——行业投向2.3.3财务顾问服务重点PE融资方案