XXXX1016-中银国际-汽车电气化行业加剧传统零部件体系

11汽车电气化专题之一汽车电气化加剧传统零部件体系变革！22第一部分投资摘要第二部分渐行渐近的汽车电气化第三部分汽车电气化的产业机会剖析第四部分汽车电气零配件市场是高壁垒市场目录第一部分投资摘要44市场中对汽车电气化的零配件市场机会重点关注于动力电池环节。我们需要肯定的是，随着汽车电气化的加剧，动力电池不管从成本还是重要性，都会在汽车中扮演越来越重要的角色，所以对动力电池产业的研究是非常必要的。但是，汽车电气系统是一个体系性的系统，汽车电气化将会为整个汽车电气系统带来巨大的产业机会。我们将汽车电气化的产业机会大致分为两大类。第一类机会是电气化趋势使新的电气单元进入了汽车电气系统，例如新能源汽车中的锂离子电池储能单元，高效驱动电气单元，这是传统汽车中没有的电气单元。第二类机会是电气系统的变化使新的元件替代旧的元件，例如高压继电器替代传统汽车继电器，薄膜电容替代铝电解电容等。需要强调的是，这两类机会也带动了周边细分领域的发展，例如提高了电池的保护热敏电阻PTC、高压线束在汽车中的使用量。在本次对汽车电气化产业的研究中，我们另辟蹊径，挖掘了除动力电池以外的其他相关细分领域的机会，我们相信，这些细分领域的龙头企业也会在汽车电气化的大潮中分享到巨大的市场机会。我们重点关注细分领域和代表性企业：汽车高效电机及控制系统，推荐买入卧龙电气汽车继电器和高压继电器，推荐买入宏发股份汽车动力电池保护热敏电阻，推荐买入长园集团汽车线束，推荐关注得润电子；汽车线束绝缘热缩材料，推荐买入长园集团汽车薄膜电容，推荐关注法拉电子第一部分投资摘要产业机会界定5产业机会分析由于汽车电气系统在汽车成本中的占比越来越高，出于成本的考虑，国外整车生产商开始将部分电气标准配件的订单向中国转移，这为国内相关的细分领域提供了重要的产业机会。但是汽车零配件是一个高壁垒的市场。汽车电气元配件使用环境更加恶劣，同时在重要的部件中会直接影响到车舱内人员的生命安全，所以整车生产商对电气元配件的采购指定了非常复杂和严苛的认证体系.。在重大的产业机会面前，国内的电气元配件生产商有望通过国外整车厂的全球订单成长为行业龙头。而严苛的行业认证，又为该行业中优秀的企业构建了很高的竞争壁垒。所以，通过行业和汽车生产商的认证，获得大量整车厂订单的企业，才能分享到汽车电气化带来的盛宴。而真正具有核心技术的专业生产商，将会是最先的受益者。第一部分投资摘要第二部分渐行渐近的汽车电气化7在传统内燃机汽车(ICE)领域，汽车电气化更多的是体现在汽车电子的发展和繁荣。2010年，全球汽车电子市场的市值为1,145亿美元，预计2013年的市值将高达1,750亿美元。在下一阶段的电气化进程中，汽车的内燃机驱动系统将逐渐被电机驱动系统所替代。我们预计，就我国而言，每100万辆新能源汽车的销售，将为汽车电气化系统带来700~1000亿人民币的市场容量。第二部分渐行渐近的汽车电气化图表汽车电气与电子系统在整车成本中比重的对比来源：中银国际研究图表我国汽车销售数据统计来源：工信部，中银国际研究第三部分汽车电气化的产业机会剖析9第三部分汽车电气化的产业机会剖析汽车的电气化，表面上是汽车电子单元的增加，其实对用电单元背后电气系统的影响，是输电功率的增加，由此带来的电气系统电压的改变。最初的汽车电路中,由于用电单元的功率很小,所以采用的是6V电压。但是，随着用电单元数量和功率消耗的增加，自1950年左右，汽车电路逐渐替换为12V电压。据统计，自1990年开始，汽车的用电量每年以5%~8%的比例增加，在传统内燃机汽车领域，随着汽车电子占比的增加，大幅增加了汽车线束中电流量。由此导致国外一流的整车和零配件生产商开始探索和尝试42V的汽车电路系统。乘用车交流发电机平均峰值功率增长示意图来源：《汽车电器》，中银国际研究整理乘用车交流发电机平均峰值功率增长示意图来源：中银国际研究10第三部分汽车电气化的产业机会剖析在新能源汽车中，由于电机参与到了汽车的驱动系统中，对汽车电气系统提出了更新的考验，因为汽车电动机的功率高达几十上百千瓦，所以为此的输电电路电压将超过300V，电流超过200A。为了降低电气系统开发成本，新能源汽车电气系统一般有两个电压回路。12V电压电路用于沿袭传统内燃机汽车中的底盘、车身、车载电气系统，该电路系统中的输电功率一般小于10kw。而在300V以上的高压回路中,增加了大功率二极管、高电压继电器、DC/DC单元等大功率电气元器件，并采用高压线束输电。典型的新能源混合动力汽车用电示意图来源：中银国际研究11第三部分汽车电气化的产业机会剖析汽车电气化是强化电机在汽车驱动系统重要性的过程汽车能耗示意图来源：美国EPA，中银国际研究整理如同电机在第三次工业革命中被广泛接受的原因，汽车电机较内燃机有更高的能源利用率。需要强调的是，电机的使用还可以减少内燃机在汽车怠速时的能源消耗。内燃机的怠速运行,带来了巨大的能源浪费和废气污染排放.12第三部分汽车电气化的产业机会剖析电机类型峰值功率优点关键技术转速范围成本元/kw三相异步电机90%~95%结构简单、可靠性好、成本较低、使用寿命长1.电机材料和结构设计9,000~15,000800~12002.复杂的电机工控系统永磁同步电机95%~97%体积小、运行稳定、重量轻、能效高、响应快、精确控制1.永磁材料和结构4,000~15,0001000~13002.电机控制系统两种主要的汽车电机技术对比开关磁阻电机已作为第三种重要的电机技术被行业所关注，此种电机对稀土材料的依赖很低，对线圈的设计也较为简单，同时有非常好的高速性能，是当前国外、特别是日本等缺少稀土资源的国家，电机技术的研究热点。但是由于此类电机技术尚不成熟，控制系统复杂，而且在低速运转时电机扭矩跳幅明显，所以离成熟运用还有较长时间，目前在实际的应用中比例非常小。汽车高效电机行业的核心竞争在于电机物理结构的设计和加工，以及控制系统的设计和实现。在实际运行中，电动汽车电机单位质量功率输出高达1.5kw/kg，所以对电机的加工要求非常高。因此，就要求企业采用强制水冷结构、高电磁负荷、高性能磁钢、高转速和超短端部长度等技术，减少线圈不必要的热释放，并使电机小型轻量化。而在控制方面，由于起步、高速行驶、爬坡等行驶状态以及路况差异，对电机的扭矩、转速等要求有非常大的跨度。同时为了保证汽车的安全性灵活性，需要电机控制具备快速的相应能力和稳定持久的处理能力。来源：中银国际研究汽车电气化是强化电机在汽车驱动系统重要性的过程13第三部分汽车电气化的产业机会剖析类型生产商主要客户传统汽车的整车或零配件生产商五洲龙汽车，宇通汽车，中国南车等大型客车华域汽车（上汽），BYD等小型汽车具有电机生产经验的生产商大洋电机，卧龙电气、大连电机，天元电机、襄樊电机、江特电机等大型客车和小型汽车专业电动汽车电机生产商上海大郡，上海电驱动，福工动力，浙江尤奈特，江苏微特利等小型汽车天津松正，北京精进大型客车我国高效汽车电机生产商的三种类型来源：中银国际研究市场容量方面，传统燃油汽车中的电机主要应用于内燃机的启动、自动升降车窗、雨刷等方面，以直流有刷电机为主，每辆车的电机成本一般只有几百元到上千元。而在新能源汽车领域，电机的成本有了大幅度的增加。以高效电机采购成本600~1000元/kW为基础进行测算，每一辆新能源汽车中的电机新增成本高达1万~3万。那么每100万辆新能源轿车的销售将为汽车高效电机带来100~300亿的市场容量。国内的卧龙电气、大洋电机、南车时代等专业的汽车电机生产商已深度参与到了我国新能源汽车电气系统产业的探索中，是国内多家新能源汽车生产商提供驱动电机产品，并与部分整车厂建立技术合作关系。在电机控制方面，南车时代和比亚迪已具备了电机控制系统关键零部件IGBT的设计和生产技术，特别是比亚迪在多款新能源汽车中已经开始使用自己生产的IGBT产品；卧龙电气与国内领先的新能源汽车驱动系统集成商上海大郡进行战略合作，并为青年汽车提供电控总成。汽车电气化是强化电机在汽车驱动系统重要性的过程14第三部分汽车电气化的产业机会剖析热敏电阻PTC受益于锂离子电池应用的推广和普及铅酸电池镍氢电池锂离子电池高容量锂电池在新能源汽车中的应用，提高了汽车行业对电池安全性的关注，而热敏电阻PTC是电池结构中重要的安全性元器件,所以锂电池应用的推广和普及拉动了热敏电阻PTC在汽车电气系统中的应用。在每一只锂离子电池中，都有一片PTC热敏电阻，电池使用量越大，PTC使用量随之增加。伴随电气化程度加深蓄电池容量的增加来源：中银国际研究PTC通常被称之为“自恢复保险丝”，其含义为高分子聚合物开关，它是近几年出现的新型正温度系数过流过温保护元件，它的特点是当温度达到某定值时，其电阻值会显著增加，呈高阻状态，相当于断开回路，而当使温度降低后，它便自动复位导通，恢复至低阻状态，并且这种断开-自动恢复过程可重复数千次。15热敏电阻PTC受益于锂离子电池应用的推广和普及第三部分汽车电气化的产业机会剖析另一方面，在汽车电子系统中中使用的PTC可在过压或过流的情况下，起到保护电路板、执行器等的功能。相对于熔断丝而言，PTC阻断相应时间更快，响应时间是熔断丝的1/5~1/10，且具有可恢复性，可反复多次使用，从而为客户免去了更换熔断丝的麻烦。使用范围和功能主要参数电子控制单元针对控制其中印刷电路板的保护工作电流:0.5A~5A阻断电流:35A~50A电机针对电机中温度敏感元件的保护最大工作电压:16V最大工作电流:100A空调系统有助于预防继电器等电源电子元件瞬间电流下所引起的热损坏工作电压:5V~10V阻断电压:16V~48V工作电流:1A~3A阻断电流:3A~5A显示系统为帮助保护显示器，预防控制电路故障引起的热失控。工作电流:0.5A~5A阻断电流:35A~50A连接器阻止异常接入的外置电源其电流或电压对汽车电路系统的损害根据设计的汽车电压和电流而定,最大电流可从10A~100A。车载娱乐&导航系统主要为各种CAN-bus总线、触摸屏、USB端口、射频调频器、I/O线路、HDD等各种功能提供妥善保护工作电流:0.5A~5A阻断电流:35A~50APTC在汽车电子系统中的应用来源：中银国际研究16第三部分汽车电气化的产业机会剖析热敏电阻PTC受益于锂离子电池应用的推广和普及瑞侃(美国泰科的子公司)是全球聚合物PTC自复式元件最大的供应商，已开发出若干专门用于保护电池应用的材料平台。每种材料平台都可提供不同的性能特征，可使工程师得到更大的设计灵活性。该公司PTC年销售额约2亿美元，产品毛利率高达50%。排名第二的供应商为台湾上市公司聚鼎科技(国内的工厂是昆山聚达)，该公司2012年全球市场占有率为12%，营业额为14亿新台币(约5千万美元)，毛利率为45.6%。在国内，只有长园维安、沃尔核材、上海科特、武进威瑞，等少数公司具备此类PTC产品的技术和生产能力。特别是长园维安，在2007年100%控股固派电子后，成为国内最大的PTC电路保护元件的生产企业。该公司PTC产品性能与瑞侃相当，但是成本只有瑞侃的50%左右。据台湾聚鼎科技公司公布的数据，2012年PTC在电池领域的市场容量为4.05亿美元，贴片式PTC产品(SMD，主要集成于电子电路板中)的市场容量大约为1亿美元，全球PTC市场容量合计大约为6亿美元。PTC在传统18650电池中每片成本大约为0.5元。在加上PTC在汽车电子产品中的应用，以此测算，每100万辆新能源汽车的销售将为PTC带来5~10亿人民币的市场容量。受益于智能手机、笔记本电脑等电子消费品对电池需求的拉动，以及汽车电气化对电池需求量的提升，预计PTC市场将保持10~20%的增长率17第三部分汽车电气化的产业机会剖析汽车电气化是薄膜电容器逐渐替代铝电解电容的过程市场占有率特点应用场合陶瓷电容器43%价格低、高频特性非常优秀，但是容量小，易碎常见于各种电器的高频电路,如音响、通讯设备等铝电解电容器