第7章 企业盈利能力分析

第七章企业盈利能力分析第一节盈利能力分析的目的与内容第二节资本经营盈利能力分析第三节资产经营盈利能力分析第四节商品经营盈利能力分析第五节上市公司盈利能力分析第一节企业盈利能力分析目的与内容盈利能力分析的内涵与目的盈利能力分析的基础盈利能力分析的内容盈利能力分析指标体系一、盈利能力的内涵与分析目的盈利能力的内涵指企业在一定时期内赚取利润的能力，反映企业经济效率的高低，一般用利润与资源投入之间的相对比率来表示一、盈利能力的内涵与分析目的盈利能力分析目的利用盈利能力的相关指标反映和衡量企业的经营业绩通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题二、盈利能力分析的基础盈利能力与经营方式产品经营方式商品经营方式资产经营方式资本经营方式二、盈利能力分析的基础经营方式与会计报表产品经营与成本表商品经营与利润表资产经营与资产负债表、利润表资本经营与资本负债表、利润表、现金流量表三、盈利能力分析的内容资本经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析上市公司盈利能力分析四、盈利能力分析指标体系现代企业根本目标：资本增值现代企业直接目标：经济利润现代企业核心目标：经济效益资本经营核心目标：净资产收益率资产经营核心目标：总资产报酬率商品经营核心目标：销售利润率资本增值资本增值是现代企业的根本目标资本的含义：货币资本与实物资本资本保全资本保值资本增值经济利润会计利润=收入-会计成本经济利润=收入-经济成本=收入-会计成本-资本成本=会计利润-资本成本会计利润为零：资本保全经济利润为零：资本保值经济利润大于零：资本增值经济效益经济效益的内涵产出价值经济效率=投入价值经济效益经济效益的形式效率收益=投入价值×（实际经济效率-基准经济效率）会计利润＝净资产×净资产收益率经济利润＝净资产×(净资产收益率－正常利润率)第二节资本经营盈利能力分析资本经营与资产经营的关系分析评价指标——净资产收益率影响净资产收益率的因素因素分析与评价一、资本经营与资产经营的关系资本经营是与资本经营型的企业经营方式紧密相连的，是指以资本为基础，通过资本流动、收购、重组、参股和控股等活动优化资源配置，从而使企业以一定的资本投入取得尽可能多的资本收益。资产经营是与资产经营型的企业经营方式紧密相连的，其内涵是通过合理配置和使用资产，以一定的资产投入取得尽可能多的收益。二、评价指标——净资产收益率净利润净资产收益率＝──────×100%平均净资产净资总资总资负债负债总额产收＝【产报＋（产报－利息）×────】×（１－税率）益率酬率酬率率资本总额净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标，评价标准通常可用社会平均利润率、行业平均利润率或资本成本率资本经营盈利能力分析案例分析资料分析方法评价第三节资产经营盈利能力分析分析指标——总资产报酬率影响总资产报酬率的因素因素分析与评价一、总资产报酬率的计算与分析或：总资产报酬率＝总资产周转率×销售利润率%100*平均总资产息税前利润总资产报酬率一、总资产报酬率的计算与分析%100*平均总资产销售收入总资产周转率%100*销售收入息税前利润销售利润率第四节商品经营盈利能力分析商品经营的内涵商品经营盈利能力的内涵商品经营盈利能力的分析指标收入利润率指标成本费用利润率指标一、商品经营的内涵商品经营与产品经营的内涵商品经营是与生产经营型的企业经营方式紧密相连的，是以市场为导向组织产供销活动，以一定的人力、物力消耗生产与销售尽可能多的社会需要的商品。产品经营是与单纯生产型的企业经营方式紧密相连的，是以国家计划为指导组织产品生产，以一定的人力、物力消耗生产出一定数量的商品。一、商品经营的内涵商品经营与产品经营、资产经营的关系商品经营与产品经营的关系产品经营与资产经营的关系二、商品经营盈利能力的内涵商品经营是相对于资产经营和资本经营而言的，商品经营盈利能力不考虑企业的筹资和投资问题，只研究利润与收入或成本之间的比率关系。三、商品经营盈利能力的分析指标收入利润率成本利润率收入利润率指标营业收入利润率营业收入毛利率总收入利润率销售净利润率销售息税前利润率成本利润率指标营业成本利润率营业费用利润率全部成本费用利润率第五节上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析的特点上市公司盈利能力分析的指标一、上市公司盈利能力分析的特点由于上市公司自身特点所决定，上市公司的盈利能力除可采用一般企业的盈利能力分析指标外，还可以采用一些特殊指标分析，特别是一些与企业股票价格或市场价值相关的指标分析二、上市公司盈利能力分析的指标每股收益普通股权益报酬率股利发放率价格与收益比率托宾Q指标分析（一）每股收益分析每股收益的含义是每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额，是普通股股东进行投资决策的主要依据每股收益的形式基本每股收益稀释每股收益（一）每股收益分析每股收益计算净利润－优先股股息每股收益＝──────────流通股股数普通股权益净利润－优先股股息＝──────×─────────流通股数普通股权益＝每股账面价值×普通股权益报酬率每股收益因素分析（二）普通股权益报酬率分析普通股权益报酬率计算净利润－优先股股息普通股权益报酬率＝──────────普通股权益平均额普通股权益报酬率分析（三）股利发放率分析股利发放率计算每股股利股利发放率＝─────×100％每股收益每股市价每股股利＝─────×─────×100％每股收益每股市价＝价格与收益比率×股利报偿率股利发放率分析（四）价格与收益比分析----市盈率价格与收益比率的内涵：是反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系的指标，可用来判断企业股票与其他企业股票相比较潜在的价值。（四）价格与收益比分析----市盈率价格与收益比率的计算价格与收益比率＝每股市价/每股收益（四）价格与收益比分析----市盈率价格与收益比率分析连续几期的市盈率能够表明企业盈利能力的稳定性，一定程度上反映企业的经营能力、盈利能力及潜在的成长能力反映股票市价是否有吸引力市盈率并非越高越好（五）托宾Q指标分析指标内涵是公司的市场价值与其重置成本之比指标计算%100*总资产账面价值短期债务账面价值股权市场价格值托宾Q（五）托宾Q指标分析指标分析大于1，说明市场上对该公司的估价水平高于其自身的重置成本，公司市场价值较高小于1，说明市场上对该公司的估价水平低于其自身的重置成本，公司市场价值较低第六节盈利质量分析盈利质量和盈利能力的关系盈利质量分析指标一、盈利质量和盈利能力的关系盈利能力分析以资产负债表和利润表为基础，在权责发生制原则基础上对企业一定时期内获取利润能力的一种评价方法盈利质量分析是在盈利能力分析的基础上，以收付实现制为计算基础，以现金流量表数据为依据，通过计算一系列现金流量指标，对盈利能力进一步修复与检验二、盈利质量分析指标净资产现金回收率全部资产现金回收率盈利现金比率销售获现比率现金分配率每股经营现金流量二、盈利质量分析指标%100*平均净资产经营活动净现金流量净资产现金回收率可作为净资产收益率的补充，观察净资产收益率的盈利质量二、盈利质量分析指标%100*平均总资产经营活动净现金流量总资产现金回收率可作为总资产收益率的补充，观察总资产收益率的盈利质量二、盈利质量分析指标%100*净利润经营活动净现金流量盈利现金比率盈利现金比率又称盈余现金保障倍数，反映公司本期经营活动产生的现金净流量与净利润之间的比率关系，计算公式为：二、盈利质量分析指标%100*营业收入的现金销售商品提供劳务收到销售获现比率销售获现比率反映企业通过销售获取现金的能力，计算公式为：二、盈利质量分析指标%100*经营活动净现金流量现金股利现金分配率现金分配比率反映经营活动获取的现金有多大比例用于现金股利的分配，计算公式为：二、盈利质量分析指标%100*发行在外的普通股股数经营活动净现金流量每股经营现金流量每股现金净流量反映每股发行在外的普通股平均占有的经营活动现金净流量，计算公式为：思考题盈利能力指标分类的基础与作用资本经营盈利能力与资产经营盈利能力的关系上市公司盈利能力分析的特点作业题与练习题分析资料：根据某上市公司年度报告分析要求：1.计算反映该公司盈利能力的指标2.对净资产收益率和总资产报酬率进行因素分析