经纬中国-年度总结与盘点-2018.1-25页（PDF26页）

经纬中国年度总结与盘点我们将为所有的创业者开诚布公地呈现2017年的总结与盘点：我们不神话数字，但时间总包含着一些有用的东西。我们没有刻意猜测市场的变化，只盯风口往往会失去一片森林。AI、现金贷与区块链是2017年的“风口”。技术的任何一次改变都会催生新的红利，每一个畅销的技术也都会带着提高效率与倡导公平映入眼帘。但最终得以分享长期红利的，只是那些创造以及满足了人类真实需求的技术所带来的产品变革。我们在这些领域有一些基于我们自己思考的布局，比起热门与短期红利，我们更看重产品以及公司背后创造的长期价值。在这些技术带来风口的领域，我们投资了一些公司，比如车和家及小鹏汽车，他们都希望以一己之力，最终改善与提高公路的使用效率。在资本层面，2017年市场上开始更为频繁地出现并购的趋势。在过去的4个月中，我们经纬系450家被投公司里，总共发生了71起并购（包括收购与被收购）意向，这里面包括已经披露的、未披露的与还在进行中的。而在过去的四年里，我们总共只发生了31起已完成的并购，包括2015年“滴滴”及“快的”的合并以及2017年“饿了么”和“百度外卖”的合并。2018年我们已经提醒我们的被投公司，注意这方面存在的可能性，以及如果并购发生，哪些问题则需要谨慎却又不失体面地面对。在业务层面上，如经纬创始管理合伙人张颖在他年前的“给创业者的七条建议”里提及的那样，随着线上流量越来越贵，在从增量市场转向细耕存量市场的时候，互联网公司开始尝试做重将是一个极为重要的战略考量。做好了，它同时也能建立一条新的护城河。但是线下做重的布局也会遇到一些不可避免的难题，比如两种不同气质与类型的团队如何有效地结合。在2018年的一些创享汇上，我们会让有过来经验的创始人，着重地给这方面业务尝试的公司，更多的经验交流甚至指导。△经纬系公司总融资规模持续增长简而言之，在数据上，2017年经纬系公司的募资额度为1323亿人民币，创下历史新高，总体交易事件达到了373起；退出项目数量达到20个（M＆A/股权转让退出/重组/IPO），其中包括A股人力资源第一股科锐国际登陆深交所、中国最早从事肝素提取纯化的制药企业健友股份挂牌上交所、中国分期电商开拓者乐信在纳斯达克敲钟，以及为更多商家提供“赋能和连接”的有赞寻求在港股登陆。在M＆A方面，Heptagon被瑞士的AMS并购，百度收购了渡鸦科技。七牛云获得阿里战略投资、宝宝树被复兴战略投资等实现了阶段性退出，与此同时，他们也在谋求独立上市，以实现业务更快发展。△经纬2017年新投项目数量分布经纬的新投项目在今年接近80个，他们分布在企业服务、新零售＆新服务、新技术等领域。而刨除滴滴、ofo等巨额融资的项目，2017年经纬每投资1美元的等值货币，可以撬动14倍的后期市场资金跟投（如果算上巨额融资，这个数字是62倍）。2018年也正好是经纬成立的第十个年头，很早前我们就说过“经纬扎根中国市场，我们相信这些新经济公司将全面改变中国人的生活方式和效率。”而在经纬系的优秀创始人们持之以恒的耕耘下，他们确实做到了——2017年，经纬系公司累计为超过300亿人次提供了服务/产品，在全球直接提供或者流转撮合了1.37亿个全职/兼职岗位；他们除了深入个人的生活，也在为一些国际知名的大公司输出价值，这些公司包括但不仅限于通用电气、大众、三星、雅诗兰黛、交通银行、中国移动等；此外，他们也在通过产业赋能，提升了包括但不仅限于餐饮、服装、3C、原材料工业等行业的整体效率。也是基于此，2017年的报告我们想从一个新的维度来分析这些变化。我们不再按我们自己内部的维度来分析市场，而是把他们放在了能影响一个单一个体与社会产能方方面面的领域，来尝试进行概括与总结。这些总结让我们发现我们的被投企业对人们日常的影响之深。以下，我们的维度将包括出行、教育、饮食、新服务＆新零售、颜值经济、产业赋能、金融、医疗和泛娱乐生活，这些与日常生活息息相关的领域。同时我们在最后会有投后团队的同事就2018年公司运营需要注意的关键词语给予一定的支持与解读。出行△以上为经纬系部分公司展示出行领域一直是资金聚拢之地，它的市场规模预计在十年间将达到15万亿元。从出行角度，这里面最大的市场机会大致分为以下三大类。一是尝试通过改造车根本变革行业，新能源车/智能车领域的活跃，包括传统车商的进入，重新洗牌将带来巨大的市场机会；此外，随着2010年共享模型的出现与发展，这个市场逐渐成为资金集中度最高的行业。从共享单车再到分时租赁，大家都在寻找新的角度切入，可以预见未来几年出行仍然将是最激烈竞争的市场之一——无论是哪一种从业者，除去技术和方向之外，都应当迅速提升规模效应和资本效率。在这些领域，头部公司已经在改变运营的广度与深度，并更为积极地参与到整个交通环境的效率改善上——虽然这里面还有很多值得提升与摸索的地方：ofo在2017年用超过1000万辆共享单车，连接了全球超250个城市的2亿用户，日峰值订单突破3200万；滴滴则服务了全国400多个城市的4.5亿用户，提供了超过74亿次的移动出行服务。另外，值得注意的是，二手车交易一直都是一个非常巨大的市场。中国目前每年新车销售超过2800万台，金额超2万亿；而2016年二手车年交易量只有1000万台，交易规模约6000亿。以成熟市场美国为例，新车销售仅为二手车交易量的1/3。在这个市场中，2017年9月瓜子二手车线上交易量占比达68.3%，对比2016年10月线上交易占比增幅16.9%。调研显示，近六成用户仍然会选择线下二手车买卖。当下中国二手车车源大部分在个人手中，兼之无垄断性传统分销渠道，线上C2C模式有望通过强势运营实现规模化效应。教育△以上为经纬系部分公司展示目前教育领域全球市场规模超过30万亿元，线上教育目前占比仅为5%。线上教育不受时间和地域限制的优质课程获取的便捷性，给了这个巨大需求更多革新的可能性。以海外外教/一二线城市优质师资通过网络带给国内学生/三线以下城市学生为代表的新供给，由微信等新媒体渠道兴盛带来的新营销，以及以人工智能为代表的新技术——成为近年在线教育行业高速发展的重要基石。在过去的一年里，猿辅导为全中国超过1.7亿中小学生提供服务，用户中有5位成为了高考省级状元。VIPKID则成为中国教育国际化的样本，他们是雇佣最多北美雇员的中国科技公司，并超越亚马逊等知名企业成为全美最适合在家办公的公司，同时他们为100余家中国乡村小学开设“北美外教进课堂”公益项目，并计划未来将这个数字提升到10000家。2017年是在线教育开始有规模化收入的第二年，少儿英语、K12课外辅导、成人英语、成人职业培训等领域的公司延续了数倍的爆发式高速增长，头部公司收入可达数亿至数十亿的规模区间。我们预计2018年这些领域还将保持快速增长，并且资本会更加追捧这些细分领域的明星公司。除此之外，K12细分领域、学龄前教育、国际教育也存在很多创新机会。饮食△以上为经纬系部分公司展示饮食是一个绝对高频与巨大的市场，行业核心竞争力与风险点是好吃、安全以及方便。总的来说，餐饮的创新方向大致可分为：好吃健康的产品；更加方便的产品和服务业态；以及如何为传统餐饮赋能，诸如提高效率、强化供应链、优化原材料等等。最近几年的一个变化是，随着80后、90后对于方便的要求越来越常态化，半成品的需求越来越大；另外，2017年的一个新趋势是，线上流量获取和变现开始出现不匹配的趋势，导致有些公司开始选择线下布点来增加现金流。2017年餐饮市场规模已近4万亿，与之相匹配的是饿了么进入2000+城市，覆盖中国绝大部分县级城市，用户量达到2.6亿，占据外卖市场半数份额。智慧餐饮服务商美味不用等为近十万家餐厅提供了一体化解决方案，同时为近10亿人次消费者提供了高品质的餐饮服务体验，订单数超过3亿，GMV近300亿元。在源头的安全上，作为农业大国，中国农资市场规模约为2万亿，且流通环节长效率低，广西、江西等重点农业省份超过40万规模化种植户选择了大丰收这家公司，以享受更为方便的农资消费和供应链服务。新服务＆新零售△以上为经纬系部分公司展示这个领域也是2017年的热点之一。新服务方向，提高产品重复使用价值的商业模型非常重要，我们仍然对O2O保持了持续投资，我们看中此间能极其注重综合运用各种方式促进服务品质和效率同时提升的创始团队。旅游出行领域的提升在“新服务”领域表现抢眼。创业者需要从产品体验出发，高效管理相对重的资产，以及通过基础服务的创新提升来串联消费，同时将品质做到极致。截至2017年，皇包车的10万余名境外华人司导在1600+城市服务了600万余人次中国用户，为他们提供更有品质更本地化的服务；租租车覆盖6000+城市、超过10万家门店，已服务超过1000万中国游客，其首创的中国境外车险、国际驾照翻译认证件等让出境自驾游游更为便捷。今年我们见证了“无人零售”的崛起，伴随身份识别技术的进步、移动支付的普及、前置仓物流设施的完善和年轻人群的消费习惯变化。我们发现我们的一些已投公司，也在靠他们的数据以及流量优势，布局这些赛道，比如猎豹移动推出的“豹便利”。新一代消费者追求新鲜感，品牌忠诚度较低——我们建议接下来，创业者要培养“用户思维”，想清楚如何真正打动他们影响他们；其次，不断探寻产品的护城河，也许是供应链优势也可能是品牌效应；同时，随着行业竞争更加激烈，创始人需要花更多时间打造执行力和洞察出色的团队。颜值经济△以上为经纬系部分公司展示“颜值经济”，我们仅在此篇报告里将其定义为“让人们拥有更美好的生活”——事实上，在经纬的投资领域划分里，它分散在医疗以及交易平台等的大项里。我们投资了一些正在生产“美”的产品的公司，或者是他们正在着力于帮助用户完成对美的追求。这里面的主力人群是中青年女性，占到整个市场的50%以上。她们是家庭消费的主要决策者，享受购物、消费频次高、重视“颜值”、乐于分享，同时喜欢新奇的事物，容易产生情感消费等。在这个领域，围绕服务和品质为核心，大幅提高复购和用户留存的商业模式非常有机会。过去中国是礼品鲜花的市场，花点时间通过鲜花订阅模式，以内容营销驱动更为高频的日常鲜花消费场景。截至2017年，花点时间累计发出鲜花5亿支，同时他们的一组数据也非常好地描绘了消费者的特征：80%的女性消费者、80%的次月留存、80%的iPhone用户。中国医美市场预计2019年将突破万亿，新氧和更美通过线上社区沉淀真实用户评价，协同过滤出更好的医美机构、医生和微整产品，他们提供的交易转化率比搜索引擎已经高出了数十倍。这也是近年逐步显露出来的一个趋势，如何以品质和口碑为核心，创造解决弹性需求的商业模式的两个典型代表。产业赋能B2B交易平台、企业服务、新技术今年被我们在这篇报告里，放在了“产业赋能”这一大分类下。通过更有效的交易平台、企业软件以及更新的技术，帮助一个产业在效率上的升级换代，是这些ToB公司最为亮眼的价值与贡献。△以上为经纬系部分公司展示B2B交易平台方向领先公司系统性产生规模化毛利，甚至盈利；同时年增长2-3倍，数千万毛利的优秀公司涌现速度越发迅猛。行业变革的驱动力和B2B交易平台的发展形成相互影响的正循环：比如服装行业更加快时尚化，餐饮更加连锁化，3C行业生产更柔性化等，都大幅度提高面料、食材、电子元器件等原材料采购的速度、价格、质量要求，使B2B交易平台接受度进入爆发期。找钢网累计合作钢厂103家，分支机构遍布全国30座城市及韩国、阿联酋、新加坡等七国，同时业绩连续3年实现翻倍增长；在改善人员的就业效率与企业招聘效率上，猎聘注册个人用户超3800万，猎头用户超30万，企业用户超50万，其中不乏上汽大众、苏宁、北京奔驰、阿里等知名企业；云鸟目前覆盖全国的21个主要城市，80万运力池服务超过10000家企业级客户。除在标品领域已比较成熟以撮合模式切入的公司外，非标品领域也开始涌现自营、闪购、经纪人等新模式撬动的优秀初创公司。在这个领域的创业，投资人的关注点也从仅仅关注交易额单维，到更关注产业链掌控力，即交易额、增长速度、毛利率、账期、周转率等多个关键因素多维的综合判断。△以上为经纬