人民币汇率与利率的关联性研究

天津财经大学硕士学位论文人民币汇率与利率的关联性研究姓名：林楠申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：王爱俭20080501人民币汇率与利率的关联性研究作者：林楠学位授予单位：天津财经大学相似文献(10条)1.期刊论文邬保明人民币汇率的货币论分析与主动汇率政策-金融经济（理论版）2007,(11)许多经济学家和学者使用购买力平价的观点分析人民币汇率问题,认为人民币的购买力强,应该升值.与此不同的是我们紧紧结合了中国经济实际情况,从中国的经济利益出发,以汇率的资产市场理论为基础,主要地运用货币论解析人民币汇率问题,探明了人民币升值问题的本质,在此基础上给出了人民币汇率的货币政策建议.我们的结论是人民币汇率应该贬值.2.学位论文姚大庆美元霸权体系下的人民币汇率政策研究2007人民币汇率是近几年来理论界和政策当局争论的的热点问题。综览国内外相关文献，各种学术观点和政策建议众说纷纭，但大多数文献都忽视了当今国际货币体系中美元霸权的客观现实，更缺少在美元霸权的制度条件下对人民币汇率政策进行的系统研究。本论文以人民币汇率政策的国际环境为起点，结合人民币汇率政策的国内因素，分别研究了美元霸权体系下人民币汇率政策的微观基础和宏观模型，在此基础上讨论人民币汇率政策的目标选择，并通过对人民币汇率调整效应的实证研究，最后得到本文的结论。本论文共分八章，各章的主要内容如下：第一章为导论，介绍论文的背景和现实意义，对国内外相关文献进行回顾，并概述逻辑结构和主要创新。第二章为人民币汇率政策的国际环境。从布雷顿森林体系开始，世界货币体系进入美元霸权时代。在布雷顿森林体系解体后，美元的霸权地位并没有随之结束，而是以新的形式继续存在，在有些方面程度甚至是加强了。本章回顾了美元霸权体系形成的历史过程和发展演变，分析了不同时期美元霸权地位的表现形式和特点，阐述了美元霸权的意义和作用。针对一些学者对美国经常项目逆差持续扩大的担忧，本章还论证了在美元霸权的国际货币体系中并不存在所谓“新特里芬两难”的问题。第三章分析人民币汇率政策的国内因素。2000年以来，我国经常项目和资本项目双顺差，导致外汇储备飞速增加，使一些学者认为人民币升值压力日益加大。本章认为，经常项目顺差持续扩大和外商直接投资稳定增加反映了我国经济面临的两个基本问题，一是内需不足导致的内生出口，二是内资低效导致的外资替代。这两个问题正是我们制定人民币汇率政策时必须充分考虑的国内因素。只有对这些国内因素进行深入分析，我们才能制定正确的汇率政策。第四章研究人民币汇率政策的微观基础。从微观的企业层面，美元霸权体现为大多数国家的大多数国际贸易业务均采用美元定价。本章首先介绍一个企业定价行为的模型，并比较了不同国家出口企业定价行为的国际经验。接下来，把出口厂商定价方式引入多恩布什超调理论，分析了定价行为导致的汇率不完全传递现象，并实证研究了人民币汇率变动对美国进口价格的传递程度，分析了人民币汇率传递程度低的原因。最后，鉴于我国目前缺乏企业出口定价行为的统计数据，作者还设法进行了一次社会调查，调查结果证实了前面的结论。第五章介绍汇率经济学历史上四种有里程碑意义的理论模型，并分析每种理论下相应的汇率政策。(1)按照蒙代尔．弗莱明模型的分析，汇率政策就是在固定汇率、资本自由流动和货币政策独立性三个目标中进行选择。(2)根据超调模型，货币政策的作用只体现在短期的价格刚性和名义汇率超调，这对货币政策的有效性和独立性都提出挑战。实证分析表明，2005年7月的汇改对我国货币政策独立性并无帮助，人民币持续升值迫使货币当局增加国内货币供给，反而削弱了我国货币政策的独立性。(3)按照新开放经济宏观经济学的Redux模型，汇率波动不影响本国和外国的福利，汇率的稳定是无关紧要的，政府应该实行完全浮动汇率制度。但这个模型的前提假定与我国情况明显不符。(4)在新开放宏观经济学框架中引入美元霸权，建立一个既具有微观基础又考虑到汇率不完全传递的模型，最适合中国国情，这个模型的结论是应该采取固定汇率制度。因此，中国的最优汇率政策应该是保持人民币汇率稳定，而不是任由市场来决定人民币汇率水平。第六章是人民币汇率政策的目标选择。汇率政策的传统目标存在两个问题：(1)把“均衡汇率”视为被动的变量，它的水平由宏观经济的自变量决定；(2)把各国的汇率目标视为相同，无论发达国家或发展中国家汇率政策的目标都是实现所谓“均衡汇率”水平。实际上，一方面，内部平衡和外部平衡的重要性是不同的，如果把汇率作为经济杠杆，就可以主动地调节汇率水平，为实现我国经济发展的战略目标服务。另一方面，在美元霸权的国际货币体系中，美国与其他国家的汇率政策是不对称的，中国没有必要过分追求国际收支平衡。当前中国经济的基本特征是，外有顺差，内有失业，经济内外失衡的原因是相同的，即缺乏内需。因此，人民币汇率政策的目标应该是增加就业和产出，促进中国实现内部平衡，并在此基础上真正实现外部平衡。在贬值政策缺乏国际环境的条件下，我们应该保持人民币汇率稳定。第七章研究人民币汇率调整的效应。通过理论分析和实证检验，我们发现：(1)人民币汇率波动幅度扩大对于我国不同类型产品的影响取决于产品的附加值，它不利于我国低附加值的劳动密集型产品的生产和出口；(2)由于我国的经济发展水平还比较低，居民消费需求的相对风险规避系数较高，因而人民币升值会减少我国就业；(3)人民币长期持续升值，很容易导致本币的升值预期，使国内资产价格大幅上涨，加速国外投机资本流入，并进一步增大本币升值压力，产生更强的升值预期。因此，总的来看，人民币升值和波动对于我国的效应是弊大于利，得不偿失。第八章是全文的结论。通过前面各章的分析，我们可以得到结论，即保持人民币汇率稳定是中国汇率政策的最优选择。首先，在美元霸权的国际货币体系中，汇率问题实质上是个政治问题，美国通过各种渠道鼓动和压迫人民币升值，其背后隐藏着极为深远的国家战略。其次，理论和实践都已经证明，人民币升值是无效的，根本达不到政策当局的预期目标。第三，人民币汇率政策应该发挥其经济杠杆作用，为中国的利益服务。那么，如何解决大量顺差给中国经济造成的压力呢?在短期内，我们可以用贸易战代替汇率战；在长期里，通过人民币的国际化，可以从根本上解决人民币汇率问题。3.期刊论文AliciaGarcia-Herrero.TuuliKoivu.AliciaGarcia-Herrero.TuuliKoivu中国的汇率政策和亚洲贸易-新金融2009,(9)编者按:中国经济快速发展,贸易盈余不断扩大,世界贸易不平衡持续加剧,这种失衡状态不仅成为中国,而且成为世界各国近年来广泛关注的热点问题之一.本次金融危机虽然使各国经济发展步伐放缓,但世界经济的根本格局未变,在各国经济逐步走出低谷之后,预计世界贸易不平衡格局将进一步延续,对这一问题的关注将不可避免.人民币汇率升值能否改变中国和亚洲国家的贸易盈余,进而改善世界贸易不平衡状况成为问题的核心.4.学位论文高四贺论人民币汇率政策与国内外市场的对接2006经济全球化正成为世界经济发展的主流，通过国际分工可以在世界范围内提高资源配置的效率，使得商品跨国界流动的规模与形式不断增加，各国市场逐步对接，趋于一体化。汇率政策作为货币政策的重要组成部分，是国家经济主权表征之一，也是为国家或民族利益服务的，在开放经济和金融全球化的时代背景下，汇率政策已经成为是国民经济内外均衡必不可少的宏观调控的工具。中国作为世界大家庭中的一员，发挥着越来越重要的作用，人民币汇率制度改革成为我国目前面临的一项重要的课题。中国作为主权国家，经济的独立性十分重要，单一盯住美元制下，货币政策因从属于盯住汇率的需要，而不能根据国内经济政策的需要进行灵活的调整，随着中国经济的进一步增长和转向平衡发展，货币政策目标将转向国内，应当保持灵活的汇率制度以调整国内经济的需求，促进内部经济均衡；人民币资本项目的可兑换与增加人民币汇率的灵活性是一个互动的过程。资本管制源于汇率的稳定性：对于资本账户仍然实行严格管制的国家，任何实现浮动汇率制的承诺最终将收敛于固定的汇率制度。从长期来看，中国的资本管制措施将逐步放开放，国际资本的自由流动是必然的趋势。资本管制的放松为人民币汇率生成机制的市场化和均衡汇率的形成创造了条件，放松资本管制和增加汇率的灵活性是一个相互促进的过程。中国经济和外部经济的联系越来越紧密，外部冲击对于中国经济的影响越来越大，通过增加汇率的灵活性可以减轻资本管制的压力，能够防止或降低国外通货膨胀/通货紧缩向国内的传播。本文以人民币汇率和国内外市场的对接为主线，运用理论分析和实证分析相结合的方法，以国内外商品市场价格水平和资本市场利率水平为切入点，深入的研究了人民币汇率与国内外市场的对接，特别是人民币汇率对国内外商品市场价格水平的影响程度以及人民币汇率对国内外资本市场利率的影响程度两个方面。在人民币汇率对国内外商品市场影响方面的研究表明，人民币汇率政策在国内外商品市场对接中发挥着一定的作用，但是由于中国经济开放的程度等诸多方面的限制，尤其是汇率政策本身也带有很强的政策取向性，人民币汇率连接国内外商品市场的效应被弱化，其作用还是有限的；在人民币汇率对国内外资本市场影响方面的研究表明，由于中国的资本管制和汇率形成机制非市场化等原因，造成中国国内利率水平上升导致人民币升值，这个结论与利率平价理论刚好相反。文章针对得到的结论进行理论和现实的分析，进而提出改革建议。5.期刊论文徐艳发展中国家货币贬值效应分析--兼论人民币汇率政策的选择-海南大学学报(人文社会科学版)2000,18(3)货币贬值是一种汇率政策.它对相对价格、贸易收支、投资与支出、货币供给与需求、资本流动和外汇市场都有影响;从我国国情看,人民币短期内的贬值是不可取的,因为它对增加出口、经济发展战略等的作用有限.6.学位论文赵薇人民币汇率政策研究1999全文分四章.第一章,分别从狭义和广义角度了汇率政策的含义,并结合中国情况,界定了人民币汇率政策内涵;阐述汇率政策目标和工具并具体论述人民币汇率策目标及其工具.第二章,虽说在细探讨人民币汇率政策在中国传统计划经济体制时期和市场取向改革以来的政策效应,采用定性和定量的方法,分别就汇率政策对贸易收支,资本项目,物价水平,国民收入,就业水平等宏观经济变量的影响进行了系统研究;并较详细讨论人民币汇率政策效应的影响因素.第三章,回顾人民币汇率政策历史,归纳总结各阶段人民币汇率政策的基本内容与特征;较详细考究了市场经济条件下人民币汇率政策并对人民币汇率政策存在的主要问题,提出了完善人民币汇率政策的策略与构想.7.期刊论文王健.WangJian调整汇率政策的新思路——人民币汇率提幅增频双向浮动-福建论坛（人文社会科学版）2006,(7)面对国际社会要求人民币升值的压力,坚持目前人民币小幅度升值的政策,对出口企业和经济的消极影响是显而易见的.根据中国企业融资方式和金融体系以银行为基础的特征,实行新的提幅增频的双向浮动汇率政策,既可以增强企业国际竞争力,促进利率市场化,又可以缓解人民币升值的压力.8.学位论文相勇人民币汇率研究：绩效分析与制度重构2005本文通过对人民币汇率主要特征的分析,发现人民币汇率主要表现出了超稳定性、非均衡性以及政策指派的职能错配.稳定的汇率政策通过促进出口、FDI和提高财政政策的有效性来调节内部经济,成为我国经济增长的关键因素.但也带来了成本.随着我国经济规模的扩大和对外开放度的提高,汇率政策的成本效应将被放大,同时调节内部经济的有效性会被削弱.从中长期看,现行汇率政策的效率将不断降低,其不具有可持续性,存在着调整的必然.本文的创新之处在于从汇率政策调节内部经济的绩效分析的视角提出了汇率政策调整的必然性.本文共分为四部分,在第一部分导论部分对当今学术界对人民币汇率研究的成果进行了综述;第二部分主要是对人民币汇率主要特征的分析;第三部分主要是对现行人民币汇率政策的绩效进行分析,稳定的汇率政策对于我国经济的正面效应和负面效应,并研究分析现行汇率政策的可持续性;第四部分主要研究各种可行方案以及未来汇率制度