10年02月24日神光投资早报

请认真阅读末页免责条款110年02月24日信息早报一、咨询要点1、公立医院改革将在16个城市试点。卫生部等五部委23日联合发布《公立医院改革试点指导意见》。各省、自治区、直辖市分别选择1-2个城市（城区）作为公立医院改革试点城市；国家在各地试点城市范围内，选出16个有代表性的城市，作为国家联系指导的公立医院改革试点城市，推进试点工作。《意见》明确提出，以公益性为核心，逐步取消药品加成，增设药事服务费，该项费用纳入医保。公立医院改革的基本原则是要坚持公平和效率的统一、政府主导和发挥市场机制相结合、坚持公立医院的主导地位，同时鼓励多元化办医、推动不同所有制和经营性质医院协调发展。该《意见》还规定了各级公立医院配备国家基本药物的比例，公立医院采取特需服务的比例不超过全部医疗服务的10%。神光观点认为，公立医院改革使的我国医疗资源继续向城乡基层推进，居民就医成本大大降低，同时有利于消除看病难、看病贵的问题，促使居民重视自身及家庭的健康状况，进而推动整个医药产业的快速发展。而多元化办医格局的出现，使的民营资本有了参与行业竞争的机会。从二级市场投资机会看，基本医疗器械、基本药物目录涉及的药品制造企业将长期受益，对于一些民营医药企业来说，未来的生存和发展空间更大，以上几类公司投资机会将更加显著。2、交行拟A+H配股融资总额逾400亿元。交通银行董事会审议通过了关于A股和H股配股方案的决议。根据该方案，交通银行本次拟在A股和H股市场以每10股配售不超过1.5股的比例向全体股东配售，A股和H股配股比例相同。本次配股融资总额不超过人民币420亿元，将用于补充公司资本金，提高核心资本充足率。这是继招行、中行之后，又一家上市银行再融资方案敲定。神光认为，2009年以来银行快速放贷作大分母的同时，资本充足率出现下降压力，从表面上看银行不良率出现下降，但这都是基于贷款基数放大的结果，一旦信贷风险显现，银行坏帐很快会浮出水面，从监管的角度看，近期连续提高存款准备金率即是对银行风险管理的有效举措，而银行自身再融资行为则是扩大净资本最好途径，因此，2010年银行业整体融资行为将成为常态，这对于二级市场股价表现带来一定压力。3、题材股唱戏格局显现。在大盘指标股整体不作为并出现杀跌指数的情况下，市场整体风险得到有效适当，这也给游资活跃提供了机会，我们注意到一些题材股、中小市值个股有活跃迹象，个股炒作基本上遵循“事件投资”这一逻辑，因此，短期内对于基本面比较可靠的中小市值个股可适当关注。二、当日个股信息精粹一）、公告点评：中国北车（601299）参股上海轨发并增资事件：中国北车将收购上海电气所持上海轨道交通设备发展有限公司44.79%的股权，并单方对该公司增资。神光分析：1、公司是中国产品系列最齐全、技术水平最先进、研发制造能力最强的轨道交通装备制造业领军企业，也是全球规模最大的轨道交通装备制造商之一，拥有中国最大的机车制造基地，国内最大的客车研发制造基地，拥有国际先进的动车组制造技术和最大的研发制造请认真阅读末页免责条款2能力；拥有世界最大的铁路货车制造基地之一。2、此次中国北车将以3.65亿元的价格收购上海电气所持上海轨道交通设备发展有限公司44.79%的股权，并单方对该公司增资8491万元。增资上海轨发注册资本由6亿元增加至6.6252亿元，其中：中国北车占50%股权，上海电气占34.91%股权，上海电气（集团）总公司占15.09%股权。此次收购有利于轨发公司做大产业规模，实现快速发展，同时将加快推进中国北车的城轨业务战略布局。按照目前市场情况，预计公司2010、2011年动态PE为：23倍、16倍，估值略显偏低。二）、公告点评：中国宝安（000009）收购宁波拜特事件：拟以624万受让宁波拜特测控技术有限公司24%股权并以现金1613万元向宁波拜特进行增资，其持股比例增至52.26%，本次投资中国宝安总计投入资金为2237万元人民币。神光分析：1、宁波拜特测控技术有限公司主要致力于新型动力电池（以锂电池与燃料电池为主）与新型储能电池的系统集成，在新能源汽车及新型储能电站（如新能源汽车充电站、充电柜）等相关业务领域拥有丰富的技术积累。不仅仅在功率型锂动力电池测试领域有较突出的优势，同时也在质子交换膜燃料电池测控领域和固态燃料电池测控领域拥有一定的市场占有率，其锂动力电池管理系统也于2007年开始通过电池厂进入一批整车厂的路试实验阶段，并赢得了电池厂家的良好评价。2、宁波拜特在技术与产品结构上服务于新能源汽车与智能电网，在行业上横跨新能源、节能环保，各领域受政策支持力度大，行业处于发展初期，未来存在快速增长的可能。收购宁波拜特完善了中国宝安的新能源产业链。3、目前公司的主营收入以房地产为主，股价估值低，公司的新能源产业链完整，未来增长空间乐观。目前股价对应09、10年市盈率分别是22倍、15倍，建议长期关注。三）、公告点评：家润多（002277）09年净利增长逾2成事件：公司发布09年业绩快报，09年公司实现营业收入27.47亿元，同比增长23.76%，实现营业利润2.03亿元，同比增长25.08%，实现归属母公司净利润1.49亿元，同比增长24.45%，按发行后总股本计算其09年EPS为0.77元。神光分析：1.公司09年业绩略高于市场预期，业绩预测差异主要源于收入预测方面的差异，市场预测公司09年营业收入在25亿左右，同比增长13%；09年公司友谊A、B馆收入同比增长在50.5%，市场预测增幅在43%，郴州店收入同比增长55.5%，市场预测增幅在33%，此外，市场预计对电器业务收入09年2个亿的预测略有保守，主要源于下半年全国及湖南地区家电零售情况向好2.公司09-11年动态PE分别为39X、32X和26X，估值略显偏高。请认真阅读末页免责条款3四）、公告点评：诺普信（002215）发布公告09年公司净利润同比增长50.11%事件：公司周二晚发布业绩快报，2009年公司实现营业收入13.08亿元，同比增长23.39%，实现净利润1.39亿元，同比增长50.11%。神光分析：1、诺普信是华南地区最大农药企业，国内规模最大、品种最全农药制剂厂家，最大农药水基化制剂研发及产业化基地，已登记产品395个，涵盖大多数农用化合物，使用范围覆盖全国80%以上作物病虫草害。2、公司自09年10月开始已经着手进行双层销售网络全国推广活动，目前推广顺利，考虑到诺普信经营渠道多年，在精心准备下，其合作零售店的数量将在短期内快速增加。仅以新增2万家零售店，每家贡献2万元销售收入计算，2010年仅公司铺设合作零售店所带来的新增销售收入就将达到4亿元，公司2010年营收增长将在50%以上。3、公司主要供应商为国内上市公司，如红太阳、扬农、新安等，得益于公司采购量大且集中，有较好的信誉。与供应商签订的采购合同一般会锁定一个较高价，而当市场价格低于这个锁定价时，公司的采购价格一般是随行就市。与此同时，公司制剂产品价格采用随行就市的定价方式，一般情况下变动幅度不大，所以公司的毛利水平有所保证。公司在09年淡季时已经储备了2-3亿元的原药，预计足以支撑2010年旺季原药成本上升对公司的影响。公司绿色环保制剂项目采用松脂植物油作为主要制剂，在农药领域每年约有20-30万吨的市场容量。公司在福建的合作公司拥有上千亩的松树资源，能够充分供应公司所需原材料，具有资源优势。4、公司09年EPS为0.68，对应目前股价PE为53倍，考虑到公司今年每股收益受增发摊薄影响以及未来2年业绩40%-50%的高速增长，我们认为公司目前的估值具有一定的合理性。五）、公告点评：中南建设（000961）签订海门圩角河两侧开发建设合作协议书事件：2010年2月22日，中南建设与海门市人民政府签订《海门圩角河两侧开发建设合作协议书》：根据框架协议，公司将对海门圩角河两侧土地进行成片开发。神光点评：1、合作区域：海门圩角河两侧土地成片开发，海门市新市政府大楼西侧，海门市政府重点打造未来新城所在地。具体范围及面积为规划区面积约6077亩，四至范围：东至张謇大道；南至上海路；西至海兴路；北至秀山路（南海路）。其中一期成片开发项目总用地面积约2786亩，其中开发净用地1350亩，四至范围：东至张謇大道（圩角河）；南至南京路（北京路）；西至海兴路（江海路）；北至秀山路（南海路）。2、合作模式：双方共同设立项目公司作为本项目投资开发运作主体，负责项目开发建设日常事务。项目公司的注册资本暂定1亿元，首期注册资本3000万元。海门市人民政府出资主体为其全资子公司——海门市城市投资发展有限公司，出资2000万元，占比20%；我司出资主体为江苏中南建设集团股份有限公司，出资8000万元，占比80%。3、土地出让分期和投资回报：一期净地共约1350亩，原则上分四年公开出让，其中2010年出让约200亩，以后每年出让350亩左右。海门市人民政府同意从一期成片开发项目范围内的土地出让收入中优先支付项目公司的项目建设费用及投资回报，土地出让收入不足请认真阅读末页免责条款4以支付的，海门市人民政府承诺以其他资金支付。项目公司的投资回报方式按以下原则确定：①以基价（土地基价由双方各自邀请一家有资质的评估机构对该范围内的土地进行评估。参照评估价，双方商定土地基价）成交的，海门市人民政府不另行支付项目公司的投资回报。以高于基价成交的，海门市人民政府按如下超额累进制方法支付项目公司的投资回报：②成交价未超过基价50%（含50%）的部分，海门市人民政府按超过部分70%支付项目公司投资回报；③成交价超过基价50%，未超过基价100%（含100%）的部分，海门市人民政府按超过部分60%支付项目公司投资回报；④成交价超过基价100%的部分，海门市人民政府按超过部分40%支付项目公司投资回报。4、公司土地一级开发风险小，利润丰厚，预计公司目前股价对应的09-11年PE分别为24倍，13倍，10倍，估值较低。六）、公告点评：宝新能源（000690）荷树园电厂扩建获批事件：宝新能源（000690）公告，2010年2月23日，公司收到广东省发改委批复，公司梅县荷树园电厂三期扩建工程2×30万千瓦循环流化床资源综合利用发电机组已获国家发改委核准。神光分析：1、该工程为资源综合利用项目，将安装2台具有自主知识产权的30万千瓦国产循环流化床燃煤发电机组，预计工程动态总投资约25.74亿元。预计该项目将于2012年初完工投产，厂房及设备使用年限为20年。建成投产后预计每年为公司贡献净利润约2到3亿元，约合每股收益0.17-0.26元。2、梅县荷树园电厂一期，二期工程已投产，公司新能源电力资源综合利用发电机组总装机规模达87万千瓦。三期工程2012年竣工投产后，公司梅县荷树园电厂资源综合利用机组装机规模将达1470MW，将进一步强化公司在国内新能源电力领域的领先地位。3、公司2009年报披露，陆丰甲湖湾陆上风电场一期工程（4.95万千瓦）于2009年并网发电；陆丰甲湖湾（陆上）风电场二期工程（49.5MW）前期基础设施建设工作已全面展开。如陆丰甲湖湾陆上风电场二期工程建成投产后，公司风力发电装机容量将达9.9万千瓦，将跃入中国风电行业第一阵营。4、由于公司荷树园电厂三期工程和房地产项目要到2012年才开始贡献收益，2010-2011年缺乏增长点，预计公司未来两年业绩将保持平稳。当前股价对应09-11年动态PE分别约23倍、23倍、21倍，估值合理。七）、公告点评：济南钢铁（600022）山钢集团整体上市事件：自09年11月9日停牌的济南钢铁、莱钢股份24日发布重组公告并复牌神光分析：1、山钢集团整体上市。济南钢铁以2.43股换1股莱钢股份的方式吸收合并莱钢股份，同时，还将以5.05元/股增发约22.94亿股收购济钢集团、莱钢集团持有的30亿元现金及预估值85.85亿元的资产。济南钢铁的换股价格为5.05元/股；莱钢股份的换股价格为12.29元/股。合并后莱钢股份将被注销。济南钢铁将更名。请认真阅读末页免责条款52、据2008年度数据模拟计算，存续公司粗钢产量将超过170