风险投资是中小企业融资的重要渠道

上海惠宏企业管理咨询有限公司HWEMConsultingisMakingEffortstobeYourStrategicPartnerandProfessionalAssistant.1风险投资是中小企业融资的重要渠道在市场经济条件下，中小企业由于自身的特点和局限，往往是市场竞争中的变数较大的群体，需要政府和社会各界给予特别的关注和必要的支持。如何进一步扶持和促进中小企业的发展仍是当前亟需研究和解决的一个重要问题。大企业是一个国家和地区经济实力的体现，而中小企业则是一个国家和地区经济活力的保证。中小企业在促进市场竞争、增加就业机会、方便群众生活、推进技术进步、推动国民经济发展和保障社会稳定等方面起到了大企业不可替代的重要作用。中央和地方各级政府高度重视中小企业的发展，把扶持中小企业与培育大企业放在同等重要的位置，采取了一系列力度很大的政策措施，取得了一定的成效。但在市场经济条件下，中小企业由于自身的特点和局限，往往是市场竞争中的变数较大的群体，需要政府和社会各界给予特别的关注和必要的支持。如何进一步扶持和促进中小企业的发展仍是当前亟需研究和解决的一个重要课题。以下，就风险投资如何促进中小企业发展作些探讨。一、中小企业在国民经济发展中的重要作用改革开放以来，民营企业在我国经济中的地位日益突出，并成为昀活跃、昀具潜力的新的经济增长点之一。国家有关部门提供的统计表明，到目前为止，我国在工商部门注册的中小企业已超过1000万家，占全国企业总数的99%。在20世纪90年代以来的经济快速增长中，工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额分别占全国的60%、57%、40%和40%。由其所提供的就业岗位约占全国城镇就业岗位总数的75%，在全国整体经济中占据大半壁江山。总的说来，中小企业在国民经济中的作用体现在以下几个方面：1、创造社会财富，提高整个社会财力中小企业是创造社会财富、提高整个社会财力和人民生活水平的主体之一。中小企业创造了60%的工业产值和40%的工业利税。与人民日常生活相关的用品的绝大多数是来自于中小企业。2、增加社会就业中小企业在增加就业、稳定社会方面有大企业不可替代的作用。目前，我国城镇就业人口的75%是在中小企业工作。上海惠宏企业管理咨询有限公司HWEMConsultingisMakingEffortstobeYourStrategicPartnerandProfessionalAssistant.23、促进国有企业改革与发展中小企业对大企业改革与发展有着直接的促进作用。中小企业能容纳更多的劳动力就业，吸收大企业改革中的大批下岗分流人员，减轻大企业改革的压力；中小企业的兴旺能直接增加对生产资料和生活资料的有效需求，这对于市场约束越来越强的大企业的解困和发展有着积极的促进作用。4、出口品生产的主力军中小企业是我国出口产品的重要生产者。近两年我国每年出口总额大约是1500亿美元，其中约60%是由中小企业提供的。二、制约中小企业发展的突出问题目前，制约我国中小企业发展的问题很多，这些问题有些是宏观上的，有些是社会环境的，有些是企业本身的。比较突出的问题主要有：1、直接融资体制的欠缺这些年，中央和地方各级政府为了解决这个问题出台了一系列的政策和措施。目前，全国已有100多个城市建立了中小企业信用担保机构，筹集资金约40亿元，预计可为中小企业解决200亿左右的银行贷款。但这些措施只在一定程度上缓解了中小企业间接融资难的问题。去年11月20日，中国企业家调查系统召开发布会，公布了他们所做的2004年中国企业经营者问卷调查结果。调查表明，企业经营者们认为，由于融资环境趋紧，企业资金紧张状况有所加剧，在宏观调控作用下，企业贷款难度加大。能源紧张、腐败现象和行业垄断等不利因素也成为影响当前经济的严重问题。调查结果显示，57.3%的企业经营者认为企业目前资金“紧张”，比去年提高9个百分点。54.5%的企业经营者认为宏观调控“加大企业的贷款难度”，企业对此感受昀强烈。从不同地区和类型的企业看，中西部地区和民营企业认为宏观调控“加大贷款难度”的比重更大。39.4%的企业经营者认为今年的融资环境比去年“恶化”，47.7%认为“未变”，12.9%认为“好转”，认为“恶化”的比认为“好转”的多26.5%个百分点。根本问题还是在于我们缺乏一个有利于中小企业直接融资体制。目前，中小企业因其经济规模达不到证券市场的要求，中小企业不能在主板上市，我国目前又没有便于中小企业上市的创业板市场。而国外有较为完善的创业板市场和风险上海惠宏企业管理咨询有限公司HWEMConsultingisMakingEffortstobeYourStrategicPartnerandProfessionalAssistant.3投资市场。风险投资与中小企业有着天然的联系，风险投资就是要把资金投向成长性好、风险性高的中小高新技术企业，等企业成长后再将资本变现退出。这无疑是中小高新技术企业直接融资的好渠道。2、技术创新能力弱中小企业整体创新意识差、能力弱，技术开发投入不足、技术人员短缺。据上海市有关部门调查，上海中小企业普遍对本企业产品寿命持乐观态度。有34.2%的企业认为产品寿命在10年以上，25.1%的企业认为在5~10年，19.2%的企业认为在3~5年，只有20%左右的企业认为只有在3年以下。在经费投入上，大多数企业技术开发费用只占产品销售额的1%以下，而上海大企业一般在1.5%以上，发达国家在5%左右。在人才方面，中小企业技术人才比重明显低于国有大型企业。究其原因，主要是中小企业资金实力弱，投入缺乏。而在一些西方国家，风险资本和证券市场已经逐步代替政府投资，成为科技开发和技术创新的主要资金来源。但是我国目前还没有形成一个有利于风险投资发展的环境，尤其是风险投资的退出机制。创业板市场还没有形成，风险投资撤出困难，从而扼制了风险投资的发展。创业板市场对企业规模要求小，盈利要求低，能够满足大量高技术中小企业上市的要求。更重要的是，可以保护早期投资者的利益尤其是风险投资者的及时进入和退出。3、信用和综合素质差中小企业由于其占有的社会资源有限，受经营观念、经营范围、经营者个人素质等因素的影响，信用程度往往较低，一定程度上造成了企业的融资难、对外交往难等，严重制约了企业的发展。而中小企业又是市场经济昀活跃的经营主体，其信用状况又在很大程度上决定着整个社会的信用水平。同时，尽管有一部分小企业表现不俗，但绝大部分小企业素质较低，技术装备落后，管理水平低，职工素质不高，产品质量较差。由于管理人才缺乏、管理手段落后和管理制度不健全，再加上相当一部分企业仍习惯于传统生产型的经营管理方式，而缺乏对市场的适应和把握能力，因此生产的盲目性很大。4、社会化服务体系尚未形成社会化服务体系不健全，也制约了我国小企业的发展。在我国，一方面社会中介机构发展较晚，还不够发达；另一方面已有的中介机构往往设在政府部门，上海惠宏企业管理咨询有限公司HWEMConsultingisMakingEffortstobeYourStrategicPartnerandProfessionalAssistant.4较少对企业直接开放，即使对企业开放，也只是为大企业服务，小企业很难得到中介机构的服务。新成立的一些商业性较强的中介公司，做到了对所有企业开放，但是服务收费高昂，小企业难以承受此类服务的开支。三、风险投资将是促进中小企业发展的重要力量根据国际经验，一般说来，中小企业生产经营和技术创新活动的发展资金很难从银行取得，这不仅因为有中小企业的信誉、规模以及财务状况等方面的原因，而且因为技术创新有很大的风险性，与银行贷款的安全性要求相矛盾，而风险投资是伴随高新技术产业兴起而发展起来的，它在促进西方国家高新技术企业创业方面发挥了重要作用。国际经验也表明，风险投资实际上是对中小企业发展昀有效的支持方式之一。目前世界上许多著名的大公司发展之初都得到过风险投资，如微软公司、苹果公司。国内有四通公司、爱特信公司，风华高科股份也先后得到风险资本投资。风险投资适合中小企业，是由风险投资的特性决定的：一是风险性特征。风险投资是一种与企业捆绑在一起发展的投资行为，它不回避资金的风险性，只要被风险投资家看好的企业，就能获得风险资金的援助；二是收益性高。风险投资的风险偏好是与其追求高收益目标相一致的。技术创新能使企业在生产技术、产品特性上有很大的提高，甚至可能生产出全新的产品，一旦获得成功，则获得丰厚的利润。技术创新的高收益性正是风险投资所看好的主要原因；三是风险投资是一种股权投资形式，期限较长，不加重企业的债务负担，很适合资金比较紧张的中小企业技术创新融资；四是风险投资为投资企业提供的增值服务，有助于改善中小企业的治理，规范企业的经营管理，提高企业的素质和综合竞争力。四、中小企业要获得风险资本必须经过“六道槛”当然，并不是所有的中小企业都能得到风险资本的投资。正如美国风险投资家达维德·格兰斯通（DavidGladstone）指出的那样，一个风险投资家是否投资首先要进行六个方面的考虑：企业的有关数据能否得到（包括企业财务状况、企业家的财务知识和企业的长远计划等等）；投资能否获得丰厚报酬；企业家的管理才能；企业是否有核心竞争力（如技术、销售、原材料供应等）；企业的产品或服务是否能成功占领市场；投资必须有退出机制。而那些财务状况混乱、经上海惠宏企业管理咨询有限公司HWEMConsultingisMakingEffortstobeYourStrategicPartnerandProfessionalAssistant.5营者素质差、企业产权不明的企业会使风险投资家望而却步。(文章摘自—中华财会网)