《投资参考》100601

投资参考第1页9/27/2019国际期货研究的重点不在于市场涨还是跌的结论，而是系统、全面、条理分明地整理事实，事实大于研究者的个人意见【特别关注】全球银行业税收问题料将引起G20财长会议唇枪舌剑【开利综合报道】世界主要国家本周将在全球银行业征税问题上进一步展开唇枪舌剑，同时大型银行充实资本金和降低风险的问题也到了关键时刻。20国集团(G20)财长将于6月4-5日在韩国釜山开会，对各国领导人去年作出的承诺进行检讨。当时各国领导人承诺要从这场1930年代以来最严重的金融危机中吸取教训。这次会议将对美国方面取得的进展表示欢迎，美国总统奥巴马将在7月签署一项执行G20多数承诺的法案。欧盟料将在今年批准涉及监管，对冲基金和银行资本方面的改革，并针对债信评级机构和证券化推出新规。但与会财长将彼此提醒协同行动的必要性。此前德国本月单方面推出针对主权债信违约互换和欧元区债券的裸卖空禁令，令全球市场和其他欧盟成员国目瞪口呆。在全球银行业征税问题上，新的冲突似乎不可避免。国际货币基金组织(IMF)在4月时提议向银行征收两种税赋，用于支应未来的援救行动，但财长们并未推进此事，随后IMF对此事重作考虑。在统一税收方面料不会达成任何协议，甚至有可能在6月底的多伦多G20峰会上亦得不到任何结果。加拿大对此仍激烈反对，澳洲和南非也不热心，日本相信自己的存款保险体制可以取得成效。而在德国，法国，英国和美国，对银行征税可以成为受欢迎的头条新闻，平抑公众对政府大规模援救银行业一事的怒火。外交人士预计，若有征税协议达成，G20国家最终也会根据各国的实际情况加以调整。监管当局担心，在税收方面的争吵会影响G20完成更加困难的两项任务：年底前完成有关全球银行业资本和流动性标准的巴塞尔三号新协议；在解决银行“大到不能倒”问题上取得进展。G20国家均认为，巴塞尔三号协议应在今年完成，并在2012年底之前开始实施。美国亦担心巴塞尔三号协议中有关杠杆的新限制，会被法国等国家削弱。“杠杆是监管机构绝对有必要解决的问题。”美国副财长沃林说。国际清算银行首席经济顾问：强化银行监管不是“世界末日”【开利综合报道】银行正在夸大它们未来几年可能面临的监管对经济产生的影响，负责研究这些监管的国际影响的经济学家如此表示。投资参考第2页9/27/2019国际期货在银行6月10日发起自己的游说活动之前，国际清算银行(BIS)首席经济顾问史蒂芬•切凯蒂先发制人地对银行展开猛烈抨击。他表示，银行提出的“世界末日前景”是基于它们的一种假设——即“在自身做出最小行为调整的情况下，这些调整引起的最大改变所造成的最大影响”。“它们是在假设，自己完全不为监管改革调整自身业务，而改革对经济的影响又将是所有可能中最糟糕的。”切凯蒂受委托评估由巴塞尔银行监管委员会和金融稳定委员会负责的《巴塞尔协议III》(BaselIII)改革对经济的影响。他坚持认为，要求银行增加资本金、以及增强应对突发资金需求能力的转制成本“并不高”。尽管评估工作仍在进行当中，但切凯蒂表示，他的感觉是，“巴塞尔委员会改革对经济增长的净影响可忽略不计”，且完全在正常的预测误差范围内。他对相关时间范围内全球产出水平的经济预测的平均误差在0.5%以下，远低于银行业估计的水平——银行业估计，监管可能会让全球经济收缩5%。（60%券商总部，1500家证券营业部，500强中国上市公司的选择！中国证券內参“第一资讯”：市场动向公司内情，原创分析独家视点，股市情报核心报告，敬请下载使用“汇聚开利”客户端网址：，热线电话：[phone]QQ：519033021Email：[e-mail]：[e-mail]）【要闻报道】新36条引发民资新冲动浙万亿资本欲进垄断行业【开利综合报道】浙江民资一直担当着突破中国行业准入“壁垒”和“禁区”的探路者角色，“新36条”再次引发新的冲动。石油、金融、铁路……有专业人士认为，“新36条”的出台以及宏观经济趋稳向好，浙江超1万亿民间资本有望接过垄断领域的“接力棒”。“浙江是民营经济的发源地，当前正处于经济发展的关键时期，正在从因全球金融危机引起的萎靡中逐步恢复。”浙江一位高级官员对民资充满信心。垄断行业打开通道学者称迎来体制改革据有关方面的调研情况，目前全社会80多个行业，允许外资进入的有62个，允许民间资本进入的只有41个。统计表明，民间投资在传统垄断行业和领域所占比重非常低。所幸“新36条”为民间资本进入高利润、低风险的垄断行业打开了通道，鼓励民资进入公路、铁路、社会事业、商贸物流等领域，可谓打破国资的“控股惯例”。在一片叫好声中，更有学者称，鼓励和引导民间投资进入垄断行业的政策一定程度上可称为是中国第三次重大制度改革。金融领域率先试水民资后劲充足金融业无疑是诸多民营资本梦寐以求的。在宁波市工商联关于“如果民间资本办银行，您将如何”的调查问卷中，只有一成左右的民企选择了“不入股”，投资参考第3页9/27/2019国际期货选择另两个选项“入股”、“看一看再说”的比例旗鼓相当。据了解，在“新36条”允许进入的领域中，金融服务领域先发优势尤为显著。“在36条出台之前，民资已经进入到金融等行业。”浙江改革与发展研究所所长卓勇良表示。6年来，民资对金融领域的热情一直都在持续。现如今，在浙江民资最为活跃的温州，民间资本对进入金融业的热情已达到一个空前高度：出海参股台湾银行，侨资回流筹建华侨银行，争抢极其有限的村镇银行和小额贷款公司份额……特别是当地政府已为巨额民资出路争取到一个项目：温州股权营运中心，该中心将于6月份挂牌成立，成为中国国内首个非上市公司之间的投资融资新平台。浙江正在谋求资本领域的华丽转身。新36条平等市场准入需省市政策对接民营资本的投资冲动其实早在几年前就已被激发，但却没有被切实地转化成生产力。回想5年前出台的另一份《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有经济发展的若干意见》(“老36条”)。浙江省工商联调查显示，对“老36条”执行情况不满意的达21.4%，对影响“老36条”落实的最重要因素，有64.3%的企业认为是配套政策不完善，有53.9%的企业认为是政府部门旧观念未根本扭转，执行力度不够。“新36条传达的信息就是，要进一步鼓励和支持非公经济的发展，这次的重点就是市场准入，就是要平等对待、一视同仁。”原全国人大常委会副委员长成思危日前在温州时说。在温州中小企业发展促进会会长周德文看来，民营企业家最关心的就是降低门槛。“政府要让这些领域的好项目真正走上前台，显示欢迎民企进入的诚意。”民资成增长新引擎温州6000亿蓄势掘“金”【开利综合报道】国务院5月13日出台非公经济“新36条”，明确进一步拓宽民间投资的领域和范围。这让早就屏息静候的国内民资欢呼雀跃。这扇徐徐打开的大门好似万花筒，金融业、铁路、服务业、文化产业，面对诸多新“蓝筹股”，民间资本正蠢蠢欲动。专家表示，一旦在政策的鼓励支持下，民间投资的积极性被迅速启动起来，民间资本有望成为拉动中国经济增长的新引擎。温州资本急欲转型当投机经济持续了一段时间后，很多民间资本已适时从中抽身。“在商贸物流、农业、船舶制造业、文化旅游、食品、服装加工以及医药化工等方面已有一定资金和项目对接。”张文平表示，借助国家出台的系列战略政策，一些民营资本会在这波浪潮中率先走出去，展开新一轮投资。温州商人一直被视为中国“草根经济”的代表，目前温州大量民资正陆续“回家”，据统计仅银行人民币存款余额就高达5500亿元。“温州民资正处于等待、观望、徘徊的时期，‘36条’是一场及时雨。”温州中小企业发展促进会会长周德文说，今后温州民资投资出路在于转型，而金融投资参考第4页9/27/2019国际期货领域和创投领域的投资，则是其转型的一个重要出路。据他所知，从煤矿退回来的不少资金进入了新能源，还有很多老板把眼光瞄向了农村，进入到农产品深加工、生态观光农业等领域。他认为，除金融领域外，农业领域和高新技术产业投资形势也是比较明显的热点。辉瑞剥离业务予哈药彰显中国政府影响力【开利综合报道】金额为5000万美元的业务剥离对于高达680亿美元的跨国并购案而言不算什么。但就辉瑞制药有限公司在华的一项业务交易而言，这彰显出中国政府对西方公司并购案的影响力。辉瑞制药上周将其在华猪疫苗业务出售给中国东北哈药集团有限公司属下的子公司。该交易是为遵从中国商务部去年对辉瑞与制药商惠氏(Wyeth)合并交易展开的反垄断审查而进行的。这为中国政府计划如何运用2008年出台的《反垄断法》影响跨国并购提供了更多证据，对于全球交易来说是个新障碍。中国政府目前在并购中承担的角色与美国政府及欧盟相似，后两者在并购审查中也要求辉瑞剥离部分和动物健康有关的业务。自大约两年前中国的《反垄断法》生效后，中国政府至少在五笔大型并购交易中设定限制条件，其中可口可乐公司以24亿美元收购中国一家果汁厂的交易还被否决。一位在华从业多年的西方律师说，中国正在成为反垄断审查界的第三极，即便在中国市场份额微不足道的并购交易中也是如此。中国商务部认为，辉瑞与惠氏这两家美国制药厂合并将使合并后的公司控制中国某类猪疫苗近一半的市场，在拥有约五亿头猪的中国，这个市场可谓盈利丰厚。中国政府要求辉瑞在交易中剥离本地业务据信在中国还是第一次。民营加油站因缺油等面临生存危机【开利综合报道】随着国际油价持续下跌，国内成品油调价的预期越来越浓，涨与不涨的背后，有这样一个群体，一直“在夹缝中艰难生存”——这就是为数不少而处境尴尬的民营加油站。据悉，湖北省境内目前有逾3200多家加油站，其中武汉约有400余家，民营加油站约占1/4。由于没有油源，近几年曾有1/3民营加油站关门倒闭。那些坚持下来的民营加油站生存状况如何呢？在“新36条”等一系列密集的利好政策出台后，民营油企的机遇值得期盼。只有从上游打开活路，才能找到“油门”“扣去工人工资、运费、水电费和税收等，加油站的获利空间为0.2至0.3元/升之间。”翁称，而一旦价格促销战四起，油站基本上无利可图。面对国家新出台的“新36条”政策，翁平并未表现出丝毫兴奋之意。“支持民间资本进入油气勘探开发领域，支持民间资本参股建设原油、天然气、成品油的储运和管道输送设施及网络”，这是“新36条”其中一条，而被专家解读为民投资参考第5页9/27/2019国际期货营油企的新机遇，因为这可以让民营油企向上游有所延伸。但翁平表示，对此不抱太大希望。完全没有出路，无力改变格局，只有苦等。他时刻盯着电脑，关注国际油价走势，称“能经营好这个加油站就行了”。他的漠然不是没由来。早在上世纪90年代初，民间资本就曾应国家号召进入了油气领域。1992年前后，民营加油站逐渐兴起。但随着中国的石油体制在1998年发生的重大变化，国内各炼油厂生产的成品油全部交由中石油、中石化的批发企业经营。随后，民营油企的处境逐渐陷入被动，一则油品供应得不到保障，二则价格战又不是对手。“任何一个国家都不会将石油领域完全放开，油田的开采就是这样。但问题的关键是资源怎么分配才合理？石油流通市场应该打破垄断，充分竞争，这也包括原油进口。”省石油成品油流通行业协会罗有元说，与沿海城市相比，武汉是个“三无”(无电、无气、无油)的城市，资源供应紧张。“全国的民营油企都只有从上游打开活路，争取原油进口牌照，才能长远发展。”罗还反映，武汉的民营油企，有的没有自己的油库，有的有油库也很小，这在招标中根本不具优势。中国商业联合会石油流通委员会(下称“中商联石油委”)的统计显示，现在我国民营石油企业2.3亿吨的总储油量中，能够得到充分利用的库存容量仅为几十万吨，不到总量的百分之一，剩余的库存容量都被闲置了，而且每年的维护、管理也需要高昂的费用。“民营油企根本无法买单。”中石油击败埃克森登五百强榜首【开利综合报道】英国《金融时报》公布今年全球五百强企业排名榜，中国石油超越埃克森美孚，成为该统计举办十四年以来，首家登上第一位的中国企业，工商银行和中国移动亦分别进驻第四和第十位。全球十大中国三家上榜换言之，全球十大企业有三家来