第4章外汇与外汇汇率(wxp)

1第四章外汇与外汇汇率4.1外汇4.2外汇汇率4.3汇率的决定与变动4.4汇率变动的经济影响4.5人民币汇率24.1外汇(ForeignExchange)广义：各国外汇管制中所称外汇，包括可用作国际清偿的支付手段和外币资产（普遍意义的外汇）狭义：以外币表示的、可用于国际结算的支付手段国际汇兑（外汇的渊源）外汇静态外汇动态外汇1、外汇的含义34.1外汇(ForeignExchange)我国的外汇定义按照1997年1月14日修订的《中华人民共和国外汇管理条例》，外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。具体包括五大类：外国货币（包括纸币、铸币）外币支付凭证（包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）外币有价证券（包括政府债券、公司债券、股票等）特别提款权、欧洲货币单位（现为欧元）其他外汇资产44.1外汇(ForeignExchange)2、外汇的特征外币性即外汇必须是以外国货币来表示。这是外汇的基本特点。自由兑换性可自由兑换大体是指：本币在境内可兑换为外汇，外汇可携出或汇出境外；本币可自由进出境；外汇可携入、汇入境内，并在境内兑换为本币；无论是居民和非居民均可在境内持有外汇彼此可相互授受一种货币要成为外汇，还必须能够自由兑换成其他货币或其他货币表示的金融资产。普遍接受性和可偿付性一种货币要成为外汇，除了能自由兑换外，还必须被各国所普遍接受和运用；可偿付性即这种外币资产能够保证得到偿付。5人民币可兑换问题我国长期实行严格的外汇管理，实行外汇的统收统支制度：在中华人民共和国境内，一切机构或个人的外汇收入，都必须卖给中国银行，所需外汇则由中国银行按照国家批准的计划或有关规定卖给；禁止外币流通、使用，禁止私自买卖外汇；国家单位和集体经济组织，非经管会机构批准，不得私自保存外汇，不得将外汇存放国外，不得以外汇收入底座外汇支出等等1979年以来，外汇管理体制的改革成为经济市场化改革的一项重要内容，90年代以来，改革步伐不断加大：94年改行银行结售汇制；96年实现了人民币经常项目下的可自由兑换；并逐步推进资本项目的开放GBP£英镑英国CHFSF瑞士法郎瑞士SEKSKr瑞典克朗瑞典EUR€欧元欧元区FRFFF法国法郎法国DEMDM德国马克德国JPY¥日元日本USD$美元美国HKDHK$港元香港CNYRMB¥人民币元中国ISO标准代码符号货币国家或地区74.1外汇(ForeignExchange)外汇可否自由兑换外汇来源交割日期自由外汇记账外汇非贸易外汇贸易外汇远期外汇即期外汇3、外汇的分类84.2外汇汇率(ForeignExchangeRate)汇率的概念汇率的标价方法汇率的种类94.2外汇汇率(ForeignExchangeRate)1、汇率的概念外汇汇率，又称外汇汇价，是不同货币之间兑换的比率或比价；也可以说是以一种货币表示的另一种货币的价格。外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特殊商品的“特殊价格”。它反映一国货币的对外价值。104.2外汇汇率(ForeignExchangeRate)2、汇率的标价方法折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一种货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。这样就产生了不同的标价方法。直接标价法（DirectQuotationSystem）间接标价法（IndirectQuotationSystem）美元标价法（U.S.DollarQuotationSystem）11指以一定单位（1个或100、10000等）的外国货币作为标准，折算成若干单位本国货币来表示汇率的方法。在直接标价法下，以本国货币表示出外国货币的价格。也就是说，外国货币为标准货币，本国货币为计价货币，即：外币1=本币X绝大多数国家采用直接标价法在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。例如，我国人民币市场汇率为：月初：USD1=CNY8.2014月末：USD1=CNY8.2200说明美元币值上升，人民币币值下跌。直接标价法12指以一定单位的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币来表示汇率的方法。在间接标价法下，以外国货币表示出本国货币的价格。即：本币1=外币X英国和美国、欧元采用间接标价法在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。例如，伦敦外汇市场汇率为：月初：GBP1=USD1.8115月末：GBP1=USD1.8010说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。间接标价法13指以一定单位的美元折成若干数量的各国货币来表示各国货币汇率的方法。从50年代起，世界主要外汇市场开始采用美元标价法，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。其特点是：美元的单位（一般是一美元）始终不变，美元与其他货币的比值是通过其他货币量的变化体现出来的。例如瑞士苏黎士某银行面对其他银行的询价，报出的各种货币汇价为：USD1=HKD7.7540，USD1=JPY118.56在美元标价法下，若本币数额上涨，说明美元升值、汇率上涨，而本币相对美元贬值、汇率下跌。反之亦然。美元标价法144.2外汇汇率(ForeignExchangeRate)买入汇率与卖出汇率3、汇率的种类实际操作汇率汇率种类汇率制度安排现钞汇率与现汇汇率单一汇率与多重汇率电汇信汇与票汇汇率即期汇率与远期汇率基本汇率与套算汇率固定汇率与浮动出汇率15从银行买卖外汇的角度买入汇率（BuyingRate），也称买入价。即银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率（SellingRate），也称卖出价。即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。中间汇率（MiddleRate），指银行买入价和银行卖出价的平均数，即两者之和再除以2。注意:它不是外汇买卖的执行价格，通常用于分析、说明汇率走势，常见于报刊和统计报表。现钞汇率（BankNotesRate），即银行买卖外币钞票的价格。（银行买入现钞价比买入现汇价要低些，但银行卖出外币现钞时一般同卖出现汇的价钱相同）16区分买入价和卖出价区分原则对银行有利（贱买贵卖，买卖外汇）；区分基准（单位）货币和标价货币；区分直接/间接标价法直接标价法下，买入价在前，卖出价在后；间接标价法下，卖出价在前，买入价在后；例：买入价卖出价巴黎外汇市场：USD1=FRF5.7505～5.7615银行买入USD1，付出5.7505（少）；卖出USD1，收回5.7615（多）卖出价买入价伦敦外汇市场：GBP1=USD1.5025～1.5035伦敦银行买入USD1.5035付出GBP1（买入多），卖出USD1.5025收回GBP1(卖出少）17区分买入价和卖出价通用法则：前一个较小数值为基准货币的买入价，后一个较大数值为基准货币的卖出价注意：买卖差价一般为1‰—5‰（大银行差价较小，一般为1.5‰—3‰，小银行差价较大)发达国家银行差价较小，发展中国家银行差价较大主要储备货币差价较小18按外汇的汇付方式不同电汇汇率（TelegraphicTransferRate，简称T/TRate）指经营外汇业务的银行以电讯方式买卖外汇时所使用的汇率。其速度快、费用高，所以电汇汇率较一般汇率高，是计算匡定其他汇率的基础。信汇汇率（MailTransferRate，简称M/TRate）指银行以信函方式通知收付款时采用的汇率。票汇汇率（DraftRate，简称D/DRate)指银行在买卖外汇汇票时使用的汇率。信汇汇率和票汇汇率相当，比电汇汇率低。19按外汇交易交割日不同即期汇率（SpotRate），也称现汇汇率，是指买卖双方成交后，在两个营业日（WorkingDay）内办理交割所使用的汇率。远期汇率（ForwardRate），也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。一般而言，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。所谓交割（Delivery），是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。同其他交易一样，交割日期不同，则买卖价格也不同。20远期汇率的报价其一是直接报价（OutrightRate），即直接报出不同交割期限的远期买入价和卖出价。如东京某银行报6个月期美元兑日元汇价为：USD1=JPY110.10/30银行对一般客户以及日本、瑞士等国银行之间远期外汇买卖采用这一方法其二是用远期差价（ForwardMargin）或掉期率（SwapRate）报价，即报出远期汇率偏离即期汇率的点数。如在巴黎外汇市场上，美元即期汇率为：USD1=FRF5.1000，三个月美元升水500点，六月期美元贴水450点。则在直接标价法下，三月期美元汇率为：USD1=FRF（5.1000+0.0500）=FRF5.1500六月期美元汇率为：USD1=FRF（5.1000-0.0450）=FRF5.055021远期汇率的报价注意：（1）银行报出的远期差价值在实务中常用点数表示，每点（point）为万分之一，即0.0001。（2）升水（atpremium）指远期汇率大于即期汇率，表示外币坚挺；贴水（atdiscount）指远期汇率小于即期汇率，表示外币疲软；平价（atpar）指远期汇率等于即期汇率，表示外币平稳。22远期汇率的报价在实际外汇交易中，要报出远期外汇的买入价和卖出价。这样，远期差价的升水值或贴水值就有一大一小两个数字。在直接标价法下，远期差价中：小数/大数排列为升水，大数/小数排列则为贴水。在间接标价法下，则相反。例1，某日香港外汇市场外汇报价如下：即期汇率：USD1=HKD7.7800-7.80001个月：30-50（小数～大数）3个月：45-20（大数～小数）例2，某日纽约外汇市场外汇报价为：即期汇率：USD1=FRF7.2220-7.22406个月：：200-140（大数～小数）9个月：：100-150（小数～大数）23学习外汇行情表DOLLARSPOTFORWARDAGAINSTTHEDOLLARJan25,2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOneMonthRateThreeMonthRateOneYearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK(£)Euro(€)AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/MiddleEast/AfricaAustralia(A$)HongKong(HK$)Japan(¥)Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.2394－1.30797.7994104.0751.6406597－677951－958644－649955－958392－397－075－082990－998060－090403－41028.07371.19351.8611.29611.2395－－7.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.2391－－7.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.2337－－7.6719100.831.617524远期汇率的计算由于汇率的标价方法不同，远期汇率的计算方法也不同。直接标价法下，+升水点数远期汇率=即期汇率-贴水点数如某日巴黎外汇市场USD/FRF行市：即期USD1=FRF6.3240/6.32701个月60-2012个月10-170即1个月期远期汇率=(6.3240-0.0060)/(6.3270-0.0020)=6.3160/6.325012个月期远期汇率=(6.3240+0.0010)/(6.3270+0.0170)=6.3250/6.344025远期汇率的计算间接标价法下，-升水点数远期汇率=即期汇率+贴水点数如某日伦敦外汇市场行市即期GBP1=USD1.5864/1.58746个月30-2012个月10-206个月远期汇率