【清科】中国股权投资市场XXXX全年回顾与展望-XXXX01

中国股权投资市场2015全年回顾与展望清科研究中心时间：2016年1月清科集团介绍清科集团成立于1999年，是中国创业投资和私募股权投资领域领先的综合服务提供商，主要业务涉及：研究咨询、数据产品、会议论坛、信息资讯、投资银行服务、直接投资、母基金管理及财富管理。清科传媒清科创投清科资本清科研究中心清科财富私募通研究咨询评价指数联合投资初创至中后期项目私募融资兼并收购财务重组股权易母基金管理引导金托管股权类产品资产配置上市公司市值管理财富街投资界会议论坛猎头清科投资2目录2015年中国创业投资市场发展回顾2015年中国私募股权市场发展回顾中国股权投资行业发展概述1.2015年中国企业并购市场发展回顾2015年中国企业上市市场发展回顾市场近期变化分析及清科观点2.3.4.5.6.2015年中国天使投资市场发展回顾8.2015年中国新三板市场发展回顾7.3宏观经济：2015“新常态”元年，经济转型升级阵痛下孕育新机会2015年全年实际GDP增速预计为6.9%，宏观经济进入中高速增长阶段，；中国经济“新常态”元年，消费升级、金融创新驱动、经济结构优化、体制转型、人口结构变化等成为未来一段时间的市场热点；习近平总书记强调，在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力。9.911.012.013.616.018.521.626.631.434.140.247.351.956.963.6688.48.39.110.010.111.312.714.29.69.210.59.37.77.77.46.90.02.04.06.08.010.012.014.016.00.010.020.030.040.050.060.070.080.0国内生产总值(万亿元)国内生产总值增长率(%)来源：国家统计局2000-2015年国内GDP增长情况40%20%40%60%80%100%Q3'15Q2'15Q1'15Q4'14Q3'14Q2'14Q1'14Q4'13Q3'13Q2'13Q1'13Q4'12GDP累计同比贡献率：第三产业GDP累计同比贡献率：第二产业GDP累计同比贡献率：第一产业GDP:季度数据:不变价:累计同比（右轴）第三产业对GDP的贡献率明显增加各行业GDP累计同比贡献率2015年第三季度2014年第三季度宏观经济：2015第三产业对GDP的贡献率明显增加，工业下滑明显从三产结构来看，三大产业增速均下滑，第二产业增速下滑幅度最大，第三产业对GDP的贡献率明显增加。截至三季度末，第一、第二和第三产业的累计增速分别为3.8%、6.0%和8.4%，较2014年同期分别下滑0.3、1.4和0.8个百分点；第一、第二和第三产业对GDP累计同比贡献率分别为4.4%、36.8%和58.8%，较2014年同期分别下降0.3、下降7.9和上升8.2个百分点。从行业来看，工业对GDP增长的贡献率下降，金融业和房地产业贡献率增加。5宏观经济：2015三驾马车只剩消费增速稳健，成为经济主动力-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年2005年2004年2003年2002年2001年2000年1999年1998年1997年1996年1995年GDP累积同比贡献率：最终消费支出GDP累积同比贡献率：资本形成总额GDP累积同比贡献率：货物和服务净出口最终消费对GDP增长的贡献率持续高于投资和出口2015年前三季度，消费对GDP增长的贡献率为58.4％，比2014年同期提高了9.9个百分点，超过资本形成总额15个百分点。货物和服务净出口对GDP增长的贡献率为-1.8％，比去年同期低12个百分点。消费增速稳健，在经济存量和增量中占据第一，成为三驾马车中的主动力。预计2015年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为60.0%，比上年同期提高5.7个百分点，其贡献率将达到2012年以来的最高水平。6宏观经济：2015年中国经济十大关键词，新常态和创新创业最热全面深化改革2015年，我国改革全面发力，多点突破，集中推出了一批力度大、措施实的改革方案，进一步激发了社会活力和创造力，给广大群众带来更多获得感。简政放权力度进一步加大，国企改革进入实质性阶段，各领域改革持续推进。经济新常态2015年，我国加快认识适应引领新常态，中国经济增长更趋平稳，增长动力更为多元，发展前景更加稳定。增长速度正从高速增长转向中高速增长，经济结构正从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并存的深度调整。大众创业万众创新2015年，一系列针对性政策文件开始实施，为“双创”加油鼓劲，进一步激发了全社会创业创新的热情和潜力。同时，“双创”有力促进了经济结构调整，将推动发展从过度依赖自然资源转向更多依靠人力资源，也让更多人实现人生价值。互联网+2015年，政府多次出台针对性政策为“互联网+”营造可持续发展的大环境，互联网与传统产业的融合发展，不但推动了经济稳步增长，促进产业结构创新升级，更加快了国家综合竞争新优势的形成，为在新一轮全球竞争中脱颖而出创造了机会。化解产能过剩2015年，党中央、国务院积极推动化解过剩产能，推动经济发展提质增效升级。各地积极探索、大胆创新，通过加快原有产能技术改造、推进兼并重组、寻求国内转移和国际合作等措施，解决不同原因的产能过剩问题。发展实体经济2015年，各个行业发展速度放缓，新旧动力加速转换，我国加大扶持实体经济力度，继续深化结构调整、加快转型升级、注重提质增效，促进实体经济不断壮大，打牢我国经济的微观基础。有效应对了复杂的局面。中国制造20252015年5月，国务院公布《中国制造2025》，围绕该文件我国已经开展了工业强基专项行动，支持118个示范项目；认定75家国家技术创新示范企业和25家部重点实验室；启动智能制造专项和试点示范专项行动，确定了46个试点示范项目。降准降息2015年以来，央行进行了五次降息和四次全面降准。降准降息从量价两个方面保持了货币环境的稳健和中性适度。同时，央行在总量管理的同时更加注重定向调控，在全面降准的同时实施定向降准，引导金融机构优化信贷结构，支持结构调整。一带一路一年间，我国与多个国家达成共建“一带一路”的相关意向，签署了多个产能合作项目，《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》的发布、亚投行正式成立，以及丝路基金的启航，进一步推动了“一带一路”的落地。京津冀协同发展2015年4月，《京津冀协同发展规划纲要》审议通过。目前，京津冀协同发展正着力在交通、生态环保、产业升级转移3个重点领域率先突破，发挥重大项目对稳增长和协同发展的关键作用，区域间经济联系更加紧密。7优化国内投资环境VC/PE机构通过运作人民币和美元基金，有助于引入境外投资者并帮助国内投资者进行跨境投资和并购，投资环境得到进一步优化拓展投融资渠道，缓解流动性过剩压力本土民间资本通过私募股权投资基金得到了集中利用，投向高成长性产业，提高了资金的使用效率，有效缓解了流动性过剩风险促进社会资源优化配置VC/PE基金使得投融资双方有效对接，既盘活了社会可投资本量，又为自主创新发展提供了资金保障，使社会资源得到更优化的配置推进东、西部经济均衡发展VC/PE基金注重对成长性中小企业的投资，近年来加大对中西部地区投资力度，对于带动当地经济增长、平衡我国东西部地区差异具有重要意义加速产融结合发展实体经济VC/PE基金不仅能为企业提供资金支持，还能通过增值服务使被投企业获得资源、渠道和经验，使企业迅速壮大发展推动国内产业结构升级VC/PE基金热衷于投资互联网、IT、金融、生物医疗及高端制造等新兴行业，有助于经济增长方式转变和产业结构升级创业投资&私募股权投资——中国经济发展的“助推器”市场概况：“双创”+“创投”构建完整产业+资本生态8市场概况：国内PE行业已经走过20多个年头，2015年PE再创新高2014：国内IPO重启与改革《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》新“国九条”《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》混合所有制改革创业板发行制度改革1999200020012002200320042005200620072008200920101999及之前：1998民建中央“一号提案”投资基金法草案产业投资基金草案科技部等创投发展建议2000：创业板9项规则外商境内投资暂行规定2007：券商直投试点新合伙企业法施行信托公司管理办法创投税收优惠政策外商投资目录2008：社保获准自主投资创业板草案沪深两市新规创投引导基金办法商业银行并购贷款2005：外管局“11号文”、“29号文”、“75号文”创投管理暂行办法2006：“10号文”境内IPO重启2003：外资创投管理办法外管局“3”号文2004：中小企业板外商投资目录境外投资/外商投资监管风暴2001：外资创投暂行规定中关村科技园区条例互联网泡沫2002：外商投资电信企业规定外商投资目录2009：信托投资业务适度放宽《境外投资管理办法》创业板开板券商直投门槛下调国税总局“87号文”2010：鼓励和引导民间投资健康发展若干意见股权投资基金税收政策外商投资合伙企业登记管理规定国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定十二五规划2011：京沪渝QFLP规范股权投资企业备案管理工作的通知实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定20112012：关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法2013：《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》新《证券投资基金法》《私募证券投资基金业务管理暂行办法》《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》十八届三中全会新三板扩容全国20122013中国市场股权投资活跃度201420152015：400亿元新兴产业创投引导基金政府工作报告“互联网+”《发展众创空间推进大众创新创业意见》《私募股权众筹融资管理办法（试行）》新三板指数发布9市场概况：20余年增长，市场管理资本量约5万亿，活跃机构近万家活跃机构10家活跃机构100家活跃机构500家活跃机构约10,000家；管理资本量5万+亿元1995年2015年2005年2000年IDG江苏高科投达晨联创深圳创新投建银国际红杉金沙江高榕资本源码资本启赋资本截至2015年，中国股权投资市场活跃的VC/PE机构超过8,000家，管理资本量约5万亿人民币，市场规模较20年前实现了质的飞跃；中国股权投资市场由于参与者和资金的进入和累积，市场竞争程度不断提升，投资压力和项目估值水平均节节攀升；股权投资机构从小作坊到大资管，业务内涵和外延，投资范围和类别均有大变化；近年来，老牌VC/PE机构的一批合伙人离职创业，诞生了一批新基金，中国VC/PE进入了2.0的时代。国内股权投资市场规模九鼎投资国信弘盛中信产业市场规模典型机构联想投资赛富鼎晖弘毅愉悦资本引力创投AB创投……10市场概况：2015年VC/PE市场募资总额约8,000亿元2006-2015年中国股权投资基金募资情况（包括天使、VC、PE）1,4192,9934,6761,2852,5684,2312,1782,51483,2197,849791221671242406176215487452,97005001000150020002500300035000.001000.002000.003000.004000.005000.006000.007000.008000.009000.002006200720082009201020112012201320142015募集金额（人民币亿元）新募基金数11市场概况：2015年VC/PE市场募资人民币基金VS.外币基金2006-2015年中国股权投资基金募资情况（RMBvs.外币）（包括天使、VC