国际投资学第一章国际投资导论

国际投资学概述哈尔滨金融学院投资保险系付荣辉1500450648183145417（办）第一章国际投资导论本章学习重点：萨伊三要素论，马歇尔四要素论，资本市场的主要特点，国际投资的定义与特征，国际投资的动机，国际投资的条件，国际资本运动，国际投资的分类。1.国际投资的定义和内涵、国际投资的分类及其比较、国际投资的性质。2.国际投资形成与发展的各阶段、国际投资不断发展的原因、近期各地区国际直接投资发展的特点、近期国际直接投资的行业发展格局。3.国际投资学的研究内容及与相关学科的关系、国际投资学的研究方法。第一节资本运动与投资•一、资本与资本运动•1、资本•资本为生产三要素之一。法国经济学家萨伊:法国和人类历史上第一个产业经济学教授,1767-1832※生产三要素=英国著名经济学家马歇尔，剑桥学派创始人：※四要素企业家才能•※土地（劳动对象）与企业家才能假设不变，影响生产的主要是劳动和资本。资本特征（点击触发）1、运动2、增值3、逐利马克思对资本逐利的经典描述10%的利润————它就会到处游动50%的利润————大胆的冒险100%的利润————就会使人不顾一切法律,甚至不怕绞首的危险。2、资本运动资本运动就是投资活动。当代经济增长模型说明：经济稳定增长中，起决定作用的是技术，而决定技术发展的是资本——--------------•资本的国际化运动就是国际投资。•在国际范围内配置资源（理想而已，国际投资的最初目的与最终目的都是为了盈利————苹果王的年薪是苹果皮年薪的6万倍，资源配置的合理结果？）苹果CEO蒂姆·库克2011年年薪3.78亿美元苹果皮富士康员工年薪按4万元计，库克是其6万倍3、资本市场期限在一年以上的资金借贷和证券交易的场所。供给方为各类金融机构、富有个人。需求方众多，金融机构、政府、企业、耐用消费品的消费者等。•※特点：•1、融资期限长：至少一年以上。•2、流动性相对较差：•3、风险大，但收益高。二、资本运动与投资1、投资定义投资的一般定义可以表述为：投资是一定的经济主体将现期的收入转化为资本以获取预期不确定收益的活动过程。收益途径：货币---------商品-----------货币金融市场出现后，货币---------货币•※2、投资特征•1）※一定主体的经济行为。投资主体决策实施经营国务院财政部银行国资委国企所有中国国民•2）收益性•任何投资的终极目的。•3）风险性：预期收益的不确定性。奶牛三聚氰胺海产品养殖福岛核泄漏有价证券金融危机•4）资产形式的多样性•有形资产（实物资产）---有价•无形资产（专利，品牌）---无价2011年12月22日，世界品牌实验室依据三项指标：市场占有率、品牌忠诚度全球领导力。2011品牌排名中国第一品牌世界第一品牌•5）长期性•三峡工程：•孙中山：1919年•毛泽东：1956年，高峡出平湖•实际工程：1994—2009年•3、投资主体与客体•投资主体见前•客体包括直接投资与间接投资。产业或实物投资股权或债权三、经济学意义的投资与金融学意义的投资1、经济学意义的投资即上文的直接投资，实物投资，形成新的生产能力，增加社会产品与服务。2、金融学意义的投资主要考虑资本增值问题，包括上文的直接投资与间接投资。金融投资是资本市场充分发展的产物。•四、企业投资与政府投资•1、企业投资•包含直接投资与间接投资。•条件：•1）资金2）投资决定权，收益权•《保险法》第一百零六条保险公司的资金运用必须稳健，遵循安全性原则。•保险公司的资金运用限于下列形式：•（一）银行存款；•（二）买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；••（三）投资不动产；•（四）国务院规定的其他资金运用形式。•保险公司资金运用的具体管理办法，由国务院保险监督管理机构依照前两款的规定制定。•2、政府投资•1）政府投资：政府财政支出。•①政府购买政府购买私人商品劳务公共投资•2011年1-12月累计，全国财政支出108930亿元，分中央地方看，中央财政支出56414亿元，其中，中央本级支出16514亿元，对地方税收返还和转移支付39900亿元。地方财政用地方本级收入以及中央税收返还和转移支付资金安排支出92416亿元。•项目支出（亿元）教育16116医疗卫生6367社会保障和就业11144住房保障3822农林水事务9890文化体育与传媒1890节能环保2618交通运输7472公共安全6293科学技术3806•②转移支付•转移支付，又称无偿支出，它主要是指各级政府之间为解决财政失衡而通过一定的形式和途径转移财政资金的活动，是用以补充公共物品而提供的一种无偿支出，是政府财政资金的单方面的无偿转移，体现的是非市场性的分配关系。是二级分配的一种手段。•转移支付是一种平衡经济发展水平和解决贫富差距的财务方法。•政府的转移支付，大都具有福利支出的性质，如社会保险福利津贴、抚恤金、养老金、失业补助、救济金以及各种补助费等；农产品价格补贴也是政府的转移支付。•由于政府的转移支付实际上是把国家的财政收入还给个人，所以有的西方经济学家称之为负税收。•2）政府投资的挤出效应•社会财富的总量是一定的，政府这边占用的资金过多，就会使私人部门可占用资金减少，经济学将这种情况，称为财政的“挤出效应”：政府通过向公众（企业、居民）和商业银行借款来实行扩张性的财政政策，引起利率上升和借贷资金需求上的竞争，导致民间部门（或非政府部门）支出减少，从而使财政支出的扩张部分或全部被抵消。•政府投资带动民间投资，或挤出民间投资，关键在于对政府投资的范围、结构和力度的掌控。在市场经济体制相对完备的情况下，政府投资应该限定在民间资金不愿意投资的非盈利领域，为公共利益、环境建设和民间投资创造条件。在这种范围内的适时适量的政府投资一定会促进民间投资。而如果政府投资于盈利性领域，则会使民间投资获利的机会部分丧失，就会产生对民间投资的挤出效应。•政府投资于盈利性领域的结果是什么，垄断！！•垄断的结果是什么——超额利润，不要脸的听证会，铁公鸡式的上市公司，高收入高福利的同时，申请国家补助——中国石油，中国石化：炼油亏损，申请补助。中石化原总经理陈同海每日挥金4万•“每月交际一二百万算什么，公司一年上缴税款二百多亿。不会花钱，就不会赚钱。”这是陈同海的一句“名言”。•他很有“肚量”，能与人“共享”情妇，以此作为维系共同利益的重要筹码；他也“财大气粗”，能一个月挥霍公款120万。•中石油在美国上市融资不过29亿美元，上市四年海外分红累积高达119亿美元。在海外，中石油一直坚持将净利润的45%左右用于派发股息。其中，仅2005年，中石油就向香港、纽约等股民散掉600亿元的真金白银。不到半年本就回来了•07：10派1.56，08：1.4909:1.24•10:1.611:1.6（某些年份两次）•每年分红低于0.4元，回本要100年•2010年5月13日，国务院发布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》（以下简称“新36条”），拓宽民间投资的领域和范围。这是“非公36条”出台5年之后，对民营资本放开投资领域的又一个里程碑式政策。“新36条”第一次明确地把鼓励和引导民间资本进入政策性住房建设领域写入了文件。同时还鼓励和引导民间资本进入的领域还有市政公用事业以及石油、电信、航空、核电、铁路等垄断行业。第二节国际投资•一、国际投资投资基本概念1、定义国际投资是跨越国界的投资活动，即一国的个人、企业、政府和其他经济组织在本国境外进行的投资行为或活动。在国际范围内配置资源，达到资源优化配置，国际经济发展。※2、国际投资动机1）生产国际化生产过程分配到多国进行。•奔驰工厂的总装车间。两名装配工在赤裸的钢板结构上敷设电缆。这道平常的工序却具有异常的文献资料价值，因为这捆电缆团线是国际密切合作的结果。谁能料到，装配工手中的电缆束虽然来自德国的奔驰配件供应厂，但却用爱尔兰、匈牙利和捷克的电缆组装而成的。•2009年9月，德国大陆马牌轮胎(合肥)有限公司年产425万条乘用车子午胎项目流水线生产车间在蜀山区南岗科技园正式动工，2011年5月18日正式开工生产（下图），标志着奔驰、宝马轮胎有了中国“合肥造”。德国大陆公司是世界第四大轮胎制造企业、欧洲最大的汽车配件供应商，为宝马、奔驰、欧宝等世界高档汽车、跑车提供轮胎。2）利用国外廉价资源，降低生产成本。根本动机。苹果的中国之路•“你愿意抵制苹果(公司)吗？”美国《纽约时报》日前（2012年初）刊文，揭露苹果公司在华供货商之一、富士康集团“压榨工人”的诸多细节，指责苹果公司对此置若罔闻。随后，多家美国主流媒体也对苹果开炮。•但是，苹果在中国的待遇却是另一番境况。春节前，苹果新款iPhone4S在北京、上海正式发售。在北京三里屯苹果专卖店，因为黄牛之间发生激烈的冲突，导致现场一片混乱，苹果公司表示，为了确保顾客和员工安全，停止在北京和上海零售店销售最新版的iPhone4S，直到局面得到控制。•苹果产品在中国引发“黄牛冲击苹果店”的事情，在某种程度上似乎表明中国人的素质不高。或者，至少表明一部分中国人不文明，不善于遵守公共秩序。但这只是表面现象。透过现象看本质，这很像是苹果公司的一次高明的销售策略。•这次美国媒体批判苹果公司时曾透露出另一些细节，那就是，在苹果产品生产过程中，除了中国企业和中国工人，无人能承受其严苛的成本控制条件，无人能达到其严酷的生产周期要求。因此，在回答有关为什么不把苹果放在美国国内生产，并以此来增加美国人的就业机会这样的尖锐问题时，“苹果之父”乔布斯毫不犹豫地说：它回不来了。•乔布斯的话连奥巴马都不爱听，更不要说那些总喜欢拿中国做文章的美国媒体了。但乔布斯说的是心里话。他必须确保苹果的独特品质，同样他必须追求苹果产品的超额利润，而这两点是他的同胞们无法做到的。•乔布斯的“国际分工方案”符合苹果公司的利益，也符合全球经济一体化的发展要求。然而，在这样的分工体系中，中国人扮演的角色尴尬，心情复杂。•一方面，在苹果产品所赚的超额利润中，像富士康那样的供应商所得有限，工人们得到的更是微乎其微。而同时，那些工人却付出了超额的劳动，付出了血汗乃至生命。另一方面，中国人的勤奋、灵巧、吃苦耐劳的能力，以及中国工人的责任心和服从性，赢得了包括乔布斯在内的大老板们的尊重，也在激烈的国际竞争中赢得了不少机会。不管怎么说，能让苹果“回不去”美国，自有一番意义。•问题是，目前这种分工体系是无法继续维持的。这次美国媒体围攻苹果已经发出了一个信号，不论出于经济的考虑还是出于政治的需要，美国人对类似“苹果让中国制造”这样的事情已经不想容忍了。同样，对于依靠付出“三高一低”（高投入、高消耗、高污染、低效益）的代价去发展的模式，中国人也不想继续。那么，新的国际分工会是什么样子，新的游戏将怎么玩儿，我们必须有所考虑和准备。•这其中有两种结果是可以预料的——或者，我们开发出像苹果一样甚至超过苹果的技术，使之与传统优势叠加，创造出新的奇迹。或者，我们还是跟在别人后面爬行，试图从人家那里分一杯羹，直至被人冷冷地拒绝，淘汰出局。3）分散和减少风险投资原则之一即为分散投资，“不要把所有的鸡蛋都放到一个篮子里”。分散投资的内容，方法众多，其中，国际投资就是一种。或者国内投资受限，转向国际。————平安投资富通之劫难。•4）绕过贸易壁垒或障碍•发展中国家设置壁垒或障碍。•复关47——入世952001•但对于国际投资对给予优惠，如我国免二减三（外资企业，自盈利年度开始，前两年免征企业所得税，后三年减半征收企业所得税）——08年新企业所得税实施前设立。•5）实现企业全球发展战略•埃克森美孚•在30个国家进行勘探和生产。•原油和天然气年产量超过1.28亿吨。•在75个国家里，每年销售超过2.65亿吨的石油产品。•拥有香港几个发电厂的大部分股份，再加上在全世界各处的热电联供的发电能力，一共有7，500兆瓦以上的容量，使得埃克森成为世界上最大的独立发电厂商之一。•在哥伦比亚经营全世界最大的出口煤矿和其他在美国及澳大利亚的煤矿，在智利有两座铜矿和一座冶炼厂。•埃克森在全球各地寻求有发展力的最佳