山东黄金IPO调查汇报-投资银行学

组长：负责介绍各部分完成情况和团队主要收获组员：1负责介绍选该支股票的理由组员：2负责介绍该家上市企业的尽职调查报告组员：3负责介绍该企业招股说明书的主要内容组员：4负责介绍该企业IPO时的股票定价流程组员：5负责介绍该企业的路演询价组员：6负责回答提问黄金行业目前处于一个比较好的发展阶段——与中金黄金的比较调查公司：山东黄金集团有限公司调查内容：山东黄金集团有限公司所提供和填写的申报材料调查要求：真实性、准确性、完整性一、市场风险二、业务经营风险三、财务风险四、管理风险五、政策性风险六、其他风险风险问题：业务经营风险（一）过度依赖资源储备的风险（二）产品结构相对单一以及行业不景气的风险（三）原材料、能源供应风险财务风险（一）净资产收益率下降引致的风险（二）公司对银行借款的债务偿还风险（三）财务内部控制及对外投资财务失控的风险对策：针对业务经营风险针对财务风险•本次发行概况•发行人基本情况•募集资金运用•主要风险因素•重大事项说明1.股票种类：人民币普通股（A股）2.每股面值：1.00元3.发行股数：6,000万股4.每股发行价格：4.78元/股5.发行市盈率：17.84倍6.发行方式：采用向二级市场投资者定价配售的方式发行9.承销方式：余额包销方式10.预计实收募股资金：27,143万元11.发行费用计算：总额为1,537万元，主要包括承销费用、审计费用、评估费用、律师费用、发行手续费用、审核费等项目面值发行价格发行费用募集资金每股1.004.780.2564.524合计60,000,000286,800,00015,370,000271,430,000招股说明书及摘要刊登日期2003年8月8日发行公告刊登日期2003年8月11日预计上市日期2003年8月28日1.发行人：山东黄金矿业股份有限公司2.上市推荐人：西部证券股份有限公司东北证券有限责任公司3.发行人律师事务所:北京市中伦金通律师事务所4.审计机构：山东乾聚有限责任会计师事务所5.资产评估机构：山东正源和信责任会计师事务所组织结构主要业务批准许可范围内的黄金开采、选冶，黄金矿山专用设备、建筑装饰材料（不含国家法律法规限制产品）的生产、销售。本次募集资金总量与项目的资金需求量相当。序号项目名称项目投资额（万元）1收购山东黄金集团有限公司焦家金矿13,831.502新城金矿深部开采工程项目4,850.003新城金矿深部开拓配套工程项目7,094.684焦家金矿引进黄金精炼新工艺技术改造项目1，284.00合计27,060.18公司的主要风险：过度依赖资源储备有限的黄金储量新能源的担忧市场动荡已探明的保有地质储量按年开采矿石量为41.25万吨计算可服务16.1年不存在对本公司财务状况，经营状况，声誉，业务活动，未来前景等可能产生较大影响的诉讼或仲裁事项不存在持有发行人20%以上的股东，控股子公司，发行人懂事，监事，高级管理人员和核心技术人员作为一方方式人的重大诉讼或仲裁事项不存在董事，监事，高级管理人员和核心技术人员收到刑事起诉的情况截止招股说明书签署之日止：本次股票发行拟采用向二级市场投资者配售的方式。确定本次股票发行价格考虑的主要因素包括：本公司的股本结构本次股票发行拟募集的资金数额本公司经营状况及效益测算黄金行业的发展前景及行业特点相关行业可比上市公司的市盈率情况当前股票一二级市场的差价当前股票市场整体状况定价方法：实体自由现金流量折现法、权益自由现金流量折现法、可比公司市盈率倍数法。然后与主承销商协商确定发行价格区间。本次股票发行价格为4.78元/股，按照2002年度实现的每股盈利计算，本次发行市盈率为17.84倍，本次股票发行后每股净资产（全面摊薄）为3.13元（不考虑期间变化）。可比公司定价法：可比公司定价法也称“可比公司法”，是以二级市场上的同类公司股票的市场价值作为参照物，将拟定发行公司股票与之比较，从而估算出拟发行股票公司的市场价值，据以确定新股的发行价格或定价区间。在可比公司定价法中，作为资本乘数的财务比率主要有市盈率、价格与账面价值比率、价格与销售收入比率等，这些财务比率反应的是公司股权市场价值与业绩之间的关系。其中最常用的比率是市盈率。ShareperEarningsShareperricePEP每股税后利润每股市场价格市盈率市盈率（P/E）又称股份收益比率或市价盈利率，也称本益比。公式中的市盈率是参照拟发新股的所在行业平均市盈率结合拟发新股的收益、净资产、成长性、发行数量、市场状况以及可比上市公司二级市场表现来确定的。可比公司市盈率倍数法：（月）结束所余时间新股发行到本会计年度权数数发行当年加权平均股本发行当年预测税后利润每股预测税后利润1212*-12*发行月份）（本次公开发行股本数发行前总股本数发行当年预测税后利润每股预测税后利润总股本利润发行当年预测全部税后每股预测税后利润公式中的每股税后利润有两种计算方法：1加权平均法2完全摊薄法因此，每股发行价格=市盈率×每股预测税后利润现金流量折现法现金流量折现法是用公司未来一段时间内预测的自由现金流量的贴现值来估算公司市场价值的方法。原理是：任何资产（包括企业）的价值等于其产生的未来现金流量的现值。在实际操作中现金流量主要使用实体现金流量和股权现金流量。实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和。实体现金流量通常用加权平均资本成本来折现。股权现金流量是指实体现金流量扣除与债务相联系的现金流量。股权现金流量通常用权益资本成本来折现，而权益资本成本可以通过资本资产定价模式来求得。现金流量折现模型是：企业价值=∑（FCFFt／（1+r）t）其中，FCFFt：第t年的现金流量；r表示折现率；n：现金流量的持续年数具体步骤：1.预测公司的自由现金流量预测公司的自由现金流量=EBIT(1-Tc)+折旧与摊销-△WCR-净资本支出其中：EBIT:息税前利润Tc：公司所得税率△WCR营业流动资产增加2.确定折现率如何确定？加权平均资本成本法WACC3.现金流量的持续年数（1）永续增长模型（2）两阶段增长模型（3）三阶段增长模型新股发行价=公司价值／发行股数工作计划安排日期安排8.8刊登《招股意向书摘要》、《初步询价及推介公告》8.9开始初步询价和现场推介8.10初步询价截止（下午15:00）8.11刊登《网上路演公告》8.121.刊登《初步询价结果及定价公告》2.网上路演8.13发行股票实际效果介绍山东黄金及恒信证券有限公司向26家询价对象推介和进行询价，根据询价对象反馈回来的有效报价结果确定了初步询价区间为4.2-5.04元/股，相应的市盈率区间为16.34-18.76倍后，发布了初步询价及定价公告。工作计划安排日期安排8.8刊登《招股意向书摘要》、《初步询价及推介公告》8.9开始初步询价和现场推介8.10初步询价截止（下午15:00）8.11刊登《网上路演公告》8.121.刊登《初步询价结果及定价公告》2.网上路演8.13发行股票网上路演新股发行：山东黄金（600547）网上发行日期：8月13日发行股数：6000万股发行价格：4.780元/股发行市盈率：17.84倍发行方式：二级市场定价配售。发行后总股本:16000万股申购上限：1920万股申购代码：沪市737547深市003547保荐人(主承销商)：天同证券有限责任公司上市推荐人：东北证券股份有限公司，西部证券股份有限公司。正式上市日期：8月23日股票发行情况总结收获