投资银行学1

投资银行学•投资银行学IInvestmentBanking资产资金资本具有交换价值的财产资产的货币表现在西方经济学理论中,资本是投入(生产资料)的一部分,投入包括:劳务,土地,资金。从企业会计学理论来讲，资本是指所有者投入生产经营，能产生效益的资金。按照马克思主义政治经济学的观点，资本是一种可以带来剩余价值的价值，它在资本主义生产关系中是一个特定的政治经济范畴，它体现了资本家对工人的剥削关系，因此，资本并不完全是一个存量的概念。苏格兰经济学家麦克鲁德认为：“凡可获取利润之物都是资本”。美国经济学家萨缪尔森认为：“资本是一种不同形式的生产要素”。单独研究宏观经济存量核算时，“资本”泛指一切投入再生产过程的有形资本、无形资本、金融资本和人力资本。资本是能够生钱的钱或财富,是活的价值.资本钱财富金融市场•1.概念：以金融资产为交易对象的市场。•金融资产：基础性金融资产和衍生性金融•资产•2.金融市场的类型：•货币市场：同业拆借市场•回购协议市场•商业票据市场•银行承兑市场•短期政府债券市场•大额可转让存单市场•资本市场：中长期信贷市场•证券市场•保险市场•融资租赁市场•外汇市场•黄金市场金融机构•我国金融机构体系：•银行：中央银行•政策性银行•商业银行•非银行金融机构：保险公司•证券公司•信托投资公司•财务公司•基金管理公司•资产管理公司•融资租赁公司•农村信用合作社•邮政储蓄机构InvestmentBanking•InvestmentBanking的四层含义1.机构层次：金融市场中介机构的金融企业2.行业层次：投资银行的整个行业3.业务层次：投资银行业务4.学科层次：关于投资银行的理论和实务的学科•投资银行：主要经营资本市场业务的金融机构。研究现状：•重实务轻理论•重业务轻组织•重微观轻宏观InvestmentBanking的四种涵义2.行业层次：投资银行的整个行业1.机构层次：金融市场中介机构的金融企业3.业务层次：投资银行所经营的业务4.学科层次：关于投资银行的理论和实学科第一部分：基础篇•第一章投资银行导论•第一节：投资银行的基本涵义•投资银行起源于15世纪的欧洲、19世纪传入美国、20世纪发展到全球。•以灵活多变的种种形式参与资本市场资源配置，被誉为金融体系轻骑兵，市场经济中的金融工程师。•投资银行：主要经营资本市场业务的金融机构。一、投资银行的称谓1.WallStreetfirm（华尔街金融公司):以美国为代表2.MerchantBank(商人银行）：以英国为代表3.UniversalBank(全能银行）：以德国为代表4.SecurityCompany(证券公司）日、韩、中二、定义（一）罗伯特.库恩定义美国著名金融专家罗伯特·库恩在其所著《投资银行学》中将投资银行的定义按业务范围大小划分为以下四类：最广泛的定义:•任何经营华尔街业务的金融机构。•包括：证券公司、保险公司及不动产经营公司第二广泛的定义:经营所有或部分资本市场业务的金融机构:证券承销、公司理财、企业并购、咨询、基金管理、风险投资等。不包括：证券零售、房地产中介、抵押贷款及保险产品等业务。•第三广泛的定义•仅仅经营部分资本市场业务的金融机构。•着重于证券承销、企业并购最狭义的定义在一级市场承销证券、筹集资金和在二级市场交易证券的金融机构.分析与评价：•“投资银行业务是一个有机的过程——经常在变化、发展、进化，任何书籍都无法精确而详尽•罗伯特.ppt•罗伯特·劳伦斯·库恩（RobertLawrenceKuhn）博士是著名国际投资银行家和公司战略家，解剖学博士，是作家、编辑、学者、科学家、私人投资家和慈善家。•库恩博士现任库恩基金会董事长，该基金会由他本人投资创立，运作文化、教育、科技和人文项目，包括追踪和传播科技和学术领域的新知识，举办古典音乐演出，促进中美文化交流、媒体教育以及两国之间的友好关系。库恩博士主要从事并购和企业理财，专职负责公司重组、财务战略和资本运作。•10多年来，库恩博士担任日内瓦公司总经理和合伙人，该公司在他的经营下成为美国私人拥有的最大的一流并购公司，后来经他洽谈出售给花旗集团。在他领导下，日内瓦公司完成了超过1200家私人公司的并购交易，并对10000家私人公司进行了估价，是美国当时业务量最大的公司。库恩博士担任库恩全球资本公司董事长，通过该公司管理自己的私人投资。••自1989年以来，库恩博士应国家科学技术委员会之邀来到中国，一直担任中国国家部委、机构、企业和大公司顾问。他为中国政府提供经济政策、并购、科技、媒体以及中国的国际形象等方面的咨询。库恩博士致力于帮助中国发展市场经济，组织会议讲授并购和科技的商业化以及媒体经营。库恩博士还担任北京前沿科学研究所副理事长。•库恩博士编著有25部著作，其中有《投资银行文库》（7卷）、《投资银行学：高风险交易的艺术与科学》、《创造性和创新性管理前沿》、《交易人》、《你所需要的谈判技巧和秘密》、《走近真实：挑战当今观念》、《在巨人当中胜出：中型公司的创造性管理》和《中国制造：新革命之声》等。他的三部著作被翻译成中文：《交易人》、《走近真实》和《投资银行学》（中国出版的第一部投资银行学著作）。•库恩博士是克莱蒙特研究生院的理事，美国科学促进会科学自由和责任分会会员。他曾获加州大学洛杉矶分校大脑解剖学博士学位，麻省理工学院管理学硕士学位，担任纽约大学斯特恩商学院商务与财经策略教授。•2005年，一本以英文写下的《江泽民传》让作者罗伯特·库恩吸引了全世界的目光。•时隔3年，库恩为中国读者带来了他的又一本关于中国的振聋发聩的新书：《中国30年——人类社会的一次伟大变迁》。就和前一本书一样，《中国30年》尚未出版便引起轰动，因为库恩在此书中“采访”了120多名中国高官，通过和他们的沟通交流写下他对中国改革开放30年巨大变迁的理解。（二）投资银行的一般定义•投资银行是以证券承销和交易为本源业务，并以此为基础衍生出其他业务作为经营范围、为客户提供直接金融及其衍生服务的金融机构。•在资本市场上从事证券发行、承销、交易及相关的金融创新和开发等活动，为客户提供多种专业服务的中介性金融机构。主要活动于资本市场并为投资者和筹资者提供中介服务的专业性金融机构。（三）我国学术界对投资银行的界定证券公司：依法批准的从事证券经营业务的有限责任公司和股份有限公司。•不存在严格意义上的投资银行•经营资本市场业务的金融机构都是投资银行：证券公司、创业投资公司、基金管理公司、信托投资公司、期货经纪公司等各种从事投资银行业务的金融机构三、投资银行的性质与特点•投资银行属于非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。投资银行是证券市场和股份公司制度发展到一定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体之一。1.投资银行属于金融服务业2.投资银行主要服务于资本市场3.投资银行为是一个智力型行业4.投资银行业是一个资本型行业5.投资银行业是一个创新性的行业四、投资银行与商业银行共同点：资金供给者和资金需求者的中介不同点运作方式不同本源业务不同利润来源和构成不同经营方针不同•投资银行发挥直接融资中介作用投资银行机构发行证券的筹资者（资金需求者）投资者（资金供给者）债权或所有权直接发生财产权利关系资金资金商业银行发挥间接接融资中介作用借款人（资金需求者）存款人（资金供给者）商业银行机构没有任何财产权利关系资金债权资金债权投资银行商业银行本源业务证券承销存贷款融资功能直接融资、侧重长期融资间接融资，侧重短期融资活动领域主要是资本市场主要是货币市场利润来源佣金存贷利差经营方针在风险控制前提下稳健与开拓并举坚持稳健原则，追求安全性、盈利性与流动性的结合监管部门证监会银监会•投资银行与商业银行的业务竞争：•经纪业务•承销方面•咨询业务方面•投资银行与商业银行的界限日趋模糊•国际上•国内两者的业务融合主要体现在：•1.银行通过“银证通”等新型工具提供中介代理服务。•2.代理开放基金、短期融资券的发行•3.设立基金管理公司五、投资银行功能•（一）金融中介•（二）构建市场•（三）财务顾问•（四）信息供给•一、国外投资银行分类第二节投资银行的分类按性质划分独立的专业性投资银行隶属于商业银行的投资银行全能性银行大型跨国公司的财务公司这种形式的投资银行主要是商业银行对现存的投资银行通过兼并、收购、参股或建立自己的附属公司形式从事商人银行及投资银行业务。其规模、实力、信誉及客户实力方面都处于卓然超群的水平。美国的高盛公司、摩根士丹利公司、美林公司、雷曼兄弟公司及贝尔斯登，日本的野村证券，英国的瑞银华宝公司、宝源公司爱立信金融公司、西门子金融服务公司独立的特大型投资银行大型投资银行次级投资银行以本国金融中心为基础、专门为某些者群体或较小企业服务地区性投资银行专门为某一地区投资者、中小企业或地方政府专业投资银行被称为金融专卖店，在某一个或几个重要业务领域内具有优势商人银行在美国，商人银行专门从事兼并、收购与某些筹资活动是一国投资银行的核心美国投资银行的分类•美国五大投资银行.ppt•华尔街.ppt•纪录片《华尔街》.htm我国证券公司的分类１９９9年实施的《证券法》将我国的证券公司分为两大类：综合类与经纪类２００４年开始的证券公司治理中将证券公司分为三类:一类是获得创新试点资格券商，他们资产优良，是“扶优”的中坚；第二类是合规类的证券公司，这类公司可以自食其力自谋发展；除上述两类为第三类公司，风险巨大，其出路是重组、托管或关闭.•2007年7月中国证监会下发的《证券公司分类监管工作指引（试行）》和相关通知规定，根据证券公司风险管理能力评价计分的高低，将证券公司分为A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等5大类11个级别。这标志着“以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场影响力”的全新的分类监管思路已进入落实阶段。•齐鲁证券.htm•综合治理历经三年，累计处置了31家高风险公司，•清理账户1153万个。在处置高风险公司的同时，指导、•支持有关方面对27家风险公司实施了重组，使其达到持续经营的标准。依法严肃查处了违法违规行为，•截至目前，19家公司被责令关闭，7家公司被撤销，•4家公司被撤销业务许可，14家公司和9家营业部被暂停业务，•一批涉嫌刑事犯罪的公司及其责任人被移送公安、•司法部门调查。证券公司综合治理取得的成就A类公司风险管理能力在行业内最高，能较好地控制新业务、新产品方面的风险；•B类公司风险管理能力在行业内较高，在市场变化中能较好地控制业务扩张的风险；•C类公司风险管理能力与其现有业务相匹配；•D类公司风险管理能力低，潜在风险可能超过公司可承受范围；•E类公司潜在风险已经变为现实风险，已被采取风险处置措施。•中国证监会在对原证券公司分类监管工作指引进行全面修订的基础上，于2009年5月26日正式发布《证券公司分类监管规定》。•券商最新评级出台10公司获评AA级•2008年07月13日20:09来源：•我有话说•本网讯（上海证券报记者杨晶）13日，国内券商相继获得证监会最新的评级通知，据记者从券商处了解到的情况，此次共有31家券商获得A类券商的评级，相比去年增多了15家。其中AA级券商扩容至10家，A级券商也增多至21家，但最高评级AAA级仍无券商获得。•据悉，国信证券、海通证券(600837,股吧)、中信证券、华泰证券、申银万国证券、国泰君安证券、中金公司、光大证券、招商证券、财通证券等十家券商本次获得AA级。至此，国内双A类券商从去年的中金公司、国信证券两家扩容到十家，新增的8家券商都是从去年的A级升至今年的AA级，在去年的A级券商中约占一半。而与去年相同，最高评级AAA级继续空缺。•2009年获得A类（包含A级和AA级）评级的券商共计30家，此前市场期盼的AAA级券商连续第三年空缺；国信证券、国泰君安、中信证券、招商证券等9家券商获得AA级评级，AA级券商由去年的10家减为9家；今年获得A级的券商依然为21家，和去年家数持平。因券商整体风控能力、合规程度和竞争力得到提升，不少去年BB级、B级、CCC