每月投资资讯

每月投资资讯2008年10月012008年10月第三期·9月数据聚焦l受美国次贷危机升级影响，9月全球金融市场遭遇“金融海啸”，各国股市巨幅震荡l9月上证综指下跌4.32％，深圳成指下跌5.56％l截至9月底，摩根斯坦利中国A股指数市盈率降至15.14倍，市净率2.44倍l9月新发基金成立规模逾96亿元，其中债券型基金占比超过90％l8月CPI增幅4.90％，PPI增幅10.06％，两者差值进一步增大l9月18日，印花税单边征收、汇金择机增持国有银行股份等“救市”政策出台，政策面暖风频吹，9月19日，A股全线涨停主编：平安资产管理公司业务发展部联系电话：[phone]E－MAIL:[e-mail]目录一、月度投资视点…………………………1二、9月重大信息汇总………….………2三、9月股票市场回顾……………………3四、9月国内宏观经济回顾………………5五、9月A股与全球主要市场估值比较...7六、9月债券市场相关数据资讯…………8七、9月基金成立情况……………………9八、9月银行产品/信托产品情况…….…..9每月投资资讯每月投资资讯2008年10月02一、月度投资视点1、宏观经济国际方面：l即使美国7000亿美元的救援计划能够扭转全球信心且稳定市场，短期内也无法改变全球宏观经济环境的疲弱态势。l受消费支出增长速度大幅下调(从1.7%下调至1.2%)的影响，08年2季度美国GDP增长从3.3%下调至2.8%。显示美国内需小幅缩水，退税措施对未来消费也不会产生任何影响。l近期欧洲各国政府对欧洲几大金融机构的救助反映了信贷危机的恶化及信心的进一步衰退。通胀开始下降，预计还将进一步走低。l随着食品、能源价格的回落，亚洲整体通胀也将出现显著下跌。经济下滑风险将取代通胀成为宏观政策的调整目标。全球信贷危机的恶化给亚洲各国央行带来更大的放松货币政策空间。但风险厌恶情绪将促使更多的资本逃离亚洲。国内方面：l由于食品价格下降，CPI从七月份的同比6.3%下降到八月份4.9%，处于14个月来的最低水平。但PPI仍处高位，八月份同比为10.06%。消费市场的竞争和外部需求的走弱限制了生产商进一步提高产品售价，企业盈利将进一步受到压制；l全球经济与金融的衰退意味着外部需求走软，这将在未来数月继续影响中国的出口增长。中国出口增速从七月份的同比26.9%下降到八月份的21.1%，但进口增速则从同比33.7%大幅下降到23.1%。l国内需求持续强劲，八月零售总额增速同比上升23.2%。由于八月的CPI下降，故实际消费支出增速有所上升；l在美国金融危机深化的消息下，央行于9月15日和10月8两度降息，显示出政府会主动出击，应对任何可能阻碍中国GDP增长的风险因素；l中国正步入政策放松周期的早期阶段。当通胀在未来数月有明显回落的趋势，政府可望会步向全面实施宽松的政策。预期届时银行贷款额度会大幅增加并配合银行存款准备金率进一步下调及财政支出明显的增加。每月投资资讯2008年10月03l国内银行的海外资产持有量近年持续下降，总海外资产占国内各银行总资产的比重从2004年的10%降至2008年6月的3%，这表明国内各银行已大幅缩减了海外投资风险敞口。即使全球危机进一步恶化，国内银行也不会受到太大冲击。2、股市视点l9月上证综指剧烈震荡，当月下跌4.32％，但震幅高达24.12％，盘中一度逼近1800点，创下本轮调整最低点1802点，成交依然低迷；l从资金供求情况看，目前资金供求失衡，投资者悲观思维严重，信心恢复需时日。9月A股市场的存量资金出现净流出100亿元，较8月的420亿元明显减少；l从市场估值看，A股估值在经历大幅下跌后估值水平已经回落至历史低位。无论是PE和PB都已经击穿或接近2005年的阶段性历史最低位。钢铁、高速等行业的分红收益率已超过债券收益，与2005年5-6月的情况十分接近；l趋势研判：目前A股市场的主要矛盾是基本面和政策面的博弈。市场短期应处于宽幅振荡格局，投资者易受情绪和消息的影响；中长期看，美国“救经济”能否见效、国内经济能否避免大幅回落，将是关键的影响要素。3、债市视点l9月中债全债指数继续反弹，上涨4.7%。企业债指数领涨，当月上涨5.05%，国债和金融债指数分别上涨3.1％和3.6％。l9月债券收益率大幅下降，国债收益率平均降幅53bp。长期收益率降幅最大，导致收益率曲线进一步扁平。l利差：9月金融债与国债利差比8月大幅缩窄15BP，平均利差为60BP，降至2008以来最低水平。企业债利差大幅收窄26BP，平均利差为108BP；l9月债券涨幅过大，利好被一定程度透支，预计10月将有调整压力。但目前市场资金充裕，需求旺盛，在没有大利空影响下，调整幅度有限。曲线维持扁平。4、基金视点l9月开放式基金表现基本同步于市场，基金重仓股同样出现先抑后扬的态势。9月开放式基金指数下跌5.78％，处于上证50指数和上证指数的跌幅之间。每月投资资讯2008年10月04l从开放式基金的分类看，指数型基金表现最差，股票型和混合型基金表现基本一致。附：2008年9月主要基金指数月度表现指数8月末9月末9月涨跌上证指数2397.372293.78-4.32%沪深3002391.642243.66-6.19%上证501975.451811.34-8.31%深圳1002675.412521.85-5.74%开放式基金2690.332534.75-5.78%股票型基金2868.042674.26-6.76%指数基金2518.632307.44-8.39%混合型基金2877.622693.36-6.40%债券型基金1441.551463.761.54%封闭式基金3449.843205.45-7.08%数据来源：天相资讯二、9月重大信息汇总【9月国际金融海啸及各国政府救市对策回顾】9月，随着美国次贷危机的再次升级，全球金融市场爆发“金融海啸”，全球股市大幅下跌，多国政府纷纷出台紧急救市措施，但救市效果目前尚难以预期。9月次贷危机发展及金融市场反映:Ø9月7日，美国政府接管两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美；Ø9月14日，美国第三大投资银行美林证券爆出将被美国银行以约４４０亿美元收购；Ø9月15日，拥有158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟公司申请破产保护；Ø9月15日道琼斯工业指数、标普500指数均创下了近七年来单日最大跌幅；Ø9月16日，全球最大保险集团——美国国际集团（AIG）被国有化，美联储接收80％股权，并提供850亿美元贷款Ø9月19日，美国政府向国会提交一项总额高达7000亿美元的金融救援计划，这是自上世纪３０年代经济大萧条以来，美国政府制定的最大规模金融救援计划；Ø9月21日，美联储批准高盛、摩根士丹利成为银行控股公司，意味着传统意义上“华尔街投资银行时代”的终结；Ø9月25日，美国最大储蓄银行——华盛顿互惠银行破产，摩根大通19亿收购部分资产，每月投资资讯2008年10月05标志着金融危机已开始侵入商业银行领域。同时花旗也将收购美联银行。各国政府救市方案：Ø9月，美国证交会宣布限制对金融股的卖空禁令；美联储联合十大银行成立700亿美元平准基金；英国、欧洲等央行陆续向市场紧急注资数百亿美元；Ø9月15日，中国央行首度下调贷款基准利率和存款准备金率；Ø9月19日，中国单边征收证券交易印花税，汇金宣布开始增持中工建三大行股票，国资委正式出面表态支持央企回购，受此三大利好消息影响，A股全线涨停。Ø10月4日，美国救市计划经过一波三折的数次表决，布什最终签署了总额7000亿美元的救市计划；期间美股及全球股市大幅下跌；Ø10月5日,中国证监会宣布启动搁置已久的融资融券试点工作,同时央行也宣布重开暂停数月的中期票据业务,鼓励央企发行中期票据募集资金用于回购上市公司股票。Ø10月8日，全球主要央行联手降息，但美股依然连续第六天收跌，欧洲股市也继续保持跌势。中国十年来首次同时下调存贷款利率、存款准备金率，并同时取消存款利息所得税。附1：截至10月8日，各国（地区）利率情况中国香港美国英国澳大利亚欧洲央行活期利率0.72%一年期存款利率3.87%一年期贷款利率6.93%基准利率/2.00%1.50%4.50%6.00%3.75%住房公积金贷款利率（5年）4.32%住房公积金贷款利率（5年以上）4.86%附2：9月主要国家股市跌幅一览指数名称截止日期最新点位一月涨跌幅[%]一年涨跌幅[%]上证综合指数2008-9-262293.78-4.32-58.69沪深3002008-9-262243.66-6.19-59.8深证成份指数2008-9-267559.27-5.56-59.93恒生指数2008-9-3018016.21-15.27-33.62东京日经225指数2008-9-3011259.86-13.87-32.92标准普尔500指数2008-9-301164.74-9.21-23.71纳斯达克综合指数2008-09-302082.33-13.85-22.92每月投资资讯2008年10月06伦敦金融时报100指数2008-9-304902.5-13.02-24.19法国巴黎CAC40指数2008-9-304032.1-10.05-29.46德国法兰克福DAX指数2008-9-305831.02-9.21-25.83俄罗斯RTS指数2008-9-301211.84-26.38-41.51数据来源：Wind资讯附3：国内历次证券交易印花税变动及市场表现资讯来源：彭博资讯三、9月股票市场回顾1、国内股票市场（沪深A股走势）截至时间：2008年9月26日。中国A股指数阶段性表现-70%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%上证综合指数沪深300深证成份指数一周一月半年今年以来最近一年每月投资资讯2008年10月07中国A股市场主要指数涨跌幅%指数名称一周一月半年今年以来最近一年上证综合指数10.54%-4.32%-33.95%-56.40%-58.69%沪深3008.23%-6.19%-40.81%-57.97%-59.80%深证成份指数5.66%-5.56%-43.17%-57.29%-59.93%数据来源：Wind资讯上证指数历史走势01000200030004000500060002006010420060310200605122006070720060901200611032006122920070307200705092007070420070829200710312007122620080229200804282008062620080821上证指数沪深300A股指数数据来源：WIND资讯2、国际股票市场（标普、日经、恒指等主要市场指数走势）全球主要指数涨跌幅比较（近1年）60%70%80%90%100%110%120%130%Sep-07Oct-07Nov-07Dec-07Jan-08Feb-08Mar-08Apr-08May-08Jun-08Jul-08Aug-08Sep-08S&P500IndexNIKKEI225IndexHangSengIndexDAX30Index截至时间：2008-9-26日注：图例中各指数分别为：S&P500—标普500指数、NIKKI225—日经225指数、HangSeng－香港恒生指数、DAX30—德国DAX30指数每月投资资讯2008年10月083、“破净资产”个股统计截至2008年9月26日，沪深两市共有42家公司股价跌破最新的每股净资产，42家公司市净率水平在0.57-1.00之间，分布在纺织服装、钢铁、机械等16个行业，其中，纺织服装、钢铁、机械各有5家公司，房地产、建材各有4家公司，其余各行业分别有1-3家公司。破净个股中今年上半年业绩实现增长的有长春经开、深天健等15家。数据来源：天相投顾4、相对H股折价的A+H股（截至2008年9月26日）证券简称A股代码H股代码A股股价H股股价H股股价换算成人民币价格A股相对H股溢价幅度中国平安