爆发增长在即_特斯拉产业链研究及投资机会分析

特斯拉改变世界，爆发增长在即——特斯拉产业链研究及投资机会分析相关研究：1.湘财证券—策略月报—行业比较—上中下游将出现较大程度分化——12月工业企业净利润监测_201401252014/01/272.寻找稳定成长性行业——2013年报业绩预告分析2014/01/223.周期性行业景气下行——12月工业行业景气预测月报2014/01/17走势图分析师:许荣聪证书编号:S0500511070002联系方式：Tel：[phone]Email：[e-mail]感谢曹阳为本文做出的贡献地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦5层湘财证券研究所投资要点：核心竞争力独一无二，保证公司能脱颖而出。特斯拉公司产品性能在行业内首屈一指，主要得益于公司优秀的电池组管理系统BMS、三相感应电动机以及特斯拉超级充电站研发技术。公司在电池管理系统上的卓越设计能力还得到了合作伙伴戴姆勒、丰田汽车的认可。随着公司不断盈利，公司未来在研发上的投入会进一步增加，公司核心竞争力会继续保持业界领先的地位。不断开拓国外市场和建设超级充电站网络，产品线不断丰富，未来销量爆发式增长可期。去年年销量超过2万辆，远超行业预期。且在8月进入挪威并成为该国最畅销的型号车；在2013年12月顺利登陆中国市场，其公平的定价得到潜在客户的一致好评，在华销量将呈现指数式增长。公司还大规模建设超级充电站网络，保证客户充电的方便性：2014年北美超级充电站个数能达到200个，欧洲充电站网络将在2014年底实现大范围覆盖。未来锂电池成本的不断降低将推动公司降低ModelX跨界车以及经济型小轿车GenIII的成本。预计公司新产品价格竞争力会进一步提高并助力公司成功进入中低端消费市场。公司在市场上不断开拓、推出新产品以及建设充电站网络，未来几年内销量进入惊人的高速增长阶段。优化供应链，提升公司产品供应力。去年公司周产量已经提高到400辆，全年产量超过2万辆。为应对部分供应商供应能力有限以及与供应商之间的不稳定关系。公司一方面加速部分部件的自主生产；另一方巩固与供应商的合作关系。去年公司于松下签订了未来4年共达20亿颗单体锂电池价值70亿美元的供货合同，解决了核心部件的原材料供应。未来公司产能不断提高，能够应对销量的高速增长。未来的高额销量将促进锂电池产业链优秀标的。2013年公司销量大增，公司预期2020年产量达到20万辆，且公司刚与松下签订了未来4年共达20亿颗单体锂电池价值70亿美元的供货合同。那么特斯拉产量激增以及带动整个电动车行业的快速发展都将带动整个锂电池产业链的发展。预期国内A股从事电芯以及原材料、锂矿、隔膜、BMS电池管理系统的公司将受益颇多。在电芯原材料上我们看好新宙邦、江苏国泰、杉杉股份；隔膜上沧州明珠具有核心技术优势，值得关注；在锂矿上我们看好天齐锂业和赣锋锂业；在BMS上德赛电池和欣旺达值得关注；在电芯上成飞集成和亿纬锂能具有技术优势。充电站设备以及电机、整车和汽车配件亦将显著受益，行业龙头企业值得关注。特斯拉销量不断上升以及成功扭亏为盈将促进整个电动车行业在未来进入快速成长时期。预计未来全球电动车产销量将进高速增长阶段。A股中从事充电站设备、电动机、电动车以及配件生产企业将获益。主要的A股标的有：国电南瑞、动力源、奥特迅；宁波韵升、大洋电机；比亚迪；均胜电子。主题策略.研究报告2014年02月17日湘财证券研究所新能源主题策略深度研究正文目录1颠覆传统新能源汽车的特斯拉..................................................................................................................41.1特斯拉核心竞争力..............................................................................................................................61.2成本构成和供应链系统分析...........................................................................................................131.3客户发展战略.....................................................................................................................................141.4特斯拉产能预测................................................................................................................................151.5特斯拉未来的战略规划....................................................................................................................172特斯拉引起的产业链变化及投资机会....................................................................................................202.1锂电池..................................................................................................................................................222.2充电站..................................................................................................................................................262.3电动机、汽车配件............................................................................................................................302.4整车...................................................................................................................................................302.5催化剂—特斯拉大事件....................................................................................................................33图表目录图1、2013年美国插电式电动车市场份额分布.............................................................................................4图2、2012年美国插电式电动车市场份额分布.............................................................................................5图3、18650型号单体锂电池.........................................................................................................................6图4、特斯拉电池组平台...............................................................................................................................8图5、特斯拉三相感应电动机........................................................................................................................9图6、特斯拉MODELS型号电动车LED触摸屏.......................................................................................10图7、特斯拉MODELS型号电动车全景玻璃车顶.....................................................................................11图8、MODELX跨界车SUV的造型..........................................................................................................11图9、MODELX底盘设计图.......................................................................................................................12图10、特斯拉客户延伸战略图....................................................................................................................15图11、特斯拉2012年—2013年产量（辆）................................................................................................15图12、特斯拉2014—2020年产量预测（万辆）.........................................................................................17图13、特斯拉MODELX跨界车SUV........................................................................................................17图14、特斯拉亚洲与太平洋地区直营店与展厅分布..................................................................................19图15、特斯拉欧洲地区直营店与展厅分布.................................................................................................19图16、特斯拉北美地区直营店与展厅分布.......