私募股权投资市场

私募股权投资市场研究发展部2012-5-242私募股权投资市场1前言PE作为以支持创新、创造、创业为主的投融资机制，对未来新兴行业有着敏锐的触觉，拥有将高科技项目市场化的专业和实力。简单的说，PE是靠对行业发展的战略眼光赚钱的。因此，私募股权投资机构在客观上推动了整个社会的科技创新。全球著名的科技创新企业，包括微软、英特尔、苹果等，都曾获得过私募股权投资机构的支持。我国已确立了依靠创新和技术进步、调整经济结构、转变增长方式的可持续发展战略，必须推动科研成果的转化和高新技术企业的发展，这不仅需要大量资金的投入，也需要富有经验的专业人才的参与管理。仅靠政府的投入，在资金和管理人才方面都难以满足这些创业企业的需求，因此需要大量愿意冒高风险、财务实力雄厚、市场运作经验丰富的专业投资机构，来担当资金和管理经验提供者的角色。毫无疑问，要实现“创新型国家”的发展战略，我们必须充分发挥PE推动科技创新的作用。江苏地处东部沿海区域，具有广泛的民营经济基础。私募投资的发展既可以给江苏民营资本投资指明方向，同时又可以有效解决中小企业融资难问题，尤其是资金缺口较大的高新技术企业。根据清科创投公布的资料显示，2011年江苏省发生的私募股权投资案例位列全国第四，而融资金额位列全国第二，私募股权投资在江苏具有广阔的发展前景。如何进一步发挥创投企业的引领作用，助推江苏省新兴产业的发展，建立适合江苏省经济发展特点的私募股权投资模式显得尤为迫切。据不完全统计，截止2010年，中国已经拥有超过3000家私募股权基金，大部分基金属于新设立的基金，没有过往的成功记录。对投资者来说，挑选基金成为难题。而且中国的经理市场道德风险控制尚不到位，这已成为投资人一大顾虑。一些私募管理人因没有资本难以取得投资人信任，有的投资人只有寄人脉资源对管理人的信任来做事情，没有经济上的信任。银监会在2008年6月出台了《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》，为信托公司PE投资界定了门槛，明确了专家理财的身份，引入了财务顾问的角色，允许信托公司以固有资金参与私人股权投资信托计划。这表明了监管部门对信托PE的支持，以及力图将该项业务打造成为信托公司新的利润增长点。信托作为受人之托代人理财的金融工具，其跨市场投资能力是任何金融机构、任何企业和个人无法媲美的。信托来做这私募股权投资的一大优势在于信誉和既出钱又出人，既入股投钱又派出专业管理团队，这就大大消除准股东们的信任危机，社会募资较容易一些。此外，就信托公司本身而言，贷款并非自己强项，发展私募股权投资业务，并以此为带动，开辟公司发展的广阔空间不失为一个有益的尝试。1本文所引用信息全部来自于网上公开信息。数据内容有不完全之处，请见谅。3本文初步探索了私募股权市场的现状。就私募股权市场的资金来源、运行模式、风险控制、退出方式以及信托公司参与私募股权投资方式做了简要研究。衷心感谢饭岛由规先生在研究发展部期间对于各篇研究报告所给予的帮助和支持。4目录私募股权投资...........................................................................................................................6一、私募股权投资的发展历程...............................................................................................81.1私募股权投资国外的发展历程....................................................................................81.2私募股权基金在我国的发展历史................................................................................9二、2011年中国私募股权投资市场状况...........................................................................122.1基金数量创新高但规模偏小募资热情遭遇流动性压力........................................122.2投资热情持续升温单笔规模可喜回升....................................................................142.3投资方向.....................................................................................................................142.4退出案例同比下滑IPO退出尤为显著.....................................................................172.5PE中的LP构成.............................................................................................................17三、私募股权投资运作模式.................................................................................................183.1公司型PE.....................................................................................................................183.2信托型PE.....................................................................................................................193.2.1信托型PE的主要特征..........................................................................................203.3合伙型PE.....................................................................................................................203.3.1合伙型PE的主要特征..........................................................................................213.3.2有限合伙PE的管理费及运营成本......................................................................213.3.3利益分配及激励机制...........................................................................................213.3.4对普通合伙人的约束..........................................................................................223.4三种类型PE特征比较..................................................................................................225四、私募股权投资的风控措施.............................................................................................24五、私募股权投资的退出.....................................................................................................25六、信托公司参于PE投资....................................................................................................266.1信托公司PE产品.........................................................................................................266.1.1三种管理模式......................................................................................................266.1.2三种模式案例分析..............................................................................................276.2信托型PE分配模式分析.............................................................................................296.2.1受益人受益方式..................................................................................................296.2.2信托公司收费模式..............................................................................................306.3目前存续期中的私募股权投资信托产品..................................................................30七、我国私募股权投资发展的困境.....................................................................................31八、总结.................................................................................................................................33附录1：私募各阶段涉及的法律法规汇总表......................................................................35附录2：存续期中的私募股权信托计划..............................................................................366私募股权投资是指：通过定向私募的方式从机构投资者或者富裕个人投资者手中筹集资本，将其主要投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。并在整个交易的实施过程中，充