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第三章国际间接投资2华尔街金融海啸3华尔街金融海啸45678华尔街五日惊雷—第一日9月14日全球最大的保险商AIG向美联储寻求400亿美元的贷款,以避免造成三大评级机构的降级,否则其只能存活48-72小时。十家世界级大银行宣布将共同筹资近1000亿美元,以缓解自身短期内的贷款需求。9华尔街五日惊雷—第二日9月15日•华尔街第四大投行雷曼兄弟宣布申请破产,股价当时跌至21美分。•美国银行出资500亿美元收购华尔街第三大投行美林证券全部股份。•世界三大评级机构下调AIG的信用评级,并至少下调两个级差。•标准普尔将美国最大的储蓄银行华盛顿互惠银行的级别下调至垃圾级别。10华尔街五日惊雷—第三日9月16日•AIG宣布计划拿出数十亿美元的额外抵押品和款项用于部分产品。•巴克莱集团同雷曼达成协议,将收购雷曼兄弟的美国投资银行和资本市场业务,同时9000多名雷曼兄弟的员工将被巴克莱留用。•16日晚,美联储表示,将向AIG提供高达850亿美元的两年期贷款,换得其79.9%的股权,帮助AIG渡过危机。11华尔街五日惊雷—第四日9月17日•市场恐慌情绪加剧。3月期美国国债收益率跌至0.03%的低点。美国国债收益率上一次出现如此低位还是在1941年1月。•剩下的两家大型美国独立投资银行---摩根斯坦利和高盛,股价分别下跌37%和21%。12华尔街五日惊雷—第五日9月18日•华盛顿互惠银行(WaMu)的最大股东,私人资本运营公司德州太平洋集团(TPG)做出重大让步,为该银行被收购消除了障碍。目前,摩根大通、花旗集团、美国银行和富国银行都表现出收购Wa-Mu的兴趣。•美联储、欧洲央行和日本央行等全球各大央行发表联合声明称,将把联手向货币市场的注资总额提高至2470亿美元,目的是“解决美元短期融资市场上持续上升的压力”。13讨论:次级债危机引起的金融危机1415主要内容:1.国际间接投资概述2.国际证券市场3.中国证券市场161、国际间接投资概述国际间接投资(InternationalIndirectInvestment):是指一国投资者不直接参与国外所投资的企业的经营管理,而是通过证券、信贷等形式获取投资收益的国际投资活动。主要形式:国际证券投资、国际信贷17证券投资的含义狭义:股票债券基金证券……证券广义:货币证券资本证券商品证券不动产证券……18股票19债券20支票21本票22本票使用流程23汇票24水单25仓单26郑交所棉库仓单变化27提单28清代房契29房屋买卖契约30地契31证券投资指个人、企业以赚取股息、红利、债息为主要目的购买证券的行为。•证券不同于一般的商品•购买证券是为了满足增值欲望•证券投资给投资者带来收益,促进社会资金合理流向32国际间接投资的特征流动性强不拥有对企业经营管理的控制权货币形式的资本转移投资风险小灵活性大政策性强流动性强不拥有对企业经营管理的控制权货币形式的资本转移33证券投资的特征投资的收益性投资行为的风险性价格的波动性流通中的变现性投资者的广泛性34影响国际间接投资的因素利率差异汇率变化及其稳定性投资风险的高低被投资国偿债能力的大小政治稳定性35国际证券投资的发展趋势证券投资发展趋势BECDA证券交易国际化证券投资基金化增长速度超过FDI资本流向发展中国家债券比重日益提高36国际证券市场国际证券市场:国际证券发行市场国际证券流通市场•最早的证券交易所:荷兰阿姆斯特丹37国际证券发行市场初级市场或第一市场是向社会公众招募或发售新证券的场所或渠道政府银行企业证券公司证券商投资公司保险公司储蓄机构各种基金会个人发行人中间人购买者3839国际证券流通市场是指那些转让和买卖那些已由投资者认购了的证券的市场。次级市场或第二市场四种类型:证券交易所柜台交易第三市场第四市场40证券交易所是买卖和转让已核准发行的债券、股票等有价证券的交易场所。公司制证券交易所:由投资者以股份有限公司形式设立的,以盈利为目的的法人机构。世界各国的多数交易所属于公司制证券交易所。会员制证券交易所:由证券商自愿组成的非法人团体。我国目前是采取会员制。41证券交易所交易的基本程序1、选择证券经纪人2、开立账户3、委托(电话、电报、电传、信函)4、成交5、清算6、交割7、过户43证券交易流程图4445纽约证券交易所46纽约证券交易所是目前世界上规模最大的有价证券交易市场。在美国证券发行之初,尚无集中交易的证券交易所,证券交易大都在咖啡馆和拍卖行里进行,1792年5月17日,24名经纪人在纽约华尔街和威廉街的西北角一咖啡馆门前的梧桐树下签订了“梧桐树协定”,这是纽约交易所的前身。到了1817年,华尔街上的股票交易已十分活跃,于是市场参加者成立了“纽约证券和交易管理处”,一个集中的证券交易市场基本形成,1863年,管理处易名为纽约证券交易所,此名一直沿用至今。472006年6月1日,纽约证券交易所宣布与泛欧证券交易所合并组成纽约-泛欧证券交易所。2007年4月4日,纽约-泛欧证券交易所于正式成立,总部设在纽约,由来自5个国家的6家货币股权交易所以及6家衍生产品交易所共同组成,其上市公司总数约4000家,总市值达28.5万亿美元(21.5万亿欧元),日平均交易量接近1020亿美元(769亿欧元)。48NASDAQTheNationalAssociationofSecuritiesDealersAutomatedQuotations由全美证券交易商协会(NASD)创立并负责管理。它是1971年在华盛顿建立的全球第一个电子交易市场。49在纳斯达克上市的中国企业FMCNNasdaq分众传媒FOCUSMEDIAHOLDINGBIDUNasdaq百度baidu.comCTRPNasdaq携程旅行网Ctrip.comCEONYSE中国海洋石油总公司ChinaNationalOffshoreOilCorp.NCTYNasdaq第九城市The9LtdLNVGY.PKPNK联想集团有限公司LenovaGroupLtdCHANYSE中国电信ChinaTelecomCorporationLtd.50伦敦证券交易所51伦敦是世界上最国际化的金融中心之一,不仅是欧洲债券及外汇交易领域的全球领先者,还受理超过三分之二的国际股票承销业务。伦敦证券交易所也以其国际化著称,其外国公司股票的交易量和市值都超过了本国公司的股票,这在其他交易所是罕见的。截至2007年4月,在伦敦证券交易所上市的公司有1585家,市值达45.67亿英镑;其中外国公司320家,市值25.83亿英镑,外国公司的市值超过交易所上市公司总市值的56%。52东京证券交易所53东京证券交易所与大阪证券交易所、名古屋证券交易所并列为日本三大证券交易所,其市场规模位居世界前三大,同时也是日本最重要的经济中枢。它在1878年5月15日创立,同年6月1日开始交易,创立时的名称为「东京股票交易所」(日文:东京株式取引所)。二次大战时曾暂停交易,1949年5月16日重开,并更名为东京证券交易所。东京证券交易所是全球第二大的证券交易所,但是却不是一个大的国际融资中心,在东京证交所上市的海外企业相当少,基本上以日本的企业为主,而纽约等其他国际性的证券交易所,则有相当大数量的外国企业。543、中国证券市场1990年12月,上海证券交易所正式挂牌营业,新中国成立后第一家按国际标准运作的交易所。1991年7月,深圳证券交易所宣告成立。1991年,中国100家证券公司组成中国证券业协会。55上海证券交易所565758深圳证券交易所59606162中国证券市场的对外开放发行B股是中国国内企业向境外投资者发行,在境内证券交易所以外币认购和进行交易的股票。外国证券公司进入中国实施QFII制度63QFII(QuatifiedForeignInstitutionalInvestors):合格境外机构投资者,是允许合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门帐户投资当地证券市场,其本金和投资收益在外汇管制和相关法规管理下可能转为外汇汇出的一种市场开放模式。64瑞士银行野村证券株式会社摩根斯坦利花旗环球金融有限公司高盛公司德意志银行香港上海汇丰银行荷兰商业银行摩根大通银行65中国参与国际证券市场活动中国发行国际债券融资中国企业海外上市融资中国企业海外直接上市•发行H股(是在中国大陆注册的股份有限公司在香港发行普通股)•红筹上市(公司注册地在中国境外,通常在开曼、百慕大或英属威尔群岛等地,使用当地的法律和会计制度,但公司主要业务资产在大陆。)66•发行ADR(AmericanDepositaryReceipt):是指由美国存托银行发行的一种类似股票证书的可转让票据,它代表美国投资者对非美国公司、政府或美国的海外子公司发行证券的所有权凭证。中国企业海外间接上市•买壳上市•造壳上市67中国企业对外证券投资QDII:合格境内机构投资者。是指在人民币资本项下不可兑换,资本市场未开放条件下,在一国境内设立,经该国有关部门批准,有控制地允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。
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