银杏点睛新三板股权投资基金XXXX07(1)

银杏点睛新三板股权投资基金银杏点睛新三板股权投资基金2015年6月BUILDTRUEWEALTH盈信瑞峰资本BUILDTRUEWEALTHGinkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH目录•三板投资机会分析•三板投资战略三板案例及项目库•三板案例及项目库•公司团队和投资流程•产品要素2Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH新三板将成为中国的纳斯达克纳斯达克是全球最大证券交易市场纳斯达克是伟大公司的摇篮纳斯达克是全球最大证券交易市场纳斯达克是伟大公司的摇篮•纳斯达克是美国全国证券交易商协会于1968年着手创建的自动报价系统名称的英简称•纳斯达克的成功之处：充分发挥了资本市场的神奇力量，将一批弱小的初创企业孵化大的公英文简称•纳斯达克的特点是收集和发布场外交易非上市股票的证券商报价；纳斯达克现已成为全球最大的证券交易市场成强大的明星公司纳斯达克上市企业市值(亿美元)*上市时间已成为全球最大的证券交易市场•目前在纳斯达克的上市公司有5200多家，包括大量发展最快的先进技术、电信和生物公司因而成为美国“新经济”的苹果7,2101980微软3,9351986谷歌3,7062004生物公司，因而成为美国新经济的代名词亚马逊1,9641997英特尔1,5441971星巴克7441992•同为场外交易的新三板承担了在经济转型期帮助创业创新企业成长的历史使命，必将得到政策和资本的长期大力支持注：*截至4月30日数据资料来源：Bloomberg，Nasdaq年报史使命必将得到政策和资本的长期大力支持•通过资本市场优胜劣汰，新三板将成为未来中国伟大公司成长的摇篮3Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH目前投资新三板具有结构性吸引力投资新三板企业具有高成长、新三板将成为未来中国多层次资本市场的中枢，投资新三板企业具有高成长、低估值和高流动性三大优势新三板将成为未来中国多层次资本市场的中枢，具有重大战略布局意义主板中小板创业板高成长主板、中小板、创业板新三板现状新三板投资区域柜台市场“应健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多高流动性低估值投资主板、中小板、创业板渠道推动股权融资”十八届三中全会新三板区域柜台市场未来4Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH新三板结构性吸引力–高成长板块名称2014年净利润同比增长率板块名称2014年净利润同比增长率上证A股4.9%中小企业板109%中小企业板10.9%创业板25.1%股转系统所有股票290%股转系统–所有股票29.0%股转系统–协议转让28.1%股转系统做市转让250%股转系统–做市转让25.0%•从各细分行业看，新三板企业2014年净利润成长性也明显高于主板市场，如：从各细分行业看，新三板企业年净利润成长性也明显高于主板市场，如：o新三板金融业企业利润同比增长506%，主板市场同类企业同比增长11%o批发和零售业企业利润同比增长174%，主板市场同类企业同比下降4%o租赁和商务服务业企业利润同比增长122%，主板市场同类企业同比0增长文化体育和娱乐业企业利润同比增长109%主板市场同类企业同比增长25%o文化、体育和娱乐业企业利润同比增长109%，主板市场同类企业同比增长25%资料来源：Wind，上市公司年报5Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH新三板结构性吸引力–低估值（1/2)板块名称市盈率*市净率*上证A股18.9x2.5x•新三板上市公司大多处于新兴行业且符合经济转型逻辑有成长性，与中小板/创业板存在诸多相似之处上证股8.9.5中小企业板62.5x5.8x•由于流动性较低、发展时间较短、风险偏高等因素，新三板平均估值水平远低于A股中小板和创业板市场估值创业板101.4x9.3x•未来交易方式改变带来估值限制变化，竞价交易制度有利于进一步优化企业估值定价股转系统–所有股票41.8x6.0x股转系统–协议转让38.8x4.6x值定价o未来股转系统将分为三个层级：协议转让、做市转让和竞价交易，对应不同的交易制度竞价交易将提股转系统协议转让股转系统–做市转让46.1x7.9x应不同的交易制度；竞价交易将提升市场的流动性，进一步缩小新三板企业因流动性损失的估值区间注：*基于2014年年报及4/30/2015价格资料来源：Wind，上市公司年报6Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH新三板结构性吸引力–低估值（2/2)•根据目前信息，符合条件的互联网、科技创新型公司在新三板挂牌1年以后，有机会三板企业具有转板并由此带来大幅度估值提升的机会会直接转板至创业板。转板成功将提升新三板符合条件的公司估值，并为股权投资基金提供更宽的退出渠道•目前市场普遍认为注册制将尽快推出全面推行之前将创业板分层形成1个新的板•目前市场普遍认为注册制将尽快推出，全面推行之前，将创业板分层形成1个新的板块推行注册制的可能性较大，而注册制首先试点的最有可能是新三板已经挂牌即将转板的优质公司•三板企业与上市企业（尤其是中小板创业板挂牌企业）的估值鸿沟有望由于转板成功而得到缩小今年（2015年）将试点新三板和创业板之间的转板机制，“制定该转板方案是今年改革的重要工作之一。”中国证监会主席肖钢资料来源：Wind，上市公司年报7Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH新三板结构性吸引力–高流动性新三板成交金额（亿元）政策红利不断释放推动交易量迈上新台阶1,000亿1,0001,200新三板成交金额（亿元）•政策红利不断释放推动交易量迈上新台阶o2014年8月底，做市商交易制度正式上线，做市商为了获取足够多的库存股进行做市业务，通过协议转让的方600800,股进行做市业务，通过协议转让的方式集中购入股份，提升了交易量，并在此后将交易量维持在较高水平o2014年10月9日证监会明确转板制度的改革方向再次推高了新板的交130200400的改革方向，再次推高了新三板的交易量•未来投资者门槛或将降低：80201320142015E未来投资者门槛或将降低：o2015年1月证监会表示目前新三板对合格投资者的要求过高，下一步可能降低合格投资者的标准未来公募基金的大规模进入也将间•2015年一季度新三板交易金额接近290亿元，为2014年全年的2倍以上•2015年全年新三板成交金额有望突破千亿o未来公募基金的大规模进入，也将间接降低投资者门槛o随着投资门槛的降低及更多投资者的加入，新三板的流动性将进一步增强资料来源：Wind2015年全年新三板成交金额有望突破千亿加入，新三板的流动性将进步增强8Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH目录•三板投资机会分析•三板投资战略三板案例及项目库•三板案例及项目库•公司团队和投资流程•产品要素9Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH三发驱动战略创造盈信点睛三板投资高额回报机会310倍的倍1-3倍回报3-10倍的投资回报机会目前一二级兼系统性估值战略/业务合作增值1-3倍回报1-4倍回报回报目前一二级兼备的基金结构允许盈信点睛对其中最优秀广泛的优质项目来源系统性估值提升机会回报对其中最优秀的公司长期持有获取复利单个项目1,000万-1亿投资金额10Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH盈信点睛投资战略解析–广泛的优质项目来源天使投资网络行业协会天使投资网络-与中国最著名的多位天使投资人长期合作关系，提供了在其所投海量企业-合伙人在长城会、互联网千人会、全球移动教育联盟等“互联网+”行业协会的创始人及/或主要成员风险投资机构中寻找潜在上市企业并与其长期接触并投资的机会会的创始人及/或主要成员的契机建立了与企业家的长期信任和合作盈信点睛投资标准风险投资机构-合伙人及主要投资团队均有在风险投资机构多年经验，与项目公司关系紧券商/投行/律所-合伙人及团队多年来在一二级市场的成功投资经验积累了丰厚的人脉资-聚焦“互联网+”-公司当年利润在3000万左右，且保持高增长志存高远脚踏实地的管理团队密-盈信点睛能帮助大量风投项目实现三板退出验积累了丰厚的人脉资源，保证了盈信点睛能第一时间接触到优质项目且保证做市成功-志存高远脚踏实地的管理团队-稀缺而持续的竞争力-能吸引较多的做市商，从而有较高的交易活跃度高的交易活跃度11Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH盈信点睛投资战略解析–系统性估值提升机会盈信点睛重点聚焦于挂牌后做市前的公司，享受流动性改善带来的系统性估值套利机会投资阶段PE倍数投资策略投资逻辑挂牌前10-15X适当投资项目较为早期，成长性好但风险较高且流动性较差挂牌后做市前15-20X重点投资流动性溢价/估值变化大选较大的公司，增长好，质地好做市后50X以上适当投资质地好，但估值偏高其他三板产品主要投资范围12Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH盈信点睛投资战略解析–战略/业务合作增值带来与互联网领军企业的业务合•合伙人与百度、腾讯、阿里、小米等互联网领军企业有长期的合作关系，可以为所投企业引进潜在业务合作方，有力提升所投企业收入及利润军企业的业务合作和战略投资的机会升所投企业收入及利润•对其中部分符合互联网巨头布局的企业，不排除引入互联网巨头作为战略投资者甚至兼并收购的机会，潜在带来估值的大幅提升大幅提升带来与A股其他上市公司的合作•团队具有多年一二级市场投资经验，与上市公司有长期联系和跟踪，熟悉公司发展规划；且此前所投企业也有不少成功上市及并购机会•可以为所投企业引进业务合作及/或战略投资13Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH目录•三板投资机会分析•三板投资战略三板案例及项目库•三板案例及项目库•公司团队和投资流程•产品要素14Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH三板拟投项目汇总公司名称所属行业投资金额公司名称所属行业投资金额力美移动广告2千万元金刚游戏3千万元百程在线旅游2千万元弘成立业在线教育8千万元ATA在线考试1亿元ATA在线考试1亿元华海时代影视3千万元达康医疗千万元达康医疗2千万元拟投资总额合计约3亿元15Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH三板项目库•力美广告•金刚游戏金刚游戏•百程旅游成立业•弘成立业•ATA•华海时代•达康医疗•达康医疗•其他项目储备16Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH力美广告–中国飞速发展的移动广告市场上的关键服务提供商产业概况用户使用时间vs.广告投入（%）60%产业概况•中国广告产业目前规模约5000亿20%40%60%使用时长广告投入元，且每年以15%速度增长•移动端目前占据了用户使用时间的约12%，而移动端广告投入仅中国广告市场规模（亿元）0%报纸广播电视互联网移动广告投入的约%，而移动端广告投入仅占广告投入的5%左右•对移动广告的巨大需求推动中国移动广告市场过往两年以年均将40006,000其它移动中国广告市场规模（亿元）年增长率=15%移动广告市场过往两年以年均将近100%的速度增长•随着中国智能手机用户的进一步提升以及广告投放对移动互联网02,0004,000互联网杂志户外广告报纸提升以及广告投放对移动互联网的进一步投入，预期未来移动广告市场将维持高速增长0200920102011201220132014报纸电视及广播中国移动广告市场规模26531342972011-14年增长率17市场规模（亿元）2653134297年增长率125%资料来源：InternetTrends2015；艾瑞“2015移动互联网报告”；文献检索Ginkgo-CapitalBUILDTRUEWEALTH力美广告–中国最大的移动营销解决方案提供商•全球六大4A集团都使用力美的服务力美全球六大4A集团都使用力美的服务•300+顶级全球品牌客户持续投放•与中国100+中小广告渠道公司合作原生广告网络移动DSP业务原生广告网络移动DSP业务•力美的原生网络广告