案例1-2 绍兴百大高级管理人员持股案例

1绍兴百大高级管理人员持股案例1999年6月，绍兴百大发布公告称，公司的高级管理人员已于近日陆续从二级市场上购入该公司的社会公众股，平均每股购入价格为1040元左右。公告还显示，购入股份最多的是该公司总经理王学超，持股数量达28600股，而购入股份最少的高级管理人员也有19000股。按照有关规定，上述人员只有在离职6个月后，才可将所购入的股资料显示，绍兴百大自1994年3月上市以来已经两度易主，股权几经变更。1998年11月，该公司第二大股东宁波嘉源实业发展有限公司通过受让原第一大股东的股权，从而成为绍兴百大的现任第一大股东，嘉源公司承诺所持股份在3年之内不转让。2由于种种历史原因，上市公司中“零股董事”的现象比较普遍，而高级管理人员主动从二级市场上购入本公司的股份却并不多见，而且绍兴百大高级管理人员所购股份都不在少数，最少都得花费20多万元。据绍兴百大总经理王学超介绍，此次高级管理人员持股，可以说是公司董事会的一种强制行为。1998年底嘉源公司入主绍兴百大之后，经过半年多的清产核资，绍兴百大的不良资产基本上得到剥离，留下的都是比较扎实的优良资产，在此基础上，1999年6月3日，公司董事会提出，公司的总经理、副总经理、财会负责人和董事会秘书等在6个月之内，必须持有一定数量的公司发行在外的社会公众股，并且如果在规定的期限内，高级管理人员没有完成上述持股要求，公司董事会将解除对其的聘任。王学超说，董事会这样做的目的3是为了增强高级管理人员对公司发展的使命感和责任感，让他们也来投资自己所管理的公司，公司做好了，他们的资产就会增值，公司做得不好，也就直接影响到他们的切身利益，把他们个人的利益与公司的利益紧密结合起来，有利于企业的董事、高级管理人员持股是投资者谈得不愿再谈的老话题了，尽管业内人士多次就此事展开讨论，但是因为种种客观原因，这一问题一直没有得到很好的解决。目前上市公司中“零股董事”、“零股高级管理人员”的现象还较为普遍。虽然有关部门并没有规定上市公司的高级管理人员必须持有公司的股票，但是按现代企业制度的精神，从对企业的发展以及增强高级管理人员的责任心等方面来说，高级管理人员持股比不持股更有动力。正如绍兴百大总经理王学超所说的那4样，如果高级管理人员对公司的发展都没有信心，都不愿持有公司的股票，那么又如何让投资者放心地投资该公司呢?应该说，在如何把高级管理人员的利益与其所管理的公司的利益紧密结合起来，增强高级管理人员的责任心方面，绍兴百大的这种强制持股的做法显然有一定的积极意义。君安证券的王维纲说，让上市公司的高级管理人员自己的切身利益与公司的股票价格(最终归结到公司业绩的提升上)紧密联系起来，国际上通行的做法是采用股票期权的形式，来鼓励高级管理人员提高上市公司的业绩，提高对股东的回报，由于国情不同，国内的企业特别是国有企业目前还做不到这一点，但这是改革的趋势，因而上市公司高级管理人员能主动购入公司的流通股，是比较好的现象，是一种进步。王维纲认为，这种做法，5可以使上市公司的高级管理人员在作出决策时更加注重公司的利益而不是大股东的利益，对高级管理人员努力提高公司的业绩也能产【思考题】1你认为公司高级管理人员持股对公司财务管理目标有何影响?2你如何评价绍兴百大的高级管理人员持股?61你认为公司高级管理人员持股对公司财务管理目标有何影响?答：我认为绍兴高级管理人员持股使公司财务管理的目标发生了本质的变化。众所周知：财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿．是评价企业理财活动是否合理的基本标准．随着市场经济体制的逐步完善,财务管理理论在不断地丰富和发展。其中财务管理的目标,也在不断推陈出新。到目前为止,先后出现了4种比较具有代表性的观点,分别是:利润最大化原则、股东财富最大化原则、企业价值最大化原则和企业资本可持续有效增值原则。财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。财务管理目标的作用可以概括为四个方面：（1）导向作用。（2）激励作用。（3）凝聚作用。（4）考核作用。7因而，公司财务管理的目标对一家公司的发展具有深远的影响。公司原来的财务管理目标是追求企业利润的最大化，企业利润的多与少和管理人员的利益可以说是毫不相关，企业赚再多的钱，管理人员还是拿那么点固定工资，因此这样势必会给管理人员造成极大的心理不平衡，丧失对工作的热情，抱着得过且过的思想来经营企业。试问，管理者都是这样的心态了，企业还能发展的好吗？现在让管理人员持股，就是为了增强高级管理人员对公司发展的使命感和责任感，让他们的切身利益与公司的业绩挂钩，如此，公司做好了，他们的资产也会增值，公司做不好，也就直接影响他们的切身利益。这样一来就把公司的财务管理目标转变到股东财富最大化上来了，管理者们会为了自身的利益而奋发图强，迸发无穷的活力。因此公司高级管理人员持股对公司管理目标的影响是深远而巨大的。82你如何评价绍兴百大的高级管理人员持股?答：绍兴百大为了将经营者的利益和公司的利益紧密结合起来，建立有效的激励和约束机制，公司董事会要求公司高级管理人员必须储有一定数量的公司社会公众股。为此，公司高级管理人员99年8月陆续购入社会公众股。按照有关规定，上述人员只有在离职6个月后才可将持有公司社会公众股抛出。我认为这种做法有利也有弊，但总的来说还是利大于弊的，对企业的发展是有好处的。9有利的方面：绍兴百大这样做的目的是为了增强高级管理人员对公司发展的使命感和责任感，让他们也来投资自己所管理的公司，公司做好了，他们的资产也会增值，公司做不好，也就直接影响到他们的切身利益，把他们个人的利益与公司的利益紧密结合起来，有利于企业的快速健康发展。按照现代企业制度的精神，从对企业的发展以及增强高级管理人员的责任心方面来说，高级管理人员持股比不持股更有动力。如果高级管理人员对公司的发展都没有信心，都不愿意持有公司的股票，那么又如何让投资者对本公司股票感兴趣呢？10应该说，在如何把高级管理人员的利益与其所管理的公司利益紧密结合起来，增强高级管理人员的责任心方面，绍兴百大的这种强制持股的做法显然有一定的积极意义。让上市公司的高级管理人员把自己的利益与公司利益紧密联系起来，国际上通行的做法是采用股票期权形式，由于国情的不同，国内企业特别是国有企业目前还做不到这一点，但这是改革的趋势，因而上市公司高级管理人员能主动购入公司的流通股，是较好现象，是一种进步。11弊端：这种做法的目的是要更有效地激励和约束高级管理人员，但也存在一些问题。二级市场收购价格一般比较高，高级管理人员持股成本较高。且因为管理人员所持股份不能流动，造成高级人员冻结大量资金，这对于管理人员来说，也有失公平。此外，由于公司高级管理人员手中持有公司大量的股票，他们资产的多少很大程度上就取决于股票的价格。这样一来，他们就有可能尽力提升公司股票价值，然后大量套现，欺骗投资者，损及投资者的利益！