第4章现金流量表分析1

第四章现金流量表分析案例：北亚实业的利润含金量北亚实业（集团）股份有限公司自1995年上市以来9年平均净资产收益率8.68%的公司从2004年起连续三年分别报出2.58亿、2.63亿和12.92亿的巨额亏损。经查实，北亚实业1998年至2003年年度共报告运输业务收入为73,944.91万元，其中通过虚构未实际发生的业务虚增收入67,217.56万元。其实北亚实业盈利质量恶化的讯号早已在报表中出现。根据北亚实业的财务报表，1998-2003年期间共实现净利润4.81亿元，而在这期间共获得经营活动现金流量净额0.62亿元，净利润的含金量仅为13%。北亚实业净利润与经营性现金流量的结合分析会计期间净利润经营活动产生的现金流量净额净利润含金量199858,105,865.31-52,152,996.47-89.76%199982,773,503.7012,360,473.5214.93%2000100,834,470.7883,182,659.0182.49%200175,390,439.9651,133,035.8667.82%2002107,494,490.7197,794,372.5990.98%200356,743,586.86-129,575,688.04-228.35%合计481,342,357.3262,741,856.4713.03%以收付实现制为基础编制的现金流量表，被人们比作是“利润的测谎仪”。净利润的含金量过低，属于典型的“纸面富贵”，这种“富贵”往往是难以为继的。因为净利润持续高于经营活动产生的现金流量净额很可能走向两种结果，其一，销售是真实的，但没有收回现金，存在现金回收风险；其二，销售是虚构的，所以何来现金？北亚实业即属于第二种情况。一、现金流量表概述（一）现金流量表及其含义现金流量表，是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。从编制原则上看，现金流量表按照收付实现制原则编制，将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制下的现金流量信息，便于信息使用者了解企业净利润的质量。从内容上看，现金流量表被划分为经营活动、投资活动和筹资活动三个部分，每类活动又分为各具体项目，这些项目从不同角度反映企业业务活动的现金流入与流出，弥补了资产负债表和利润表提供信息的不足。通过现金流量表，报表使用者能够了解现金流量的影响因素，评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力，预测企业未来现金流量，为其决策提供有力依据。现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。不能随时用于支付的存款不属于现金。现金等价物，是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。期限短，一般是指从购买日起三个月内到期。现金等价物通常包括三个月内到期的债券投资等。权益性投资变现的金额通常不确定，因而不属于现金等价物。提问：某上市公司现金流量表显示2010年“期末现金及现金等价物余额”为3363.5万元，而资产负债表“货币资金”余额却列示着3586.95万元，二者相差了223.45万元。请问：“现金流量表”中的“现金和现金等价物与资产负债表中的“货币资金”存在什么关系？（二）现金流量及其分类现金流量，是指现金和现金等价物的流入和流出，可以分为三类，即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。1、经营活动产生的现金流量经营活动，是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，包括销售商品或提供劳务、购买商品或接受劳务、收到的税费返还、支付职工薪酬、支付的各项税费、支付广告费用等。2、投资活动产生的现金流量投资活动，是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。包括取得和收回投资、购建和处置固定资产、购买和处置无形资产等。3、筹资活动产生的现金流量筹资活动，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动，包括发行股票或接受投入资本、分派现金股利、取得和偿还银行借款、发行和偿还公司债券等。不涉及现金流量的三类活动：----经营活动：各种摊销性费用，应计性费用；----投资活动：用非货币对外投资：债转股，股权互换；----筹资活动：债务转股本，非货币入资；非货币还债。（三）现金流量表与其他主要会计报表的勾稽关系现金流量表与资产负债表、利润表的关系现金流量表与资产负债表利润表的关系二、现金流量表的作用1、提供筹资方面的信息企业筹资能力的大小及其筹资环境是债权人和投资者共同关心的问题。筹资活动现金流量信息，不仅关系到企业目前现金流量的多少，而且还关系到企业未来现金流量的大小，以及企业资本结构和资金成本等问题。现行的现金流量表中的筹资活动现金流量，既包括所有者权益性筹资的现金流入量和流出量，又包括债务性筹资的现金流入量和流出量。见下表：三、筹资活动产生的现金流量:吸收投资所收到的现金38取得借款所收到的现金40800000收到的其他与筹资活动有关的现金43现金流入小计44800000偿还债务所支付的现金452500000分配股利、利润或偿付利息所支付的现金4625000支付的其他与筹资活动有关的现金52现金流出小计532525000筹资活动产生的现金流量净额54-1725000四、汇率变动对现金的影响55五、现金及现金等价物净增加额56-1171110在分析时，分析者不能仅仅看筹资活动产生的现金净流量是正，还是负，更应注意筹资活动现金流量是由权益性筹资引起的，还是债务性筹资筹资活动引起的。（1）如果筹资活动产生的现金净流量是正的，而且主要是由债务性筹资活动引起的，则一方面说明······；另一方面也预示着·······。（2）如果筹资活动产生的现金净流量是负的，而且主要是由债务性筹资活动引起的，······。2、提供投资方面的信息企业对外投资情况及其效果也是投资者和债权人共同关心的问题。投资收益质量的好坏，即投资收益收现比例的大小，也直接关系到投资人和债权人的经济利益能否实现。现金流量表中的投资活动所产生的现金流量信息，帮助投资人和债权人对企业投资活动及其效益进行评价。见下表：二、投资活动产生的现金流量:收回投资所收到的现金2233000取得投资收益所收到的现金2360000处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额25600600处置子公司及其他营业单位收到的现金净额26收到的其他与投资活动有关的现金28现金流入小计29693600购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金30902000投资所支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额31支付的其他与投资活动有关的现金35现金流出小计36902000投资活动产生得现金流量净额37-2084003、提供与企业战略有关的信息对投资活动产生的现金流量的分析，可以先从投资活动现金净流量开始。如果投资活动现金净流量是正值，除了收到的是利息收入及债权性投资的收回外，收到的现金是主要是由于固定资产、无形资产等投资活动所产生的，则说明企业有可能处于转轨阶段，或有可能调整其经营战略等。若投资活动现金净流量为负值，而且主要是由于非债权性投资活动所引起的，则说明企业可能处于扩张阶段，应注意分析其投资方向及投资风险。4、提供纳税方面的信息现金流量表对企业纳税信息的披露较为充分。使用者可以分析与了解以下信息：（1）企业实际纳税占全部应纳税的百分比，了解企业实际缴纳税金情况。（2）通过将纳税现金流量与企业经营活动产生的现金净流量相比较，可以分析与了解企业经营活动所产生的现金净流量能否满足纳税的需要。项目行次金额一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金12362000收到的税费返还3323000收到的其他与经营活动有关的现金8现金流入小计92685000购买商品、接受劳务支付的现金10699600支付给职工以及为职工支付的现金12600000支付的各项税费13483110支付的其他与经营活动有关的现金18140000现金流出小计201922710经营活动产生的现金流量净额217622905、提供有关资产管理效率方面的信息分析者可以通过对企业经营活动产生的现金流量进行分析，结合比较资产负债表中有关存货、应收账款等项目的增减变动情况，并分析现金流量表附注中的有关内容，判断企业应收账款管理效率和存货管理效率。6、对未来现金流量的预测在分析时尤其应注意对现金流量表附注所披露的与现金流量没有关系的投资及筹资活动的分析。这些活动有利于信息使用者评价企业未来的现金流量。对企业未来现金流量的分析，可以从以下三个方面着手：（1）分析企业经营性应收项目及其所占销售收入比例的变动情况。应收项目增加或减少应收项目及其所占销售收入的比例大小（2）分析经营性应付项目及其所占销售收入比例的变化情况。应付项目增加或减少应付项目及其所占销售收入的比例大小（3）其他如对投资支出、筹资增加和股利政策等进行分析，同样可以预测企业未来的现金流量情况。7、有关企业分配方面的信息有关企业分配方面的信息主要是指利息和现金股利的支付方面的信息，实质上是指企业支付能力的分析。股东所追求的是以现金形式表现的投资回报，而不是用货币计量的账面利润。8、验证企业利润质量对上市公司的经营业绩进行评价时，不能仅仅关注营业收入、净利润、每股净资产等基本指标，还要结合现金流量表对企业盈利情况进行分析，全面把握企业经营情况。真正运作稳健、良好经营的企业的现金流量应该与其利润表是相互映衬的，如果在取得高额利润同时，企业现金流出现巨大反差就应引起注意。三、现金流量表的阅读1、现金流量表：是反映企业一定时期内（通常为一年）现金流入和现金流出情况的会计报表。包括经营活动、投资活动和筹资活动。2、经营活动产生的现金流量：（1）净现金流=现金流入量-现金流出量（2）“+”流入量流出量;“-”流入量流出量;3、投资活动产生的现金流量；4、筹资活动产生的现金流量；5、汇率变动对现金的影响额；6、现金及现金等价物净增加额=2+3+4+5；7、期初现金及现金等价物余额；8、期末现金及现金等价物余额=6+7现金流量表的格式项目行次金额一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金12362000收到的税费返还3323000收到的其他与经营活动有关的现金8现金流入小计92685000购买商品、接受劳务支付的现金10699600支付给职工以及为职工支付的现金12600000支付的各项税费13483110支付的其他与经营活动有关的现金18140000现金流出小计201922710经营活动产生的现金流量净额21762290二、投资活动产生的现金流量:收回投资所收到的现金2233000取得投资收益所收到的现金2360000处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额25600600处置子公司及其他营业单位收到的现金净额26收到的其他与投资活动有关的现金28现金流入小计29693600购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金30902000投资所支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额31支付的其他与投资活动有关的现金35现金流出小计36902000投资活动产生得现金流量净额37-208400三、筹资活动产生的现金流量:吸收投资所收到的现金38取得借款所收到的现金40800000收到的其他与筹资活动有关的现金43现金流入小计44800000偿还债务所支付的现金452500000分配股利、利润或偿付利息所支付的现金4625000支付的其他与筹资活动有关的现金52现金流出小计532525000筹资活动产生的现金流量净额54-1725000四、汇率变动对现金的影响55五、现金及现金等价物净增加额56-1171110补充资料行次金额1、将净利润调节为经营活动现金流量净利润57475802加：计提的资产减值准备581800固定资产折旧59200000无形资产摊销60120000长期待摊费用摊销61200000待摊费用减少（减：增加）64预提费用增加（减：减少）65处置固定资产、无形资产和其他长期资产损失（减：收益）66-100000固定资产报废损失6739400财务费用68