第八章国际资本流动

LOGO第八章国际资本流动国际金融学国际金融学第八章国际资本流动学习重点1.国际资本流动的定义及分类2.国际资本流动的原因及影响3.我国外债的规模管理和结构管理导读学习难点1.国际债务危机产生的原因及影响2.国际货币危机的传染及防范国际金融学第八章国际资本流动第五节中国的外债管理第四节国际游资与货币危机概述第三节国际债务危机第二节国际资本流动的原因及影响第一节国际资本流动概述国际金融学一、国际资本流动定义二、国际资本流动类型三、国际资本流动现状概述第一节国际资本流动概述国际金融学第一节国际资本流动概述一、国际资本流动的定义国际资本流动（InternationalCapitalMovements)是指资本跨越国界的移动过程，即资本从一个国家或地区移动到另一个国家或地区。站在某一个国家或地区的角度来看，国际资本流动分为资本流入和资本流出。国际资本流入是指资本从其他国家流入本国，亦称本国的资本输入。国际资本流出是指资本从本国流向其他国家，亦称本国的资本输出。国际金融学一、国际资本流动的定义私人企业、团体政府资本包括：1.货币资本2.借贷资本3.商品资本4.生产资本直接投资间接投资流动方向：1.资本流入2.资本流出国际资本流入国际金融学1.其他国家在本国的资产增加，如其他国家增加对本国的直接投资和股票投资。2.其他国家对本国的债务减少，如其他国家归还对本国的债务或本国回收对其他国家的贷款和债券投资。3.本国对其他国家的债务增加，如其他国家对本国的贷款及债券投资增加。4.本国在其他国家的资产减少，如本国回收对其他国家的直接投资和股票投资。国际资本流出国际金融学1.本国在其他国家的资产增加，如本国对其他国家的直接投资，股票投资增加。2.本国对其他国家的负债减少，如本国归还对其他国家的债务或其他国家回收对本国的贷款或债券投资。3.其他国家对本国的负债增加，如本国对其他国家的贷款、债券投资增加。4.其他国家在本国的资产减少，如其他国家回收在本国的直接投资或股票投资。国际金融学第一节国际资本流动概述二、国际资本流动的类型（一）按资本流动期限的不同，国际资本流动可以分为长期资本流动和短期资本流动。长期资本流动是指流动期限在一年以上的资本流动。短期资本流动是指为期一年以下（含一年）的国际资本流动。包括暂时性的相互借贷、存款、购买一年到期的汇票及债券等。（二）按资本所有者的性质不同，国际资本流动分为官方资本流动和私人资本流动。前者主要指国际之间双边的和多边的援助、国际经济组织的开发贷款等；后者主要指的是商业银行贷款，以及通过发行股票和各种债务工具所引起的资金流动。CompanyLogo长期资本流动1国际直接投资：①创办新企业②收购国外企业的股权达到一定比例以上③利润再投资④企业内贷款2国际证券投资：是指购买外国企业发行的股票和外国企业或政府发行的债券等有价证券并获取一定的收益的一种投资行为。3国际贷款：①政府贷款②国际金融组织贷款③国际银行贷款④出口信贷国际金融学短期资本流动短期资本流动投机性资本保值性资本银行资本贸易资金三、国际资本流动的现状国际金融学第一节国际资本流动概述资本流动的渠道资本流动的主体资本流动的规模随着世界经济迅速发展，国际投资活动异常活跃，国际资本流动的规模也不断扩张，不再依赖于实体经济而独立增长。由于受到金融危机的影响，国际资本流动的规模呈现出下降的趋势。国际资本流动证券化的趋势不断加强，国际证券投资成为国际资本流动的一个重要渠道，近年来，一些发达国家的国际证券投资规模已经超过直接投资，成为国际资本流动的主要形式。机构投资者成为国际资本流动的主体。机构投资者从广义上讲是指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构。国际金融学一、国际资本流动的原因分析二、国际资本流动的影响原因及影响第二节国际资本流动的原因及影响国际金融学一、国际资本流动的原因分析发达国家积累的过剩资本迫切需要寻找投资的渠道，发展中国家为了刺激经济增长极其需要吸引资本的投入。发达国家国际资本流动方式的创新与多样化，使当今世界的国际资本流动频繁而快捷。国际资本流动方式创新发展中国家不同程度地通过不同的政策和方式来吸引外资，以达到一定的经济目。发展中国家国际资本流动的供求分析国际金融学一、国际资本流动的原因分析资本输出与输入原因国际资本流动盈利动机避险动机恶性投机资金不足引进技术弥补逆差国际金融学二、国际资本流动的影响•①可以缓解或弥补资本输入国的储蓄与投资缺口，促进输入国当地资本形成，使其发挥出经济增长的潜能。•②可以引进先进技术。•③创造就业机会。•④可以改善国际收支。积极影响•①对国际资本产生依附性。盲目而过量的资本输入，可能使输入国在经济、技术等方面成为资本输出国的附庸地。•②冲击民族工业，挤占国内市场。•③可能引发债务危机。消极影响国际资本流动对资本输入国的影响国际金融学二、国际资本流动的影响•①有利于推动资本输出国扩大商品出口规模。•②有助于维护和发展资本输出国的垄断优势。•③有利于资本输出国实现国内产业的升级换代。•④有利于资本输出国跨越他国政府设置的贸易保护障碍。•⑤有利于输出国扩大其产品市场占有率。积极影响•①过分的资本输出，会使资本输出国国内投资和就业机会减少，影响其国内经济增长和社会稳定。•②过多的对外投资还可能给资本输出者在国际上创造更多的商品竞争对手，从而影响输出国商品出口的进一步扩大。•③东道国政治或经济政策的变化很可能会使资本输出国在国外的巨额资本蒙受损失等等。消极影响国际资本流动对资本输出国的影响国际金融学二、国际资本流动的影响•①增加世界经济的总产出和总利润。•②推动国际金融市场一体化的进程。积极影响•①加剧国际金融市场的不稳定性。•②拉大各国经济发展水平的差距。消极影响国际资本流动对世界经济的影响国际金融学一、国际债务危机的概述二、国际债务危机爆发的原因三、国际债务危机的解决方案国际债务危机第三节国际债务危机国际金融学第三节国际债务危机一、国际债务危机的概述国际债务危机：是指债务国因缺乏偿还能力，无法如期偿还已经到期的外债本息，直接导致国际债权债务链中断，从而引起相关国家和地区甚至国际金融市场动荡的一种金融危机。一般提到的债务危机（DebtCrisis），通常是指一国政府无力偿还外债。国际债务偿还能力指标：衡量一国外债偿还能力的指标有两大类，一是生产能力指标：是指拿出一部分国民收入偿还外债本息后是否影响一国国民经济的正常发展；一是资源转换能力指标：是指用于偿还外债的国民收入能否转换为外汇。国际金融学100%值一国当年的国内生产总一国当年的外债余额负债率100%一国当年的外债余额额一国当年的短期外债余短期债务比率100%外汇收入一国当年贸易和非贸易一国当年的付息额利息清偿比率100%外汇收入一国当年贸易和非贸易一国当年的外债余额债务率100%外汇收入一国当年贸易和非贸易一国当年的还本付息额偿债率资源转换能力指标生产能力指标国际金融学第三节国际债务危机二、国际债务危机爆发的原因国际金融市场利率的提高国际商业银行贷款政策的变化国内宏观经济状况的持续恶化国际债务的管理和利用效率不高国际金融学表8-280年代债务危机爆发期间发展中国家的债务利率变动情况单位%年份名义LIBOR实际LIBOR年份名义LIBOR实际LIBOR19725.4-3.5197912.0-7.419739.3-17.5198014.2-5.8197411.2-29.4198116.519.919757.614.1198213.327.519766.1-1.819839.817.419776.4-3.8198411.28.419788.312.519858.69.3国际金融学表8-380年代债务危机爆发期间发展中国家的债务指标单位%年份197019781980198119821883债务总额/GNP14.121.020.922.426.331.3债务总额/当年出口收入108.1113.189.896.8115.010.8偿债比率14.718.416.017.620.519.0国际金融学第三节国际债务危机三、国际债务危机的解决方案债务重新安排计划贝克计划宫泽构想布雷迪计划第尼报告国际金融学一、国际游资的来源、特征及影响二、货币危机的产生、传导及危害三、货币危机的防范概述第四节国际游资与货币危机概述国际金融学一、国际游资的来源、特征及影响国际游资的来源BECDA各国国内的短期资金跨国公司的闲置资金金融机构的短期资金各种专项基金国际性组织及各国政府储备资产国际金融学国际游资的特征1.国际游资的投机性强2.国际游资的流动性高3.国际游资的透明度低只有在高速流动中,国际游资才能对收益和风险做出合乎其要求的衡量。国际游资的低透明度是导致突发性、灾难性金融风暴爆发的重要原因之一。国际游资通常是全球性金融动荡的制造者或推动者，也时常扮演推动危机传染的主要角色。一、国际游资的来源、特征及影响一、国际游资的来源、特征及影响国际金融学国际游资的影响•利用现代化的通讯及交易手段，国际游资迅速地从一国流向另一国，从而有效地满足国际金融市场的资金需求，尤其是短期资金需求，并能降低国际金融交易成本。另一方面，国际游资加速了国际经济和金融一体化进程。•国际游资是一把双刃剑，它在对世界各国经济带来种种便利的同时，也使各国暴露于外部的动荡之中，对一国的国际收支、汇率、货币政策有效性及金融市场的稳定性产生负面的影响。二、货币危机的产生、传导及危害国际金融学货币危机的产生•一国的宏观经济状况发生变化，会引发国际游资对本国货币的冲击，从而导致货币危机的发生。•如果货币危机的发生仅仅是因为宏观经济基本面出现了问题,是不是意味着只要一个国家能够保持宏观经济的稳定性，就能够防止货币危机的发生。事实并非如此，在宏观经济情况比较稳定时，心理预期的变化也会带来国际投机资金冲击，从而引发货币危机。国际金融学二、货币危机的产生、传导及危害货币危机的传导基于预期的传导贸易传导渠道资本流动传导渠道CompanyLogo二、货币危机的产生、传导及危害1第一，货币危机发生过程中出现的对经济的不利影响。例如，为了抵御货币危机引起的资金外流，政府会采取提高利率的措施，而且其对外汇市场的管制可能会维持很长时间，这将对经济带来严重的消极影响。2第二，货币危机发生后经济条件会发生不利的变化。货币危机容易诱发金融危机、经济危机乃至于政治危机、社会危机。此外，货币危机发生后外国资金大举撒出该国，以本币衡量的对外债务大量增加，货币危机发生后被迫采取的浮动汇率制度。3第三，从货币危机发生后的相当长的时期内政府被迫采取的补救性措施的影响看，紧缩性财政货币政策往往是最普遍的。但若货币危机并不是由扩张性的宏观政策因素导致时，这一措施很可能给社会带来巨大的灾难。货币危机的危害国际金融学国际金融学第四节国际游资与货币危机概述三、货币危机的防范货币危机选择适当的汇率制度保持适度的外汇储备规模要谨慎开放资本市场控制利用外资的规模国际金融学一、我国对外债的定义二、我国外债的现状三、我国外债的管理中国的外债管理第五节中国的外债管理一、我国对外债的定义国际金融学外债的定义及特征•外债：中国境内的机关、团体、企业、事业单位、金融机构或者其他机构对中国境外的国际金融组织、外国政府、金融机构、企业或其它机构用外国货币承担的，具有契约性偿还义务的全部债务。“非居民”指中国境外的机构、自然人及其在中国境内依法设立的非常设机构。•我国所定义的外债具有以下四个明显特征：1.强调货币形式的借款，以实物形式(如补偿贸易等)所借债务不算外债。2.人民币不构成外债，即使债权人是中国境外的非居民，国内债务人对其所欠人民币债务也不算外债。3.外国银行和中外合资银行虽然是我国居民，但其对外借款不视为外债，而我方居民借其外币资金则视同外债。4.外汇担保只有在实际履行偿还义务时才构成外债。国际金融学二、我国外债的现状类型结构币种结构期限结构我国短期债务占绝对支配地位，短期外债所占比重明显高于国际警