第十二章营运资本管理

第十二章营运资本管理•知识结构第一节营运资本管理策略•一、营运资本投资策略•经济含义：•营运资本投资策略，体现为流动资产的相对规模，即为销售收入配置多少流动资产•企业采用保守型营运资本投资策略时，流动资产的（）。•A.短缺成本较高•B.管理成本较低•C.机会成本较低•D.持有成本较高•答案：D二、营运资本筹资策略长期和短期的划分（1）--长期资本长期和短期的划分（2）--营运资本•长期和短期的划分（3）-季节性影响营运资本筹资策略•营运资本筹资策略•营运资本筹资策略，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。•营运资本筹资策略知识要点••适中型的筹资策略•适中型策略，实现了资金来源的有效期结构和资金占用的有效期结构的匹配；匹配的目的是降低利率风险和偿债风险。•理解短期借款的特点•筹资政策之间的差别，主要在于短期借款应用的范围上。•筹资政策相关的风险•营运资本筹资策略的比较（表3）•营业高峰期—临时借款和闲置资金•甲公司是一家生产和销售电暖气的企业，夏季是其生产经营淡季，应收账款、存货和应付账款处于正常状态。根据下列甲公司资产负债表，该企业的营运资本筹资策略是（）。•A.保守型筹资策略•B.适中型筹资策略•C.激进型筹资策略•D.无法判断•答案：A•易变现率•理解营运资本筹资策略的含义•理解营运资本筹资策略的量化指标•易变现率的计算公式•易变现率=•分子中不含临时负债（因为临时负债不是稳定性的）•■分母中不含有价证券（因为有价证券不是经营性的）•易变现率的计算公式（简化版）•例题•某企业在淡季，需要占用300万流动资产和500万长期资产；在旺季，额外增加200万季节性存货需求。•企业奉行适中型的营运资本筹资策略。易变现率=（800-500）/（200+300）=0.6•企业在淡季，需要占用300万流动资产和500万长期资产；在旺季，额外增加200万季节性存货需求。•企业奉行适中型的营运资本筹资策略。易变现率=（800-500）/300=1•企业奉行激进型筹资策略，权益资本+长期负债+自发性负债仅700万元。旺季易变现率=（700-500）/（200+300）=0.4•企业奉行激进型筹资策略，权益资本+长期负债+自发性负债仅700万元。淡季易变现率=（700-500）/300=0.67•企业奉行保守型筹资策略，权益资本+长期负债+自发性负债=900万元。旺季易变现率=（900-500）/（200+300）=0.8•企业奉行保守型筹资策略，权益资本+长期负债+自发性负债=900万元。淡季易变现率=（900-500）/300=1.33•营运资本筹资策略与易变现率•营运资本筹资策略比较（表5）•易变现率与筹资政策•解析：•2012年末的易变现率=（12000+8000+2000-16000）÷6000=1.00•2013年末的易变现率=（12500+10000+2500-20000）÷7500=0.67•练习题（计算题）判断筹资策略-划线法•波动性流动资产为120万元，自发性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。请判断营运资本筹资策略。•答：筹资方面压缩的稳定因素，扩大了不稳定因素。企业采用的是保守型筹资策略。•练习题（计算题）判断筹资策略-划线法•低谷期有450万元的流动资产和750万元的固定资产；高峰期额外增加250万元的季节性存货需求。权益资本、长期负债、自发性流动负债合计1100万元。请判断营运资本筹资策略。答：筹资方面压缩了稳定因素，扩大了不稳定因素。企业采用的是激进型筹资策略。