银河资本市场内参XXXX0927

请务必阅读正文后的免责声明部分银河资本市场内参银河资本市场内参银河资本市场内参银河资本市场内参中国中国中国中国银河证券投资银河证券投资银河证券投资银河证券投资研究总部研究总部研究总部研究总部2020202011111111年年年年9999月月月月22227777日日日日星期星期星期星期二二二二本期导读本期导读本期导读本期导读:【热点透视】
不管死活都要发4季度扩容加速资金面堪忧
贺宛男：“特批贵族”发股可以休矣【政策解读】
周小川表态释放最新政策信号
发行监管趋严IPO预披露拟提至初审会之前【产经广角】
双高行业又现反弹砸5万亿资金力促污染物减排
高铁审批重启可期
铁矿价与钢铁“齐下水”钢厂库存积压趋重【调控动态】
新政策大幅收紧流动性信贷空间受压缩【深度分析】
高利贷链条岌岌可危揭秘拖累A股根本因素【股市聚焦】
2357点可能构成节前新支撑
大盘仍处筑底后期【商品期货】
宋鸿兵：形势比08年还凶险解决危机至少要10年请务必阅读正文后的免责声明部分2【【【【热点透视热点透视热点透视热点透视】】】】不管死活都要发不管死活都要发不管死活都要发不管死活都要发4季度扩容加速资金面堪忧季度扩容加速资金面堪忧季度扩容加速资金面堪忧季度扩容加速资金面堪忧内容提要：到目前为止，中国水电、陕西煤业、中交股份三只大盘股将轮番考验二级市场的承受能力。业内资深人士表示，四季度加速扩容的态势已经相当明显，如果年底前不引入具有相当实力的增量资金入市，二级市场资金面将不堪重负，进而加剧市场下跌。中国水电调低融资额中国水电调低融资额中国水电调低融资额中国水电调低融资额中交股份回归中交股份回归中交股份回归中交股份回归中交股份拟发行35亿A股，募资不超过200亿元。如此一来，从初步的拟募集资金额看，中交股份已经超越中国水电，成为截止目前的年内最大IPO。应该说，这一早在2006年已经登陆香港的中字头大盘股回归A股只是时间早晚的事情，但公司抢在目前这样一个市场信心极度脆弱的时点回归内地股市，其速度和融资规模还是大大出乎市场预料。周末期间，IPO方面也有好消息传来。中国水电公告称，公司首次公开发行A股的发行量缩减至30亿股，回拨机制启动前，网上发行数量不超过15亿股，占本次发行数量的50%。此前披露的招股说明书显示，中国水电原计划发行不超过35亿股，网上网下各发行不超过17.5亿股。按最新的发行价和股本计算，中国水电本次IPO的融资额为144亿元，低于募投项目预计需要的173亿元。中国水电计划将募集资金将投向工程施工设备采购项目、柬埔寨甘再水电站BOT项目、甘肃酒泉干河口风电项目、四川毛尔盖水电站项目、四川成简快速路BT项目以及补充流动资金。值得注意的是，中交股份A股IPO和吸收合并路桥建设同步进行。根据《合并协议》及相关决议，中交股份合并路桥建设，路桥建设因合并注销，路桥建设的全体股东(中交股份及其四家全资子公司除外)及现金选择权提供方按换股比例取得中交股份。如行使现金选择权，可按12.31元/股的价格将股票换成现金；另一选择是将路桥建设以14.53元/股的价格转换成等值中交股份发行的A股股票。四季度成四季度成四季度成四季度成IPO冲刺期冲刺期冲刺期冲刺期资金面堪忧资金面堪忧资金面堪忧资金面堪忧证券界资深人士指出，从目前的局面看，今年剩下的几个月里，IPO新股密集发行的趋势已经相当清晰。从今年前三季度完成的融资总额看，A股市场的'贡献'不算突出，从完成监管部门年初预定规划的角度看，四季度请务必阅读正文后的免责声明部分3的IPO无论是数量还是'重量'，都势必会大干快上，一位深谙政策调节进度的资深人士对记者表示。据悉，从投行的角度来说，赶在年底前把积压的IPO项目完成，可以防止因为时间节点和财务报表的不匹配而增加无谓的文字工作，这一需求也与四季度加快融资节奏的政策趋势相契合。在此背景下在此背景下在此背景下在此背景下，，，，A股市场未来需要承接的股市场未来需要承接的股市场未来需要承接的股市场未来需要承接的，，，，恐怕远非中国水电恐怕远非中国水电恐怕远非中国水电恐怕远非中国水电、、、、陕西煤业陕西煤业陕西煤业陕西煤业、、、、中交股份三只大盘股这么简单中交股份三只大盘股这么简单中交股份三只大盘股这么简单中交股份三只大盘股这么简单。。。。而二级市场而二级市场而二级市场而二级市场，，，，自然也只能在资金面压力巨大自然也只能在资金面压力巨大自然也只能在资金面压力巨大自然也只能在资金面压力巨大的背景下负重前行的背景下负重前行的背景下负重前行的背景下负重前行。。。。（（（（投资快报）（返回）贺宛男贺宛男贺宛男贺宛男：：：：““““特批贵族特批贵族特批贵族特批贵族””””发股可以休矣发股可以休矣发股可以休矣发股可以休矣内容提要：如果特批股真是蓝筹股，给投资人带来好运也就罢了。可它们上市后大多破发，又极少分红，已成为市场走熊的罪魁祸首。全国人大常委会通过的《证券法》和《公司法》都明确规定，发股上市公司需成立三年，且持续盈利，可中国股市就是有一类贵族股，只需经国务院特批便可发股上市。这类贵族股几乎全是中字头航母，全称报经国务院同意，本公司设立未满三年即可申请在境内公开发行股票并上市，简称特批贵族。即将于下周一发行35亿股、募资170亿元的中国水电，就是这样一位罩着光环、令人敬而远之的特批贵族。中国水电由中国水利水电建设集团公司(下称水电集团)联合中国水电工程顾问集团公司(下称中国水顾)发起设立，成立日期为2009年11月30日，到今年7月29日提交发审委审核，满打满算才1年零8个月。特批贵族上市往往呈现三个特点：第一第一第一第一，，，，财报系人工模拟财报系人工模拟财报系人工模拟财报系人工模拟。。。。在中国水电的招股书上，也有近3年财务数据，明明公司才成立一年多，哪来3年业绩呢？当然只好东拼西凑人工模拟了。但是，同绝大部分公司不同，其利润表有3年业绩(2008、2009、2010)，资产负债表却只有两年数据(2009、2010)。原来，资产负债表只要年终数据，不像利润表需要全年的经营业绩。好在其成立于2009年11月30日，年终的评估值已经出来了(未经评估的资产是见不得人的)。最近3年财务会计文件无虚假记载是发股上市的必备条件，如此人工模拟，不知道算不算虚假？请务必阅读正文后的免责声明部分4第二第二第二第二，，，，资产评估大幅升值资产评估大幅升值资产评估大幅升值资产评估大幅升值。。。。中国水电设立时，水电集团投入的资产净值为52亿元，可一经评估立即升值至97亿元，升值86.5%。据称，评估增值主要是水电集团本部资产及对下属子公司的长期股权投资增值。第三第三第三第三，，，，负债率畸高负债率畸高负债率畸高负债率畸高。。。。最近一期财报(2011年半年报)显示，中国水电母公司资产负债率为64.85%，合并报表为88.47%，1441亿元总资产，负债居然高达1275亿元。公司称资产负债率高的原因主要是，由于近年来随着经营规模的扩大及投资规模的增加，债务性融资相应增加及计提内退、待岗、遗属人员福利负债所致。股民还要为内退、待岗、遗属人员福利负债买单呢。招股书明言，177亿元募股资金中60亿元将用于补充流动资金以降低本公司的资产负债率，改善本公司的财务状况。显然，不发股已难以为继。这样一家高负债、低资产，设立才一年多的企业，本与股市无缘，然而经过国务院特批，大张旗鼓地发股上市了。按其发行35亿股、募资170亿元的募股计划，发行价当在5元上下。有关方面还不知足，据说承销商给出的发行价区间为5.39~6.41元；为了圈更多的钱，公司董事长还堂而皇之地声称，发完新股后将注入中国水股资产，业绩至少增厚3成。招股书中根本没有注入资产之说，透露云云明显违背信披原则，因为是特批，也无人追究了。类似的特批贵族屡见不鲜。笔者粗略统计，自2009年7月恢复发行新股以来，凡中字头的企业，除同时或先后发行H股外(内地股民好糊弄，国际资金就需按理出牌)，无一例外全为设立不满3年的特批贵族，包括中国建筑、中国中冶、中国南车、中国北车、中国化学、中国一重、中国铁建、中国中铁、中国西电等等，特批一族募集资金约占两年来IPO的四分之一。如果特批股真是蓝筹股，给投资人带来好运也就罢了。它们上市后大多破发，又极少分红，已成为市场走熊的罪魁祸首。如中国建筑发行价4.18元，目前股价3.39元，募资501亿元，可两年来仅分红27亿元；又如中国中冶，发行价5.42元，目前股价3.10元，募资189亿元，仅分红9亿元，大部分还落入大股东的口袋。我国股市开创之初，有关法律法规曾规定，股票的发行与交易，应当维护社会主义公有制的主体地位，保障国有资产不受损害。如今，证券发行、交易活动的当事人请务必阅读正文后的免责声明部分5具有平等的法律地位，已经替代了公有制的主体地位，这本身就是一个质的飞跃。既然如此，证监会发布的《首次公开发行股票并上市管理办法》关于发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外的特批条款，就已缺乏法律依据，属应废除之列。特批贵族发股可以休矣！（理财周刊）（返回）【【【【政策政策政策政策解读解读解读解读】】】】周小川表态释放最新政策信号周小川表态释放最新政策信号周小川表态释放最新政策信号周小川表态释放最新政策信号内容提要：9月24日，国际货币基金组织国际货币与金融委员会第二十四届部长级会议在美国华盛顿召开。中国人民银行行长周小川出席会议时指出，未来，中国政府将进一步把握好宏观经济政策的方向、力度和节奏，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期三者的关系，保持物价总水平基本稳定，防止经济出现大的波动。周小川表示，上次会议以来，世界经济复苏势头明显减弱，经济运行下行风险加大，迫切需要加强全球合作。主要发达国家应尽快出台明晰可信的中期调整战略，提振市场信心，抵制贸易保护主义。新兴市场和发展中国家应继续调整结构，增加经济增长的可持续性。基金组织应抓住全球经济面临的主要矛盾，为有关各方提供切实可行的政策建议，维护全球经济金融稳定。周小川在介绍中国经济形势时指出，今年以来中国经济仍保持平稳较快发展，继续由前期政策刺激的过快增长向自主增长有序转变，贸易平衡趋于改善。预计全年经常项目顺差对国内生产总值的比值将进一步明显下降。当前和今后一个时期，中国经济增长动力仍然较强，但短期内也面临物价上涨较快、资本流入较多的挑战。在谈到基金组织改革时，周小川强调，随着全球金融危机的蔓延和深入，国际社会对基金组织的作用寄予了更多的期望。基金组织应从寻找此次危机爆发的根源出发，调整监督框架和监督重点。同时，基金组织应继续改善份额和治理结构，尽快推动2010年份额改革一揽子方案的生效，切实保障长期资金的来源，以满足成员国应对危机的需要。此外，基金组织应继续深入研究国际货币体系的内在缺陷，推动国际储备货币体系请务必阅读正文后的免责声明部分6多元化，并向着币值稳定、供应有序、总量可控的方向完善。（证券时报）（返回）发行监管趋严发行监管趋严发行监管趋严发行监管趋严IPO预披露拟提至初审会之前预披露拟提至初审会之前预披露拟提至初审会之前预披露拟提至初审会之前内容提要：在上周五举行的第二次保荐人培训班上，一则消息在投行圈内引起较大震动。一位参会的保荐代表人向记者透露，证监会拟从明年起，将IPO预披露时间提至初审会之前。增加审核透明度增加审核透明度增加审核透明度增加审核透明度：：：：为向注册制过渡奠定基础为向注册制过渡奠定基础为向注册制过渡奠定基础为向注册制过渡奠定基础在目前的审核实践中，预先披露是在发审委会议召开五天前进行，即与发审委会议公告同步。而一旦将预披露时间提至初审会前，即意味着比原定披露时间提前约两周的时间。深圳某投行副总裁表示，将预披露时间提前，有利于使拟发行人和中介机构更早地接受社会监督，督促保荐机构和发行人强化责任意识、提高项目质量，方便投资者尽早了解情况、更有效地发挥社会监督作用，使证监会的审核更加公开透明。当然，这也意味着拟上市企业会遭遇到更多的举报信，发行人和保荐机构的压力会越来越大，拟上市企业的发