电气设备行业XXXX年策略简介

电气设备行业2012年策略简介2011年12月20日报告框架行业基本判断---寒冬已过，静待春来行业投资策略–电源建设：火电拐点，核电重启–特高压输电：机会与风险共舞–智能电网：变、配、用电有望爆发–电力电子：节能减排和高端装备制造的受益者P2行业基本判断---寒冬已过，静待春来P32011年行业整体低迷–2011年电力设备与新能源行业板块跌幅达30%，成为市场上跑得最差的行业，大幅度低于2010年底的预期。行业基本判断---寒冬已过，静待春来P42011年行业整体低迷行业基本判断---寒冬已过，静待春来P5PE仍处于相对高位行业基本判断---寒冬已过，静待春来P6行业相对估值仍较高行业基本判断---寒冬已过，静待春来P7PB处于平均水平行业基本判断---寒冬已过，静待春来P8国网招标带来行业整体毛利率大幅下滑•招标方式的改变，未来价格回升•原材料价格目前处于低位电网投资低于预期•特高压建设蓄势待发•智能电网建设有望加速行业基本判断---寒冬已过，静待春来P9电源投资趋缓，核电、风电事故影响•核电重启基本确定•电力缺口推动火电建设经济大环境影响•2012下半年能否逐步复苏•经济疲软背景下的电网投资•战略新兴产业转型背景行业投资策略---电源建设电荒背景下电源投资2012年有望增速；火电利用小时数已接近07年以来高点，未来火电建设仍会成为电源建设重点；核电重启是大概率事件；光伏迎来较快发展，但盈利能力堪忧，风电延续调整，天然气发电有待观察；关注标的：东方电气P10行业投资策略---特高压特高压直流稳步推进，十二五期间国网和南网12条线路2300亿规划；特高压交流2012年有望加速，晋东南扩建项目试验效果决定未来风向，锡盟-南京线路明年获批概率较大；特高压直流标的许继电气+集团资产注入预期；特高压交流标的平高电气+一次设备整合平台；P11行业投资策略---智能电网2011年智能电网在用电侧大规模铺开，但在智能变电站和配电自动化方面仍处于试点期；从下半年的招标情况来看，变电站中智能化的比重不断加大，2012年放量可期；农网改造将继续带动配网类产品的景气周期；行业内关注标的–重点关注：国电南瑞、置信电气–四方股份、理工监测、新联电子P12行业投资策略---电力电子节能减排压力带来行业2-3年内的高增速；工业从低端向高端转型过程中对电力电子需求；关注标的–荣信股份–合康变频–汇川技术P13重点公司P14公司股价2011业绩与估值2012业绩与估值评级EPSPEEPSPE东方电气23.341.6414.231.9511.97持有许继电气22.480.4648.870.6236.26中性平高电气9.660.011,380.000.2538.64中性国电南瑞33.930.8042.411.2327.59持有置信电气16.410.3546.890.5529.84推荐四方股份17.610.5532.020.7822.58中性理工监测46.791.2038.991.7526.74中性新联电子18.000.8122.221.1116.22中性荣信股份18.420.6528.340.8820.93推荐合康变频18.200.6030.330.9020.22推荐汇川技术58.701.5537.872.1027.95中性谢谢!