铝生产及加工企业套期保值方式

套套期期保保值值之之理理论论研研究究【“一兵期货在线”团队提醒：所有理论研究和案例分析均为市场人士观点，仅供参考，谨慎入市】地址：浙江杭州中大广场6号楼815室第1页中中大大期期货货zzhhoonnggddaaffuuttuurreess铝生产及加工企业套期保值方式铝锭因其巨大的产量和众多的下游企业，已发展成为伦敦金属交易所成交量、持仓量最大的品种，而上海期货交易所的铝锭交易业已逐渐活跃，越来越多的企业和市场投资人士正在关注上海期铝市场，国内铝锭的相关企业完全可以利用国际国内的铝锭期货市场参与保值交易，提高经济效益。套期保值是英文hedging的意译，顾名思义，表明了企业参与交易的目的和途径。保值是目的，即保住目前认为合理的价格，回避以后价格不利的影响，套期是实现保值的途径，即套用期货合约，参与期货交易。套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，利用现货与期货市场价格同方向运行的原理，在将来价格变动使现货买卖上出现亏损时，可由期货交易上实现的盈利得到弥补。从而在现货与期货之间建立一种对冲机制，以规避价格波动风险。套期保值对企业的生产经营有许多积极意义，最主要的是能够促进企业实现资源的优化配置，提高企业的市场竞争力，要达到这一目的必须采用正确的保值手法，灵活运用保值操作技巧。套期保值类型最基本的可分为买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。铝的生产、加工及贸易过程中每一环节都会有着价格风险，都需要套期保值，不同环节保值的方式有所不同。铝企业买入套期保值的主要方式1、根据铝加工型材的生产销售进度，为防止加工原料铝锭价格的将来上涨，事先控制加工生产成本及利润，在铝期货市场进行买入套期保值操作。即在为完成销售合同而进行铝型材的生产时，在生产第一时间同时根据生产进度买入远期合约铝锭期货进行保值。具体实例某企业计划在今年11月份有100吨的铝材加工任务，计划在11月初时采购铝锭加工，而这期间铝锭市场价格已有明显上涨行情，为控制加工的生产成本，应在铝期货市场买入在11月到期的铝期货合约进行保值。铝期货市场（保证金8％）铝现货市场9月25日买进20手11月期货合约17010元/吨现货价格16800元/吨11月2日卖出20手11月期货合约18010元/吨买入100吨现货17800元/吨效果1000元/吨－1000元/吨2、铝加工企业长年有大量的生产计划，需要有一定铝锭库存量，但考虑到近年来铝锭市场套套期期保保值值之之理理论论研研究究【“一兵期货在线”团队提醒：所有理论研究和案例分析均为市场人士观点，仅供参考，谨慎入市】地址：浙江杭州中大广场6号楼815室第2页中中大大期期货货zzhhoonnggddaaffuuttuurreess价格的激烈波动又会对库存的实际价值造成很大风险，就可以利用期货市场交易远期的市场价格及保证金交易的特点来进行买入套期保值，将期货市场作为远期仓库，增强资金的利用率，降低现货库存量。具体实例某企业在今年12月－明年3月每月加工铝材100吨，而铝锭的市场行情波动一直很大，在现货市场预先买进大量备库资金的占有较大，可能也有价格波动风险，应在期货市场积极买入铝期货远期合约，可以实现保值目的。铝期货市场（保证金8％）铝现货市场今年12月－明年3月在12月及以后合约上每月买进20手17010元－17100元/吨现货价格每月有不同程度上涨12月2日期货17500元/吨现货17400元/吨明年1月2日期货17800元/吨现货17700元/吨明年2月2日期货18200元/吨现货18100元/吨明年3月1日期货18500元/吨现货18400元/吨企业进行套期保值是以实物交割或平仓对冲来完成的，大多数套期保值都是以平仓方式进行交易的，但也可能涉及交割情况，特别是在买入套期保值中铝加工企业有时会用到。㈠交割单位：25吨或其倍数㈡交割等级：1、标准品：铝锭，符合国家标准GB/T1196-93标准中的A199.70规定，其中铝含量不低于99.70％。2、替代品：（A）符合国家标准GB/T1196-93标准，牌号为A199.80和A199.85的铝锭。LME注册的铝锭，符合P1020A标准，其中铝含量不低于99.70％。㈢交割商品商标1、国产商品：必须是交易所批准的注册商标。2、进口商品：必须是LME注册的，交易所允许交割的商标。具体交割程序：㈠买方申报意向。买方在第一、第二交割日内，向交易所提交所需商品的意向书。内容包括品种、牌号、数量及指定交割仓库名等。㈡卖方交标准仓单。卖方在第三交割日以前（含本日）将已付清仓储费用的标准仓单交交易所。㈢交易所分配标准仓单。交易所在第四交割日根据已有资源，按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”的原则，向买方分配标准仓单。㈣买方交款、取单。买方必须在第五交割日14:00前到交易所交付货款，交款后取得标准仓单。套套期期保保值值之之理理论论研研究究【“一兵期货在线”团队提醒：所有理论研究和案例分析均为市场人士观点，仅供参考，谨慎入市】地址：浙江杭州中大广场6号楼815室第3页中中大大期期货货zzhhoonnggddaaffuuttuurreess㈤卖方收款。交易所在第五交割日16:00前将货款付给卖方。交割有关费用：浙江－上海运费80－200元/吨交易手续费5元/吨交割手续费5元/吨过户费3元/吨指定交割仓库收费标准：仓储租金0.25元/天/吨入库费15元/吨出库费10元/吨资金成本贷款利率（6个月，含6个月）：5.8%按17000元价格计算为82元/吨/月总费用大致为220元/吨。3、铝锭生产企业已有远期销售计划，并商定价格幅度，为防止氧化铝及其他加工费用将来上涨带来对生产利润的挤压，也经常要考虑在铝期货市场先期买入期货合约以控制铝锭生产成本上升，这也是买入套期保值的成功方式。具体实例某企业在11月份有100吨铝锭销售计划，近期国际国内氧化铝供应紧张，价格继续上涨，为保护生产利润，应及时在铝期货市场进行买入保值。铝成品期货市场氧化铝现货市场（2吨生产1吨铝锭）9月25日买入20手11月合约17010元/吨4800元/吨11月2日卖出20手11月合约18010元/吨5300元/吨效果1000元/吨－500元/吨铝企业卖出套期保值的主要方式1、铝锭生产企业为保护其将来产品的销售价格，在未有现货买主前，对将来产量可以在期货市场先进行远期合约的卖出保值，将来现货销售商定后再在期货市场进行买入平仓，或考虑在期货市场进行卖出现货的实物交割方式。具体实例某铝锭生产企业近期产能大增，预计11月时销售，但其又担心将来铝锭成品价格下跌，为保护其即得利润，就在铝期货市场远期合约上进行卖出保值。铝期货市场铝现货市场9月25日卖出11月合约17010元/吨现货16800元/吨11月2日买入11月合约15800元/吨现货15800元/吨效果实现保值目的2、铝锭生产企业近年来产品销售价格多以铝期货近期合约价格为基准价，为防止将来价格下跌对生产利润的压力，应在铝期货市场进行卖出保值。套套期期保保值值之之理理论论研研究究【“一兵期货在线”团队提醒：所有理论研究和案例分析均为市场人士观点，仅供参考，谨慎入市】地址：浙江杭州中大广场6号楼815室第4页中中大大期期货货zzhhoonnggddaaffuuttuurreess具体实例某铝锭生产企业与对方商定的在11月铝锭销售价格是按照铝期货即期合约价格为准，而该企业担心后期国际国内铝锭价格可能有下跌行情，为此需要在期货市场进行保值。铝期货市场即期铝价9月25日卖出11月合约17010元/吨16800元/吨11月2日买入11月合约15800元/吨15800元/吨3、铝材加工企业在采购及商定在将来的铝锭进货价格后，为防止将来铝锭价格下跌带来的加工利润挤压，经常会考虑在铝期货市场进行远期合约的卖出保值。具体实例某铝材加工企业将在11月以先期商定的价格买进铝锭加工，而后国际国内铝价下跌有明显的迹象，为保护其将来的加工利润，在铝期货市场进行卖出保值。铝期货市场铝现货市场9月25日卖出11月合约17010元/吨现货16800元/吨11月2日买入11月合约15800元/吨现货15800元/吨这样就成功的保护了即期的加工利润。铝生产及铝材加工企业套期保值应灵活多样在铝市场行情显现很明显的趋势时，在不同的时期铝生产及加工企业采用的套期保值方式可以是多样的，在价格位于相对低位时，铝生产企业及加工使用企业的套期保值需求及方式是不同的，而在价格位于相对高位时，生产企业及加工使用企业套期保值的目的可能趋于一致，生产企业为努力延长企业获利的时间周期，消费需求企业担心将来加工产品价格下跌，可能都以卖出套期保值为主。铝生产及铝材加工企业的套期保值方式是多种多样的，对市场价格波动行情充分的研究及较为准确的了解将有利于更好的进行套期保值业务，为企业制造更好的效益。铝生产及铝材加工企业在实际进行套期保值业务时，需考虑其生产加工成本及预期利润的实际状况，上游产品的价格及加工成本的变化要经常关注，以及时的增加保值的效果。