某控股上市公司市值管理方案(精华)

某某控股股份有限公司市值管理建议书二○一六年三月某某控股市值管理建议书1前言市值管理是上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。市值管理是推动公司实体经营与资本运营良性互动的重要手段。市值管理的核心是价值管理，是价值创造与股东价值实现；目标是追求可持续的上市公司市值最大化；其本质是一种长效战略管理机制。随着本届政府对资本市场的越来越重视，提高国有资产的证券化率和提高国有资本的运营效率正逐渐提上各大国有资本运营公司的日程。而这一切将包含在上市公司市值管理中。2015年资本市场出现罕见的波动，多家上市公司的大股东、董监高参与增持，增持超过1亿元的上市公司高达180家，参与资金近1700亿，截止2015年底，增持资金获得超10%的收益，从这个侧面反映了合理的市值管理不但能获得社会的赞誉，而且也能获得经济上的巨大收益！xx证券的市值管理将从“促进企业价值的最大化、促进上市公司质量的提升、提高管理人员水平、改善上司公司价值的市场表现、维护股东合法权益、提高股东财富的创造、促进资本市场的规范发展”的角度出发，做好企业持有股权的管理和现金资产的管理两方面内容的市值管理，最终实现国有资产的保值与增值。某某控股市值管理建议书2一、市值管理是企业经营管理理念的深化市值不仅是财富的象征，也是公司价值的象征。企业在推进市值管理方面，一是要将市值渗透融入经营管理核心环节，建立健全市值管理流程体系；二是在企业资本运作顶层规划中融入市值管理的思想，掌握应用市值管理操作策略和技术方法；三是加快构建市值管理评价体系建设，挖掘影响市值和资本运作战略实施效果的关键因素，进行跟踪评价和管理应对。其中最重要的一方面，就是要实现市值管理的精细化、定量化、系统化。市值管理包括了价值创造，价值实现和价值经营三个过程。其中，价值创造：运用经营和管理的各种手段实现公司短期盈利水平或未来盈利能力的提升。价值实现：加强投资者关系管理，充分揭示公司的投资价值，实现股东资产的合理定价和有效流通。价值经营：指在资本市场弱有效的情况下，根据宏观政策，资金环境，资本市场的规律创造和投资者的偏好，通过修正公司的金融策略，整合公司的资源，确立公司价值理念吸引目标投资者群等手段充分分享资本市场的溢价功能，进一步提升公司内在价值，实现公司市值最大化的过程。图1：市值管理过程xx证券的市值管理业务是基于“价值创造、价值实现和价值经某某控股市值管理建议书3营”三维互动思考下的系统性工程。因此在价值创造的演绎下，从“价值实现、价值经营”层面做好前瞻性、全面和有效的规划，通过做好企业持有股权的管理和现金资产的管理两方面内容的市值管理，由此全方位推进和实现企业“市值和价值”的双提升。二、持有股权管理模式及策略价值创造是基础，价值实现是手段，价值经营是杠杆。上市公司的一切经营活动均应导向公司市值的可持续增长。对于上市公司股东特别是控股股东而言，市值管理理念提供了一种将产业资本和金融资本有机融合的思路，采取适当的市值管理模式及策略将达到实现做强做大上市公司和为控股股东发展提供金融支持的目的。（一）券商市值管理模式券商市值管理模式，主要围绕着上市公司大股东存量持股市值的盘活来设计。股权托管管理：通过将上市公司股东的股权托管到券商营业部，通过与托管人签订协议,委托托管人代表股权所有者根据协议的授权范围对该股份行使管理监督的权利，为后续的市值管理业务创造条件。大宗交易：如果上市公司股东持有的股票已经解禁，需要套现但不想形成对二级市场股价的冲击，这时候券商可通过大宗交易来帮助上市公司大股东实现这一目的，一方面券商有交易通道，另一方面券某某控股市值管理建议书4商可帮助寻找接盘方或券商直接接盘。股票质押回购：符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向证券公司融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。股票质押回购为那些具有资金需求、难以通过银行贷款等渠道融资以及由于股份性质暂时无法通过其他方式融资的上市公司大股东提供了一种交易期限长（融资期限最长可达3年）、资金用途广泛（可用于机构和个人经营、补充流动性）、业务模式灵活（可根据需要部分解除质押或补充质押，灵活配置资产）、操作方式便利（无需过户，不影响股东地位）的融资方式。图2：股票质押回购业务交易结构融券业务：如果上市公司股东持有的股票标的属于可开展融券的股票，而且所持股票也已解禁，则股东可以向券商借出股票，到期券商再还给该股东，且支付一定的利息。由此上市公司股东相当于增加稳定收入，有了增强操作策略的工具。某某控股市值管理建议书5波段操作管理：即上市公司股东将股票交由券商管理，由券商根据市场行情做波段操作，为股东获取价差收益，到约定的时间再将股票交由该股东。券商持续跟踪上市公司股价，高位减持公司股票，为客户避免了高位下跌带来的市值损失，平抑了股价波动，兑现投资收益。当公司股价趋于合理估值买入区间时，为客户低位增持股票，分享公司长期增长的收益。为客户长期股权综合管理提供决策依据及建议，实现客户资产保值增值，帮助上市公司股东盘活存量市值。资产优化配置综合管理：结合公司基本面、估值水平、政策环境等因素，在适当价格水平上进行增减持操作，使资产组合表现达到预期目标。对相关行业及公司深入研究，把握投资价值，并根据经济、政策和市场变化进行及时的修正。通过专业的交易员团队，准确的把握证券买卖的市场时机。（二）资产配置市值管理模式资产配置市值管理模式，主要围绕着上市公司大股东资产配置、产业资本和金融资本配置、优化融资形式来设计。通过减持或增持优化大股东资产配置：对于上市公司大股东而言，如果将其持有的全部资产视为一个资产配置，那么，其所持有的上市公司市值仅是这个资产配置的一个部分。这意味着上市公司大股东同样要计算所持股权的收益率、标准差以及（和其它资产的）相关性，并运用这些变量进行均值—方差最优化从而选择不同风险收益率的资产组合。因此，基于上市公司业绩前景、股票波动风险、股东性某某控股市值管理建议书6质、市场累计收益四大类因素的判断，上市公司大股东需要决定减持或增持上市公司股份，达到降低投资风险、提高投资收益、消除投资人对收益所承担的不必要的额外风险的目的。产业资本和金融资本配置：控股股东正确的市值管理理念在于追求股权市值的持续、稳健增长，最终实现产业资本和股权资本的有机融合，而不是短期的市场炒作。产业资本经营是股权资本经营的基础，决定和影响着股权资本经营的发展方向和规模。因此，控股股东要紧密依托产业资本经营，并以此来指导股权资本经营。当上市公司股价显著偏高于其内在价值时，控股股东可在二级市场直接减持部分股权，避免股权价格的泡沫过大，不仅为将来在股权价格走熊时积累了增持的资金，而且控股股东也获得了发展的资金；反之，可以在二级市场直接购入股权，也可以通过资产注入提振市场信心，肩负起控股股东的社会责任，维护控股股东的社会形象，这不仅有助于降低融资成本，而且还可以在将来股权价格大幅上升后减持。实现产业资本与金融资本之间的良性互动。优化融资形式，降低上市公司融资成本：合理的融资形式不但能提高公司存量资产收益，还可以降低公司融资成本。具体而言，当资本市场处于牛市时，可选择配股、增发等股权融资方式；当资本市场处于熊市时，可选择发债等债权融资方式。这样，通过降低上市公司融资成本，提高上市公司存量资产收益，间接提升大股东所持股份价值。某某控股市值管理建议书7（三）管理咨询市值管理模式管理咨询市值管理模式，集中于战略管理咨询、营销战略咨询、人力资源战略咨询、管控架构咨询、信息化咨询、资本运作咨询等在给上市公司拟订产业发展战略的同时，也给上市公司拟订借助资本市场的并购重组和产业整合战略，以期帮助上市公司通过外延式增长做大业绩，从而提升上市公司市值。战略投资顾问服务帮助锁定相关优质资产，并协助客户通过有利的交易方式完成交易。战略增持：通过大量增持上市公司股票实现对上市公司控制权，进而实现对上市公司相关产业、资源的投资，以完成自身的发展战略。股权互换：根据大股东的战略发展需求，引进合适的战略合作者通过股权互换，与战略合作者互相参股，强强联手。资产置换：大股东可以利用所持股权置换资产注入上市公司，对上市公司进行部分或整体资产重组，为上市公司寻求新的发展方向，提升上市公司质量。三、现金资产管理模式及策略根据某某控股有限公司闲置可投资金使用的特点，xx证券对资金的理财方案，以低风险、稳定的资金收益和平稳、灵活的资金供给安排，来平衡通胀及资金沉淀等成本和保障公司的正常运营和投资需求，满足公司对资金流动性、收益性的需求。某某控股市值管理建议书8图3：“灵活与稳健”的凯得-xx证券投资组合（一）FOF组合基金式的现金资产配置FoF（FundofFunds）是一种专门投资于其他证券投资基金的基金，在欧美等成熟的市场已经发展相当完善，管理着规模庞大的资产。xx证券提供一站式的整体解决方案:按照FOF的运作模式,根据资金流动性和安全性的需求,通过设立多个定向或集合资产管理计划投向不同大类的投资标的，以获取不同市场、不同大类投资资产的收益。同时，xx证券有限责任公司提供投资的咨询和建议服务，根据客户需求，为客户在流动性、安全性等限制下调整大类资产的配置，在每类资产下选取具体的投资标的，在满足资金使用需求的情况下使收益达到最大化。（1）运作方式——组合管理某某控股市值管理建议书91）由凯得控股提出收益和流动性等需求，xx证券根据客户的要求和其他客观的约束条件，为客户设计投资计划和提出具体投资建议。2）客户和xx证券进行协商，双方统一意见，共同敲定理财方案或具体投资的品种。3）客户作为委托人，将资金委托给xx证券管理的多个资产管理计划，由xx进行投资操作，利用不同的定向资产管理计划进行投资。图4：凯得控股-xx证券组合管理的模式（2）增值方式——资产配置这是xx证券资产管理业务的服务核心，也是我们资产管理业务增值服务的最大亮点。选择投资品种，挖掘适合客户的、可以达到“分散化”配置资产的各种投资品种供客户选择。xx证券的团队经过研究分析，挖掘出一些当前市场环境下最大限度多样化配置资产的、适合机构客户的低风险投资品种，下面简要列举部分投资品种，并阐述其在投资组合中基本作用和目前市场的预期收益：某某控股市值管理建议书10A、固定收益型投资品种银行同业存款和银行理财：银行活期存款具有极强的流动性，同时，银行活期及通知存款具有极强的安全性，在解付时不会为本计划带来任何息差风险。相对于活期存款，通知存款、银行定期存款、银行协议存款和银行理财的收益率比较可观。行协议存款的收益率是由协议双方根据当时的市场情况和资金流动性商议而定，根据我们与合作银行的初步沟通与商谈，协议存款的利率应与期限相当的银行间债券逆回购利率比较接近，不同的时间和期限都会导致收益不同，一般年化收益可达2%-4%。货币基金：进行较短时间的现金流管理，特点是可以保证很高的流动性，一般有选择得到可以得3%以上的年化收益。货币市场基金历史平均表现较为稳定，代表性产品净值持续保持在1元以上。货币市场基金可以自由申购赎回，一般可实现T+1日到账，部分货币基金目前甚至可以实现T+0日到账，具有较高的流动性。本计划精选由较大规模基金公司运作的、历史表现较好的货币市场基金，且采取分散化投资策略，避免可能出现的变现风险。信托产品：此类信托产品的期限在6-36个月，6个月的预期年化收益可达6%-8%，个别产品甚至可达10%以上。信托产品到期后，信托公司必须分配给投资者本金以及收益。我司会精选国资背景的信托公司（特别是本地国资背景的信托公司优先考虑），且信托公司出具兑付流动性支持函以保证委托资产的安全。股票质押式回购：股票质押回购是指符合条件的资金融入方以所某某控股市值管理建议书11持有的股票或其他证券质押，向证券公司融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。对上市公司的大股东来说，股票质押回购为那些具有资金需求、难以通过银行贷款等渠道融资以及由于股份性质暂时无法通过其他方式融资的上市公