金融市场概述概要

HunanBusinessCollege经济学系陈修谦第六章金融市场概述HunanBusinessCollege经济学系陈修谦6.1金融市场及其要素•什么是金融市场金融交易的场所、机制和融资活动的总和。狭义：直接融资市场。一般指以同业拆借、票据和有价证券为交易对象的融资活动。广义：涵盖直接融资与间接融资领域，即包括存款、贷款、信托、租赁、保险、票据抵押与贴现、股票债券买卖等全部金融活动。HunanBusinessCollege经济学系陈修谦•金融市场的要素参与者：资金的供求者、中介者、管理者工具:债权债务凭证、所有权凭证、衍生工具交易的对象:货币资金交易的价格:利率组织方式HunanBusinessCollege经济学系陈修谦•金融资产及其特征*金融资产＝金融工具＝金融产品*金融资产的特点货币性-货币或变现能力流动性-变现以避免损失的能力期限性-最终支付的期限风险性-损失的可能收益性-获取收益HunanBusinessCollege经济学系陈修谦*收益率的计算•名义收益率•现时（当期）收益率•平均收益率•年均资本损益=00100票面金额票面收益00100当期市场价格年收益额00100买入价格年均资本损益年票面收益持有期买价面值或卖价HunanBusinessCollege经济学系陈修谦*例：某10年期债券于2000年1月1日发行，面值为100元，年利息8元，投资者甲于2000年12月31日以95元市价购买，若持有至2003年12月31日以101元价格卖出，求该债券的票面收益率、当期收益率、实际收益率？%8%1001008名义收益率%92.7%1001018当期收益率%5.10%10095282395101平均收益率平均资本损益HunanBusinessCollege经济学系陈修谦•金融市场的功能资本积累功能资源配置功能调节经济功能反映经济功能HunanBusinessCollege经济学系陈修谦金融市场的资源配置功能资金融通——获得资金资金转换——长短期资金的相互转换、大额资金和小额资金的相互转换价格发现——供求关系便利投资和筹资——可根据自己的意愿选择投资对象资本集中——扩大规模资本转移——地域配置节约交易成本HunanBusinessCollege经济学系陈修谦•金融市场的运作流程直接金融间接金融盈余单位赤字单位直接融资工具直接融资工具货币资金货币资金货币资金货币资金间接融资工具间接融资工具HunanBusinessCollege经济学系陈修谦•金融市场分类*货币市场与资本市场——依金融交易的期限作为标准，是金融市场最基本的划分方法*现货市场与期货市场——依据金融交易的交割期限标准*一级市场与二级市场——依据金融交易的层次*国内金融市场与国际金融市场——依据金融交易的地理区域此外，金融市场还有外汇、黄金和保险等几个重要的子市场。HunanBusinessCollege经济学系陈修谦6.2货币市场*交易者主要是商业银行、中央银行、大公司财政部和其他政府机构，以及保险公司、基金等机构投资者。*交易对象是短期(1年以内)的票据和有价证券。一般具有“准货币”的性质，流动性强，安全性大，收益较资本市场交易对象为低。*定义：又称短期金融市场。1年期以内短期信用工具的发行与转让市场的总括。HunanBusinessCollege经济学系陈修谦•票据与贴现市场*票据交易的市场称票据市场。*有真实交易背景的商业票据称“真实票据”；无真实交易背景的商业票据称“融通票据”。*银行承兑票据：一是指经银行允诺票据到期履行支付义务也即“承兑”的商业票据；二是指银行本身签发用以筹集资金的票据。*票据市场的交易采用“贴现”方式，因而这个市场也称贴现市场。HunanBusinessCollege经济学系陈修谦*央行鼓励大型企业签发商业票据自2005年５月至１１月１７日，共有４１家企业在银行间债券市场成功发行５４期，在半年时间内突破了千亿元。目前，票据市场的参与者主要是大中型企业和国有商业银行、股份制商业银行，而众多的中小企业、中小商业银行和行金融机构参与十分有限，这不利于票据市场分散降低风险，也不利于推动商业用建立和票据市场扩大。应当逐步放宽对市场主体资格的限制，推动市场多元化，积极发挥市场的作用。同时，培育票据专营机构，逐步确立起票据做市商的职能。还可以考虑借鉴国外的做法，容许成立专业票据公司，专营票据业务。HunanBusinessCollege经济学系陈修谦•国库券市场•短期国债是一国政府为满足临时性资金需要而发行的短期债券，是弥补财政赤字的重要手段。•按期限划分，有3个月、6个月、9个月和12个月等。•特点：低风险、高流动性、低利率、免税。•作用：为中央银行稳定通货和调节经济提供了理想的货币政策操作工具。•发行与付息方式：多以贴现方式HunanBusinessCollege经济学系陈修谦*收藏国库券“赚头”不少我国自1981年发行“中华人民共和国国库券”实物券开始，至取消实物券，代之以凭证式和记账式债券的1998年为止，前后经历17年，共发行了80多个品种，金额高达数千亿元人民币。国库券面值有1元、5元、10元、50元、100元、1000元、1万元、10万元、100万元等。1983年发行的50元券（立交桥图案）市场价为2300元；1983年发行的100元券（立交桥图案）市场价高达3800元；1984年发行的100元券（交通运输图案）市场价也高达3400元。HunanBusinessCollege经济学系陈修谦•CDs市场*可转让大额定期存单是上世纪60年代商业银行的金融创新产品。存单金额为整数，到期之前不可提款，但可转让。•在发达市场经济国家，它已经是货币市场的主要交易品种之一。人行上海分行行长胡平西在最近一次的人行上海分行工作会议上透露的信息，他表示：“人行上海分行将抓紧研究改善银行存贷款期限结构的有效措施……研究大额可转让定期存单等负债工具的可行性，改善银行资产负债期限结构。”（2005.1）HunanBusinessCollege经济学系陈修谦•回购市场*回购市场指对回购协议进行交易的短期融资市场。*这是按交易方式，而不是按交易品种命名的市场。凡金额确定的标准金融合约，如国库券、银行承兑票据、大额定期存单等，均可作为回购协议的对象。HunanBusinessCollege经济学系陈修谦•银行间拆借市场.银行同业间短期拆借市场的参与者为商业银行以及其他各类金融机构。.我国银行间拆借市场于1996年联网试运行，其交易方式有信用拆借和回购两种，以回购为主。.银行同业间短期拆借市场的存在，对市场经济中的银行等金融机构行来说，是灵活调动资金的必要条件；对于保证整个金融体系的稳定，也相当重要。HunanBusinessCollege经济学系陈修谦•4月13日全国银行间同业拆借交易日评成交笔数（笔）增减（笔）成交量（亿元）增减（亿元）加权平均利率（％）升降（基点）参与成员数（家）86+25329.5+125.2902.4337+23.5378品种开盘利率（％）收盘利率（％）最高利率（％）最低利率（％）加权利率（％）升降（基点）成交笔数（笔）成交量（亿元）增减（亿元）IBO0012.03003.00003.30002.00002.1393+11.5846176.06+42.0700IBO0072.70003.07803.70002.47002.7166+21.9734127.24+63.8200IBO0143.15603.12003.15602.69003.0484+15.67325.000+19.0000IBO1M2.80002.90002.90002.80002.8333+25.7620.9000+0.2000IBO2M2.80002.80002.80002.80002.8000-27.0010.3000+0.2000HunanBusinessCollege经济学系陈修谦上海银行间同业拆放利率2007-4-1311:30:00期限Shibor(%)涨跌(BP)O/N2.1153▲8.341W2.4901▲10.222W3.1185▲7.131M3.0815▲3.503M2.8904▲0.106M2.9669▲0.079M3.0526▲0.191Y3.2054▲0.03HunanBusinessCollege经济学系陈修谦*定义：又称中长期资金市场。指偿还期在1年以上的有价证券的发行和交易的场所。*交易对象一般是较长期(1年以上)的有价证券，如股票、债券等。*特点：期限长、风险大、流动性低、收益高。*参与者：个人、企业、金融机构和政府。6.3资本市场HunanBusinessCollege经济学系陈修谦.股票市场专门从事股票交易，包括股票的发行和转让。.集中、固定的股票交易场所，称证券交易所。证券交易所提供公开交易的场所，它本身并不参加交易；进入证券交易所进行交易的必须取得交易所会员的资格；买卖股票的一般顾客则需委托交易所的“会员”进行。•股票市场HunanBusinessCollege经济学系陈修谦.股票市场专门从事股票交易，包括股票的发行和转让。.集中、固定的股票交易场所，称证券交易所。证券交易所提供公开交易的场所，它本身并不参加交易；进入证券交易所进行交易的必须取得交易所会员的资格；买卖股票的一般顾客则需委托交易所的“会员”进行。•股票市场HunanBusinessCollege经济学系陈修谦指标名称本日数值比上日增减幅度%本年最高最高值日期深证成指9,964.781211.0052.169,964.7812007-04-12深证综指948.69520.4142.2948.6952007-04-12中小板指4,044.739108.1482.754,044.7392007-04-12上市公司数60300上市证券数79600总成交金额（元）92,378,507,169.6053,565,024,692.9244.0192,378,507,169.602007-04-12股票总股本（股）246,254,017,674354,878,1440.14246,254,017,6742007-04-12股票流通股本（股）124,922,405,816262,984,9840.21124,922,405,8162007-04-12股票总市值（元）3,191,316,970,484.868,537,391,897.232.193,191,316,970,484.882007-04-124.12深圳证券交易所总貌HunanBusinessCollege经济学系陈修谦.长期债券包括公司债券和长期政府债券。.公司债券一般期限在10年以上，我国的公司债目前多为3年、5年；长期政府债券期限从一年起直至无期债券。.利率或为固定利率，或为浮动利率。.还本付息方式或为定期付息，到期一次还本；或为分期还本付息。•长期债券市场HunanBusinessCollege经济学系陈修谦.长期债券有在证券交易所进行交易的；一般是在场外市场进行交易。我国目前的债券交易集中在证券交易所和银行间拆借市场。.公司债发行人的资信状况千差万别。其中，包括“垃圾债券”。.对投资人越安全，收益和本金越有保障的债券品种，债务成本越低，反之，债务成本越高。HunanBusinessCollege经济学系陈修谦初级市场与二级市场.股票市场和债券市场均分初级市场和二级市场。初级市场是组织证券发行的市场；二级市场也称次级市场，是已经发行的证券进行交易的市场。.初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金。HunanBusinessCollege经济学系陈修谦.二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券发行，谈不上证券的再买卖；假如没有二级市场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。HunanBusinessCollege经济学系