2019年2同业拆借市场幻灯片200403.ppt

同业拆借市场的发展与管理2019年10月11日2内容提要历史回顾市场概况管理框架发展思路2019年10月11日3同业拆借的概念交易主体：金融机构纯信用形式的资金融通弥补短期头寸不足最长期限是四个月2019年10月11日4历史回顾——四大事件1984年人民银行专门行使中央银行职能1993年对拆借市场的清理整顿1996年全国银行间同业拆借市场建立1998年融资中心全面退出市场2019年10月11日5历史回顾——四个阶段1984-1992：同业拆借自然发展阶段1993-1995：地域性、松散型同业拆借1996-1998：全国统一的同业拆借市场形成阶段1999以后：同业拆借市场稳步发展阶段2019年10月11日6历史回顾——历史教训同业拆借的主体必须是金融机构同业拆借的作用主要是弥补头寸不足同业拆借的风险控制不可忽视同业拆借不能画地为牢2019年10月11日7市场概况——市场成员数量96167296417490536615010020030040050060070019971998199920002001200220032019年10月11日8市场概况——市场成员类型机构类型2002年末2003年末商业银行263289证券公司4156财务公司2532农村信用联社202227城市信用社410其他11总计5366152019年10月11日9市场概况——年交易量0500010000150002000025000单位：亿元19971998199920002001200220032019年10月11日10市场概况——融出资金的机构国有独资50%证券公司0%其他商业银行42%农信社等7%外资银行1%2019年10月11日11市场概况——融入资金的机构国有独资13%其他商业银行39%农信社等9%证券公司37%外资银行2%2019年10月11日12市场概况——融资结构特点融出资金90%以上来自商业银行证券公司几乎是只进不出外资银行融入为主，但比重较小2019年10月11日13市场概况——利率走势1.802.002.202.402.602.803.003.202000年1月2000年4月2000年7月2000年10月2001年1月2001年4月2001年7月2001年10月2002年1月2002年4月2002年7月2002年10月2003年1月2003年4月2003年7月2003年10月7天期拆借利率7天期回购利率2019年10月11日14市场概况——利率走势特点两个阶段：–2002年9月以前，拆借利率基本高于回购利率–2002年9月以后，拆借利率基本低于回购利率两种走势–拆借利率与回购利率走势总体一致–敏感月份的变化有差异2019年10月11日15市场概况——市场建设成果构建了全国统一的同业拆借市场形成了以市场供求为基础的同业拆借利率市场成员类型不断丰富探索了一套行之有效的管理框架，在交易量年增长率65%的情况下，没有出现金融风险和严重的违约事件2019年10月11日16管理框架管理依据–法律、行政法规、部门规章、规范性通知、业务规则和批复文件等管理原则–严格准入、分类管理管理措施–期限管理、限额管理、备案管理、信息披露管理2019年10月11日17管理框架——管理依据之法律和法规基本法律–《人民银行法》–《商业银行法》行政法规–《金融违法行为处罚办法》2019年10月11日18管理框架——管理依据之规章和通知部门规章：4件–同业拆借管理试行办法–信贷资金管理暂行办法–证券公司进入银行间同业市场管理规定–财务公司进入银行间同业拆借市场管理规定规范性通知：11件–禁止银行资金违规流入股市的通知–批准外资银行加入全国同业拆借市场有关问题的通知–统一同业拆借市场中证券公司信息披露规范的通知2019年10月11日19管理框架——管理依据之规则和批复业务规则–联网操作办法–信息披露操作规则批复文件–市场成员资格批复–限额调整批复2019年10月11日20管理框架——管理原则之严格准入同业拆借业务资格由人民银行审批审批程序严格–城市商业银行、外资银行——分行初审推荐–证券公司、财务公司——监管部门出具意见–商业银行一级分行——商业银行总行授权–城乡信用社——分行审批，抄报总行2019年10月11日21管理框架——管理原则之分类管理市场成员–存款类机构：商业银行、信用社、外资银行–非银行金融机构：证券公司、财务公司–发债的政策性银行：国开行和进出口行一般参与者–信托投资公司、金融租赁公司–部分城乡信用社2019年10月11日22管理框架——管理原则之分类管理无拆借资格的金融机构–保险公司：《保险法》104条–证券投资基金：《证券投资基金管理暂行办法》第34条第（五）项–资产管理公司：监管部门政策–汽车金融公司：《汽车金融公司管理办法》第18条2019年10月11日23管理框架——管理措施之期限管理存款类机构：最长拆入期限4个月非银行金融机构：最长拆入期限7天（未成为市场成员的证券公司最长拆入1天）发债的政策性银行：最长拆入期限21天最长拆出期限不超过对手方最长拆入期限2019年10月11日24管理框架——管理措施之限额管理中资存款类机构–拆出限额为存款的8%，拆入限额为存款的4%外资银行–拆出拆入限额为人民币营运资金的1.5倍发债的政策性银行–拆出拆入限额为当年市场化发债额的7%2019年10月11日25管理框架——管理措施之限额管理非银行金融机构（不含证券公司）–拆出拆入限额为实收资本的100%证券公司–拆出拆入限额为实收资本的80%拆借限额内设于同业中心的交易系统2019年10月11日26管理框架——管理措施之备案管理未与同业拆借中心联网的一般参与者，到当地人民银行分支机构备案–济南、广州、成都、西安、武汉、上海、重庆、天津辖区实现了电子备案–沈阳、南京正在实现电子备案–北京辖区实行手工备案–各分行结合辖区实际拟定备案管理办法2019年10月11日27管理框架——管理措施之信息披露管理市场成员都有信息披露的义务证券公司作为市场的主要资金拆入方，目前有更高的强制信息披露要求部分财务公司正在进行强制信息披露试点2019年10月11日28发展思路完善同业拆借利率的信号作用促进同业拆借规模的自发增长2019年10月11日29发展思路——完善利率信号2003年8-11月利率变化2.002.202.402.602.803.003.203.403.603.808月1日8月8日8月15日8月22日8月29日9月5日9月12日9月19日9月26日10月3日10月10日10月17日10月24日10月31日11月7日11月14日11月21日11月28日7天拆借利率7天回购利率2019年10月11日30发展思路——完善利率信号拆借利率比回购利率波动性大拆借利率持续低于回购利率拆借利率变化难以准确反映商业银行流动性变化拆借利率受单笔交易影响大2019年10月11日31发展思路——完善利率信号表面原因：证券公司拆借比重过大–57家证券公司占市场成员数量不到10%–57家证券公司2003年全年净拆入资金8911亿元，占市场总交易量的37%–证券公司的拆借利率受多因素影响，无法准确反映市场流动性水平2019年10月11日32发展思路——完善利率信号深层次原因：货币市场工具单一–短期货币市场工具只有债券回购和同业拆借–证券公司的短期融资需求，基本上通过同业拆借解决–证券公司的中长期融资需求压抑，也体现在同业拆借交易中对策：研究发展新的短期融资工具2019年10月11日33发展思路——促进自发增长日均交易量变化0204060801001201402000年1月2000年4月2000年7月2000年10月2001年1月2001年4月2001年7月2001年10月2002年1月2002年4月2002年7月2002年10月2003年1月2003年4月2003年7月2003年10月单位：亿元2019年10月11日34发展思路——促进自发增长日均交易量变化的几个阶段–2002年8月以前：小于40亿–2002年9月—2003年3月：40~80亿–2003年4月：首次突破100亿–2003年全年日均交易量96亿2019年10月11日35发展思路——促进自发增长日均交易量变化特点–季节性：年底年初高–高拆借月份与资本市场事件关联2002年：9月中国联通发行、12月中信证券发行2003年：8月华夏银行发行、11月长江电力发行2019年10月11日36发展思路——促进自发增长交易规模内在自发增长的动力不足–2000年到2002年，拆借交易年均增长54%–同期，债券回购交易年均增长195%–同期，现券交易年均增长288%–2003年，由于债券结算收费等原因拆借交易量翻番，目前日均交易量稳定在100亿左右2019年10月11日37发展思路——促进自发增长表面原因–商业银行从事信用拆借的风险意识提高–市场成员规模差异大，交易需求不易匹配深层次原因–商业银行超额储备较多–商业银行每日日终头寸不得低于法定准备金–大额支付系统正在建设中2019年10月11日38工作思路——促进自发增长对策–短期对策继续批准符合条件的金融机构成为市场成员及时调整拆借限额，做好市场服务–长远对策存款准备金管理制度的改革大额支付系统的推广