三、LLDPE价格波动规律

四、LLDPE与相关商品价格相关性与跨品种套利1、原油价格与LLDPE价格明显正相关2、LLDPE与HDPE和LDPE价格高度正相关3、LLDPE与PVC套利组合投资价值明显WTI与LLDPE市场走势40005000600070008000900010000110001200013000140001996-1-81996-7-81997-1-81997-7-81998-1-81998-7-81999-1-81999-7-82000-1-82000-7-82001-1-82001-7-82002-1-82002-7-82003-1-82003-7-82004-1-82004-7-82005-1-82005-7-82006-1-82006-7-82007-1-81.1原油与LLDPE现货价格走势高度相关1.2乙烯与LLDPE现货走势长期一致1.3LLDPE期货价格与原油价格明显正相关0200040006000800010000120001400016000180002007-7-312007-11-282008-3-272008-7-252008-11-22020406080100120140160LLDPE指数原油连续1.4LLDPE开盘价格与隔夜原油关系初探高密度聚乙烯HDPE耐热耐油性高化学稳定性好空气渗透性小主要用途注塑、挤塑等低密度聚乙烯LDPE耐热耐油性差化学稳定性优易燃易老化主要用途高透明性薄膜等线性低密度聚乙烯LLDPE低温韧性高表面光泽好耐应力强度高主要用途农膜、包装膜等2.1LLDPE与HDPE和LDPE用途对比2.2LLDPE期现货价格与HDPE和LDPE价格高度相关•薄膜•人造革•板材•管材3.1PVC用途020004000600080001000012000140001600018000LLDPE与PVC现货价格对比LLDPE市场价格PVC市场价格高油价时代3.2LLDPE与PVC套利组合投资价值明显五、LLDPE跨市场套利可行性分析1、国内现货批发市场跨市套利机会有限2、国际期货市场跨市套利可行性不高1.1国内LLDPE现货批发市场区域性特征明显广东塑料交易所中塑在线金银岛网交所主要服务对象广东地区的塑料企业浙江地区的塑料企业东北、京、津、冀地区塑料企业区域优势泛珠三角地区塑料产业集群长三角地区塑料产业群东北、华北地区塑料产业群1.2国内跨市套利理论上可行性高大商所和三家现货批发市场LLDPE品种的交易单位、交割仓库设置主要区域和地区升贴水设置相同，质量标准大体相同走势基本相同使得跨市场套利成为可能涨跌停板不同提供套利机会。交割地点、品牌趋同提供仓单串换机会。三家塑料现货批发市场LLDPE主力合约月度成交量对比图00.511.5207070708070907100711071208010802080308040805080608070808080908100811081209010902单位：万批金银岛浙江广东1.3跨市场套利受到现货批发市场交易规模制约2.1国际塑料期货市场成交低迷LME聚乙烯期货年度交易量0.76261.67270.57960.197800.511.522005年2006年2007年2008年单位：万手2.2合约主要条款差距较大质量标准不同。LME和DGCX的LLDPE标准品与我国重膜用低密度聚乙烯（LDPE）的部分指标接近。合约规格不同。LME和DGCX是24.75吨/手，大商所是5吨/手。交割地点不同。六、LLDPE期货投资特性分析1、投资成本与收益比率高2、投资非常便利1.1交易一手合约占用的保证金适中合约价值×保证金比例=一手合约占用的保证金保证金制度使投资者提高资金使用效率，实现杠杆投资按当前盘面价值计算高于大豆玉米低于豆油棕榈油与大商所其他品种保持一致5%，当前暂时为7%加上期货公司收取的保证金总的比例在8—10%按当前盘面价值计算高于大豆玉米低于豆油棕榈油1.2波动一个价位即可获得较高收益LLDPE品种的最小变动价位与手续费比为：25/10。这一比值与其他上市品种相比是较高的，意味着每变动一个价位，投资者可能获得的收益较高。用十分之一的保证金，做全额的交易，并且最小变动价位即可获得可观盈利，这对短线交易者来说，无疑具有非凡的吸引力。2.1开户、交易方便2.2开户、交易方便2.3分析师队伍已逐渐壮大期货市场的宗旨是要为产业服务，而连接期货市场和产业的桥梁与纽带就是期货分析师。大连商品交易所于三年前设立了“期货学院”，已为石化行业培养了大批分析师，并已逐渐成熟。2.4信息获取渠道便利中国石油化工工业协会中国塑料加工工业协会中国石油与化工网信息中心卓创资讯塑料网易贸资讯塑料专区金银岛网交所塑料内参七、现货企业可利用LLDPE期货实现稳健经营1、LLDPE期货为生产企业拓展经营大空间2、塑料贸易企业可多方面利用LLDPE期货市场3、LLDPE期货可降低塑料加工企业经营风险1.1有助于生产厂家合理制定价格LLDPE期货上市前参照现货市场价格制定出厂价，缺乏前瞻性，容易造成“价格倒挂”，影响正常生产经营。LLDPE期货上市后LLDPE期货价格已初步成为基准价格，依次制定出厂价更为科学合理。还可尝试“期货价格+基差”的定价方式1.2生产企业可利用LLDPE期货提前锁定生产利润时间现货市场期货市场7月18日买入原油现货卖出10月份LLDPE期货8月18日加工出LLDPE并销售完成买入10月份LLDPE期货平仓1.3生产企业可利用LLDPE期货为库存保值时间现货市场期货市场7月18日LLDPE现货产出，形成库存卖出10月份LLDPE期货8月3日LLDPE库存销售完成当日买入平仓2008年6月—7月L0809在16000元/吨上方现货销售价格跌至15000元/吨之下期现基差：-5002009年9月LLDPE期货价格跌至13000元/吨左右现货销售价格在13600元/吨左右期现基差：6002008年6月LLDPE期货0809合约价格涨至16400元/吨现货市场价格在15400元/吨左右期现基差：-1000将全部库存进行保值,卖出L0809共1000手持仓均价16400元/吨继续收购现货5000吨，并在L0809卖出保值持仓均价16000元/吨现货库存加大销售，剩余5000吨库存进行交割（元/吨）期货现货总盈亏3200-16002.3贸易商进行库存套保和期现套利案例2009年8月28日L0812合约价格在13500元/吨左右现货市场价格在13250元/吨之下期现基差：-2502009年10月22日LLDPE期货价格跌至8300元/吨左右现货销售价格在9300元/吨左右期现基差：10002008年8月中下旬LLDPE期货0812合约价格为13500元/吨中油华东出厂价13500元/吨期现基差：0陆续购入中油华东挂牌LLDPE共500吨库存均价13500元/吨在大连商品交易所卖出L0812合约100手持仓均价13500元/吨现货库存逐步清空，期货头寸全部平仓（元/吨）期货现货总盈亏5200-42002.1贸易商利用LLDPE期货为库存保值案例2009年12月1日LLDPE期货价格涨至7250元/吨左右现货销售价格在8400元/吨左右期现基差：11502008年11月7日LLDPE期货0901合约价格跌破6000元/吨现货价格临近7000元/吨关口期现基差：1000分批在6000元/吨之下买入L0901共2000手持仓均价6000元/吨将2000手L0901合约全部买入平仓平仓盈亏:1250元/吨1月份流通货源紧张2.4贸易商利用LLDPE期货进行投机交易八、LLDPE期货相关规则制度1、掌握保证金制度2、注意限仓制度3、熟悉交割制度大连商品交易所线型低密度聚乙烯期货合约交易品种线型低密度聚乙烯交易单位5吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位5元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%*（当前暂为5%）合约月份1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12月交易时间每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交易日后第2个交易日交割等级大连商品交易所线型低密度聚乙烯交割质量标准交割地点大连商品交易所线型低密度聚乙烯指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%*（当前暂为7%）交易手续费不超过8元/手交割方式实物交割交易代码L上市交易所大连商品交易所1.1临近交割月将梯度增加保证金交易时间段交易保证金(元/手)一般月份合约价值的5%（目前为7%）交割月份前一个月第一个交易日合约价值的10%交割月份前一个月第六个交易日合约价值的15%交割月份前一个月第十一个交易日合约价值的20%交割月份前一个月第十六个交易日合约价值的25%交割月份第一个交易日合约价值的30%保证金随持仓量增加而梯度增加价格波动剧烈时期和长假前会提高保证金巧妙利用仓单冲抵获得保证金1.2掌握保证金有关规则制度，做好资金安排LLDPE各合约的限仓数额，按该合约在交易全过程中所处的不同时期，分别确定。现货企业可以向交易所申请套保持仓，交易所可以根据该企业现货经营情况确定其套保持仓额度，经交易所认定的套保持仓不受限仓制度约束。2.1大客户应注意限仓制度只有能开出增值税发票的法人客户才可以进行实物交割期货市场实物交割是交割仓单仓单生成和注销需要注意时间符合交易所质量标准的货物均可以注册为仓单LLDPE市场主流品牌绝大部分可以参与交割3.1熟悉交割和仓单管理制度，做好交割准备3.2LLDPE标准仓单管理流程3.3LLDPE期货交割质量标准测试项目单位质量要求颗粒外观污染粒子个/Kg≤40大粒和小粒g/Kg≤10熔体流动速率标称值g/10min2偏差g/10min±0.5密度g/cm3[0.915，0.923]拉伸屈服应力MPa≥8.3拉伸断裂应力Mpa≥12断裂伸长率%≥500厂家商标牌号1中国石油化工股份有限公司扬子分公司扬子DFDA-70422中国石油化工股份有限公司齐鲁分公司齐鲁DFDA-70423中国石油化工股份有限公司茂名分公司南海DFDA-70424中国石油化工股份有限公司广州分公司璀璨DFDA-70425中国石油化工股份有限公司中原分公司第一龙DFDC-70506中国石油化工股份有限公司天津分公司TUDFDA-90207上海赛科石油化工有限责任公司赛科LL0220AA8中国石油吉林石化分公司昆仑DFDA-70429中国石油大庆石化分公司昆仑DFDA-704210台湾塑胶工业股份有限公司TAISOX322411埃克森美孚公司ESCORENE1002X74ExxonMobilCorporation1002KW12加拿大Nova化学公司NOVAPOL0218DNOVAChemicalsCorporation13科威特EQUATE石化公司EQUATEEFDC-705014韩国韩华化学公司韩华石油化学3224330515沙特基础工业公司SABIC218W16韩国现代石化公司SEETECUF414LLDPE期货推荐厂家推荐牌号3.5利用期转现方式提高交割灵活性在期转现交易中，买卖双方可以选择从合约挂牌开始到交割月来临之前的任意时间、以双方协议的LLDPE品级、在双方协议的地点进行交割。2008年10月23日，宁波和江苏的两名法人客户在其所在期货公司浙江永安和国际期货的帮助下，对6手L0811合约成功进行了期转现交易，协议平仓价为8500元。一、强制减仓的启动条件某一合约连续三个交易日出现