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1外資進入有線電視外資進入有線電視外資進入有線電視外資進入有線電視市場的進入模式與市場的進入模式與市場的進入模式與市場的進入模式與法規分析法規分析法規分析法規分析《《《《中文摘要中文摘要中文摘要中文摘要》》》》所有權集中度高的有線電視產業自2005年之後，外資大舉進入台灣有線電視系統市場，使有線電視市場逾62%都由外資管轄，系統集團的大幅換手，對有線電視市場造成影響。本研究擬以市場進入模式理論及其決策影響因素分析外資進入有線電視系統市場的行為，並深入分析有線電視法對外資的規定。結果發現，外資的市場進入模式多為私募基金方式購買股權，並且造成有線電視市場的新變動，在法規方面則建議開放外資關係人，深入了解私募基金的運行方式。關鍵詞：有線電視產業、外資、市場進入模式2TheEntryModetoTaiwanCableTelevisionMarketforForeignInvestmentandRegulationsAnalysis.ABSTRACT:Withahighdegreeofconcentrationofownership,Taiwanesecabletelevisionindustryhasbeenhugelyoccupiedbytheforeigninvestmentsince2005.Therefore,over62%ofcabletelevisionindustryisgovernedbytheforeigninvestment.Andtheshiftofownershipsalsohasacertainamountinfluenceovertheindustry.Thestudyappliesentrymodeanddemonstratinginfluentialfactorsofselectingmarketentrymodestoanalyzetheconductoftheforeigninvestmentandtheregulationsofthecabletelevisionlawforforeigninvestment.Thestudyfindsoutthattheentrymodeoftheforeigninvestmentismostlytobuythesharesinawayofprivateequityfund,whichleadstoanewchangeonthecabletelevisionindustry.Asfortheregulations,itshouldmaketheholdersofforeigninvestmentknowtothepublicandalsotheconductoftheprivateequityfund.Keywords:cableTV,entrymodes,foreigninvestment壹壹壹壹、、、、緒論緒論緒論緒論一一一一、、、、研究背景與問題意識研究背景與問題意識研究背景與問題意識研究背景與問題意識有線電視產業發展至今已有四十年之久，其中經歷了法規建立、水平垂直整合併購、所有權集中化、集團化等等歷程（鍾明非，1998；官智卿，1999）。2005年之前，有線電視系統版圖原可劃分為「二大、二中、一外」五大板塊，二大指的是東森及中嘉兩大MSO（Multi-SystemOperator，簡稱MSO）。二中則為太平洋聯網（其後轉給富邦集團）和台灣基礎網路（台基網）二個台資集團。再加上由美資經營的台灣寬頻，共計有五大MSO。然而在二○○五年之後，外資大舉進3入國內的有線電視系統市場，產生了巨大變化。首先，台灣寬頻的股權則由美商手中賣給了澳洲麥格里。其次，東森MSO的80％股份賣給了美商卡萊爾集團。最後，中嘉MSO售股後由韓國安博凱（MBK）集團得手（陳清河，2006a）。其中外資以和市場進入模式進入有線電視系統，其考量的因素為何，皆應該深入探究。目前台灣有線電視產業中的系統市場與頻道市場，不管是個別系統或頻道，還是由企業集團掌控的系統與市場，結果都是呈現高度集中的市場，其中以集中程度最高的凱擘集團與中嘉集團對台灣有線電視市場的影響力最為強大（柯舜智、莊春發，2008；陳炳宏，2000）。凱雷集團買下東森後等外資行為，使有線電視產業產權大變動目前中嘉網路、東森媒體科技、台灣寬頻由外資掌握，台灣有線電視市場逾62%都由外資管轄（劉佩修、吳修辰，2006.10.23）。所有權集中度高的有線電視系統集團，如今其股權又落入外資手中，系統集團的大幅換手，對於頻道與系統之間的交易行為，應該也會產生影響。外資主要影響是資金的充裕，技術上的資源較能與國外接軌。缺點來看，外資進入台灣的目的顯然不是協助發展數位化電視，從其買低賣高的操作手段就知道其著眼於獲利與投資，這不免令人擾憂其對產業結構的影響所導致行為與績效上的偏差（陳清河，2006b）。再者日前，由於雷曼兄弟倒閉，外資不倒的神化也跟著瓦解，台灣有線電視系統業者已有一半以上是以私募基金與外資所投資，其收購有線電視系統台時，一半以上是以旗下系統台名義，向銀行辦貸款，其財務操作的風險較大，據NCC了解，三家投資機構，都是以高融資槓桿模式，透過多層次金字塔控股模式，間接掌控國內逾半數系統台。因此NCC開始正視外資系統台資金允當程度，要求業者若向消費者預收收視費用，必須向銀行業提出履約保證，以維護消費者權益。（潘羿菁，2008.11.14；黃詩凱，2008.9.24；林上祚，2008.9.18）。正是因為有線電視高度知普及率與民眾生活息息相關，如今外資進入產業後，濫用市場力量可能導致市場交易脫序行為，勢必影響消費者權益（陳清河，2006a）。關於目前的有線電視法規，其中有規定外資比例，但外資透過多層次投資架構，通常會很難查清楚，因此只要表面上符合法令規定就可以，不少有線電視的外資持股，嚴格來說，都已經超過現行法令（黃詩凱，2008.09.24）。根據陳清河（2006b）的研究，其結果為系統經營者較支持解除或降低外資股權比例限制，部分原因在於，經營者認為該規範的實際效用不大，國外投資者仍會利用其它管道進行投資，此外，部分業者認為有線電視的經營取之於台灣、用之於台灣，故無限制之必要。對於電視媒體，世界各國多採取限制或禁止外人直接投資的規定，目的在防止攸關本國政治、社會、文法與人民生活的電視媒體為外人掌控。因為電視媒體本具經濟與文化雙重性質，所以，一旦開放電視媒體的外人所有權，產生的也將是經濟與文化雙重影響，只是會是正面或負面的影響這向來有爭議（藍麗娟，1997）。法規對有線電視系統的歷程與結構影響上頗大，因此在研究外資進入有4線電視系統的市場進入模式時，加以分析有線電視法規的意義與未來發展。二二二二、、、、研究目的與研究問題研究目的與研究問題研究目的與研究問題研究目的與研究問題外資進入有線電視產業為近年的新興議題，少有相關理論研究。前三大MSO在2005年到2007年間，全部納入外資旗下，即意味超過三百萬收視戶，未來家裡面電視後面的一條條纜線，都為外國人管轄（吳修辰，2006.08.28）。本研究將從外資投入的問題意識切入，縱軸整理外資從有線電視產業發展開始的初步投入到今日的入主歷程，以市場進入模式與其決策因素做為理論分析今日外資的市場進入模式；橫軸分析外資入主三大MSO至今日的市場行為與影響。再以法規限制的分析，將外資進入有線電視的始因、影響與後續整理分析成一個圓。（一）研究目的1.分析外資進入有線電視產業的市場進入模式。2.分析外資進入有線電視產業的現況。3.分析外資進入有線電視產業的影響。4.了解外資比例限制意義。5.了解外資相關法規的未來發展。6.了解外資法規的相關配套機制。（二）研究問題1.外資進入有線電視產業的市場進入模式為何？2.外資進入有線電視產業的現況為何？3.外資進入有線電視產業的影響為何？4.外資比例限制意義為何？5.外資相關法規的未來發展走向為何？6.外資法規的相關配套機制有哪些？貳貳貳貳、、、、文獻與理論探討文獻與理論探討文獻與理論探討文獻與理論探討一一一一、、、、市場進入模式定義與分類市場進入模式定義與分類市場進入模式定義與分類市場進入模式定義與分類Wild&Perlmutter（1977）指出廠商從事海外市場投資首先面臨重要課題即為進入模式（entrymode）之選擇（轉引自黃琪婷，2005）。進入模式的選擇是企業海外投資營運時的重要決策與首先面對的重要議題，因為進入模式的選擇除反應出企業內在經營動機及其發展歷程外，也將對企業日後經營管理與營運績效產生重大影響（陳炳宏，2005；黃琪婷，2005）。而跨國公司發展國際化競爭策略之首要任務及選擇進入模式，各種進入模式不僅代表各種策略選擇，更反映出跨國公司之內在經營動機及其發展歷程（翁景明、曾義明，1995）。翁景明、曾義明（1995）認為，企業進行跨國經營時，由於受到各種動機的5影響，因此對於進入國外市場模式之選擇自然會有不同得考量。一般而言，必須考量本身能力（OperationalSkill）、經營環境（OperationalEnvironment），和經營目標(Objective)三者，以決定採行何種進入模式。目跨國公司所採行的方式大約可以區分為四種：1.直接出口（Exporting）：企業進入國外市場最常使用的模式，也是最傳統的方式，此方式所需的投資較少，承受的風險較低，相對地其對於國外市場的控制力也最低。另外，直接出口受國際貿易障礙影響甚大，是最大的缺點所在。2.技術授權（Licensing）：企業將本身優勢以授權方式交由國外廠商運用，一般如生產技術、製造方法、商標、專利等最為普遍。此模式除了投資少以外，優點有：不受貿易障礙限制、可以保護專利權、不需投入太多的管理資源。其缺點則為：授權者對於被授權者的控制程度不高、被授權者可能在未來成為競爭對手。3.合資經營（JointVenture）：企業如果未加強國外市場的控制力，但是又對當地實際情況不了解或缺少技術支援時，則可以選擇合資經營模式。但是此法必須投入較多方資金，且和當地公司分享經營管理之利潤。此模式亦經常被採用來穿透貿易障礙，並以可結合當地廠商的特殊經驗，減少進入市場的阻礙。4.直接投資（DirectInvestment）：以百分之百獨立投資是最直接的進入模式，此模式可以充分自我掌握控制權，並可以保護公司經營優勢不外流，以從中獲取最大利益。直接投資避開了大部份的外在障礙，但卻由於投資較高而使風險相對提升，彈性降低為缺點。以上四種進入模式各具特色，其優缺點全是企業的現況及目標而定（翁景明、曾義明，1995）。黃琪婷在2005年研究中，整理從1984年至2003年的市場進入模式相關研究的模式類型與變數（見表2），可以見得區隔變數不同，進入模式的分類也不同。表2：市場進入模式相關研究的模式類型與變數相關研究學者相關研究學者相關研究學者相關研究學者海外市場進入模式類型海外市場進入模式類型海外市場進入模式類型海外市場進入模式類型區隔變數區隔變數區隔變數區隔變數Contractor(1984)出口、授權、直接投資海外市場涉入程度Anderson&Gatignon(1986)高、中、低度控制模式市場進入者的控制程度Jeannt&Hennessey(1988)間接、直接出口、銷售分公司、特許經營、技術授權、契約製造、組裝；現地生產控制、資產投入、變動成本、固定成本、市佔率、風險Hill,Hwang&Kim(1990)授權、合資、全資經營控制程度、資源投入、技術擴散風險6Agarwal&Ramaswami(1992)非涉入、出口、合資、獨資與授權所有權優勢、區位優勢、內部化優勢Woodcock&Beamisg&Markino(1994)併購、自建新廠、合資資源投入、組織控制Padmanabhan&Cho(1996)獨資、合資股權持有程度Tse,Pan&Au(1997)出口、授權、合資、獨資經營控制程度、資源投入、風險Contractor&Kundu(1998)全資經營、股權式合資、特許經營、管理服務契約所