金融模拟交易综合实习报告

实习报告实习课程：金融模拟交易综合实习姓名：邹****学号：0312&*****指导教师：艾蔚报告时间：2015.7上海工程技术大学实习报告金融模拟交易综合实习目录1.实习目的与原理.........................................................................................................1.1实验原理............................................................................................................1.2实验目的............................................................................................................2实习准备与实习环境..................................................................................................2.1实习准备............................................................................................................2.2实习环境............................................................................................................3.实习方案设计.............................................................................................................4.实习内容.....................................................................................................................5.实习结果分析.............................................................................................................6.实习结论及小结.........................................................................................................7.实习心得体会.............................................................................................................8.参考文献.....................................................................................................................上海工程技术大学实习报告金融模拟交易综合实习1.实习目的与原理1.1实验原理对股票投资组合进行风险管理。与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散化投资来消除，通常用贝塔系数来表示。在建仓的同时考虑选股标的与指数的贝塔系数，来进行对冲交易，从而获利。继而，考虑选股标的的基本面，其估值是否被低估，参考指标为APV估值。塔值用来量化个别投资工具相对整个市场的波动，将个别风险引起的价格变化和整个市场波动分离开来。1.2实验目的要求学生借助金融交易模拟软件，选定投资目标，设计投资组合，并进行连续跟踪管理。通过本实习综合掌握专业所学知识,从而进行应用与实践。2实习准备与实习环境2.1实习准备7月，市场继续大幅下探，沪指失守3700点，周跌幅超过12%，中小板、创业板指跌幅分别达到13%和10%。仅三周时间，上述指数跌幅均近30%，其间管理层持续释放利好意图稳定市场，但在下行趋势确立情况下各类杠杆资金、获利盘和止损盘加速离场，市场恐慌情绪有增无减，信心极度脆弱。7月5号，管理层再次释放多重利好，包括28只新股暂缓发行、21家券商联合出资购买蓝筹股ETF以及公募基金加快偏股型基金申报和发行。一系列政策从暂停抽水和引活水两方面“双管齐下”，意在缓解当前A股的流动性缺失，恢复市场信心。在市场大幅下跌、管理层频繁释放利好情况下，市场或许迎来短期反弹，但中期底部确认则尚需时日。结合当前市场背景和我们手中资金的额度以及时间的安排，选择短线投资比较符合我们的当前情况。进行短线投资的建仓方案设计，以及成本分析研究。2.2实习环境实习前，开始着手行情背景调查，相关文献的阅读。实习时间：7月6日——7月17日上海工程技术大学实习报告金融模拟交易综合实习实习地点：上海工程技术大学实训楼1550-1552实习应用软件：钱龙证券服务平台、钱龙高校证券委托系统3.实习方案设计（1）行情背景调查，相关文献阅读，技术指标和夏普比率等技术理论学习。（2）选股：从沪深两市A股中选取4支股票，选择时从地区、行业和概念等角度进行分散，进行短期套利投资，投资期限在5~12天。（3）构建资产组合方案，利用夏普比AVP估值对所选股票进行为期一个月的历史理论分析，结合贝塔系数和大盘走势构建最佳投资组合。（4）建仓方案设定：建仓过程主要遵循的选股原则是APV估值较低，与中证500贝塔值在1附件的股票标的。（5）整理并分析投资过程及结果数据，总结决策和投资过程，撰写实验总结体会。4.实习内容根据当前股市行情和自身资金结构以及时间安排，选择短线投资方案。为分散投资风险，选取4支股票进行资产组合，较小风险，实现利益最大化。交易情况和数据分析中将重点说明建仓过程，从沪深两市A股中选取4支股票，选择时从地区、行业和概念等角度进行分散。股票的样本空间来自中证500，结合以上信息首先筛选出的股票，在不同板块中选取相关股票进行基本面分析，并确定4支股票作为建仓选择。在对这4支股票进行历史股价数据相关的技术分析。这四支股票分别是东风汽车，深华新，南都电源，金螳螂。表1.证券的投资比例证券东风汽车深华新南都电源金螳螂投资比例25%25%25%25%上海工程技术大学实习报告金融模拟交易综合实习表2.证券价格及市场组合价格的历史数据日期市场组合价格证券价格东风汽车深华新南都电源金螳螂131.458.124.4512.346.54231.988.234.5812.596.58332.328.894.4612.466.51432.888.944.5112.786.65532.758.874.7812.646.46633.248.655.1413.465.99733.468.735.1613.546.03834.869.375.5913.236.67934.449.215.5613.156.521032.668.655.1312.876.011132.858.765.1813.055.861233.568.955.2713.395.95表3.收益率分布计算结果日期市场组合收益率分布各证券收益率分布投资组合收益率分布东风汽车深华新南都电源金螳螂21.23%1.35%2.88%2.01%0.61%1.71%3-1.80%7.71%-2.66%-1.04%-1.07%0.74%40.62%0.56%1.11%2.54%2.13%1.58%5-0.74%-0.79%5.81%-1.10%-2.90%0.26%6-0.88%-2.51%7.26%6.29%-7.55%0.87%70.17%0.92%0.39%0.59%0.67%0.64%82.07%7.07%8.00%-2.32%10.09%5.71%9-0.51%-1.72%-0.54%-0.61%-2.27%-1.29%10-2.66%-6.27%-8.05%-2.15%-8.14%-6.15%110.92%1.26%0.97%1.39%-2.53%0.27%上海工程技术大学实习报告金融模拟交易综合实习120.40%2.15%1.72%2.57%1.52%1.99%表4.有关参数计算结果证券东风汽车深华新南都电源金螳螂投资组合系数0.01030.01760.0077-0.00560.0075系数1.38562.10580.29942.83791.6572预期收益率0.88%1.54%0.74%-0.86%0.58%市场组合收益率=无风险收益率+系数*b系数=无风险收益率+0.58%。从表4与图1中可以看到该组合的预期收益率为正，则我们便对其进行合理建仓。同时，该组合的预期收益率为0.58%，并应该减去股指期货的亏损。y=1.6572x+0.0075-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%-3%-2%-1%0%1%2%3%投资组合预期收益率市场组合收益率图1.投资组合收益率与市场组合收益率曲线上海工程技术大学实习报告金融模拟交易综合实习同时对创业板股票的南都电源进行APV估值。表5.公司价值预期表6.无债务时的公司价值我们可以发现通过APV估值，300068南都电源的股价估值应为15.70元，现货为14.58元，二级市场上存在套利空间。且南都电源属于创业板股票，其估值在同行业属于严重低估类型。阶段现金流折现值（万元）价值百分比第一阶段40,773.8524.02%第二阶段65,890.2138.82%第三阶段（终值）63,062.7137.16%无负债时的公司价值169,726.77100.00%债务的效益预期税收效益2,857.39预期破产成本债券评级违约率财务评级B破产的概率20.00%D100.00%破产成本占无债务时公司价值的比例40.00%C80.00%预期破产成本13,578.14CC65.00%经营性资产159,006.01B+19.28%总股本价值A+0.40%加：非核心资产32,315.61AA0.28%减：债务价值11,721.45AAA0.01%减：少数股东权益6,851.94总股本价值172,748.24财务评级可在Bloomberg中查到，评级为A－F，可参考上表估算对应的破产概率股本（万股）11,000.00每股价值（元）15.702011E2012E2013E2014E16,447.6616,612.1316,778.2516,946.042015E2016E2016E2017E17,115.5017,286.6517,459.5217,634.11上海工程技术大学实习报告金融模拟交易综合实习表7.预期破产成本（对债务率低的公司可忽略该项）财务评级B破产的概率20.00%破产成本占无债务时公司价值的比例40.00%预期破产成本13,578.14表8.破产概率参考（为美国公司的统计数据，来源于InvestmentValuation）债券评级违约率D100.00%C80.00%CC65.00%CCC46.61%B-30.50%B26.36%B+19.28%BB12.20%A-1.41%A+0.40%AA0.28%AAA0.01%通过比对可以发现，南都电源虽然为创业板股票，有相当大的退市风险。但在表格中发现他的财务非常稳定，公司杠杆率不高，退市破产概率低。APV计算方法（1）进行业绩预测，得出基本现金流。由于假定是全股权融资，没有财务杠杆，所以基本现金流既可以用股权自由现金流的方法，同时也可以用公司自由现金流的计算方法；（2）将基本现金流和期末价值折现，这时贴现率用假定全股权融资的股权资本成本；（3）评价财务方面的影响，所用贴现率