我国个人理财市场现状分析

我国个人理财市场现状分析发布日期：2008年10月31日字体：【大】【中】【小】改革开放的进一步深化和落实，使我国资本主要由国家和集体使用、所有的格局发生着重大的变化，私人所有的资本已超出国有资本，成为全社会资本总额的重要组成部分。私有财富的快速增长，为我国个人理财市场的发展奠定了良好的基础。本文试图通过对我国个人理财市场现状的分析以及目前金融机构理财服务和产品的比较，指出证券公司切入个人理财市场的必要性和优势所在。一、我国个人金融资产分布及流向据最新出版的《中国财富报告》披露，截至2000年底，我国资产性财产总量和金融资产总量分别达到38万亿元和20万亿元，在所有权结构比例中，私人拥有57%的资本额和49.7%的金融资产，显示私有财产已成为中国财富结构的主要组成部分。来自央行的数据，2002年国内居民拥有的金融资产中，储蓄存款达到8.7万亿元，占总量的67.4%，股票投资只有7%，国债投资是8.8%，基金投资占5.4%，人寿保险1.9%。另据最新统计，2003年上半年，不包括外币在内的城乡居民储蓄存款余额为9.77万亿元，同比增加2655亿元；2003年企业债券发行规模将在去年300多亿元的基础上扩大至500亿元；2002年7月至2003年3月市场推出20多个信托产品，累计集资50多亿元，当中个人投资者占了60%-70%。与此同时，流向基金和股票市场的资金就清淡得多，显示资金持续向储蓄、债券和信托产品聚集。二、个人金融资产快速增长，创造了巨大的个人理财市场空间有研究发现，在金融资产、住房、农民耕地和城乡私人企业净资产三大项居民财产当中，金融资产是增长最快的，平均年增长率16%以上。据《中国财富报告》的调研结果，在私人占有的近10万亿元金融资产中，有30%左右的人群拥有近80%的金融资产，其中近一半又被20%的少数高收入阶层占有，构成了现阶段中国财富存有量的基本特点，同时也意味着中国中产阶层的兴起。而“十六大”提出“全面建设小康社会、扩大中间收入阶层”的举措，更将进一步推动中产阶层的崛起和壮大，为个人金融理财服务创造巨大的市场空间，使个人金融理财服务日益成为财产持有者和金融服务机构关注的焦点。1、财产持有者：对风险控制与资产增值的要求随着私人财富不断累积，私人的消费与投资行为引起的社会金融流量事实上已经成为了金融业务中增长最快的部分。但是长期以来，国内居民的理财意识并没有跟上经济发展和财富积累的步伐，对于如何制定适合自己的财务目标，合理配置储蓄、保险、信托、证券、房产等投资品种上的资金分配，如果缺少专业金融机构的投资建议，而单靠个人常识和经验进行自主投资，要真正规避投资风险，实现资产的保值与增值难度相当大。尤其是我国利率市场化进程的继续推行，将对金融机构经营和个人投资消费产生深刻的影响，引导人们对金融服务提出更多的需求，从而为金融机构大力发展个人理财服务打下了很好的基础。2、金融机构：对市场份额和稳定收入来源的要求随着个人投资意识的增强，个人理财业务呈现出巨大的发展潜力，这种迹象从2002年开始表现得更加明显。据中国工商银行分析，国内个人理财市场2002年底的利润约为250亿元，复合年增长率为16.5%，但这在银行业总体利润中仍占不到10%的份额。而在经济发达国家，个人客户已经成为金融业最重要的和最稳定的利润来源，银行零售业务一般占有40%-70%的利润份额。尤其值得关注的是，过去几年里，美国的私人银行理财业务每年的平均利润都高达35%，年平均赢利增长12%-15%，远远优于一般的银行零售业务。可以预见，我国个人金融资产的快速增长和中产阶层的崛起，势必推动金融业为中间阶层投入更多的资源来满足其金融服务需求。而中间阶层相对接近的收入水平，使得其金融服务需求相对接近，便于大批量处理，这正好适应了金融业规模经济特征，吸引金融业开发更为便捷的金融服务方式。逐渐出落的消费群体、尚未被瓜分的市场，散发着诱人的魅力，无疑会惹来各路金融机构的垂涎。由各大商业银行和信托、保险、证券等金融机构组成的大军已纷纷打出投资理财的大旗，向目标客户展示和推销其理财产品，许多国际性金融机构也通过与境内机构合作的形式，对这一市场进行渗透，或者利用推介会等形式向目标客户灌输其投资理念。其目的无非是希望先发于人，以图通过服务模式、经营理念、品牌文化等品质要素吸引和培育自己的消费群体，抢占市场份额。下面，我们先对市面上的理财产品和服务作一个简单的介绍：目前市场上的理财服务和产品种类繁多，当中除了银行、信托和保险机构单独发起推出的产品外，更出现了银证、银信、信证跨业合作的创新产品。然而，权威调查机构AC尼尔森早前在广州、北京和上海地区进行的一项调查却表明，在个人金融服务领域，现有的服务发展速度跟不上消费者需求的增长。一方面是更多的个人需要金融理财服务，一方面是对现有的服务普遍不满，说明市场供需存在一定的断裂。下面我们根据表一比较结果，分析一下制约个人理财服务发展的瓶颈和解决的关键在哪里。三、制约个人理财市场发展的主要原因和出路1、分业经营的制约先看银行业，从银行理财服务的宣传资料看，似乎涵盖了和生活理财与投资理财的全部概念，但实质上它们更象是一种传统服务的延伸。受到政策的限制，银行不能涉足证券、保险、基金、信托领域，除了存贷业务，只能代销基金、保险等产品，因此在个人理财方面给客户的建议多是长期财务计划，例如中国银行的“精明眼”、工商银行的“理财金账户”等。稍为贴近客户要求的个人理财产品，也仅仅只是通过进行不同类型储蓄组合，以及推荐购买其代理的保险和国债产品来增加收益，例如中信银行的“理财宝”、农业银行的“债券通”等。2002年末，汇丰、花旗、渣打等外资银行相继在国内推出个人理财服务，其跨国金融背景和全球金融服务概念，给中资银行狠狠上了一课。借鉴海外的经验，国外银行金融产品的“生产线”是贯穿整个系统的，他们早就把金融商品融入银行系统内部，可随时分析产品的经营状况和经营方式，迅速反馈产品在市场上的情况，分析其为银行带来了怎样的利润，然后再反馈给前方的业务人员，为他们提供决策的依据。再看保险业，平安保险推出的“平安世纪理财投资连结保险”正式拉开了投资型保险进入国内市场的序幕，2001年3月保监会批准其在证券投资基金上的最高投资比例为100%，使其成为国内唯一享有最宽松投资政策的保险产品。该险种客户还可以按照个人风格自由选择保费在不同投资帐户的分配比例。但实际上，客户在保险公司投资的仍然是单一的保险产品，同时受到政策上对保险资金运用的限制，无法真正实现资金在不同投资风险产品上的分配和流动。信托业被誉为目前国内唯一能同时涉足货币市场、资本市场和产业市场的金融机构，成为三个领域资金交流的桥梁，自2002年7月《信托法》生效后首个规范的信托产品面世至今，市场上已推出20多个产品并集资50多亿元。但研究发现，当中得到投资者广泛认同而热销的，主要是市政工程项目和土地开发项目资金信托产品，显示投资者首先考虑的是资金安全性。虽然也不乏股权信托、管理层收购信托、融资租赁信托等创新产品，为投资者提供了很多的选择，但是短期内信托产品大量涌现，为了吸引投资者，信托公司有可能夸大了投资项目的收益能力，或者资金运用投向和方式不明确，如果不加以强化，有引导市场走向误区的潜在可能。证券公司从事理财业务本来有着客户资源、市场操作经验和专业配套等天然优势，但在研究时我们发现，曾经趁着信托业整顿之机而在委托理财市场占有相当份额的证券业，却没有什么摆得出来的产品或叫得响的品牌。究其原因，一是长期以来政策上对证券公司业务以代理为原则的强调，削弱了证券公司业务的多元化发展，尤其是各业务间紧密合作从而为客户提供多元理财服务的能力；二是证券公司在理财业务上更加关注机构客户，统计至2001年10月，共有39家证券公司接受了131家上市公司的委托业务，涉及金额110多亿元，股票行情低迷加上潜在的保底承诺，不但给证券公司带来了沉重的负担，也使得客户资源中最丰富的个人投资者的需求备受忽略；第三，银证通、代理保险、基金等业务虽然从某个角度看丰富了投资者的选择，但尚未能够从产品代理的角色上升到理财咨询的层面，成本效益和市场效应如何也仍有待论证，反而“证券投资咨询”这个最强而有力的专业优势并未真正帮助证券公司在理财市场中争得地位。在海外，美林证券提供有现金管理账户服务，拥有这个账户的个人可以买卖美林证券提供的共同基金、养老保险、股票、债券等一系列金融产品，并且可以享受美林理财顾问的理财咨询服务。而国内券商可以做的仅仅是向客户提供资讯、实时解盘、个股点评、股评报告会等等。不过也有专家认为，在我国金融分业经营的格局下，金融机构要为客户提供全面理财服务其实还是能够有所作为的。银行、证券、保险、信托之间可以联手合作，在一个合作体内开展各自所能经营的业务，从而实现为不同需求客户提供全方位的理财服务。近期中信银行与长江证券的“银证超越理财计划”、招商银行与招商证券的“招商受托理财计划”、英大信托与湘财证券的“证券组合投资信托计划”就属于跨业合作的结晶。从市场反映的情况，跨业合作的产品融合了单一行业产品所无法给予的多重特性，相对绕开了分业经营的政策限制，满足了个人投资者在投资理财上的一体化需求。2、人才的制约个人投资者的理财理念由自主理财转变为委托理财是必然的发展趋势，这个过程少不了专业人士的参与。参照国外先进经验，只有同时具备金融、地产等不同领域的专业知识，同时拥有较为丰富的从业经验，并且能够借助专业理财工具、大型数据库和强大专家网络为客户提供有价值的投资建议，从而为客户合理理财的复合型人才，才算得上合格的理财专业人士。汇丰银行中国总代表处张丹丹有这样一番描述：“在香港，许多汇丰客户早上起来会先通过汇丰免费电话咨询股市行情，然后再打免费的投资热线，听听客户经理对他的理财建议。等决定买哪只股票后，打个电话给客户经理就行了。只要你是汇丰的客户，这一切服务就完全免费”。比较而言，国内的现状要落后许多，以银行业为例，很多人认为我国银行业服务和外国有相当差距，金融产品太少，尤其是创新的品种太少，是造成理财需求与理财服务产生断裂的原因。事实上，投资者对金融产品的需求往往都是被动的，你不推介，他就感觉不到。有专家认为，造成需求与服务断裂的主要原因是具备证券、保险、投资等知识的全能型人才极度缺乏，从业人员对现有金融产品认识不足，往往只熟悉自己的领域，不知道怎么把跨越各领域的不同金融产品组合到一起。在国际上，个人理财执业资格的权威认证是(CFP)。CFP是注册金融策划师，是目前国际上金融领域最权威和最流行的个人理财执业资格，通过不断调整存款、股票、债券、基金、保险、动产和不动产等各种金融产品组成的投资组合，通常还包括综合投资理财规划服务，投资理财组合分析，所得税规划，婚前和婚后财产处置方案设计，及其养老评估等，来保障客户的财务独立和金融安全。3、规模与成本的制约过去，国内金融机构相当普遍地认为开展个人金融服务的投入大、成本高、业务规模小，总体来看得不偿失。根据国外的经验，发展个人金融服务业务并获得盈利也绝非易事。开展个人金融服务业务，从一开始就需要大量的资金用于人员的业务培训、市场拓展、品牌推广以及信息服务等。此外，为了满足投资者的实际需求，还必须对投资者行为有明确的认识，并对投资者信息进行周密的分析，同时还需掌握投资者的收益情况。在这些事情的基础上才能得出最基本的判断，并为不同投资者提供更具个性化的金融服务业务。但是，中间阶层的兴起在中国已经是一种不可阻挡的发展趋势，因而大力发展个人理财服务是金融机构不容错失的选择。有一个被广泛引用的例证，就是亚洲金融危机中韩国和印度尼西亚的不同表现。研究表明，亚洲金融危机中韩国是应对能力最强、恢复也最快的国家，其重要原因之一是韩国在经济起飞阶段形成了一个庞大的社会中间阶层；与此形成鲜明对照的是，印度尼西亚受到相当剧烈的冲击，其重要原因之一就是印尼社会缺少一个庞大社会中间层有关，金融结构的稳定性相对较低。由此可见，我国相对稳定的金融结构和逐渐成长的中间阶层相互促进，将成为我国大规模发展个人理财业务并有效降低成本