第四章课件-第四章外汇市场与汇率统计分析

第四章外汇市场与汇率统计分析第一节外汇市场和外汇收支统计第二节外汇市场交易价格：汇率第三节汇率决定的统计分析（面授重点）第四节汇率变动对经济的影响分析第五节贸易外汇统计分析4.1第一节外汇市场和外汇收支统计学习目标：掌握外汇、外汇市场、外汇收支统计的概念、学习难点：银行结售汇制度自学方法：结合我国的外汇制度实际以及当前国际汇率变动情况，学习书本文字材料，对现实情况进行思考，重点明确外汇市场统计的对象、意义和方法，了解本节是第四章的基础知识介绍。概念：通常所指的外汇是静态意义下的狭义的含义，是指以外币表示的可以进行国际间结算的支付手段，包括以外币表示的银行汇票、支票、银行存款等外汇市场：进行外汇买卖的交易场所或网络，是外汇供给者、外汇需求者以及买卖外汇的中介机构所构成的买卖外汇的交易系统的整体。外汇市场分类：无形市场和有形市场，按经营范围可分为国内市场和国际市场，按外汇买卖双方的性质可分为外汇批发市场和外汇零售市场。外汇市场的主要参与者有：中央银行、外汇银行、外汇经纪人、外汇交易商、外汇投机者、进出口商及其他外汇供求者和贴现公司等。外汇市场的主要功能：体现在国际清算、套期保值和投机上。1994年我国外汇体制发生了重大改革，实行银行结售汇制，建立以中国外汇交易中心为运行机构的全国统一的外汇交易市场。4.1外汇市场4.1.3外汇收支统计概念：外汇收支是指一个国家在一定时期内（通常是一年）用对方可接受的货币，必须同其他国家立即结清的各种到期支付的款项，是狭义的国际收支。外汇收支统计是一国为了了解其在一定时期内的外汇收支平衡状况而设立的一种统计制度。全国银行结售汇业务统计及所有境内机构及个人在境内金融机构的外汇账户的余额统计构成了我国现行的外汇收支统计体系。银行结售汇统计是我国外汇收支统计的最重要的组成部分，其主要内容包括结汇收入和售汇支出两项，其中结汇收入包括贸易收入、非贸易收入、资本收入和其他收入，售汇支出包括贸易支出、非贸易支出、资本支出和其他支出。4.2外汇市场的交易价格：汇率一、汇率概念、标价方法和种类（认知）二、汇率变动计算（掌握）（难点）三、人民币汇率（了解）...4.2.1汇率概念、标价方法和种类概念：不同货币间兑换的比率或比价。汇率标价的两种方法：直接标价法和间接标价法，前者以一定单位的外国货币为基准来折算折合多少单位的本国货币，后者以一定单位的本国货币为基准来折算折合多少单位的外国货币，这种方法只在英美实行，其余国家大都采用直接标价法。汇率的不同表现形式，按汇率制定的不同方法划分，可分为基础汇率和套算汇率；按银行买卖外汇的角度，可分为买入价、卖出价和中间价；按外汇交易中支付方式的不同，可分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率；按成交后交割时间的长短不同，分为即期汇率和远期汇率；按汇率制度不同可分为固定汇率和浮动汇率；按是否通过通货膨胀调整可分为实际汇率和名义汇率。4.2.2汇率变动计算法定升值幅度=（升值后的含金量/升值前的含金量-1）×100%法定贬值幅度=（1-贬值后的含金量/贬值前的含金量）×100%在直接标价法下本币汇率的变化=（旧汇率/新汇率-1）×100%外汇汇率的变化=（新汇率/旧汇率-1）×100%在间接标价法下本币汇率的变化=（新汇率/旧汇率-1）×100%外币汇率的变化=（旧汇率/新汇率-1）×100%4.3外汇市场与汇率统计分析学习要求：掌握各种模型的理论依据、表达式、以及表达式的基本含义自学方法：阅读货币主义、购买力评价水平等相关背景知识，注意书本对知识的介绍是循着：“先介绍模型的理论基础，然后以次给出以公式表达的模型”的线索进行的。4.3外汇市场与汇率统计分析（购买力平价模型）绝对购买力评价模型：e=Pa/Pb,e为直接标价法表示的汇率，Pa为A国的一般物价水平，Pb为B国的一般物价水平。相对购买力平价模型：e1/e0=(Pa1/Pa0)/(Pb1/Pb0),e1,e0分别表示当期和基期的汇率，Pa1、Pa0分别表示A国当期和基期的物价水平，Pb1、Pb0分别表示B国当期和基期的物价水平。小练习：我国购买力是如何衡量的，近几年的变化。汇率决定有两种模型，实物决定模型和货币决定模型。如果一国仅是经常项目可兑换，则实物汇率模型比较合理，购买力平价模型和利率评价模型是其代表；如果货币实现完全可兑换，则货币汇率模型要相对合理些。4.3外汇市场与汇率统计分析（利率平价模型）其基本的表达式是：r-r*=ΔEe,r代表以本币计价的资产收益率，r*代表以外币计价的相似资产的收益率，ΔEe表示一段时间内本国货币贬值或外国货币升值的比率。它表明本国利率高于（或低于）外国利率的差额等于本国货币的预期贬值（或升值）的幅度。小练习：当前人民币汇率变化趋势及影响因素。4.3外汇市场与汇率统计分析（货币主义的汇率模型）模型表达式是：e=(Ms/Ms*)×［f(Y*,r*+π*)/f(Y,r+π)］,Ms、Ms*分别为国内、国外的名义货币存量，Y、Y*表示国内、国外实际收入，r、r*分别表示本国、外国的实际利率，π、π*分别是本国、外国的通货膨胀率。4.3外汇市场与汇率统计分析（人民币汇率决定的综合模型）–E1=e0*［(Rb/Ra)×(Db/Da)］/(Pb/Pa)2,其中，E1是以直接标价法表示的当年人民币理论均衡汇率，e0是以直接标价法表示的上一期人民币实际汇率，Rb、Ra分别为当年美国和中国的利率水平，Db、Da分别为当年美国和中国国际收支的与上期的比值，Pa、Pb分别为当年美国和中国的环比价格指数已知A国和B国利率分别为15%和10%，A国和B国的国际收支与上期的比值分别为150%和110%，两国的环比价格指数分别为105%和108%，以直接标价法表示A国的汇率为8.27，求A国的的均衡汇率，并对计算结果的有关数据作出基本分析。（书本第149页有例题）解：（1）由公式e0=(Rb/Ra)×(Db/Da)/(Pb/Pa)2可得：e0=（10%/15%）×（110%/150%）/（105%/108%）2=8.27×0.517224489=4.28（2）均衡汇率4.28受两国汇率、国际收支和两国的环比价格指数的影响。其中，两国汇率的比率对A国的均衡汇率发生正相关关系，影响程度为0.7（10%/15%），两国国际收支比率A国的均衡汇率发生正相关关系，影响程度为0.73，两国的环比价格指数对A国的均衡汇率发生负相关关系，影响程度为0.945（105%/108%）24.4汇率变动对经济的影响分析（学习重点：要求能够结合计算题的结果，利用本节知识进行分析）1J曲线效应：外贸进出口的影响及货币贬值的J曲线效应本币贬值会促进出口抑制进口，从而有利于国际收支的改善，但是这一改善过程存在“时滞”，这一过程表现在图上像一“J”字形2对国内物价的影响：一般而言，本币贬值会使国内物价上涨，使外币购买力相对提高。马歇尔—勒纳条件描述了货币贬值在长期上是否会使国际收支得到改善的条件，以Ex表示出口需求弹性，Em表示进口需求弹性，当｜Ex+Em｜＞1时，本币贬值可以改善本国的国际收支，当｜Ex+Em｜=1时，本币贬值对本国的国际收支没有影响，｜Ex+Em｜＜1时，本币贬值使得本国的国际收支恶化。在国际经济学中有详细的推导过程，本课程不要求掌握该条件的推导分析过程。4.4汇率变动对外贸影响的实证分析4.5贸易外汇统计分析思考：列举经济现象中其他的“时滞”，并就其影响进行分析。自学方法：先复习统计学原理中有关线性回归的知识，领会线性回归汇率变动对外贸影响的应用和出口与结汇之间关系的应用。学习要求：多元统计不掌握，用所学经济理论理解统计结果，理解因果回归分析中所选择的因素对事件的影响，那些因素是重要的。