2019-工程经济学第6讲-工程项目财务评价-文档资料

工程经济学1主讲人：Email:QQ:2讲课内容第一讲绪论第二讲工程项目投资及资金来源第三讲资金时间价值及等值计算第四讲工程项目经济评价方法第五讲不确定性分析方法第六讲工程项目财务评价第七讲工程项目国民经济评价第八讲价值工程第九讲工程项目可行性研究第十讲设备更新分析第十一讲工程项目后评价工程经济学3工程经济学6.1财务评价概述6.2财务评价的基本报表及指标6.3项目财务评价案例第六讲工程项目财务评价4工程经济学6.1.1财务评价的含义财务评价：又称企业经济评价，是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和清偿能力，评价项目在财务上的可行性。投资方案只有通过了财务评价和国民经济评价才是可行性方案。工程项目财务评价业务投资决策、融资决策，以及银行审贷提供依据。6.1财务评价概述6.1.2财务评价的目的和主要内容财务评价是在确定的建设方案、投资估算和融资方案的基础上，从项目投资者、经营者或企业的角度进行财务可行性研究，是企业投资决策的基础。财务评价的主要目的：（1）从企业或项目角度出发，分析投资效果，判明企业投资所获得的实际利益；（2）为企业制定资金规划；（3）为协调企业利益和国家利益提供依据；6.1财务评价概述6工程经济学财务评价的主要内容：财务评价的内容应根据项目的性质和目标确定。财务评价的主要目标是工程项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。对于经营性项目，财务评价应通过编制财务分析报表、计算财务指标、分析财务盈利能力、偿债能力和财务生存能力、判断项目的财务可接受性。对于非经营性项目，财务评价应主要分析项目财务生存能力6.1财务评价概述7工程经济学项目盈利能力指工程项目的盈利水平，是反映项目在财务上可行程度的标志。工程项目的盈利分析，应当考察拟建项目建成投产后是否盈利、盈利多少、各年度的投资盈利能力、以及项目在整个寿命期的盈利水平。项目偿债能力指项目按期偿还债务的能力。项目财务生存能力指在项目（企业）运营期间，确保从各项经济活动中得到足够的净现金流量是项目能够持续生存的条件。6.1财务评价概述8工程经济学6.1.3财务评价的主要步骤财务评价主要是利用有关基础数据、通过财务分析报表、计算财务指标，进行分析和评价。财务评价大致按以下四个步骤进行：1.财务评价前的准备工作熟悉项目的基本情况。包括项目建设的目的、意义、要求、建设条件和投资环境、市场预测及主要技术实现方案等。收集、整理经济评价基础数据和资料。包括收集各类项目投入物和产出物的数量、质量、价格及项目实施进度安排、资金筹措方案等。编制辅助报表。如编制用于投资估算、折旧和摊销费估算的辅助报表。编制计算期内项目基本财务报表。6.1财务评价概述9工程经济学2.进行财务分析通过基本的财务报表，计算各项财务评价指标及财务比率，进行包括融资后的财务盈利能力分析、清偿能力分析、生存能力分析。对财务评价获得的定量结果要进行定性分析3.进行不确定性分析为了分析不确定因素对财务评价的影响，需对上述评价进行不确定性分析，以预测项目可能承担的风险的能力，反映项目财务评价的可靠性，不确定性分析包括盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。6.1财务评价概述10工程经济学4.提出财务评价总体结论（第五章详细讲了）具体的财务评价程序图6-16.1财务评价概述第六讲工程项目财务评价6.1财务评价概述6.2财务评价的基本报表及指标6.3项目财务评价案例12工程经济学6.2.1财务评价的基本报表财务评价基本报表包括现金流量表、利润与利润分配表、资产负债表、财务计划现金流量表、借款还本付息计划表五大类。1.现金流量表现金流量表反映项目计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量的计算表格，用以计算各项动态和静态指标，进行项目盈利能力分析。此外，现金流量表只反映项目在计算期内各年发生的现金收支，不反映非现金收支（如折旧费、应收及应付款等）。6.2财务评价的基本报表及指标13工程经济学（1）项目投资现金流量表（表6-9）项目投资现金流量表是站在项目全部投资的角度，不分资金来源（自有或借入），即在假定全部投资为自有资金的条件下，以项目所需的全部资金为计算基础，不考虑资本金本息偿还的前提下，反映项目各年现金流量状况，并以此为基础计算相应经济指标，考察盈利能力。主要用于计算项目投资内部收益率、净增值、投资回收期等财务评价指标。6.2财务评价的基本报表及指标14工程经济学6.2财务评价的基本报表及指标15工程经济学（2）项目资本金现金流量表（参建表6-10）项目资本金现金流量表又称自有资金现金流量表，是站在项目投资主体角度考察项目的现金流入流出的情况。从项目投资主体角度看，建设项目投资借款是现金流入，但是同时又将借款用于项目投资，构成同一时点、相同数额的现金流出，二者相抵，对净现金流量计算无影响，因此表中投资只计自由资金。另一方面，现金流入又是因项目全部投资所得，故应将借款本金的偿还及利息支付计入现金流。主要用于计算项目资本金财务内部收益率、分析投资各方投入资本的盈利能力。6.2财务评价的基本报表及指标16工程经济学项目资本金现金流量表（6-10）6.2财务评价的基本报表及指标17工程经济学2.利润与利润分配表（参见表6-6）利润与利润分配表是反映项目计算期内各年营业收入、总体成本费用、利润总额以及所得税后利润的分配情况的表格用以计算投资收益率（如总投资收益率、项目资本金净利润率等）指标，考察项目盈利能力。利润与利润分配表结构、计算要点及计算指标6.2财务评价的基本报表及指标序号项目计算要点1营业收入各年营业收入=当期销售额×销售单价2营业税金及附加各年营业税金及附加=各年营业收入×税率3总成本费用总成本费用=经营成本+折旧+摊销+利息费用4补贴收入依据背景资料5利润总额1-2-3+46弥补以前年度亏损企业以前年度亏损当期弥补数18工程经济学接上表6.2财务评价的基本报表及指标序号项目计算要点7应纳税所得额5–按规定允许在税前弥补的以前年度亏损8所得税7×所得税率9净利润5–810期初未分配利润上一年的未分配利润（15）项目数11可供分配利润9+1012提取法定盈余公积金9×提取盈余公积金比例13可供投资者分配利润11–1214息税前利润（EBIT）利润总额+当期利息支出（5+当年利息支出）15息税折旧摊销前利润16+折旧+摊销19工程经济学3.资产负债表（表6-12）资产负债表综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化以及相对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结果是否合理，用以计算资产负债率、流动比率及速动比率等指标，进行清偿能力分析。6.2财务评价的基本报表及指标20工程经济学资产负债表序号项目计算期1234…..n1资产1.1流动资产总额1.1.1货币资金1.1.2应收账款1.1.3预付帐款1.1.4存货1.1.5其他1.2在建工程指财务计划现金流量表中的建设投资和建设期利息的年累计额。1.3固定资产净值固定资产折旧费估算表1.4无形及其他资产净值无形及其他资产摊销估算表取得。流动资产后三项数据来自流动资金估算表；货币资金数额包括现金和累计盈余资金21工程经济学序号项目计算期1234…..n2负债及所有者权益2.1流动负债总额2.1.1短期借款2.1.2应付账款2.1.3预收账款2.1.4其他2.2建设投资借款2.3流动资金借款2.4负债小计（2.1+2.2）2.5所有者权益2.5.1资本金2.5.2资本公积2.5.3累计盈余公积金2.5.4累计未分配利润计算指标：资产负债率（%）资产负债表（接上表）流动负债中的应付账款、预收帐款数据可由流动资金估算表直接取得。流动资金借款和其他短期借款两项流动负债及长期借款均指借款余额，需根据财务计划现金流量表的对应项及相应的本金偿还项进行计算。累计未分配利润、累计盈余公积金取自利润与利润分配表中，但应根据是否用盈余公积金弥补亏损或转增资本金的情况进行相应调整。资本金为项目投资中累计自有资金(扣除资本溢价)，当存在由资本公积金或盈余公积金转增资本金的情况时应进行相应调整。资本公积金为累计资本溢价及赠款，转增资本金时进行相应调整。22工程经济学4.财务计划现金流量表（表6-11）财务计划现金流量表反映项目计算期内各年的投资、融资及经营活动的资金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能力。6.2财务评价的基本报表及指标23工程经济学财务计划现金流量表序号项目计算期1234……n1经营活动净现金流量1.1现金流入1.1.1营业收入1.1.2增值税销项税额1.1.3回收流动资金1.2现金流出1.2.1经营成本1.2.2增值税进项税额1.2.3营业税金及附加1.2.4增值税1.2.5所得税2投资活动净现金流量2.1现金流入2.2现金流出2.2.1建设投资2.2.3流动资金经营活动期的现金流量的财务数据取自项目资本金现金流量表。对于新设法人项目，投资活动的现金流入为零；投资活动的现金流出项的财务数据取自项目投资现金流量表。24工程经济学财务计划现金流量表(续）序号项目计算期1234…...n3筹资活动净现金流量3.1现金流入3.1.1项目资本金投入3.1.2建设投资借款3.1.3流动资金借款3.2现金流出3.2.1各种利息支出3.2.2偿还债务本金3.2.3应付利润（股利分配）4净现金流量（1+2+3）5累计盈余资金筹资活动期的现金流量的财务数据取自借款还本付息计划表、利润与利润分配表等。25工程经济学5.借款还本付息计划表（表6-5）借款还本息计划表用于反映项目计算期内各年借款本金偿还和利息支付情况，计算利息备付率和偿债备付率等指标。6.2财务评价的基本报表及指标26工程经济学借款还本息计划表27工程经济学借款还本付息计划表结构、计算要点及计算指标序号项目计算要点1期初借款余额当期期初尚未归还的本息累计数2当期借款根据背景资料确定3当期应计利息当期应计利息=期初借款余额×年借款余额4当期还本付息当期还本付息=（4.1）+（4.2）4.1其中：还本根据借款偿还方式确定当期还本额（1）等额还本、利息照付。年应偿还的本金=偿还期期初借款余额/偿还期（2）等额还本付息①确定每年等额还本付息额A=P(A/P,I,N)②确定年应偿还的本金=A-当期付息4.2付息根据背景资料，当期支付利息=当期应计利息5期末借款余额期末借款余额=期初借款余额-当期还本付息28工程经济学6.2.2财务评价的基本指标1.盈利能力分析指标财务盈利能力分析主要计算一些反映盈利能力的财务指标，这些指标包括项目投资财产内部收益率（FIRR）,项目投资回收期（Pt）、总投资收益率（ROI）、项目资本净收益率等，可根据项目特点及财务分析目的、要求等选用。2.偿债能力分析指标对使用债务资金的项目，进行偿债能力分析，项目偿债能力主要通过计算反映偿债能力的一些指标来考察项目计算期内各期的财务状况及偿债能力。偿债能力指标包括利息备付率、偿债备付率、资产负债率、流动比率、速动比率等指标。6.2财务评价的基本报表及指标29工程经济学3.生存能力指标在项目运营期间，从各项经济活动中获得足够的净现金流量是项目能够持续生存的条件。财务生存能力分析主要判断项目在经常期内各期是否有能力维持简单再生产，即在正常运营情况下，各期期末的净现金流量累计值是否为正数。财务生存能力分析亦可称为资金平衡分析。财务可持续性首先体现有足够的经营净现金流量，其次各年累计盈余资金不应为负。如果有负，应进行短期借款，此时就应根据短期借款期限和数额，进一步判断财务生存能力和短期借款的可能性。短期借款应体现在财务计划现金流量表，其利息应计入各期财务费用。对没有营业收入的项目，不进行盈利能力分析，主要考察项目的财务的生存能力。6.2财务评价的基本报表及指标30工程经济学财务分析报表与评价指标之间的关系（表6-1）评价内容基本报表静态指标动态指标盈利能力分析项目投资现