2019焦炭市场供求分析及分析方法介绍3.25

焦炭市场供求分析及分析方法介绍2019年3月主要内容Chapter1概述Chapter2焦化产业链Chapter3影响焦炭价格的主要因素（中长期）Chapter4焦炭价格的短期影响因素国际炼焦煤市场Chapter5焦炭价格模型中国粗钢产量010000200003000040000500006000070000199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920100%5%10%15%20%25%30%粗钢产量增长率(%)中国焦炭产量中国焦炭产品结构铸造焦,1.5兰炭,3.5传统冶金焦,95铸造,1.5%钢铁,80.0%出口及其它,3.0%有色金属,1.5%化工、非金属、机械,14.0%中国焦炭下游消费的行业结构中国焦炭产量区域分布山西,22.14河北,12.72山东,8.75河南,6.68内蒙古,5.50辽宁,4.80云南,3.99江苏,3.66陕西,3.53其他,28.24中国焦炭消费集中区焦炭行业自身处于集中度低、产能过剩状态2019年1400多家焦化厂;单家产能15万吨2009年800家左右单家产能40万吨，数量仍太多，单厂产量还太低中国独立炼焦企业占2/3以上，钢厂附属产能1/3日本焦企平均规模则在210万吨左右，多数都隶属于炼铁厂。山西焦炭产量占全国产量比例山西焦炭产量占比30.79%29.56%25.45%22.17%21.87%0%5%10%15%20%25%30%35%40%20062007200820092010十二五期间山西焦化企业数量和产能将被大幅压缩《山西省焦化行业兼并重组指导意见》（征求意见稿）2019年3月主要内容Chapter1概述Chapter2焦化产业链Chapter3影响焦炭价格的主要因素（中长期）Chapter4焦炭价格的短期影响因素国际炼焦煤市场Chapter5焦炭价格模型焦化产业链产业链上企业的盈利情况43.1-19.67.44.334.9-5.74.54.4-30-20-1001020304050山西煤电（焦煤）ST山焦（焦化）莱钢股份济南钢铁2009毛利率%2010E毛利率%一.供给角度---焦炭与上游焦煤的博弈中国炼焦煤供求平衡预测--紧平衡MT炼焦煤资源向大企业集中我国炼焦煤资源总量占世界炼焦煤总量13％，可采储量占16.3％。山西炼焦煤在全国炼焦煤供应中占有非常重要的位置，其产量位居全国第一。以前大量乡镇企业是炼焦煤供应主力军，占比达到50%，但随着整合的推进，大企业占比快速提高。以山西为例，以前乡镇企业是焦煤供应主力军，而目前以山西焦煤和潞安集团为主的大企业已经掌握了大部分的焦煤资源。随着煤矿整合的逐步完成，供给格局已然变化，大矿将主导未来卖方市场。二.需求角度---焦炭行业与下游钢铁行业的博弈钢铁行业的兼并重组已经进行了几年，产能集中度虽仍不高，但好于焦炭行业总的来说都受制于焦煤企业，属于难兄难弟中国粗钢产能利用率---淘汰落后产能导致产能利用率逐年走高2019201920192019201920192019200920192019E产量亿吨1.822.202.723.494.194.895.015.676.276.77有效产能亿吨2.32.863.564.324.885.4145.8836.6057.0737.45产能利用率%78.977.076.580.985.890.485.185.888.690.9中国粗钢产量利用率78.977.076.580.985.890.485.185.888.690.960657075808590951002002200320042005200620072008200920102011E12345678有效产能亿吨产能利用率%焦炭价格表现逊于钢材价格80010001200140016001800200022002400260028003000320034002008-04-052008-06-042008-07-142008-08-252008-10-062008-11-172008-12-292009-02-162009-03-302009-05-112009-06-222009-08-032009-09-142009-11-022009-12-142010-01-252010-03-152010-04-262010-06-072010-07-192010-08-302010-10-182010-11-292011-01-102011-02-2880100120140160180200唐山二级冶金焦Myspic国内钢价指数右焦炭与钢材价格指数相关系数0.7中国焦炭加工行业毛利率（独立焦化企业）---高额炼焦利润不再中国焦化行业毛利率%（独立）-50510152025303540939495969798990001020304050607080910钢厂对焦化企业的议价能力10121416182022242628302008-01-022008-02-182008-03-312008-05-142008-06-262008-08-072008-09-192008-11-052008-12-172009-02-042009-3-182009-4-302009-6-162009-7-282009-9-92009-10-282009-12-92010-1-212010-3-112010-4-232010-6-72010-7-222010-9-22010-10-272010-12-82011-1-202011-3-10-15-10-5051015202530焦炭占钢材成本%右螺纹现货毛利润率%当钢厂盈利较好的时候，焦炭成本占比上升，焦炭价格上涨的概率就大些。矿价涨跌主导钢材盈利能力30354045505560652008-01-022008-02-182008-03-312008-05-142008-06-262008-08-072008-09-192008-11-052008-12-172009-02-042009-3-182009-4-302009-6-162009-7-282009-9-92009-10-282009-12-92010-1-212010-3-112010-4-232010-6-72010-7-222010-9-22010-10-272010-12-82011-1-202011-3-10-20-15-10-5051015202530矿石占钢材成本%左螺纹现货毛利润率%铁矿石价格持续走高，强硬侵蚀钢厂利润。真正对钢厂有话语权的是铁矿山成本支撑和钢铁行业表现决定焦炭价格主要内容Chapter1概述Chapter2焦化产业链Chapter3影响焦炭价格的主要因素（中长期）Chapter4焦炭价格的短期影响因素国际炼焦煤市场Chapter5焦炭价格模型一.焦炭产能过剩，下游行业需求决定焦炭价格铸造,1.5%钢铁,80.0%出口及其它,3.0%有色金属,1.5%化工、非金属、机械,14.0%占下游需求超过80%的钢铁等冶金行业决定焦炭需求宏观经济表现及预期决定钢铁需求IMF对主要经济体GDP预测---处于恢复期，保证钢材需求健康增长-10-50510152008200920102011全球发达经济体美国欧元区日本新兴市场和俄罗斯中国印度巴西钢铁行业表现（下游行业需求决定钢铁需求和价格）密切跟踪各主要下游消费行业运行状况，综合把握钢材整体消费趋势，预判焦炭需求前景。汽车,6.2造船,2.6房地产,25铁道,1机械,17电力,3.2家电,1.5其他,13.5基础设施建设,30二.成本对焦炭价格的影响焦炭的成本90%以上为焦煤，其他人工、燃料动力、折旧、辅料等不足10%。所以，焦炭价格取决于国内焦煤价格，也受国际焦煤价格影响。5001000150020002500300035002008-04-052008-05-252008-06-302008-08-042008-09-082008-10-132008-11-172008-12-222009-02-012009-03-092009-04-132009-05-182009-06-222009-07-272009-08-312009-10-122009-11-162009-12-212010-01-252010-03-082010-04-122010-05-172010-06-212010-07-262010-08-302010-10-112010-11-152010-12-202011-01-240.40.50.50.60.60.70.70.80.80.90.9主焦精煤唐山二级冶金焦主焦精煤/二级冶金焦主焦精煤与焦炭相关系数0.78焦煤的属性焦煤本身作为焦炭原材料的属性焦煤的能源属性国际油价和煤价比值（热值统一）能源价格对比折原油当量山西动力煤和炼焦原煤价格对比020040060080010001200140005-1-1005-5-1005-9-1006-1-1006-5-1006-9-1007-1-1007-5-1007-9-1008-1-1008-5-1008-9-1009-1-1009-5-1009-9-1010-1-1010-5-1010-9-1011-1-10山西动力煤坑口均价不含税元/吨山西炼焦原煤坑口均价不含税元/吨动力煤与焦煤相关系数0.96焦煤进口成本影响国内焦煤价格和焦炭成本焦煤进口需求的产生1.国内生产不能满足自用2.进口成本低于或基本与国内采购相当澳大利亚进口主焦煤与天津一级焦对比100012001400160018002000220009-7-2009-8-2009-9-2009-10-2009-11-2009-12-2010-1-2010-2-2010-3-2010-4-2010-5-2010-6-2010-7-2010-8-2010-9-2010-10-2010-11-2010-12-2011-1-2011-2-2011-3-20澳大利亚主焦煤(A9)秦皇岛港库提价天津一级冶金焦含税价中国成为国际煤炭贸易的主角，中国和印度的需求对国际价格影响很大。一旦遇到恶劣天气，澳洲的出口能力往往受到影响，推高短期煤价。中国炼焦煤需求在国际市场的角色世界主要生铁生产国家(地区)的产量简况万吨年度万吨2019201920192019201920192019201920092019世界总计58,68661,10966,98973,55779,97587,98495,37492,69989,983103,102其中中国15,55417,08521,36726,83134,37541,24547,65246,92954,37558,556中国占比26.52831.936.54346.95050.660.456.8其他国家占比73.57268.163.55753.15049.439.643.2中国炼焦煤进口量万吨中国炼焦煤进口量260.4676719466622686344247270500100015002000250030003500400045005000200320042005200620072008200920102019进口焦煤4727万吨，其中蒙古数量剧增。2019年中国炼焦煤进口来源国1739150545635034828230190631721991851742120200400600800100012001400160018002000澳大利亚蒙古俄罗斯加拿大美国印尼新西兰050100150200250数量万吨均价美元/吨进口蒙古焦煤为原煤，即使如此价格也很优惠。目前神华正争取蒙古塔班陶勒盖煤矿的开采权，单体储量达64亿吨。中国焦煤对外依存度目前中国焦煤对外依存度约为10%。根据中国煤炭工业协会的预测，2019至2019年，我国焦煤进口量分别为4900万吨、5200万吨、5800万吨、6500万吨和7500万吨，5年时间将劲增53%，但最终也不超过12%，远低