香港地铁-–-融资和经营情况

1香港地铁–融资和经营情况121.资产及其构成3于2004年12月31日资产负债情况0102030405060708090100110融资资产股东资金债务-银行贷款及资本市场借贷递延收益其它固定资产投资物业发展中物业十亿港元其它4资产负债表(百万港元)2004年12月31日2003年12月31日资产其它物业、机器及设备83,62682,752投资物业16,68714,169在建铁路工程962181发展中物业2,0882,309现金及现金等价物269376其它3,0422,579106,674102,366负债债务30,37832,025递延收益4,6385,061其它8,1597,98843,17545,074股东资金63,49957,2925资本结构十亿港元未偿还货款股东资金负债/股东权益于2004年12月31日010203040506070809010011096982000200220040%20%40%60%80%100%股东资金未偿还债务6资产增长84.082.781.410.210.314.218.968.868.310.402040608010020002001200220032004十亿港元投资物业其它物业、机器及设备72.上市融资8港铁上市融资的背景一九九九年三月，特区政府财政司司长宣布上市计划在上市前，已沿用商业原则运营及具备盈利能力。无需重整架构股票于2000年10月在香港联交所上市买卖9政府支持政府共注入资金(包括代息股份)353亿港元提供新铁路项目沿线的物业发展权20年至2020年免除股息安排作为兴建新铁路项目的财务支持(例如廸士尼线)厘定车费的自主权新铁路项目需達商业回报(加权平均资金成本加1%至3%)10港铁上市资料上市日期股份数目政府所占股权招股价每股资产净值（招股书资料）招股额认购额股东数目2000年10月5日50亿77％9.38港元15.88港元94亿港元1,640亿港元50-60万11港铁上市融资二千年的上市融资为特区政府销售所持有的23%股份，由此政府收回94亿港元初始投资02040608010012014016018079111315171900年10月01年1月02年1月03年1月04年1月05年1月港铁股价/恒生指数之相对指数(图左单位)港铁股价港元(图右单位)总股东回报自上市以来较恒生指数高10.4%12上市对公司发展战略的影响•将维护所有投资者的利益作为公司决策的前提•公司运作必须高度透明•在审慎地评估风险的前提下,公司追求较高的发展速度,比如向香港以外的中国大陆和欧洲等地发展•公司发展必须遵循商业化、市场化的原则133.贷款14贷款及借贷还款期分类*2至5年63.3亿(24%)*于2004年12月31日资本市场借贷工具(263.6亿港元)1至2年24.5亿(9%)1年41.7亿(16%)5年后134.1亿(51%)15短期*长期*标准普尔A1+/A-1AA-/A+穆迪-/P-1Aa3/A1评级投资A-1+/-A/AA-讯息中心亚洲区最佳信贷机构之一中期票据(22.1%)美元环球债券(35%)杨基债券(7.7%)港元债券(7.5%)*分别为港元/外币的信贷评级于2004年12月31日融资来源信贷评级欧洲美元债券银行贷款及出口信贷(12.1%)1605101520253035200001020304012345678债务偿还能力倍数306.147.854.058.2百分率未计利息、税项及折旧前盈利占未偿还贷款之比率（图左单位）未计利息、税项及折旧前赢利与当年利息支出的比率（图右单位）总负债与股东权益比率（百分率）55.962.517理想融资模式公司于1985年制订总括重要的融资及风险管理策略为融资策略、利率和货币风险管理定下指标管理层每年根据市场状况、融资需求及可容许的风险审定并经董事局批准受评级机构及投资界高度评价18制定理想融资模式的目的达至理想的债务组合定下可容许风险指标固定和浮动利率债务组合最高货币风险多类融资工具均衡还款期融资准备公司融资及风险管理适宜，以应对可能发生的金融风暴1999.725738830271170-10010-40129-1840-6050-800-3020-5040-6020-50130-600-10450-15理想融资模式及债务结构货币类别百分率来源百分率息率类别百分率融资准备期月还款期类别百分率短期贷款及银行透支资本市场工具中期贷款出口信贷两年以内二至五年五年后港元美元固定利率浮动利率于2004年12月31日abababababa:理想融资模式b:实际债务结构0.3204.经营业绩2120042003地铁行车线-总乘客人次(百万计)833.6770.4-周日平均乘客人次(千计)2,4032,240-市场占有率-总使用量24.8%24.3%-过海交通使用量59.6%58.7%机场快线-总乘客人次(千计)8,0156,849-周日平均乘客人次(千计)21.818.7-市场占有率21.0%23.0%车务运作统计22综合现金流量表(百万港元)199920002001200220032004经营现金3,2933,9564,0404,2393,8574,555营运资本变化18(200)115(11)(20)(69)收取物业款项6131,3503502,7738552,576总现金流入3,9245,1064,5057,0014,6927,062资本性开支(9,644)(7,220)(6,613)(5,187)(2,670)(2,889)已付利息(1,328)(1,861)(1,869)(1,690)(1,643)(1,301)已付股息00(601)(847)(415)(1,079)总现金流入(10,972)(9,081)(9,083)(7,724)(4,728)(5,269)净现金(7,048)(3,975)(4,578)(723)(36)1,793净贷款(偿还)/取用6,4454,1254,3102,332(1,362)(1,593)其它(140)(104)304(91)78(306)现金增加/(减少)(743)46361,518(1,320)(106)23024681091929394959697989920002001200220032004营业额纯利未计折旧前经营利润港铁经营业绩十亿港元4.58.49.124特区政府从港铁经营中获得的收益港鐵為不需要任何政府资金补贴、可持续发展的地铁系统,其建设费用超过1040亿港币(133美元),且可為政府創造投資收益。政府有限的股本投资不断增值港币$(十亿)港币$(十亿)自股本投资股本投资(35)公开招股发售收益10现金红利2剩余所持股份价值506227自地价60增值总额87地铁站附近地价的增值使地税收入增加25(2)(1)012345盈利贡献十亿港元808182838485868788899091929394959697989900010203物业发展利润/(亏损)市区线通车机场快线通车将军澳线通车04经常性利润/(亏损)(不包括物业发展)年度净利润/(亏损)26收入来源-2004车费59亿(46%)物业发展利润46亿(35%)车站内商务及其它业务13亿(10%)租务及管业11亿(9%)二零零四年财政年度车费59亿(71%)车站内商务及其它业务13亿(16%)租务及管业11亿(13%)包括物业发展利润不包括物业发展利润27经营利润来源2.42.22.63.85.44.60.80.80.80.81.00.70.70.80.80.92.42.63.202468101220002001200220032004十亿港元物业租务及管理车站门商务及其它业务物业发展车务运作3.4284316487678438239919739791,1171,3111995199619971998199920002001200220032004车站内商用设施及其它业务收入RevenueHK$m车站内商用设施占经常性收入15.7%过去十年，平均复式年增长率为11.2%18%14%10%23%35%海報廣告車站商店租賃電訊服務對外顧問服務其他2004年度总车站内商用设施收入为13.11亿港元295.物业发展模式30港铁物业发展业务将军澳线29,000套住房146,000平方米商铺103,000平方米写字楼机场快线组合=350万平方米;现已完成68%将军澳线组合=230万平方米;现已完成6%2004年物业发展利润45亿港币(5.77亿美元)将军澳线未来土地储备(86区)165万平方米机场快线28,500套住房612,000平方米写字楼333,000平方米商铺291,000平方米酒店/服务式公寓31136,491平方米商铺39,529平方米写字楼截至2004年12月31日价值167亿港币(21亿美元)2004年收租9.94亿港币(1.27亿美元)其中物业投资32港铁物业发展模式物业发展模式使港铁能够自行融资在审慎的商业原则下经营–现有及新地铁项目的商业回报–保持高效及安全经营–外部筹集贷款，无需政府担保–使港铁在2000年10月成功地进行了局部私有化–可以替换及更新系统，同时，增做新线投资地铁建设加物业发展–已在英国、美国、日本等国行之有效的业务模式–客运线路的商业回报难以达到可以接受的水平–以物业发展来补偿地铁线路的低回报–地铁建设和物业发展间的动力巨大(增加客流、使物业更具吸引力等)33港铁物业发展模式的操作物业发展补贴新地铁项目回报与预期回报（加权平均基金成本加1-3%)之间的差别地铁项目在计划及审批时确定的物业港铁获得的、但要支付地价的土地发标给土地发展商的土地土地发展商一般支付全部的发展费用(地价和建设费用)港铁与土地发展商分享利润;弥补地铁收益不足对物业发展采取低风险的策略34谢谢!