麦肯锡-上海柴油机股份有限公司战略第二期报告

SHD/001125/SH-Corp(97GB)机密此报告仅供客户内部使用。未经麦肯锡公司的书面许可，其它任何机构不得擅自传阅、引用或复制。二OOO年十一月二十七日上柴公司总体战略项目第二阶段汇报文件SHD/001125/SH-Corp(97GB)1综述•上柴未来的长期成功将取决于同整车厂的成功合作。但同时也不能忽视一个既成事实：即上柴在未来几年内合资成功以前独立柴油机厂家的地位•因此，上柴应果断采取一系列的组织架构、产品、运作等方面的业绩改革措施。以使自己作为独立柴油机厂家的价值最大化，同时使自己对潜在的合作对象更具有吸引力•如果上柴能够果断实施组织架构，产品，业务运作等方面的业绩改革措施，可以使上柴的财务状况有显著改善。在未考虑合资因素的情况下，初步预测可以使上柴投资资本回报从目前的4%提高到21%SHD/001125/SH-Corp(97GB)2主要议题•上柴未来的战略选择•战略选择的实施计划–OEM合作–上柴自身改进措施•财务预测SHD/001125/SH-Corp(97GB)3上柴战略选择分析上柴战略专业柴油机企业在哪些领域竞争独立柴油机企业卡车如何竞争潜在合作途径专业配件企业其他行业整车厂联盟企业与整车厂合资/合作整合整车行业维持现状行业横向整合客车工程机械SHD/001125/SH-Corp(97GB)4+目前产品客户尚可维持–但长期发展仍是非常困难+有一定技术定力+目前品牌有一定吸引力–双方管理水平都有限，以实现企业提高+目前有国内领先的品牌，生产设备和市场份额–合资合作将解决长期产品开发问题通过项目第一阶段的分析，我们已就上柴未来主要的战略选择造成了共识评估战略选择的标准有可能的联盟伙伴专业零配件企业其他行业专业柴油机企业有相应的能力平台现状横向整合与整车厂联盟既成事实+有一些国内柴油机企业可以与上柴整合+有潜在合作伙伴，但必须提高自身管理，以获得筹码+在某些具体配件市场有潜在的合作伙伴，如油泵–但绝大多数配件缺乏对合作伙伴的吸引力–仅靠几种零配件很难替代现有柴油机业务的规模？–除油泵等少数配件外，绝大多数配件缺乏上柴以外的客户基础–成本高、规模小、质量不稳定+上柴有生产能力和经验–目前缺乏所需的关键能力–上柴品牌在其他行业的延伸性有限+可以利用目前上市公司的优势融资，进入其他行业•技术来源•品牌•营销网•其他无形资产+经济效益增长空间有限–长期将为下降趋势+短期内通过优势互补，有一定的获利潜力–但长期效益仍受缺乏客户和产品困扰+利润空间增长+销售规模可依赖OEM支持有比较大的增长稳定增长的经济效益空间+如果可以达到经济规模，配件业务效益可观–但目前上柴配件业务的现状（规模小、成本高、客户单一）很难实现经济效益•取决于所进入行业–风险较大+既成事实–目前市场和法规条件下可操作性不强+可以马上采取行动与潜在企业展开联系–真正合作成功需要一段时间短期内的可操作性•上柴作为主机厂的现状很难在短期内改变•整机和配件业务在相当长的时间里将同时存在–根据目前上柴主业的经营状况，不应分散管理层的注意力和资源发展其他行业上柴主要战略选择SHD/001125/SH-Corp(97GB)5在未来的3–5年内，上柴战略重点仍应放在现有业务改进和OEM合作准备上上柴未来的战略发展重点独立柴油机OEM配套联盟专业配件企业其他行业•既成事实。必须通过一系列的业绩改善措施实现现有资产的价值最大化，增加上柴成功实现OEM合作的可能性•必须是上柴现阶段的重点战略选择。并通过一系列的业绩改进提高自己对OEM的吸引力和合作成功的可能性•对现有配件生产进行整理。将配件分厂/子公司推向市场，逐步通过出售设备，萎缩规模，整体出售等形式退出非关键的配件生产•对一些有较高赢利和发展潜力的配件，通过财务控股的形式进行管理•在上柴主业实现业绩改善及企业业绩文化建立起来以前，不应给予考虑•生存空间狭小•但前期业绩改善措施为上柴在OEM合作不成功的情况下，通过横向整合寻求新的生存空间打好基础•如与OEM合作成功，则应确保合作的顺利发展•在OEM合作失败，且柴油机业务下滑的情况下，部分业绩优异的配件企业可以成为上柴未来业务发展的支柱•有选择地在与柴油机整机或配件生产相关联的领域，探索发展机会，以为柴油机主要不成功的景况情况下，实现企业转型做准备未来3-5年未来5-10年工作重点战略方向SHD/001125/SH-Corp(97GB)6上柴未来的发展战略包括三个层面•取得增长的资格•做出增长的决心•取得增长的能力三年上柴工作重点层面1•建立新的业务增长点层面2•创造可行的未来事业选择权层面3价值时间五年五至十年•实施内部业绩改善成为行业中的运作效率领导者•剥离非战略性/不良资产•建立“业绩至上”的企业文化•积极寻求建立与国内外整机厂的合资/合作关系•提高投资成本回报率，增强主要股东/股市对上柴的信心•积极跟踪国际柴油机发展趋势，如欧III标准发动机。消化掌握关键技术，如电控技术•积极跟踪国内柴油机行业的发展趋势，建立并保持与一些领先企业的关系，在条件成熟时积极参与行业内横向整合•有选择地发展既有市场潜力、上柴又有优势的柴油机配件业务，如油泵•积极跟踪国内工程机械市场的发展，在市场条件成熟时，考虑进入工程机械整机市场•探索并建立与柴油机相关领域,如环保,内的企业的合作，为未来可能进入这些领域创造机会•到2010年，上柴应成为中国最优秀的专业柴油机集团远景目标上柴的增长层面SHD/001125/SH-Corp(97GB)7主要议题•上柴未来的战略选择•战略选择的实施计划–OEM合作–上柴自身改进措施•财务预测SHD/001125/SH-Corp(97GB)8资料来源：麦肯锡公司分析上柴应积极探索与整车厂的整合上柴与整车厂整合的机会分析整合的原因成功的可能性工程机械客车卡车很高。因为主要整机厂都是走纵向整合的道路不高。主要整机厂规模不足以支持一个柴油机厂商生存不高。主要整机厂规模不足以支持一个柴油机厂成为主机厂的主要柴油机供应商不高。因为现有市场已高度集中不必要。市场分散，且竞争日趋激烈比较高。因为尽管总体上工程机械市场比较分散，但主要细分产品市场相对集中成为整机厂商探索通过与国内整车厂合作共同寻找国外合资伙伴继续积极开发客车市场，但无需通过合资或整合的方式通过兼并在细分产品市场领先的工程机械厂，建立中国领先的工程机械对上柴的启示SHD/001125/SH-Corp(97GB)9对上柴来说，任何一个单独的合作伙伴都不完美•在中国的整机市场客户关系–卡车–客车–工程机械•生产许可•新的发动机产品和技术•高水平的运作和管理能力•全球市场的位置–市场份额–财务状况资料来源：麦肯锡分析强弱综合评比结果奔驰重汽日野/山西Volvo上汽CAT供讨论整机厂吸引力分析东风Scania一汽SHD/001125/SH-Corp(97GB)10上柴对于不同的国内外整机厂的吸引力不同国外整机厂•奔驰•日野•Volvo•Scania•CAT国内整机厂•上汽•东风•一汽•重汽资料来源：麦肯锡分析；访谈强弱上柴大柴/锡柴玉柴供讨论柴油机厂对整机厂吸引力分析潍柴SHD/001125/SH-Corp(97GB)11Volvo将是上柴最具有吸引力的合作伙伴高主要发现•奔驰、康明斯及Scania短期内与上柴合作的可能性很小–奔驰和一汽的合资将包括柴油机项目，而一汽大连和无锡厂将是首选合作对象–康明斯和二汽的发动机国产化已进入具体实施阶段，不会再考虑与上柴的三方合资–Scania仍在通过大众的关系积极争取与一汽的合作项目•CAT公司目前业务重点设在北美和欧洲市场的兼并收购。以巩固其主要市场的地位。中国并非公司近期发展重点。同时中国被视为出口市场(因为中国高档工程机械市场较小，很难支持合资企业运作，这也是CAT结束与上柴关系的原因之一)。但仍有合作的可能（主要取决于合作条件）•Volvo是最具吸引力的合作伙伴–在汽车、工程机械、发电机组都有很强实力–与重汽合资处于停滞，至少一年内不会有进展–已与上汽合资生产客车–对于上柴/电气集团在工程机械领域的合作感兴趣•上汽的参与至关重要低上柴对合作伙伴的吸引力•与国内整机厂的关系•生产设备/能力•现有中低档产品市场份额•产品销售和售后服务网络CAT东风Scania奔驰一汽低高合作伙伴对上柴的吸引力•在中国整机市场的客户关系•新的发动机产品和技术•高水平的运作和管理•全球市场位置潜在合作伙伴排序资料来源：麦肯锡分析；访谈VolvoSAIC日野（Hino）重汽SHD/001125/SH-Corp(97GB)12如果能够合作，对于三方来说都是非常有吸引力的结果Volvo上汽上柴/电气集团资料来源：麦肯锡分析优势劣势对合资企业的贡献•国际领先的卡车和客车厂•雄厚的财力•新产品、新技术•缺乏中国的合作伙伴•高档产品很难打开市场•缺乏在中国的销售和服务网络•产品/技术•管理资金•中国财务状况最好的汽车集团•地理位置优越•管理观念现代化•先进的营销网络•缺乏有竞争力的商用车产品•缺乏中高马力柴油机产品•政府部门支持•管理和营销网络•上海政府部门支持•国内领先的中高马力柴油机厂•有竞争力的中低档产品•现有柴油机的生产设备和能力•资金投入(电气集团)•缺乏汽车整机客户•缺乏新产品开发能力•柴油机生产设备/能力•现有中低档产品客户市场VOLVO、上汽和上柴合作可能性分析SHD/001125/SH-Corp(97GB)13上柴可以成为Volvo在中国整车业务的柴油机生产基地资料来源：麦肯锡分析供讨论目前在中国业务上汽的价值上柴的价值Volvo/SAIC载重卡车城市公交客车旅游大客车工程机械柴油机•与重汽的合资处于停滞状态，急需合资伙伴•已与上汽有一合资厂•与西安飞机公司有一合资厂•依赖进口•依赖进口•汇众目前有载重车生产(产量很低)•有进入载重卡车市场的计划和决心•已与Volvo合资•无•无•上汽托内生产中小马力柴油发动机•有114发动机，可以帮助Volvo进入中低档市场•可为合资厂提供国产化发动机•可为合资厂提供国产化发动机•在中国工程机械市场最高的市场份额•121和135可以帮助Volvo进入中低档工程机械市场•电气集团在条件成熟的情况下，愿意投资发展工程机械领域•现有柴油机生产能力•现有汽车和工程机械市场份额和客户•地理位置优越，如果Volvo与上汽合资，与整车厂位置很近可能的三方合作框架Volvo的价值•先进的重型卡车技术•资金•公交客车产品和技术•旅游客车OEM市场•工程机械产品和技术•欧III标准的发动机•先进的生产和质量管理SHD/001125/SH-Corp(97GB)14国内工程机械整车生产商面临着许多挑战，因而上柴逆向整合工程机械生产商并不是一个有吸引力的方案当中国进入WTO，国内市场向国外企业开放之后，这些领先的国内企业面临着与上柴相同的挑战，即缺乏产品更新换代所需的技术和资金工程机械市场将面临行业重组，最终将整合成为几家大型工程机械集团，并与国际领先工程机械企业建立合作关系不进行逆向整合的原因•上柴不应承担额外的挑战•上柴应侧重于寻求与工程机械整机厂的配套合作，争取保持自己的市场份额当地政府的行政干预将限制上柴经营/控制被整合企业的能力•工程机械整车生产商市场相对较小，也比较分散•目前上柴是大多数工程机械生产商的主要供应商；与其中一两家整机厂的合资可能会失去其他整车生产商客户，而且在作为供应商不同时成为竞争对手•整机厂家相对比较集中的应用市场（推土机）规模过小，不应在逆向整合时予以考虑SHD/001125/SH-Corp(97GB)15上柴在工程机械设备应用市场上处于主导地位，但由于整车生产厂商的市场规模较小，不宜与其他工程机械设备整车生产商进行逆向整合*80-400马力范围资料来源：上柴；麦肯锡分析装载机压路机推土机轮起机平地机86%13,50045%5,90057%3,40023%2,50089%700•柳工•厦工•徐工•龙工•徐工•洛建•三明•徐工•浦沅•中外建•徐工•成工•宣工•彭浦•鞍山上柴市场股份市场规模*主要OEM的市场份额(%)购并评估•由