高级财务管理期末试题A

《高级财务管理》期末试题（A）姓名：班别：学号：一、判断题：（每题1分，共20分）1、判断一个企业集团是否拥有财务资源的环境优势，主要看当前既有的、静态的、账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小。（）2、由于企业集团的成员企业具有独立的法人地位，所以，成员企业可以脱离母公司的核心领导，完全依照自身的偏好进行理财。（）3、企业集团公司治理的宗旨在于谋求更大的、持续性的市场竞争优势。（）4、公司治理面临的一个首要基础问题是产权制度的安排。（）5、在现代企业制度下，所有者、董事会、经营者构成了企业治理结构的三个基本层面。其中居于核心地位的是所有者。（）6、对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是一对矛盾。（）7、母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式。（）8、就本质而言，集权与分权的差别主要在“权”的集中或分散上。（）9、集权制与分权制的利弊表明：集权制必然导致低效率，而分权制则可以避免。（）10、总部对集团财务资源实施一体化整合配置是财务集权制的特征。（）11、一般而言，初创期的企业集团应以股权资本型筹资战略为主导。（）12、从初创期的经营风险与财务特征出发,决定了所有处于该时期的企业集团都必须采取零股利政策。（）13、从稳健策略考虑，初创阶段股权资本的筹措应当强调一体化管理原则。（）14、处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的筹资方式是负债筹资。（）15、处于发展期的企业集团的分配政策适宜采用高支付率的现金股利政策。（）16、调整期财务战略是防御型的，在财务上既要考虑扩张与发展，又要考虑调整与缩减规模。（）17、就其本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。（）18、预算亦即计划的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动所需的财务资源和可能创造的财务资源。（）19、预算亦即计划的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动的水平及支持这种活动所需要的实物资源。（）20、预算控制就是将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程。（）二、单项选择题（每题1分，共10分）1、处于初创期的企业集团的分配政策应倾向于（）。A．高股利政策B．零股利政策C．剩余股利政策D．现金股利政策2、在经营战略上，发展期的企业集团的首要目标是（）。A．控制或降低财务风险B．控制或降低经营风险C．增加利润与现金流入量D．占领市场与扩大市场份额(市场占有率)3、无论是从集团自身能力还是从市场期望看，处于成熟期的企业集团应采取股利支付方式为（）。A．高股利支付策略B．无股利支付策略C．股票股利支付策略D．剩余股利支付策略4、将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程，称为（）。A．量化管理B．预算管理C．量化控制D．目标管理5、从预算目标拟定与预算编制、责任落实与推动实施、业绩报告与偏差诊治、业绩评价与责任辨析、奖罚兑现到总结改进的系统化过程，称为（）。A．预算执行循环B．预算反馈循环C．预算控制循环D．预算报告循环6、责任预算及其目标的有效实施，必须依赖（）的控制与推动。A．财务战略与财务政策B．预算控制的指导思想C．决策权、执行权、监督权分立与相互制衡D．具有激励与约束功能的各项具体责任业绩标准7、准确地讲，一个完整的资本预算包括（）。A．营运资本预算B．运用资本预算C．资本投资预算与营运资本预算D．资本投资预算与运用资本预算8、对于产业型企业集团，其预算目标必须以（）为前提。A．市场预测B．生产能力C．目标利润D．企业环境9、在预算执行审批权限划分上，最为重要的影响因素是（）。A．预算项目的重要性B．预算金额的大小C．预算期限的长短D．预算涉及企业内部层级的多少10、管理总部依托核心能力的母体衍生或支持能力而对集团整体及各层阶成员企业投资活动的有效范畴是（）。A．投资政策B．投资领域C．投资方式D．投资质量标准三、多项选择题（每题2分，共20分）1、投资财务标准是管理总部基于（）目标而对投资回报所确立的必要水准，是从价值角度决定投资项目可行与否的基本依据。A．谋求市场竞争优势B．加强预算控制C．实现企业价值最大化D．获得更大的收入E．资本保值与增值2、在投资必要收益率的厘定上，必须考虑的重要因素有（）。A．市场竞争的客观强制B．实现企业价值最大化C．正确投资方式的选择D．强化产品的质量管理E．股东对资本保值增值的期望3、在投资收益质量标准的确定上，必须考虑的因素有（）。A．产品质量B．时间价值C．现金流量D．机会成本E．资源特性4、香港税法给予纳税企业“资本减免”的政策优惠包括（）。A．内部可抵减折旧额B．会计免税折旧额C．首期免税折旧额D．每年免税折旧额E．税法免税折旧额5、无形资产包括的基本特征与功能效应有（）。A．实物的替代性B．本质的财富性C．功能的利销性D．价值的核变性E．效用的递减性6、当前企业集团采取的虚拟一体化经营策略的主要形式有（）。A．比较优势联盟B．合同制造网络C．策略联盟D．产业联合E．来样加工联盟7、品牌战略的误区主要表现在（）等方面。A．损害原品牌的高品质形象B．品牌个性淡化C．心理冲突D．跷跷板效应E．资源分散效应8、站在集团总部角度，在整个并购过程中最为关键的方面有（）。A．并购目标规划B．目标公司的搜寻与抉择C．并购资金融通D．并购后一体化整合E．并购陷阱的防范9、站在战略与战术或策略不同的角度，并购目标分为（）。A．长远性的战略目标B．全面性的战略目标C．支持性的策略目标D．部分项目策略目标E．资本型战略目标10、在目标公司财务评价中，贴现式价值评估模式包括（）。A．现金流量贴现模式B．收益贴现模式C．净资产贴现模式D．投资贴现模式E．股利贴现模式四、计算分析题（50分）1．已知某企业集团2007年、2008年实现销售收入分别为4000万元、5000万元；利润总额分别为600万元和800万元，其中主营业务利润分别为480万元和500万元,非主营业务利润分别为100万元、120万元，营业外收支净额等分别为20万元、180万元；营业现金流入量分别为3500万元、4000万元，营业现金流出量分别为3000万元、3600万元，所得税率30%。要求：分别计算2007年、2008年营业利润占利润总额的比重、主导业务利润占利润总额的比重、主导业务利润占营业利润总额的比重、销售营业现金流入比率、净营业利润现金比率，并据此对企业收益的质量作出简要评价，同时提出相应的管理对策。2．已知某目标公司息税前经营利润为4000万元，折旧等非付现成本600万元，资本支出1200万元，增量营运资本400万元，所得税率30%。要求：计算该目标公司的运用资本现金流量。3．某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业60%的股权，相关财务资料如下：甲企业拥有6000万股普通股，2006年、2007年、2008年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率30%；该集团公司决定选用市盈率法，以甲企业自身的市盈率20为参数，按甲企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。4．甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的A企业56%的股权。相关财务资料如下：A企业拥有10000万股普通股，2006年、2007年、2008年税前利润分别为3500万元、3600万元、3700万元，所得税率30%；甲公司决定按A企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。评估方法选用市盈率法，并以甲企业自身的市盈率18为参数。要求：（1）计算A企业预计每股价值、企业价值总额及甲公司预计需要支付的收购价款。（2）站在主并公司的角度，应该怎样看待并购价格的高低？5．2008年底，某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来5年中的股权资本现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后的股权资本现金流量将稳定在6500万元左右；又根据推测，如果不对甲企业实施购并的话，未来5年中该集团公司的股权资本现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元，5年的股权现金流量将稳定在4100万元左右。购并整合后的预期资本成本率为6%。要求：采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。参考答案：一、判断题：1、×2、×3、√4、√5、×6、√7、×8、×9、×10、×11、√12、×13、√14、×15、×16、√17、×18、×19、×20、√二、单项选择题：1、B2、D3、A4、B5、C6、D7、D8、A9、A10、B三、多项选择题：1、ACE2、ABE3、BC4、CD5、BCD6、BC7、ABCD8、ABCDE9、AC10、ABE四、计算及分析题：1．解：2007年：营业利润占利润总额比重＝580/600＝96.67%主导业务利润占利润总额比重＝480/600＝80%主导业务利润占营业利润总额比重＝480/580＝82.76%销售营业现金流入比率＝3500/4000＝87.5%净营业利润现金比率＝(3500-3000)/[580(1-30%)]＝123%2008年:营业利润占利润总额比重＝620/800＝77.5%,较2004年下降19.17%主导业务利润占利润总额比重＝500/800＝62.5%,较2004年下降17.5%主导业务利润占营业利润总额比重＝500/620＝80.64%,较2004年下降2.12%销售营业现金流入比率＝4000/5000＝80%,较2004年下降7.5%净营业利润现金比率＝(4000-3600)/[620(1-30%)]＝92.17%,较2004年下降30.83%由以上指标的对比可以看出：该企业集团2008年的收益质量,无论是来源的稳定可靠性还是现金的支持能力,较2007年都有所下降，表明该集团存在着过度经营的倾向。那么，该企业集团在未来的经营理财过程中，不能只是单纯地追求销售额的增加，还必须对收益质量加以关注，提高营业利润，特别是主导业务利润的比重，并强化收现管理工作，提高收益的现金流入水平。2．解：现金流量运用资本＝经营利润息税前×（1－税率所得）＋付现成本折旧等非－支出资本－运资本增量营＝4000×（1－30％）[phone]＝1900（万元）3．解：甲企业近三年平均税前利润＝（2200+2300+2400）/3＝2300（万元）甲企业近三年平均税后利润＝2300×（1-30%）＝1610（万元）甲企业近三年平均每股收益＝普通股股数税后利润＝1610/6000＝0.27（元/股）甲企业每股价值＝每股收益×市盈率＝0.27×20＝5.4（元/股）甲企业价值总额＝5.4×6000＝32400（万元）集团公司收购甲企业60%的股权，预计需支付的价款为：32400×60%＝19440（万元）4．解：（1）A企业近三年平均税前利润＝（3500+3600+3700）/3＝3600（万元）A企业近三年平均税后利润＝3600×（1-30%）＝2520（万元）A企业近三年平均每股盈利＝普通股股数税后利润＝2520/10000＝0.252（元/股）A企业每股价值＝0.252×18＝4.536（元/股）A企业价值总额＝4.536×10000＝45360（万元）甲公司收购A企业56%的股权，预计需要支付收购价款＝45360×56%＝25401.6(万元)（2）站在主并公司的角度，并购价格的高低直接影响着主并公司的财务资源承受能力，但并非是其最为关心的。对主并公司来讲，重要的不是支付多少并购价格，而是并购后必须追加多少现金流量以及整合后能产生多少边际现金流量（或贡献现金流量）。5．解：2009-2013年甲企业的贡献股权现金流量分别为：-6000（-3500-2500）万元、-500（2500-3000）万元、2000(6500-4500)万元