黄金价格影响因素及走势分析

黄金价格影响因素及走势分析自古以来，黄金一直作为一种特殊的贵金属存在。“货币天然不是金银，但金银天然是货币”。因其独特的内在价值和稳定的物理特征，人们给予黄金货币的职能。同时黄金作为普通商品的一种，具有价值和使用价值。黄金同时具有的货币和商品两种职能，导致黄金价格的波动也具有其独特的特性。近年来，黄金市场风云变幻，国际黄金价格大起大落。在经历了1981—1999年的震荡下跌之后，从2000年开始，黄金价格呈现出持续上升的态势。黄金价格从1999年的250美元/盎司，到2012年在1600美元/盎司上下浮动，甚至在2011年8月黄金现货的最高价格达到1900美元/盎司，上涨了将近7倍。在2008年美国次贷危机进而引发全球金融危机的背景下，再加上欧洲债务危机的影响，黄金的保值增值功能显现，进一步推高其价格。2013年4月12日、15日，国际黄金价格狂泻超过200美元/盎司，其近15%的断崖式跌幅可以载入黄金交易史册，30年一遇的暴跌出乎所有人的意料，承载着货币属性和商品属性的黄金似乎在以此种方式宣告一个时代的结束。在这种状况下，不得不考虑导致黄金价格波动的因素究竟是什么？黄金价格未来走势将趋向何方？一、黄金的特点及投资优势（1）黄金兼备货币属性和商品属性，价值稳定，能够有效抵御通货膨胀，便于资产保值。马克思说：“货币天然不是黄金，黄金天然是货币”，黄金被视为“五金之首”，它是最可信任可以长期保存的财富，本身非负债的一般等价物属性使其具有比信用货币更为稳定的价值。信用货币会因通货膨胀而贬值，而黄金任何时候都不会失去其作为贵金属的价值，黄金的价值稳定使其成为抵御通胀的最好工具.例如在2008年金融危机之后，在世界主要国家“量化宽松竞赛”的背景下，各国出于资产保值投资的黄金需求急剧增加。（2）保存和维护成本低，黄金的化学性质稳定，不会因为化学反应等其他原因降低含金量，造成价值贬值。黄金存放一般不需要进行日常维护。（3）投资黄金是合理避税的手段.很多国家为了鼓励黄金投资，会对黄金交易实行税收优惠，企业和个人可以通过投资黄金来合理避税，从而获得更大的收益。二、国际黄金价格影响因素黄金自身具有一般商品和货币的双重属性。综合各方面因素来看,国际黄金价格受到诸多方面因素的共同影响。（一）黄金的供求关系作为一种商品,国际黄金价格必然受到国际市场供求关系的影响。从需求来看，制造业对黄金的需求变动以及投资者对黄金的需求变动都会影响国际黄金价格；同样从供给来看，世界黄金储量的变动、再生金的供给以及黄金开采成本的变动都会影响国际金价。供给和需求从根本上决定着国际黄金价格的长期走势。（二）宏观经济形势国际黄金价格与国际宏观形势密不可分，国际黄金价格直接受到宏观经济形势的影响。作为一般商品，当经济繁荣、人民生活水平显著改善时，居民对黄金制成品的需求增加促进相关黄金市场的繁荣，黄金价格势必上升。作为保值避险的金融工具,当宏观经济形势呈现繁荣时,市场中或多或少存在着通货膨胀,这必然会促使大量闲散资本流入黄金市场以抵御通货膨胀,以更好地实现资本的保值增值。大量资本流入黄金市场必然会推动黄金价格上升。因此,国际黄金价格与国际宏观经济形势存在正相关关系。（三）国际政治局势与黄金价格自古便有“盛世古董乱世黄金”之说,国际上重大的政治事件和战争事件都会对黄金价格造成影响。一国政治动荡、战事连连就会严重影响当国经济发展甚至导致经济崩溃、政府为战争筹集资金、大量投资者转向黄金投资寻求保值，这些都会促进黄金需求激增，刺激金价上涨。如，1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件、2011年“911事件”等都引起了国际金价不同程度的上升。近年来，国际政治形势不稳，朝韩半岛局势时而紧张、乌克兰危机不断发酵、欧债危机困难重重、欧盟内部矛盾加剧，这一系列重大政治事件都是推高金价的重要因素。（四）黄金价格与美元指数美元汇率的变换会对国际黄金价格产生很大的影响，美元强弱是金价波动的重要因素之一。在其他因素不变的情况下，一般会有：“美元涨则金价跌，美元跌则金价扬”的规律。原因如下：1．美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资者竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱。而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷有关，这将刺激投资者对黄金保值增值的需求，从而引起金价上涨。回顾过去20年历史，尽管在个别时期黄金与美元同升同跌的局面偶有存在，但总体上美元指数与黄金价格走势的负相关关系占主导地位。2.国际黄金市场价格一般都以美元标价，因此，美元汇率的变动就会影响到黄金价格。3．美国GDP占世界GDP的20%以上，对外贸易总额居世界第一位，世界经济深受其影响，而黄金价格通常与世界经济形势反相关。（五）心理预期与黄金价格除了以上影响因素以外，投资者的心理预期是影响黄金价格的剧烈波动的重要因素。但是，心理预期一般不会单独起作用，往往配合其他方面因素的变化放大价格的波动幅度。如国际投资资本的恶意炒作会给中小投资者带来心理恐慌，导致一系列非理性投资行为的出现。（六）相关大宗商品在国际市场中,国际黄金价格与国际原油价格、国际大宗商品价格之间存在联动性。国际市场中,国际原油价格同样以美元标价,国际原油价格如同国际黄金价格的晴雨表,其变化直接暗示着国际黄金价格的变化。黄金具有很好的保值和抗通胀功能，而国际原油价格作为国际经济形势的先行指数，其价格上升意味通货膨胀随之将至，经济发展的不确定性将会增加，世界经济可能出现波动。此时黄金的保值避险功能再度体现出来，投资者会增加对黄金的需求进而推动国际黄金价格上涨。因此,国际黄金价格与国际原油价格存在正向相关关系从长期来看国际原油价格与国际黄金价格波动趋势呈现一致性。在国际大宗商品市场中作为贵金属的黄金,一直是国际大宗商品市场的重要组成。因此，其价格与国际大宗商品市场存在着一定的联动性。相关研究表明，国际黄金价格与国际大宗商品价格指数联动性非常显著,因此通过国际大宗商品价格指数的变动河以预测国际黄金价格走势,国际大宗商品价格上升黄金价格将会同样上升反之则呈下降。（七）货币流动性货币流动性对国际黄金价格的影响一直是学术界研究的重点,众多学者对二者相关性给予了高度肯定。货币流动性过剩容易引起经济过热催生资产泡沫反之货币流动性紧缩则会导致经济运行的货币量骤减此时大量资金会从货币市场中退出流入实体经济从而造成资产价格下跌严重时会导致通货紧缩经济萎靡。因此，当货币流动性过剩时大量货币将会流入资本市场推动资产价格上涨若大量资金流入国际黄金市场势必会推动国际黄金价格上涨。2008年经济危机后美联储连续启动四轮量化宽松政策以刺激美国经济,这势必导致美元流动性过剩，过剩的美元疯狂投资黄金市场成为近几年国际黄金价格疯狂上涨的重要原因之一。三、黄金价格走势分析从影响因素上看，黄金价格短期容易受到国际游资的炒作和国际政治经济突发事件的影响而剧烈波动，中期则取决于经济类因素的变动，包括美元指数、联邦基金利率、石油价格和国际经济形势等。但黄金的价格机制的本质是不同时期对黄金商品属性和货币属性的需求强弱不同，其长期走势还是取决于供求关系的平衡点。短期来看，随着美元走强，加上国际投资机构在黄金投资上的获利回吐，以及塞浦路斯出售10吨黄金引发的负面情绪不散，高盛、发兴等国际主要投行唱空黄金给人们带来的心理恐慌，国际黄金价格有望继续小幅下跌，但中印民间对实物黄金的需求将部分抵消以上因素，下跌幅度非常有限。中期来看，尽管美元经济回暖和道琼斯工业平均指数上涨以及中国经济形势欠佳会致使黄金价格面临一定的下跌压力，但只要看一看亚洲国家地区的人们在金价暴跌之后出现的抢购黄金热潮，就可见一斑。不仅是中国，从印度到日本、越南、泰国、阿联酋、新加坡，这两年都出现了抢购黄金的热潮，这不是偶然的，因为亚洲人的理财思维方式与美国人很不同，亚洲人对于黄金的认识与美国人对于黄金的认识也完全不同。我国早已开通“纸黄金”这个看不见摸不着的虚拟黄金，绝大多数人觉得玄，因而缺乏投资热情。而对于实物黄金的投资和收藏，亚洲人似乎天生着迷。在亚洲，不管是富人还是普通人民大众，总要买些黄金储备，一方面作为财富的象征，另一方面以防不测。而美国以及美国文化的历史太短，美国人在投资领域太容易冲动，以为只要把金价打下来，造成市场恐慌，人们就会把黄金抛出来，美国就可以顺势把出售的实物黄金买回去。可他们不会料到，金价越跌，买黄金的亚洲人就越多，而且现在很多人都在准备加大投资。亚洲人对于黄金的思维认识，基于千百年来的历史告诉人们：黄金永远不会变成废纸！其次，乌克兰问题、叙利亚问题、钓鱼岛问题、伊朗核问题、朝核问题等这些风险事件无一不触动着资本对黄金的配置需求。一旦战争爆发，必然导致金价上涨，即使是战争的预期，也会带来对黄金购买需求。所以，中期国际黄金价格会温和上涨。长期来看，据世界黄金协会WGC表示，未来十年内可能会有近10亿新的黄金消费者进入市场，特别是中印人民主要源于生活习俗对金银需求明显加强，将给黄金价格提供重要的支撑。黄金在亚洲是一种财富保值方式，新的零售消费者或将带来黄金的新需求，这将给黄金市场造成巨大影响。同时一些国家特别是新兴经济体在增加黄金在外汇储备中的比例，以分散外汇贬值风险。随着亚洲国家及其他新兴经济体的崛起和黄金作为资产保值工具地位的不可撼动，黄金价格上扬在所难免，影响的手段作用效果并不明显。四、政策建议（一）遵循规律，谨慎投资谈论到我国的黄金个人投资者，不得不提到的是“中国大妈”。“中国大妈”是指一些在黄金暴跌时刻疯狂抢购黄金的中国中年妇女。2013年，国际黄金价格在4月12日和4月15日经历了一次震撼暴跌，直接从1550美元/盎司（约合人民币307元/克）降至1321美元/盎司（约合人民币261元/克）。随后，价格的暴跌引发了黄金的抢购热潮，这也打破了黄金的供需平衡状态。中国是黄金的最大消费国，“中国大妈”逢金价低位疯狂购买黄金，而此时恰逢金价止跌回升，使得许多人认为是“中国大妈”打败了华尔街，从此这一称呼红遍全球。2013年的最后一天，黄金跌破1200美元/盎司，导致投资市场一片惨淡，投资者们纷纷被套牢，这也是预测太理想的结果。所以，对于黄金的个人投资者而言，金价起落并非如此简单，投资入市还需谨慎。众多投资者不顾一切投入黄金市场是因为对市场的把握不够，而轻易被市场表象所迷惑，以为抄底的时候来了。投资，然后死守，等待下一个傻瓜投资者来接手，这样的买涨卖跌时代已经过去。唯有从市场着手，深入分析，遵循规律，才能打一场胜仗。因此，专家建议，投资者不要对黄金市场抱有过度幻想，等待金价回归正常，再谨慎投资，做到理性投资。（二）丰富产品，活跃市场我国的黄金生产者在黄金市场交易中一直处于被动地位。我国黄金开采方式单一、资源浪费严重，并且存在环境污染问题。我国黄金产业尚未实现链条化发展，黄金市场也无法满足投资者的投资需求。目前，黄金投资者抱有强烈的黄金投资意愿，黄金市场中存在着巨大的黄金投资需求。但中国黄金市场发展尚未成熟，如上海黄金交易所仍处于起步阶段，交易品种少，不能与现有的黄金需求相匹配。传统的黄金首饰品、黄金装饰品仍是主要的黄金投资目标，在这一投资领域中积聚着大量的民间投资资本。但是不可否认的是，这一领域的黄金投资存在着变现难等问题，这就对黄金投资范围的继续扩大产生了极大的阻碍。因此，对于黄金生产者，开发生产出多样化的黄金产品是其当务之急。因为多样化、琳琅满目的黄金产品不仅将更加活跃和完善黄金市场的发展，相反，发达的黄金市场交易也能够促进黄金生产者扩大生产规模并提高利润。（三）调整结构，提高储备为应对全球金融危机所带来的负面冲击，世界各国纷纷推出各种财政货币政策挽救经济，减缓经济衰退。其中，各国政府所采取的的应对措施大多数为宽松的货币政策，如美国的量化宽松政策等。这就导致实体经济中货币投放量超过其均衡水平，为全球性通货膨胀埋下隐患。实行量化宽松政策的多数经济发达国家的货币通常是各国外汇储备中的重要资产，货币的贬值也随之导致多国外汇资产价值缩水。我国外汇储备规模庞大，但外汇储备资产品种数目较少且存在结构不合理