软件业研究报告

中国软件行业:彻底融入社会发展的软件业脑科技发展势不可挡，2014年软件市场增长19%现今社会科技资讯发达，我国各经济行业的信息化、系统化进程是不可逆转的大趋势，成为中国软件产业(含信息技术在内)的坚实成长动力。根据工信部资料及我们的预测，按2014年市场收入计，我国软件产业规模有望达36，379亿人民币，比上年同期增长19%。借力五大创新成长动力，2015年产业规模势超4万亿展望2015年，我们预期社交化、移动化、云端、大数据、物联网等五大创新互联网科技因素，可进一步推动软件产业发展。工信部官员曾明确表示，将积极推动2015年中国软件产业的总规模超过40，000亿人民币。在此基础上，我们预测2015年产业规模将达42，000亿人民币左右，比2014年同期增长15.5%。由此可见，行业内生增长速度依然强劲。行业盈利改善有利估值上扬，板块估值处低位，行业评级「推荐」考虑到中国软件产业的2015年内生增长率预料能维持于15%左右，再加上新兴的行业驱动因素，可望持续刺激产业的长远发展。板块业绩方面，我们预计香港上市软件行业的盈利水平持续录得改善，市场将逐渐意识到此利好因素，最终能对板块估值产生上升动力。最後，根据彭博的市场调查数据，主要上市软件企业的预测2015财年市盈率范围于8.3-27.3倍之间，其中大部分软件股的预测市盈率都低于15倍，反映估值具吸引力。综上，我们憧憬行业成长持续，板块估值仍於低位徘徊，因此给予「推荐」的行业评级。我们推荐中软国际(354HK)及中国航信(696HK)，两者皆於自已所属行业拥有领先的市场地位，业绩表现稳健，估值亦非常吸引。软件业再遇发展良机行业并购潮正当时随着近日国务院发布《深入实施国家知识产权战略行动计划（2014-2020年）》，国产软件业2014年的火热行情延续到了今年。与去年政府机构对国内软件企业需求端的扶持相比，《行动计划》旨在以一个更完善的知识产权机制来激励企业的创新热情，切中了目前国内软件企业自主创新能力不强这个要点。但是创新更关键的前提是充足的资金，而目前国内资本市场对国产软件业的融资支持能力却显不足，只是国产软件业当下的并购热潮暂缓了这一矛盾而已。再遇发展良机2015年1月4日，国务院办公厅发布了《深入实施国家知识产权战略行动计划（2014—2020年）》，首度提出“努力建设知识产权强国”的目标，这对于以产品创新为生命线的国产软件业而言，又是一针发展强心剂。事实上，在2013年6月美国国家安全局秘密进行的电子监控计划“棱镜”曝光后，国内对网络信息安全的重视已达到前所未有的高度，而对在国内信息技术产业中占举足轻重地位的软件业的“国产化”呼声自然也愈发强烈，这意味着国产软件业已迎来发展良机。2014年5月，政府机关对Window8操作系统下了“禁装令”，并要求各部委每年以一定比例的国产操作系统替代之；不久后中央军委又发文表示，信息安全的自主可控、逐渐替代政策将从军队逐步拓展到政府、银行、电信、电力等重要部门。国计民生行业的软件国产化已是大势所趋。正因此，国产软件股2014年在国内资本市场广受追捧。自去年5月至今，上证综指上涨逾60%，而在此期间跑赢大盘的国产软件股则多达近40只，占112只国产软件股的36%，而且这还是在去年10月市场风格转变，券商、银行和基建掀起大盘蓝筹行情后取得的成绩。本次《行动计划》的发布则往本已火热的国产软件股行情上添了一把柴。上周共有85只国产软件股飘红。如果说去年的一系列政策是国家对国产软件业需求端的扶持，那么日前发布的《行动计划》则切中要害，直指软件业发展的核心生产要素——智力资产。虽然近10年来国产软件业的年均收入增长率近40%，是同期全球软件业的6倍，但国内市场占有率仍不到30%。其中一大原因就是国内软件企业缺乏自主创新能力，在核心技术上受制于国外软件商，以致在全球软件产业链中处于中下游，大量利润流入他人腰包。而对智力成果的恰当保护是激励创新的一大利器，这也正是《行动计划》为国产软件业再次打开发展空间的逻辑。除提出要“推进软件正版化工作”外，为进一步鼓励创新，《行动计划》还扩展了知识产权的功能，鼓励商业银行开发知识产权融资服务产品，引导企业增加知识产权质押融资范围。并购潮正当时然而对国产软件业而言，恰当的知识产权激励机制仅能算是“锦上添花”，用于支持创新的充足资金才是“雪中送炭”，如果后者缺位，行业的自主创新能力仍将只是空中楼阁。正如Microsoft、Adobe、Intuit等著名软件商曾通过纳斯达克市场大量筹措发展资金，国内资本市场也应成为国产软件业创新发展的有力后盾。在国内数以千计的软件企业中，目前仅有112家登陆主板、创业板市场，其中去年新上市的11家企业累计IPO募资30.42亿元，加上其他25家定向增发，2014年共有35家上市软件企业在沪深两市获得了215.52亿元的股权融资，平均每家企业募得近6亿元资金。而更多的软件企业则立足于场外市场。根据Wind数据，目前国内场外市场约有1000家挂牌软件企业，其中仅新三板在扩容全国后就新增了166家。然而值得注意的是，2014年虽有54家挂牌软件企业在新三板完成了定向增发，但其累计募资额不到10亿元，平均每家企业不足1800万元。选择在资本市场上“淘金”的软件企业正处如此境遇：有融资能力的市场，名额紧缺；有容纳能力的市场，融资功能欠缺。形成强烈反差的是，那些并未登陆国内资本市场的众多私人软件商去年共获得PE/VC合计642次的创业投资，累计募资624.54亿元，平均10次的募资金额就相当于新三板市场2014年全年为挂牌软件企业提供的资金总和。显然，风险投资市场目前已成给予国产软件业最大支持力度的融资领域。然而企业在经历初创期后，上市或挂牌新三板进行融资是继续发展的必然选择。现实却是，沪深两市的IPO堰塞湖仍在继续，新三板市场对软件企业的融资支持也显不足。虽然未来注册制的实施和新三板投资者队伍的壮大仍使国内软件企业的融资前景可期，但行业当下进一步发展的需求却已是时不我待。不过，这对矛盾因目前行业中大量的并购行为而得以暂缓。中国软件行业发展现状及前景展望2012年我国软件产业共实现收入2.47万亿元，同比增长31.5%，首次迈入2万亿台阶。工业和信息化部副部长杨学山5月30日在第17届中国国际软件博览会上表示，经过多年快速发展，我国软件产业规模迅速扩大，产品质量、应用水平和服务能力稳步提升，下一步我国将加快推动实施信息消费激励政策，拓展内容消费等新型信息服务领域，规范信息消费环境，培育扩大信息消费，形成经济增长新热点。杨学山在2013第十七届中国国际软件博览会上说，2012年我国软件产业共实现收入2.47万亿元，同比增长31.5%，首次迈入2万亿台阶，软件产业占电子信息产业收入比重由“十一五”末的18.2%提高到22.7%，软硬件比例日趋合理，软件业与制造业融合程度进一步加深。“软件和信息技术服务业在中国取得如此高速的发展，一方面得益于信息技术新的进展，另一方面得益于中国在推进转型升级过程中对软件和信息技术服务业发展的需求。”近年来，云计算、物联网、移动互联网、大数据等新技术、新业态蓬勃发展，商业模式、服务模式创新不断涌现，软件、硬件、内容、服务之间的边界日益模糊，软件产业加快向网络化、服务化、平台化、融合化方向发展，不仅与其他产业的关联性、互动性显著增强，引发了诸如增材制造等新生产方式的热烈探讨，同时还更加深入地融入社会生活的方方面面，有力促进了信息消费等新消费形态的迅速崛起。预计智能终端、宽带网络的日益普及，软件系统功能的不断加强，将进一步激发人们对信息服务的消费需求。杨学山表示，下一步，我国将继续推动软件信息技术服务业快速发展，充分发挥我国具有完备产业体系这一优势，深入挖掘行业特色应用和细分市场，加快工业软件发展和安全可靠信息系统推广应用，培育壮大信息技术服务业，以应用、系统和整机带动软硬件发展，更好地支撑信息化和工业化深度融合。同时，顺应信息通信技术融合创新趋势，着力推进智能语音、移动智能终端等对信息消费带动性强的新兴产业，大力发展软件即服务(SaaS)、平台即服务(PaaS)、电子商务及大数据等新型服务业态。据预测，到2020年，80%的企业应用将被迁移到“云”中。与此同时，越来越多的应用开发商也将把应用开发、测试平台迁移到“云”中。随着云计算服务提供的多样化，未来将成为像用水、用电一样方便地享受云计算带来的便利。未来，软件产业将加强企业级APP提供商与平台商的良好生态系统建设。商通云服务是由国内历史悠久、极具创新精神的专业网络应用服务商黎明网络全力设计、研发、打造的一个开放的互联网商业应用云服务平台，并由深圳市商通信息技术有限公司运营、维护。该平台是在互联网上汇集商业应用的软件租赁云服务平台(PaaS)，为企业、团队以及个人提供群发短信营销、邮件营销、彩信群发、CRM、ERP、OA、企业自助建站、名片管理等丰富多彩且日益增多的云应用，代表了软件产业的新技术和新趋势。软件行业发展前景人才是软件产业发展的核心要素，全球软件人才存在大量缺口，欧美、日本、印度等国家和地区均面临着软件人才的短缺问题。中国拥有丰富的劳动力资源，随着经济的高速发展，高等教育、职业教育的规模和水平大幅度扩大和提高，最近一个时期，IT人才培养成为中国教育培训界的热点。然而，摆在中国软件界和教育界面前的重要问题是，大量高等院校毕业生面临择业困境，而大批IT企业却难以招收到适用的人才。如何尽快填平教育与就业之间的这条鸿沟，成为业界需要深入探讨的焦点话题。软件业的发展关系到一个国家的政治和未来，软件产业将成为21世纪拥有最大产业规模和最具广阔前景的新兴产业之一。软件领域是一个包括系统软件、Linux应用、中间件软件、嵌入式软件、数据库软件、财务及企业管理软件、教育软件、游戏软件、语音应用软件等在内的复杂的集合。2007、2008年的软件行业，软件外包和软件产品化是投资的两大主线。未来中国外包的市场规模将不断增长，同时，行业集中度将逐步提升，而领先的企业获得的增长速度将高于行业平均增长速度。各个企业将充分受益于软件外包的行业趋势，利用其充分提升企业的业绩。目前，中国的系统集成类上市公司软件产品化比例非常低，造成了企业赢利状况不明显。产品化程度高的公司主要是集中在管理软件、金融行业软件、及聚焦于某个行业的软件公司。提升软件产品化的程度将非常有益于中国软件企业竞争力的提高。在人才需求方面，由于IT技术在通信、医疗、教育等各个方面的全面发展促进了各个软件开发方向的发展、从架构、编程到测试对人才的需求旺盛。从2007年的招聘情况看来，软件工程师、软件测试工程师、网络系统工程师、咨询工程师等都有很多招聘职位，人才需求很大。尤其是软件测试工程师，继2008年的短缺之后，随处于经济低潮期，但2009年仍然有很大的人才缺口，软件测试工程师很多都享受着地位和薪水的双高待遇。企业招聘人数很多，而且相比更加青睐有经验的应聘人群。有些专家指出，中国的IT队伍存在严重的结构失衡，既缺乏高级IT人才，也缺乏技能型、应用型信息技术人才，以及一大批能从事基础性工作的技术人员。中国软件人才的“金字塔”型合理结构并未实现，软件产业健康、快速发展所需要三类人才：既懂技术又懂管理的软件高级人才、系统分析及设计人员（软件工程师）、熟练的程序员（软件蓝领）这三类由高到低的人才结构并未呈金字塔型。除此之外，人才的地区分布差异也比较明显，一些发达城市人才有供过于求现象，而边远城市人才则普遍匮乏。目前，软件开发主要分两类，一类是通用软件开发；另一类是软件定制服务。未来国内IT企业将需要大量的通用软件开发人才。同时，针对各行各业的软件定制服务也将对软件人才提出更高的要求，最好是该行业的从业人员能够进入IT业设计适合行业特征的软件。目前，高校软件人才毕业生数目不断增加，但是仍然难以满足软件业快速发展的需要。而且存在着毕业生求职无门、企业合适人才难求的供需错位现象。中国政府大力发展软件人才培训事业，建立了软件人才培训基地；结合学院化教育与职业化教育，整合学校、培训