您好,欢迎访问三七文档
1《财务管理》课程习题资本成本分析一、单项选择题:1.某企业拟发行一笔期限为3年的债券,债券面值为100元,债券的票面利率为8%,每年付息一次,企业发行这笔债券的费用为其债券发行价格的5%,由于企业发行债券的利率比市场利率高,因而实际发行价格为120元,假设企业的所得税税率为15%,则企业发行的债券成本为(A)。A.5.96%B.7.16%C.7.02%D.7.26%2.关于资本成本,下列(B)正确的。A.资本成本等于酬资费用与用资费用之和与筹资数额之比B.一般而言,债券的筹资成本要高于银行借款的筹资成本C.在各种资本成本中,普通股的资本成本不一定是最高的D.使用留存收益不必付出代价,故其资本成本为零3.某公司计划发行债券500万元,年利息率为10%,预计筹资费用率为5%,预计发行价格为600万元,则该债券的成本为(C)。A.10%B.7.05%C.5.88%D.8.77%4.在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响2因素的是(C)。A.长期借款成本B.债券成本C.保留盈余成本D.普通股成本5.一般来讲,以下四项中(A)最低。A.长期借款成本B.优先股成本C.债券成本D.普通股成本6.某企业平价发行一批债券,其票面利率为12%,筹资费用率为2%,所得税率为33%,则该债券成本为(C)。A.8.7%B.12%C.8.2%D.10%7.资金每增加一个单位而增加的成本叫(B)。A.综合资本成本B.边际资本成本C.自有资本成本D.债务资本成本8.某公司发行债券面值1000元,平价发行,票面利率为12%,偿还期限5年,发行费率3%,所得税率为33%,则债券的个别资本成本为(C)。A.12.37%B.16.45%C.8.29%D.8.04%二、判断题:1.留存收益成本的计算与普通股完全相同。F2.企业进行投资,只需考虑目前所使用的资金的成本。F3.优先股股利是税后支付,故其成本一般高于债券成本。R4.企业进行筹资和投资决策时,需计算的企业综合资3本成本为各种资本成本之和。F5.在利用净现值指标进行决策时,常以银行贷款利率作为贴现率。F三、计算题:1.A公司正在着手编制明年的财务计划,请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下:(1)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%;(2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息。当前市价为0.85元,如按公司债券的当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%;(3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计每股利润增长率维持7%;(4)公司预计明年的资本结构为:(5)公司所和税率为40%;(6)公司普通股的贝他系数为1.1;(7)当前国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为13.5%。要求:(1)计算银行借款的税后资本成本;(2)计算债券的税后资本成本;(3)分别使用股票股利估价模型和资本资产订4价模型估计普通股资本成本;(4)计算其加权平均资本成本(普通股以其(3)的平均成本计算)。2.某企业打算进行筹资决策,现有两方案备选,有关资料如下,要求分别计算两种方法的综合资本成本,从中选择一较优方案。3.某股份公司拥有资金600万元,其中,银行借款180万元,普通股420万元,该资本结构为企业的最优资本结构。该公司为满足投资的需要计划筹集新的资金,并维持目前的资本结构不变。随筹资额增加,各筹资方式的资本成本如下:4.某公司拥有长期资金400万元,其中长期借款100万元,普通股300万元。该资本结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金200万元,并维持目前的资本结构,随筹资额增加,各种资本成本的变化如下表:5要求:计算各投资突破点及相应各筹资范围的边际资本成本。6《财务管理》课程习题答案资本成本分析一、单项选择题:1.A2.B3.C4.C5.A6.C7.B8.C二、判断题:1.×2.×3.√4.×5.×三、计算分析题:1.解:(1)银行借款成本=8.93%×(1-40%)=5.36%说明::资本用于决策,与过去的举债利率无关。(2)债券成本=1×8%×(1-40%)/0.85×(1-4%)=4.8%/0.816=5.88%说明:发行成本是不可省略的,以维持不断发新债还旧债;存在折价和溢价时,筹资额按市价而非面值计算。(3)普通股成本股利增长模型:d1/P0+g=0.35×(1+7%)/5.5+7%=6.81%+7%=13.81%资本资产订价模型:5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%普通股平均成本7=(13.81%+14.30%)/2=14.06%(4)计算加权平均成本:5.36%×150/1200+5.88%×650/1200+14.06%×400/1200=8.57%2.解:甲方案:各种筹资占筹资总额的比重:长期借款:80/250=32%公司债券:100/250=40%优先股:30/250=12%普通股:40/250=16%综合资本成本:8%×32%+10%×40%+12%×12%+15%×16%=10.40%乙方案:(1)各种筹资占筹资总额的比重:长期借款:50/250=20%公司债券:30/250=12%优先股:110/250=44%普通股:60/250=24%(2)综合资本成本:7%×20%+8%×12%+9%×44%+15%×24%=9.92%两方案进行比较,乙方案的综合资本成本较低,故乙方案较优。3.解:(1)筹资总额的分界点为:银行借款:15/30%=50万元45/30%=150万元普通股:42/70%=60万元(2)各筹资总额范围内资金的边际成本如下:8筹资总额的范围(万元)边际资本成本0-507%×30%+13%×70%=11.2%50-608%×30%+13%×70%=11.5%60-1508%×30%+14%×70%=12.2%150以上9%×30%+14%×70%=12.5%3.解:筹资突破点(1)=40/25%=160万元筹资突破点(2)=75/75%=100万元边际资本成本(0-100万元)=25%×4%+75%×10%=8.5%边际资本成本(100-160万元)=25%×4%+75%×12%=10%边际资本成本(160万以上)=25%×8%+75%×12%=11%
本文标题:资本成本分析习题
链接地址:https://www.777doc.com/doc-2039798 .html