航空公司的财务战略和财务风险

我国航空公司的财务风险和财务战略研究【摘要】随着我国的交通运输业发展主题从“规模”逐渐变化为“提升质量”，高铁、航空等运输方式已经走向大众的生活了；尤其是航空业的快速发展更能明显提高运输的速度和服务质量。伴随着国内航空公司的逐步成熟，航空公司的财务管理逐渐成为研究的热点。本文将首先对航空公司的财务管理特点进行分析，其次介绍航空公司面临的财务风险，在针对这些风险提出对应建议之后，本文最后将对现阶段航空公司的财务战略提出建议。【关键词】航空公司财务风险财务管理战略近年来，我国的民用航空行业发展迅速，为了在激烈的市场竞争中站稳脚跟许多大型的民用航空企业都开始完善企业内部的财务管理体系。在航空业，有些大型民用航空企业由于资产结构不合理，导致资产负债率严重超标，成为其他航空公司积极避免的对象。虽然如此，如何对企业的财务风险进行有效管理已经成为许多民航企业关注的问题之一。一、国内航空公司财务管理特点航空业与其余行业一样都有着自身的行业特点，对于航空业来说快速流动的大量货币资金、巨大的资产规模和亟待改善的融资渠道等这些都是航空公司进行管理时需要注意的。下面，我们就货币资金、资产规模和融资渠道三个方面对国内航空公司的财务管理特点进行分析。（一）货币资金流动量大且流动迅速和其他行业相比，航空业在财务管理方面较大的特点是航空公司在营运的过程中需要较大的资金流支持，例如在运营时客人空乘和货物运输的款项在迅速聚集之后又有于各项成本费用需要支付。此外，航空业作为典型的资本密集型企业，需要大量的资金构建全国分布的营业网点，网点的建设和运营也对航空业资金流动规模和流动性提出了巨大的要求。（二）巨大资产规模需要更加科学的管控对于航空企业，不仅仅是上文所述需要较大的资金规模和较高的资金流动性，更重要的是如何对这些资金进行管控。飞机和飞机维修航材等都是公司的大规模资产，这些固定资产对于航空企业至关重要，所以如何将这些高度专业性的材料与公司的财务管理系统相融合是航空企业需要思考的重大议题。也许正因为如此，航空业就更加需要精细化管理。因为只有加深航空企业精细化管理，才有可能在巨额的资产规模上进行成本的节约，在行业内取得成功。（三）通过融资渠道的多样化实现最优融资对于任何一个企业，融资行为都是相当重要的，因为企业可以通过融资行为确定自己的资本结构，是自己的资本成本最小化。通常来说，为了维持资金的平衡，当企业资金短缺时会在基本市场筹资主要是通过借款、发行股票或者债券；当企业资金富余时，企业在自身没有更好的投资项目时会选择合适的直接投资或者间接投资的方法将资金放出去。那么，对于资产规模巨大的航空企业，往往是处于资金需求方的，其融资方式也是有自己行业的特殊性的。例如在飞机这种大型资产的购买决策时，在资金充足时可以选择自行购买，在资金不充足时可以借入款项，也可以选择经营租赁等。等等这些融资决策都是决定着企业未来的资本模式和状态，需要企业在决策时考虑渠道多样性实现对企业最为合适的融资方案。二、关于航空企业财务风险的主要类型正如前文所述，航空企业的财务管理有着特殊性，需要的是更为专业以及合适的财务精细化管理以规避财务风险。对于航空公司，财务风险可能是方方面面的，有宏观方面的也有微观方面的，有源自自身经营的也有源自行业环境的。在这里我们主要讲述和航空公司有关的原材料风险、利率风险和投资风险。（一）与燃料价格有关的风险航空燃料是航空企业最为关注的运营原材料，每一次航空燃油的大涨大跌都会对航空企业造成较大的影响。在2005年左右，航油的价格逐步上升，而2013年又开始下降，航空公司的经营利润也随着航油的价格起起落落。据统计，航油成本占据航空公司运营总成本的百分之四十，成为影响航空公司经营业绩的最重要因素之一。虽然航油价格的涨跌并不能够为企业所控制，但是航空企业应重视对航油价格变动带来的财务风险管理。（二）与利率有关的风险对于我国的航空企业，大多数都是负债经营的，也就是说，因为借款得来的资金不但占据企业经营资本的大部分，而且因为借款产生的利息费用对企业经营利润表影响巨大。一旦借款利率出现较大变动，航空企业的经营效益也会跟着变动。当利率升高时，航空企业借款的成本就会相应地增加，其盈利率也就降；当利率降低时，借款的成本降低，需要付出的利息减少，自然其经营业绩也会上升。利率风险和航油风险一样都是宏观环境决定，但是企业应当针对不同的利率环境都有所准备，这样才能更好地把握利率风险。（三）与投资有关的风险我们在第一部分讲述了航空公司的筹资活动具有自身的特殊性，需要谨慎进行；事实上，资金筹集来以后如何进行更好地投资也是企业需要关注的问题。对于航空公司，投资风险分为内部投资风险及外部投资风险两类。内部投资风险主要是指飞机型号选择以及基建项目的选择。一种典型的错误就是企业在进行飞机机型的选择购买时缺乏经济性分析，导致引进的机型在运行之后就会出现亏损。或者即使飞机机型的经济性可行，但是在进行项目建设时的可行性分析盲目乐观，导致机型和项目不匹配，引发财务风险。在外部投资方面，主要是可能由于企业的盲目扩建，公司的资金摊归于庞大，容易给民航公司资金运转造成负担，给航运主业务运行形成制约。三、针对航空公司财务风险的应对措施（一）对航油等原材料的价格风险控制总的来说，航空燃油作为一种高级石油燃料，其价格还是主要受到国际油价的高低而决定的。正对于石油这种价格变动频繁的产品，最理想的就是运用石油期货手段帮助控制石油价格。虽然我国并没有建立期货市场，但是航空公司可以签订国际订单，利用国外较为完善的期货市场。石油现货的价格波动频繁，如果航空企业仅仅依靠石油现货，那么其成本也将会受到影响，造成其利润的不稳定性。期货场具有降低价格波动速度、规避风险等点，利用期货市场可以较为有效弥补现货市场的内在缺陷。与此同时，企业也应该采用新的财务会计体系，针对采用的石油期货市场进行很好的核算。就目前来说，我国企业的财务会计对于现货和期货都是分开核算成本收益的，对于期货的核算也多是采取账面价值，而账面价值多是现在的亏损未来的收益。如果不能将会计核算改革成为可以真正显示期货真实价值的核算方式，那么企业还是对期货市场的运用积极性不高。所以，对对航油等原材料的价格风险控制不仅仅是需要企业使用石油期货市场，还有是要对财务会计系统改革以适应其期货的真实水平。（二）加强对债务风险的管理目前，我国的大多数民用航空企业的负债率都普遍偏高，要从根本上解决这一问题，必须开拓企业的融资渠道，并对企业资本运作的方式进行改革。对于相关债务的风险管理主要有两个重点。第一点是企业应合理控制其债务水平，根据自身的发展水平控制债务规模的增长速度。第二点是筹集资本在满足其发展水平的同时，企业应该想办法降低其负债水平，逐步降低资产负债率，规避因为负债水平过高带来的财务风险。（三）控制公司投资风险、筹资风险正如前文提及，与项目相关的筹资风险、投资风险是航空公司财务风险的重大来源之一。因此，企业应该在基建项目的建设方面更加慎重小心的决策，要根据公司可以承受的范围，注重项目的经济性，争取在规避流动性风险的同时做出相应的决策。股权融资、债券融资、本国银行贷款、出口融资及租赁型融资等等都是航空公司可以选择的融资方式，多样化的融资方式可以减少企业的财务风险。要注意的是，在确认融资方式的时候，要与航运收益率相匹配，在投资额度上要适量，以保障航运主业正常运转为主，切不可以因为急于扩大规模无序投资。四、对航空公司财务战略的建议（一）提升公司治理水平，合理选择融资渠道降低融资成本在对历来各个公司的财务管理研究中，我们发现不可否认的是融资结构与公司治理结构是紧密不可分离的。表面上看企业融资渠道问题的解决需要通过融资结构下指导的融资途径，但是融资结构实际上是一个与公司治理结构密切相关的系统。最直白的说，公司即使能够通过各式各样融资渠道筹集了需求的资金，但是公司的治理水平决定了公司投资的基建项目能不能如期开展，能不能有效运营，能不能最终为公司获利。因此，在基建、融资的同时应该考虑公司治理问题。在融资方面，前文都已经提及的出口融资及租赁型融资等新兴融资方式公司可以仔细考量、大胆尝试，只有谨慎的选择才能选择到合适的融资渠道降低融资成本。（二）制定合理的资本结构指导公司财务行为控制负债风险虽然无论是在学术界还是实务界，大家一致认为资本市场的完美状态的可能性为零，但是公司总是可以通过许多手段提升自身企业价值。根据MM理论，不完美的资本市场中企业价值受到负债水平的影响，所以公司应当积极对自身的情况进行评估，过对自身盈利能力、偿债能力的综合分析，确定最优最适度的负债规模。在负债规模确定后，负债结构也是应该慎重设定，债务种类、债务期限应当是确认负债结构的重要考虑因素。（三）建立偿债保障机制，确保负债经营的有序进行偿债保障机制在我国尚属于初步发展阶段，但是许多国际性的大公司却因为在针对大量债务建立偿债保障机制而失败。对于航空公司这种资产规模大、负债水平高的企业更需要的是稳健的财务机制来规避财务风险。具体来说，有效的偿债机制主要应该包括三方面:偿债能力的预警机制评析偿债能力的体系评析偿债能力的体系。正是需要这三个体系的有效运行，偿债保障机制才能有效发挥作用，帮助企业规避财务风险。相较于国外许多航空企业，我国航空公司起步晚，财务管理建设也没有那么完善，跟国外先进航空企业还有很大的差距。但是正是因为这种差距，我们可以占有后发展优势，积极学习已经成熟的理论，吸收成功的经验，结合自身情况，建设一套适合自身发展的财务管理体系。同时我们也看到，只有不断完善健全财务管理体制，才能够为航空公司的健康发展提供保障。参考文献：[1]杨娜娜.刍议民用航空行此财努风险管理的评价与控制[J].财会学习,2015,(10):27-29[2]连海山.大数据时代的航空公司财务价值管理[J]财会研究2015(9):57-59[3]李春梅.浅议航空企业的财务管理[J]财税研究.2014(33):197-198[4]黄婉婷.企业财务风险控制研究[J].会计之友,2013,(8):77-79.