财务管理习题答案简缩版2

1财务管理学答案第三章财务分析4、D每股净资产＝所有者权益/股数＝5权益率数＝资产/所有者权益＝4资产净利率＝净利率/资产＝0.4每股收益EPS＝85、影响速动比率的因素：A、C、D、E6、A、C、D7、BD、C8、BCD11、（1）上年全部资产周转率为：2.5(次)流动资产周转率6.25（次）资产结构：流动资产/全部资产1104/2670=0.4=40%本年全部资产周转率：7938/2940＝2.7次流动资产周转率：7938/1323＝6资产结构：1323/2940=0.45=45%（2）差额分析法：（因素分析法）设全部资产周转率为Y有流动资产周转率a及资产结构b构成。上年Y1＝a1×b1=2.5Y2=a2×b2=6×0.45=2.7影响合计：Y2－Y1＝0.2a流动资产周转率变动的影响＝（6－6.25）×40％＝－0.1（次）b资产结构变化的影响＝6×（45％－40％）＝0.3（次）－0.1＋0.3＝0.2（次）12、（1）完成该公司的资产负债表和利润表销售收入136.000所以：完成利润表负债＝150000－60000＝90000所以长期负债＝90000－31000＝59000应收账款＝流动资产－现金－存货＝21000b净资产收益率＝13.6％13、（1）计算各项指标a流动比率2004年：50500/27500＝1.836（流动资产/流动负债）2005年：62000/69000＝0.899行业平均水平为1.82b速冻比率2004年：50500－29000/27500＝0.7822005年：62000－45500/69000＝0.239行业平均水平为0.7c平均收款期2004年：365/（12500/12500）＝36.5天2005年：365/（160000/28500/2）＝32.5天同行业平均水平37天d存货周转率2004年75000/29000＝2.592005年96000/（29000+45500）/2＝2.577行业平均水平2.5e负债比率2004年：（27500+28750）/11250＝50％（较好的偿债能力和负债经营能力）2005年：（69000+22950）/150000＝61.3％行业平均水平58％2005年：17000/6100＝2.787行业平均水平3.8g毛利率毛利/销售净额2004年：40％2005年：40％高于行业平均38％h经营利润率＝EBIT/平均总资产2004年：10.67％2005年：12.95行业：10％i总资产周转率＝销售收入/平均总资产2004年：1.112005：1.22行业1.14j固定资产周转率＝销售收入/平均固定资产2004年：2.022005年：2.13行业1.4k投资经营利润率l资产净利率＝净利润/平均总资产×100％2004年4.0％2005年：4.15％行业4.0％m净资产收益率ROE＝净利润/所有权平均数2004年：8.0％2005年：9.54％行业9.5%编制现金流量表：现金流量表2005单位:元一、经营活动产生的现金流1、从客户收到的现金净销售收入160000减：应收账款增加-3500客户提供的现金15650032、付给供应商的现金销货成本-96000加：存货增加-16500减：应付账款增加11500付供应商的现金-1010003、其他的经营现金流销售及管理费用-47000利息费-6100加：待摊费用增加减：预提费用增加其他经营现金流-531004、支付税费预计的税金-5450加：应付税金的减少付税现金-5450经营活动现金流合计-3050二、投资活动的现金流固定资产原值增加-26000长期投资增加其他资产的投资总投资支出现金-26000三、融资活动的现金流短期票据增加30000长期票据增加-5800发行股票支付股息-3650总融资收到的现金20550三项活动的现金净变化-85004第四章财务计划9、S=25%增长25%单位：万元公司融资需求预测表单位：万元项目本年度占销售收入百分比计划年度现金6003.75％750应收账款180011.25％2250存货280017.5％3500固定资产4800不变动4800资产合计1000011300应付账款180032.5％2250应付票据120011.25％1500长期负债2000不变动2000实收资本4000不变动4000留存收益10001400资本合计1000018.75％11150融资需求外部融资需求＝11300－11150＝150万元10、（1）损益均衡点的销售量Q0＝1000件（2）销售额：w＝32000元（3）安全边际＝Q－Q0＝2500－1000＝1500件（4）安全边际率：Q－Q0/Q＝1500/2500＝605第五章货币的价值3、10000（1＋10％）n＝20000即10000×FVIF10％，n＝20000FVIF10％，n＝2所以n＝7（查表得P413）4、PVo×FVIF4％，5＝12000PVo×1.276（1.217）＝12000PVo＝9404.389（9860.3）b单利计算12000＝PVo×(1+4%×5)PVo＝100005、设每年存入A元，则A×FVIFA5％，5＝10000查表得A×5.526＝10000（年金终值系数表）所以A＝1809.6276、A×FVIFA5％，4＝5000×4.310＝215507、设他能够接受的最高价格，即现值为PVo，PVo×FVIF12％，10＝500000PVo＝500000/3.106PVo＝160978.75（元）所以他能够接受的价格小于或等于160978.75元。8、（1）FV＝1295（2）FV=1340（3）FV=1426（4）FV=1811（5）FV＝1271.2所以随着计息期的缩短，终值会变大。9、PVo＝1200×PVIFA10％，8＝6402大于2000，所以购买10、设每年存入A元A*FVIFA7％，5＝25000A＝25000/5.751＝4347.076第六章债券与股票估价3、利率和债券价格之间的关系是怎样的？一般情况下PVb＝C×PVIFAr，n+F×PVIFr，n4、每半年支付利息的债券的名义利率和实际利率有什么不同？（名）ir1)21(2（实）8、这种政府债券可视为零息债券（纯贴现债券）PVb＝F/（1+R）n＝F*PVIFr，n＝1000*PVIF10％，25＝1000×0.0923＝92.3美元9、PVb＝100×PVIFA12％，10+1000×PVIF12％，10＝40×19.793+1000×0.2083＝887元所以若该债券的发行价格小于或等于881元时，可以投资。10、a当利率为8％时：PVb＝1000.02b当市场利率为10％时：PVb＝828.36c当市场里利率为6％时：PVb＝1231.211、（1）用近似法求到期收益率：m＝10.77％（2）用试错法计算得：YTM＝10.94％12、（认为是付息后购入）法一：试错法。YTM＝9.24％法二：近似法。M=9.52%13、90.1852（106.42）14、27.7615、(1)PV0=2/16%=12.5PV5=PV0=12.5(2)PV5=2×1.085×（1+8%）/（16%-8%）=39.663(3)PV5=2×1.23×1.052×1.05/(16%-5%)=36.377第七章资本预算9、（1）NPV=-11，NPV0，所以不可接受（2）令取预期报酬率为13%，则NPV=1.6305用插值法：IRR=13.25%（3）若预期报酬率为10%，则NPV=25.194，NPV0，所以可接受(4)若按静态回收期计算，为六年10、NPV=-70795.534（不可行）11、（1）对于项目A：回收期PBP2年；NPV=348；PI=9348/9000=1.041）对于项目B：回收期PBP=2+(12000-10000)/8000=2.25年；NPV=1394；PI=(1394+12000)/12000=1.1212、（1）1000=2000*FVIFr,10即FVIFr,10=0.5，由插值法，IRR=7.18%（2）1000=500*FVIFAr,3即FVIFAr,3=2，由插值法，IRR=23.39%(3)1000=900/(1+r)+500/(1+r)2+100/(1+r)3；IRR=31.8%(4)1000=130/RR=13%13、（1）项目A：2000=1000/(1+r)+1000/(1+r)2+1000/(1+r)3+1000/(1+r)4R=34.9%项目B：IRR=31.6%(2)当贴现率取5%时，NPVA=1950.5；NPVB=-2000+6000/(1+5%)4=3881.49当贴现率取10%时，NPVA=1170；NPVB=-2000+6000/(1+10%)4=2098.08当贴现率取20%时，NPVA=589；NPVB=-2000+6000/(1+20%)4=893.52当贴现率取30%时，NPVA=166；NPVB=-2000+6000/(1+30%)4=100.77当贴现率取35%时，NPVA=-3；NPVB=-2000+6000/(1+35%)4=-193.59(4)次序内部收益率rrmrrm1）项目A(净现值)项目B(净现值)项目A2）项目B项目A项目B在rrm时，应该选择项目B,反之选项目A。814、（1）因为资本限额为100万元，则有三种组合可选ABC、CDE、BDF若选ABC项目，则项目盈利指数净现值初始现金流量A1.22110000500000B1.2070000350000C0.95-7500150000合计1725001000000若选CDE项目，则项目盈利指数净现值初始现金流量C1.2070000350000E1.1938000200000D1.1881000450000合计1890001000000若选BDF项目，则项目盈利指数净现值初始现金流量F1.0520000400000D1.1881000450000B0.95-7500150000合计935001000000所以选择CDE项目组合（2）在有限资本条件下，这应是最优策略了。虽然必须放弃A、F，这两个也能带来正的现金流的项目，但选CDE是对公司现有条件的最好利用。15、（1）利用年均成本法比较R卡车公司与B卡车公司哪个最低：R:购买74000，年平均成本=15943.12B：购买59000，年平均成本：=19361.9所以应选择成本较小的R卡车公司。（2）如果机会成本为15%，按上述办法算得：R卡车公司平均成本：19561.3B卡车公司平均成本：20989.6所以答案不变，仍选择R卡车公司。9第八章资本市场风险与收益10、（1）RA=0.2*0.2+0.1*0.5+0.05*0.3=10.5%σA=0.052VA=0.052/0.105=0.497RB=0.4*0.2+0.2*0.5-0.05*0.3=16.5%σB=0.16VB=0.16/0.165=0.9711、15%=Rf+1.1*（Rm-Rf）20%=Rf+1.6*（Rm-Rf）得出：Rm=0.14，Rf=0.0412、（1）设A、B分别占比例为X,1-Xσ2=0.01=X2*0.22+2*X(1-X)*0+(1-X)2*0解得X=0.5(2)R=0.2*0.5+0.06*0.5=13%13、(1)对甲：6%+1.5*6%=15%乙：6%+0.75*6%=10.5%(2)200/300*3/2+100/300*3/4=1.25(3)R=6%+1.25*6%=13.5%14、设A、B分别占比例为X,1-X1.2=2*X+0.8*(1-X)X=1/3A占比例为1/3,B占比例为2/3.15、（1）12%=4%+（mR-4%）mR=12%（2）RA=4%+1.3*8%=14.4%(3)RB=4%+08*8%=10.4%而其期望收益率9.8%10.4%,故投资者可以投资于证券B.(4)RC=0.112=4%+*8%=0.916、(1)RA=0.