财务管理习题集答案--2011暑假修改版

1第一章财务管理基本理论一、填空题（略）二、单选题1－５ＡＤＤＡＢ６－8ＢＢＢ三、多选题１、ＡＢＣＤＥ２、ＡＢＣＤ３、ＡＢＣ４、ＡＢＣ５、ＡＣＤ６、ＡＢＤ７、ＡＢＣＤ８、ＡＢＣＤ9、ＡＢＣ１0、ＡＢＤ１1、ＡＢCＤ１2、ＡＢＣＤＥ１3、ＢＣ14、ＡＢＣＤ四、判断题１－５×√×√×６－１0×√√√√√第二章财务管理的价值观一、填空题（略）二、单选题1—5BBADC6—10CA洛克伦DDD11—15CCDBD16—20DBABA21—25DDACB三、多选题1、BCD2、BC3、ABC4、BD5、ACD6、ABC7、BCD8、BC9、AC10、AB11、ABC12、ACD13、BCD14、ABD15、ACD16、ABD17、BD18、ABD19、CD20、BC21、ABCE四、判断题1—5√×××√6—10×√×××11—15√√××√五、计算题1、5000×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,10)=11843.7165(元)或者：5000×[(P/A,10%,20)—(P/F,10%,10)]2、10×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,3)=46.1644(万元)3、10÷6%=166.67元4、（1）15×[（P/A,12%,8-1）+1]=83.457(万元)(2)18×[（P/A,12%,8-1）+1]×(P/F,12%,3)=71.2856(万元)因此，选（2）。5、乙方案：3+4×（P/A,10%,2）=9.944(万元)＜10(万元)因此，选乙方案。6、500×[（P/A,10%,6-1）+1]=2395.5（元）7、(1)5000×[（P/A,i,20-1）+1]=60000（P/A,i,19）=11用内插法:（6%-i）/（11.1581-11）=（6%-7%）/（11.1581-10.3356）I=6.19%(2)5000×[（P/A,8%,n-1）+1]=60000令n-1=X（P/A,8%,X）=11用内插法:(27-x)/(10.9352-11)=(27-28)/(10.9352-11.0511)X=27.56年n=28.56年8、（1）EA=0.2×200+0.6×100+0.2×50=110(万元)2EB=0.2×300+0.6×100+0.2×(-50)=110(万元)(2)[0.2×(200-110)2+0.6×(100-110)2+0.2×(50-110)2]1/2=48.99[0.2×(300-110)2+0.6×(100-110)2+0.2×(-50-110)2]1/2=111.36(3)因此，A较B优。六、综合题1、（1）1000×(F/P,12%,3)=1404.9（元）（2）1000×(F/P,12%÷4,3×4)=1425.8（元）（3）250×[(F/A,12%,3+1)-1]+250=1194.825（元）(4)1404.9÷(F/A,12%,4)=293.955（元）(5)(1+12%÷4)4-1=12.55%250×[(F/A,12.55%,3+1)-1]+250=1204.49（元）(6)1404.9÷(F/A,12.55%,3+1)=291.59（元）2、（1）0.2×120+0.5×100+0.3×60=92（万元）（2）[0.2×(120-92)2+0.5×(100-92)2+0.3×(60-92)2]1/2=22.27（3）22.27÷92=24.21%（4）风险收益率=6%×24.21%=1.45%风险收益额=92×[1.24%/（8%+1.45%）]=14.12（万元）第三章财务管理的方法二、单选题：CBC三、多选题1、ABCD；2、ABC；3、BCD；4、ABD；四、判断题：全错五、计算题1.100×（4000/1000－2000/1000）－1100×10％×50％＝145（万）2.（1）①计算销售百分比资产销售百分比＝（240＋65）/4000=7.625%负债销售百分比＝（18+25+7）/4000＝1.25％②计算预计留存收益增加额预计销售净利率＝（100/4000）×（1＋10％）＝2.75％预计股利支付率＝60/100＝60％预计留存收益增加额＝5000×2.75％×（1－60％）＝55（万）③计算外部融资需求外部融资额＝7.625％×1000－1.25％×1000－55＋2＝10.75（万）六、综合题（1）外部融资需求＝100％×1000－10％×1000－5％×5000×（1－30％）＝725（万）3（2）令内含增长率＝g外部融资需求=0即：100％－10％－5％×（1—30％）（1＋g）/g＝0g＝4.05％（3）外部融资需求＝100％×500－10％×500－4500×6％＝180（万）第四章银行信用与商业信用筹资二、单选题1－5DCDBD6-11BDAAAB三、多选题1．ACD2.CD3.AB4.ACD5.ABC6.ABC7.AD四、判断题1－8××√√√××√9-13××√××五、计算题1.实际利率＝2×名义利率＝2×15％＝30％2.实际利率＝40/（500－40）＝8.7％3.（1）收款法下：借款数额＝80/（1－20％）＝100万实际利率＝100×8％/80=10％（2）贴现法下：（3）加息法下：4.收款法：实际利率＝名义利率＝7％贴现法：实际利率＝6％/（1－6％）＝6.38％加息法：实际利率＝5％×2＝10％所以选择实际利率最低的贴现法。六、综合题1.(1)放弃现金折扣的资金成本＝[1％/(1-1%)]×360/（30－10）＝18.18％因为放弃折扣的资金成本大于银行短期贷款利率，所以应选择享受折扣，第10天付款。（2）短期投资报酬率为20％，大于放弃折扣的资金成本，应选择放弃折扣，在第30天付款。（3）放弃现金折扣的资金成本＝[1％/(1-1%)]×360/（90－10）＝4.55％企业逾期付款可以降低商业信用成本，但同时也会因为信誉恶化而丧失信用，企业需要在两者之间作出选择。2.（1）甲公司：放弃现金折扣的资金成本＝[3％/(1-3%)]×360/（30－10）＝55.67％乙公司：放弃现金折扣的资金成本＝[2％/(1-2%)]×360/（30－20）＝73.47％（2）投资回报率为60％，大于放弃折扣的资金成本55.67％，应选择放弃折扣，在第30天付款。（3）放弃折扣的资金成本73.47％大于银行短期贷款利率30％，所以应选择享受折扣，第20天付款。（4）甲公司放弃现金折扣的资金成本55.67％小于乙公司放弃现金折扣的资金成本73.47％。放弃折扣会有机会成本，相对应享受折扣为收益，所以应选择享受折扣收益最大的方案，选4择乙公司，第20天付款。第五章债券筹资一、单选题ACDA二、多选题1.ABC2.AC3.AC4.ABCD5.ABCDE6.BCD7.AD8.ABCD9.ABD10.ABD11.ABD12.CD,13.AB三、判断题1－5×√×√×6－11×√√×√×四、计算题1.(1)发行价格＝1000元（2）发行价格＝1000×（P/F,15%,10）+1000*10%*(P/A,15%,10)=749.08元（3）发行价格＝1000×（P/F,5%,10）+1000*10%*(P/A,5%,10)=1386.07元（4）发行价格＝1000×（1＋10％×10）×（P/F,8%,10）＝926.4元2.理论价值＝（28－15）×2＝26第六章股权筹资二、CCBCD三、1ABCD（其中CD为派生属性）2ABCD3BC4ABD5AC6BCD7ABCD8ACD9ABC10.ABCD四、√×√×××√×××五、每股收益=2500/（1000+500×6/12）=2每股价格=2×30=60第七章租赁筹资二、ACDA三、1ACD2ABCD3AC四、××√五、计算题第八章资本成本与资本结构二、单选题1-7DCACAAD三、多选题1ABCD2ABCD3ABC4AC5BD四、1-5√√√×√6-10××√×√11-13××√5五、1、所有者权益总额＝每股账面价值×股数＝10×6＝60万综合资金成本＝10％×20／80＋15％×60／80＝13.75%2、1）2000年DFL=EBIT/(EBIT－2000×50%×10%)=1.5；得EBIT=300（万元）；EPS=2.68（元/股）2）2001年DFL=每股收益的增长率/息税前利润的增长率=每股收益的增长率/20%=1.5得：每股收益的增长率=30%2001年每股收益=2.68×（1+30%）=3.484（元/股）或：2001年EBIT=300×（1+20%）=360（万元）2001年EPS=（360-2000×50%×10%）×（1-33%）/50=3.484（元/股）3、1）增资前：利息=40×40%×8%=1.28（万元），不含利息的固定成本=15-1.28=13.72（万元）EBIT=100－75－13.72=11.28（万元）净资产收益率=[（100－75－15）×（1－25%）]/[40×(1-40%)]=[(25－15)×0.75]/24=31.25%；DOL=25/11.28=2.22；DFL=11.28/(11.28-1.28)=1.13；DCL=2.22×1.13=2.532)权益资本筹资增资后利息=40×40%×8%=1.28（万元），EBIT=100×(1+20)×(1－70%)－13.72=22.28（万元）净资产收益率=[(22.28－1.28)×(1－25%)]/[40×(1-40%)＋20]=15.75/44=35.80%；DOL=36/22.28=1.62；DFL=22.28/(22.28－1.28)=1.06；DCL=1.723）债务资本筹资增资后利息=40×40%×8%＋20×10%=3.28（万元），EBIT=100×(1+20)×(1－70%)－13.72=22.28(万元)净资产收益率=[22.28－3.28)×(1－25%)]/[40×(1-40%)]=14.25/24=59.375%；DOL=36/22.28=1.62；DFL=22.28/19=1.17；DCL=1.904）应选择债务筹资。（虽然总杠杆降低的幅度稍小，但净资产收益率提高的幅度很大）4、1）每股收益无差别点：EPS股=[EBIT－1000×50%×10%]×(1-25%)/[31.25＋30]=[（EBIT-50）×0.75]/61.25EPS债=[EBIT－1000×50%×10%－300×12%]×(1-25%)/31.25=[（EBIT-86）×0.75]/31.25EBIT*=123.5(万元)；EPS=0.9（元/股）2）股票筹资：DOL=(EBIT+F)/EBIT=(123.5+200+30)/123.5=2.86；DFL=123.5/（123.5－50）=1.68；DCL=4.83)债券筹资：DOL=(EBIT+F)/EBIT=(123.5+200+30)/123.5=2.86；（筹资方式不影响经营杠杆）DFL=123.5/（123.5－86）=3.29；DCL=9.4164）EBIT股=800×(1－45%)－230=210(万元)EBIT债=800×(1－45%)－230=210(万元)DCL股=(EBIT+F)/（EBIT－I）=(210+230)/(210-50)=2.75；DCL债=(210+230)/(210－86)=3.55；EPS股=[(210-50)×(1-25)]/61.25=1.96（元/股）；EPS债=[(210-86)×(1-25)]/31.25=2.98（元/股）债券与股票比较：EPS提高的幅度（51%）大于DCL提高的幅度（29%），故选债券筹资。六：1）EPS普=1.02；EPS债=0.945；EPS优=0.6752）普通股与债券的无差别点：EBIT*=2500万元EPS=1.32元/股普通股与优先股的无差别点：EBIT*=4300万元EPS=2.4元/股3）筹资前DFL=1.23；普