财务管理复习指导

命题大纲第１页财务管理复习重点专业：会计适用年级：13班级：5、6、7、8命题范围1—11章（重点：4、5、6、7、9章）考试方式：闭卷考，带计算器。考试时间：17周总评成绩：平时（作业、课堂表现、考勤）40%，期末考试60%复习要点（以上课的范围为主，把握重点）要求：熟悉基本概念，掌握基本方法、公式计算、应用，认真看做过的作业、练习。重点部份第一章总论：1.1财务管理概述1.2财务管理目标注意：财务管理、财务活动、财务关系的概念，财务关系的具体识别，各种财务管理目标特有的优缺点，股东与经营者、股东与债权人矛盾的协调方式。第二章财务管理基础知识：2.1资金时间价值注意：普通复利现值和终值、年金现值和终值的概念、计算及应用一、复利终值：F=P×(1+i)n=P×(F/P,i,n)式中(1+i)n--复利终值系数，用符号(F/P,i,n)表示P24例2-3二、复利现值：P=F×(1+i)-n=F×(P/F,i,n)式中(1+i)-n--复利现值系数，用符号(P/F,i,n)表示P25例2-4三、普通年金的终值：FA年金终值,(F/A,i,n,)年金终值系数P27例2-5),,/(1)1(niAFAAiiFnA),,/()1(1niAPAAiiPnA命题大纲第２页四、普通年金的现值：PA年金现值,(P/A,i,n,)年金现值系数。P28例2-7第三章筹资决策：3.1企业筹资概述3.2权益资金筹集3.3负债资金筹集注意：资金需要量的预测方法—销售百分比法：一、企业需要对外追加资金量F=(A－B)/So.（S1-So）―EPS1式中：A——随产品销售收入变动的资产；B——随产品销售收入变动的负债；So——基期销售额；S1——预测期销售额；E——收益留存比率；P——销售净利率。例见60页【例3-1】关键确定A.B包含的项目二、了解权益资金、负债资金筹集的几种形式的优缺点：权益筹资普遍优点：风险小缺点：成本高负债筹资普遍优点：成本低缺点：风险大三、债券价格发行价格：等于未来本息按市场利率折现(1)按期支付利息，到期还本债券发行价格＝票面金额×(p/F,i1n)+票面金额×i2×(p/Ai1,n)71页【例3-5】(2)到期一次还本付息债券发行价格=P(1+ni2)×(P/F，i1，n)i1——市场利率i2——票面利率，例见72页【例3-6】命题大纲第３页四、融资租赁租金的计算。（1）后付租金（普通年金）的计算公式为：P--租金总额i—租费率；n—租期A—每期租金例见75页【例3-7】五、放弃现金折扣成本P77折扣期信用期现金折扣率现金折扣率放弃现金折扣成本率3601第四章资金成本与资本结构4.1资金成本4.2杠杆原理4.3资本结构及其优化注意：资金成本的概念，个别资金成本及综合资金成本的计算，资金结构及其优化方法、杠杆系数。一、个别资金成本计算的通用模式：（资金成本是指企业为筹集和使用资金而发生的代价）资金成本=实际筹资净额年实际负担的用资费用=筹资费率）实际筹资总额（年实际负担的用资费用-1债券成本=%10011筹资费用率）（债券筹资额所得税税率）（年利息（公式4-1）【例4—1】某企业平价发行一批债券，面值1000万元，其票面利率为12%，筹资用率为2%，所得税率为33%，则该债券成本为：债券成本=%100%)21(1000%)331(%121000=8.2%优先股成本=筹资费率）发行优先股总额（优先股每年的股利-1（公式4-3）【例4—3】某公司按面值发行100万元的优先股，筹资费率5%，每年支付8%的股利，则该优先股成本为：优先股成本=%)51(100%8100=8.42%普通股成本=股利固定增长率筹资费率）（普通股股金总额第一年预期股利%1001（公式4-4）【例4—4】宏远公司准备增发普通股，每股发行价10元，筹资费用率为20%，预计第一年分派现金股利每股1元，以后每年股利增长3.5%，则其普通股成本为：n)i,(P/A,PA命题大纲第４页普通股成本=%5.3%)201(101=16%注意：债券、股票筹资额必须按发行价计算二、加权平均资金成本Kw＝jnjjKW1（公式4-5）表4-1甲方案的资金来源及成本资料单位：万元资金来源金额（账面价值）权数个别资金成本长期债券200020%8.2%优先股300030%8.42%普通股300030%16%合计10000100%？则甲方案加权平均成本为：Kw＝20%×8.2%+30%×8.42%+30%×16%=8.96%（小者为优）若乙方案加权平均成本10.85%因乙方案加权平均成本10.85%高于甲方案加权平均成本8.96%，故甲方案资金结构优于乙方案。（一）经营杠杆经营杠杆系数及其计算（二）财务杠杆（三）综合杠杆复合杠杆系数＝财务杠杆系数×经营杠杆系数即：DTL＝DOL×DFLaTcmoTEBITTcmDOLcm-000基期息税前利润基期边际贡献销售量变动率息税前利润变动率00Δx/xΔEBIT/EBIT00//EBITEBITEPSEPSDFL息税前利润变动率普通股每股利润变动率所得税税率优先股股利利息基期息税前利润基期息税前利润1tEIEBITTcmxxEPSEPSDTL1//0000tEIEBITEBIT100命题大纲第５页经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数分别反映经营风险、财务风险、复合风险大小的指标某公司2013年的净利润为750万元，所得税税率为25%，估计2014年的财务杠杆系数为2。该公司全年固定成本总额为1500万元，公司年初发行了一种债券，数量为10万张，每张面值为1000元，发行价格为1100元，债券票面利率为10%，发行费用占发行价格的2%。假设公司无其他债务资本。要求：（1）计算2013年的利润总额；（2）计算2013年的利息总额；（3）计算2013年的息税前利润总额；（4）计算2014年的经营杠杆系数；（5）计算2013年的债券筹资成本答案（1）2013年的利润总额；＝750/（1－25%）＝1000（万元）（2）2013年利息总额＝债券面值总额×票面利率＝10×1000×10%＝1000（万元）（3）2013年的息税前利润总额；＝利润总额＋利息总额＝1000＋1000＝2000（万元）（4）2014年的经营杠杆系数=（2000+1500）/2000=1.75（5）2013年的债券筹资成本=10*1000*10%*（1-25%）/10*1100（1-2%）=6.96%项目投资决策5.2.项目投资概述5.3项目投资的现金流量5.4项目投资决策评价指标与运用注意：一、项目投资的分类命题大纲第６页二、现金流量（NCF）计算-----单纯固定资产投资项目建设期某年的净现金流量＝－该年固定资产投资额经营期某年所得税前净现金流量＝该年息税前利润＋该年折旧＋净残值（末年）经营期某年所得税后净现金流量＝年息税前利润（1-所得税率）+年折旧额＋净残值（末年）三、投资评价指标投资评价指标有非贴现指标和贴现指标，贴现指标有净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率，非贴现指标有静态投资回收期、投资收益率。1、净现值(NPV):指在项目计算期内，按一定贴现率计算的各年现金净流量现值的代数和。净现值（NPV）=nottctiNCF)1(=),,/(0tiFPNCFcntt净现值≥0方案可行【例】已知某企业拟购建一项固定资产，需在建设起点一次投入全部资金1050万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有50万元净残值。预计投产后每年可获息税前利润100万元，假设资金成本为10%。[P/A,10%,9]=5.799，[P/F,10%,10=0.385计算：（1）该投资方案的净现值；（2）用净现值评价该投资方案的财务可行性。依题意计算有关指标：(1)年折旧=10501050=100（万元）NCF0=－1050万元NCF91=100+100=200（万元）NCF10=100+100+50=250（万元）NPV0=－1000万元净现值（NPV）=-1000+200×（P/A,10%,9）+250×(P/F,10%,10)=248.05（万元）命题大纲第７页（2）净现值=248.05（万元）≥0方案可行2、净现值率(NPNR)与现值指数(PI)121页例5-11净现值率=57.84÷150=0.3856现值指数=207.84÷150=1.3856净现值率大于或等于零，现值指数大于或等于1是项目可行的必要条件。可行方案中大者为优。3、内含报酬率(IRR)内含报酬率又称内部收益率，是指投资项目的净现值等于零时的贴现率。内含报酬率通常采用列式、试算、内插法计算。内含报酬率≥基准收益率，项目可行；可行方案中大者为优。4、静态投资回收期静态投资回收期是指以投资项目净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。计算方法有公式法和列表法。118页例5-8，119页例5-9评价标准:PP≤n/2，PP1≤P/2可行(会计师)5、投资收益率指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。投资收益率（ROI）＝年均息税前利润/项目总投资×100%119页例5-10投资收益率≥基准收益率，项目可行。第六章证券投资决策6.1.证券投资概述6.2证券投资价值与收益评价6.3证券投资的风险与组合注意：债券、股票投资价值和收益率的计算一、债券、股票投资价值=未来现金流入按市场利率折现144页【例6-1】【例6-2】145页【例6-3】原始投资的现值合计项目的净现值NPNR原始投资的现值合计的现值合计投产后各年净现金流量PIntt)t,IRR,F/P(NCF00命题大纲第８页二、债券、股票投资收益率的计算1、短期证券收益率例见148页【例6-7】式中：S0—证券购买价格；S1—证券出售价格；P—证券收益；K—证券投资收益率2、长期债券、股票收益率=未来现金流入现值等于买价的贴现率。148页【例6-8】149页【例6-9】第七章营运资金管理7.1营运资金概述7.2货币资金管理7.3应收账款管理7.4存货管理注意：一、最佳货币资金持有量的确定----存货分析模式（考虑货币持有机会成本、转换成本）P168例7-2最佳货币资金持有量相关总成本【例7-2】某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为300,000元，现金与有价证券的转换成本为每次600元，有价证券利率为10%，试计算企业最佳现金持有量、全年现金转换成本、全年现金持有的机会成本及最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔。iTbN2ˆ＝10%600300,0002＝60,000（元）全年现金转换成本＝bNT＝60060,000300,000＝3,000（元）001SPSSKiTbN2*TbibNTiNTC22*命题大纲第９页全年现金持有机会成本＝iN2＝10%260,000＝3,000（元）全年有价证券交易次数＝NT＝60,000300,000＝5（次）有价证券交易间隔期＝5360＝72（天）二、应收账款的成本1．机会成本即因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。（1）应收账款机会成本＝维持赊销业务所需资金×资金成本率（2）维持赊销业务所需资金＝应收账款平均余额×变动成本率（3）应收账款平均余额＝平均每日赊销额×平均收账天数应收账款机会成本＝平均每日赊销额×平均收账天数×变动成本率×资金成本率三、存货控制的经济批量法(只考虑变动储存成本、变动进货费用）最优订货批量最小相关总成本P185或平均占用资金【例7-7】【例7-7】某企业每年需要耗用A材料45000件，单位材料年存储成本18元，平均每次进货费用为200元，A材料全年平均单位为300元，假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象，试计算：①．A材料的经济进货批量；②．A材料年度最佳进货批数；③．A材料的相关进货成本；④．A材料的相关存储成本