财务管理概述第一章(二).

第一章财务管理总论二、利益冲突的协调1.所有者与经营者的矛盾与协调相关关系人矛盾的表现协调方式所有者与经营者经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多的增加享受成本；而所有者和股东则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。①解聘：通过所有者约束经营者；②接收：通过市场约束经营者；③激励：将经营者的报酬与绩效挂钩。通常有“股票期权”和“绩效股”两种基本方式。【例14·判断题】在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法。()(2001年)【答案】×【解析】接收是通过市场约束经营者的方法，解聘是通过所有者约束经营者的方法。【例15·多项选择题】为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。（2004年）A．所有者解聘经营者B．所有者向企业派遣财务总监C．公司被其他公司接收或吞并D．所有者给经营者以“股票选择权”【答案】ABCD【解析】选项A为教材原话；选项B是一种约束措施，是通过所有者约束经营者的一种措施；选项C属于接收措施；选项D属于激励措施。2.债权人与所有者的矛盾与协调相关关系人矛盾的表现协调方式所有者与债权人①所有者未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目；②未经现有债权人同意，发行新债券或举借新债，致使旧债券或老债券的价值降低。①限制性借债（规定借款的用途、借款的担保条款、借款的信用条件）；②收回借款或停止借款。【例16·多项选择题】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有()。A．规定借款用途B．规定借款的信用条件C．要求提供借款担保D．收回借款或不再借款【答案】ABCD【解析】为协调所有者与债权人的矛盾，通常可以采用的方式包括：（1）限制性借债；（2）收回借款或停止借款。选项ABCD都是为协调所有者与债权人之间关系的方法。第三节财务管理的环境（熟悉）本节要点：1.财务管理环境的含义2.对财务管理影响较大的环境因素一、财务管理环境的含义：财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。【例17·判断题】财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。()（2006年）【答案】×【解析】财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。二、对财务管理影响较大的环境因素对企业财务管理影响比较大的有经济环境、法律环境和金融环境。从考试来看，重点把握金融环境。（一）经济环境1.影响财务管理的经济环境因素主要包括：经济周期、经济发展水平、宏观经济政策。【例18·多项选择题】在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（）。（2007年）A．经济周期B．经济发展水平C．宏观经济政策D．公司治理结构【答案】ABC【解析】影响财务管理的经济环境因素主要包括经济周期、经济发展水平、宏观经济政策。公司治理结构属于法律环境中公司治理和财务监控的内容。2.注意不同经济周期中的经营理财策略表1-1经济周期中的经营理财策略复苏繁荣衰退萧条1.增加厂房设备2.实行长期租赁3.建立存货4.开发新产品5.增加劳动力1．扩充厂房设备2．继续建立存货3．提高产品价格4．开展营销规划5．增加劳动力1．停止扩张2．出售多余设备3．停产不利产品4．停止长期采购5．削减存货6．停止扩招雇员1．建立投资标准2．保持市场份额3．压缩管理费用4．放弃次要利益5．削减存货6．裁减雇员【例19·单项选择题】企业所采用的财务管理策略在不同的经济周期中各有不同。在经济繁荣期，不应该选择的财务管理策略是（）。A．扩充厂房设备B．继续建立存货C．裁减雇员D．提高产品价格【答案】C【解析】本题考核的是经济周期对企业财务管理的影响。在经济繁荣期，应选择的经营策略包括：扩充厂房设备；提高产品价格；开展营销规划；增加劳动力。而在经济衰退期则应停止扩招雇员。选项C裁减雇员是在经济萧条期应采用的策略。（二）法律环境1.财务管理的法律环境主要包括企业组织形式、公司治理的有关规定以及税收法规。2.企业组织形式3.公司治理:公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权力分配和制衡关系，这些安排决定了公司的目标和行为，决定了公司在什么状态下由谁来实施控制、如何控制、风险和收益如何分配等一系列重大问题。4.税收法规（三）金融环境(最重要的环境因素)1.影响财务管理的金融环境的因素：金融机构、金融工具、金融市场和利息率。2.金融工具的含义及特征（1）含义：金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。【例20·判断题】金融工具是指在信用活动中产生的、能够证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证。（）【答案】×【解析】金融工具既包括债权债务凭证也包括所有权凭证。（2）特点：金融工具一般具有期限性、流动性、风险性、收益性的特点。注意特征之间的关系，比如流动性与风险性成反向变动，流动性大的资产风险小；而风险性与收益性成同向变动，收益高的往往风险大。3.金融市场的分类与特点分类依据分类特点按期限划分短期金融市场（货币市场）①交易期限短；②交易目的是满足短期资金周转的需要；③所交易的金融工具具有较强的货币性。长期金融市场（资本市场）①交易的主要目的是满足长期投资性资金的供求需要；②收益性较高而流动性差；③资金借贷量大；④价格变动幅度大。【例21·多项选择题】下列有关货币市场表述正确的是（）。A．货币市场也称为短期金融市场，它交易的对象具有较强的货币性B．也称为资本市场，其收益较高而流动性较差C．资金借贷量大D．交易的目的主要是满足短期资金周转的需要【答案】AD【解析】货币市场也即短期金融市场，A、D选项属于货币市场的特点；B、C选项属于长期金融市场的特点。续表分类依据分类特点按证券交易的方式和次数分初级市场（发行市场或一级市场）①新发证券的市场，这类市场使预先存在的资产交易成为可能；②可以理解为“新货市场”次级市场（二级市场或流通市场）①是现有金融资产的交易所；②可以理解为“旧货市场”。按金融工具的属性分基础性金融市场以基础性金融工具为交易对象（如商业票据、股票、债券交易市场）。金融衍生品市场以金融衍生产品为交易对象。（如期货、期权、远期、掉期市场等）。【例22·单项选择题】按金融工具的属性可以将金融市场分为（）。Ａ．短期金融市场和长期金融市场Ｂ．货币市场和资本市场Ｃ．发行市场和流通市场Ｄ．基础性金融市场和金融衍生品市场【答案】Ｄ【解析】按金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场。4.金融市场上利息率的含义、分类、构成（1）含义：一定时期运用资金资源的交易价格。【例23·判断题】从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金的交易价格。()（1999年）【答案】√【解析】本题考点是利率的含义。（2）分类①按利率间变动关系：基准利率、套算利率。基准利率：在多种利率并存的情况下起决定作用的利率。在西方通常是中央银行的再贴现率，在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率。套算利率：在基准利率确定之后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。比如在我国中国人民银行对商业银行的利率为基准利率，而商业银行对企业或个人的利率为套算利率。关系下如图：中国人民银行――――→商业银行—————→企业或个人基准利率←―――――套算利率②按与市场资金供求情况的关系：固定利率、浮动利率。固定利率：在借贷期内固定不变的利率。浮动利率：在借贷期内可以调整的利率。③按利率形成的机制：市场利率、法定利率。市场利率：根据资金市场上的供求关系，随市场而自由变动的利率。法定利率：由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。【例24·单项选择题】依照利率之间的变动关系，利率可分为（）。（1999年）Ａ．固定利率和浮动利率Ｂ．市场利率和法定利率Ｃ．名义利率和实际利率Ｄ．基准利率和套算利率【答案】Ｄ【解析】按利率间的变动关系，分为基准利率和套算利率。（3）构成利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险收益率其中：纯利率＋通货膨胀补偿率＝无风险收益率①纯利率：没有风险、没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。实务中我们一般认为国债是无风险债券，一般认为国家不会违约，没有风险，但其包含通货膨胀补偿率，所以在实务中我们通常利用短期国债利率剔除通货膨胀补偿率来表示纯利率。②通货膨胀补偿率：由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率。违约风险收益率③风险收益率流动性风险收益率期限风险收益率违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按时归还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率；流动性风险收益率是指为了弥补因债务人资产流动性不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率；期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。【例25·多项选择题】在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括()。(2000年)A．纯利率B．违约风险收益率C．流动性风险收益率D．期限风险收益率【答案】ABCD【解析】利率＝纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率，风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。【例26·单项选择题】在没有通货膨胀的情况下，纯利率是指（）。A．风险收益率B．社会平均资金利润率C．市场利率D．没有风险的社会平均资金利润率【答案】D【解析】纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。在没有通货膨胀的情况下，纯利率就是没有风险的社会平均资金利润率。本章总结本章分数不多，学习难度不大，主要针对客观题容易出题的地方予以注意。主要包括：（1）财务活动与财务关系（结合举例来把握）；（2）财务管理目标（利润最大化、每股收益最大化、企业价值最大化）优缺点的比较；（3）企业财务关系中有关所有者与经营者、所有者与债权人的矛盾与协调；（4）主要理财环境的内容。