第四章资金成本和资本结构习题

第五章资金成本和资本结构习题一、单项选择题1、企业在进行追加筹资决策时，使用（）。A、个别资金成本B、加权平均资金成本C、综合资金成本D、边际资金成本2、下列个别资金成本属于权益资本的是（）。A、长期借款成本B、债券成本C、普通股成本D、租赁成本3、下列筹资方式，资金成本最低的是（）。A、长期债券B、长期借款C、优先股D、普通股4、留存收益成本是一种（）。A、机会成本B、相关成本C、重置成本D、税后成本5、在固定成本不变的情况下，下列表述正确的是（）。A、经营杠杆系数与经营风险成正比例关系B、销售额与经营杠杆系数成正比例关系C、经营杠杆系数与经营风险成反比例关系D、销售额与经营风险成正比例关系6、下列对最佳资本结构的表述，正确的是（）。A、最佳资本结构是使企业总价值最大，而不一定是每股收益最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构。B、最佳资本结构是使企业每股收益最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构。C、最佳资本结构是使企业息税前利润最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构。D、最佳资本结构是使企业税后利润最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构。7、按（）计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。A、账面价值权数B、市场价值权数C、目标价值权数D、可变现净值权数8、企业的（）越小，经营杠杆系数就越大。A、产品售价B、单位变动成本C、固定成本D、利息费用9、某企业生产一种产品，该产品的边际贡献率为60%，企业平均每月发生固定性费用20万元，当企业年销售额达到800万元时，经营杠杆系数等于（）。A、1.04B、1.07C、2D、410、当企业负债筹资额为0时，财务杠杆系数为（）。A、0B、1C、不确定D、11、某企业发行面额为1000万元的10年期企业债券，票面利率10%，发行费用率2%，发行价格1200万元，假设企业所得税率33%，该债券资本成本为（）。A、5.58%B、5.70%C、6.70%D、10%12、某企业发行在外的股份总额为1000万股，2006年净利润2000万元。企业的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果在现有基础上，销售量增加10%，企业的每股盈利为（）。A、3元B、3.2元C、10元D、12元13、某企业长期资金的账面价值合计为1000万元，其中年利率为10%的长期借款200万元，年利率为12%的应付长期债券300万元，普通股500万元，股东要求的最低报酬率为15%，假设企业所得税率33%，则企业的加权平均资金成本是（）。A、9.9%B、13.1%C、14%D、11.25%14、某企业生产A产品，年固定成本为120万元，变动成本率为60%，当企业的销售额为800万元时，经营杠杆系数是（）。A、1.18B、1.33C、1.6D、6.6715、某企业生产产品的单位售价为50元，年固定成本为10万元，变动成本率为60%，当企业的产销量为（）时企业的经营杠杆系数最大。A、3000件B、5000件C、6000件D、7000件☆16、某企业生产产品的边际贡献率为40%，年发生固定性费用300万元，企业有发行在外的年利率为10%的长期债券1000万元，在销售额为1200万元的水平上，每增加1%的销售额，每股盈利可以增加（）。（假设企业适用所得税率33%）A、2.25%B、2.67%C、4%D、6%17、假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断定该企业（）。A、只存在经营风险B、经营风险大于财务风险C、经营风险小于财务风险D、同时存在经营风险和财务风险☆18、已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20％，债务资金的增加额在0—10000元范围内，其利率维持5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为()元。A、5000B、20000C、50000D、20000019、某企业权益和负债资金的比例为6：4，债务平均利率为10％，股东权益资金成本是15％，所得税率为30％，则加权平均资金成本为（）。A、11.8％B、13％C.8.4%D.11％20、某企业2006年息税前利润为800万元，固定成本（不含利息）为200万元，预计企业2007年销售量增长10％，则2007年企业的息税前利润会增长（）。A、8％B、10％C、12.5％D、15％二、多项选择题☆1、下列各项中，可用于确定企业最优资金结构的方法有()。A、高低点法B、因素分析法C、比较资金成本法D、息税前利润——每股盈余分析法2、资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。下列属于资金占用费的是（）。A、股票的股息B、债务利息C、发行费用D、广告费用3、资金成本的计量形式有（）。A、个别资金成本B、债券成本C、加权平均资金成本D、权益成本E、边际资金成本4、企业可以通过以下措施降低经营风险（）。A、扩大销售额B、降低产品单位变动成本C、扩大固定成本的比重D、降低固定成本的比重5、以下论述和公式正确的是（）。A、判断资本结构是否合理，其一般方法是以分析每股收益的变化来衡量。B、以EPS1代表负债融资，EPS2代表权益融资，则在每股收益无差别点上，有11122212()(1)()(1)SVCFITSVCFITNNC、加权平均资本成本公式为：()()wbsBSKKKVVD、以每股收益的高低作为筹资方式的选择标准，缺陷在于没有考虑风险因素。☆6、下列有关资本结构的理论中，认为企业的负债与权益比例对企业价值有影响的是（）。A、净收入理论B、净营运收入理论C、传统理论D、MM理论7、决定资金成本高低的主要因素有（）。A、总体经济环境B、证券市场条件C、企业内部的经营和融资状况D、项目融资规模8、下列属于权益资本成本的是（）。A、银行借款成本B、债券成本C、普通股成本D、留存收益成本9、计算留存收益成本的方法包括（）。A、股利增长模型法B、资本资产定价模型法C、风险调整贴现率法D、风险溢价法10、下列项目中，属于资金成本中资金筹集费的是（）。A、发行股票的手续费B、银行借款利息C、发行股票的广告费D、股票的股息11、关于经营杠杆系数，下列说法正确的有（）。A、在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长（减少）所引起利润增长（减少）的幅度。B、在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小。C、其他因素不变，固定成本越大，经营杠杆系数越大。D、当固定成本趋于0时，经营杠杆系数趋于1。12、影响企业加权平均资金成本的因素有（）。A、资本结构B、个别资金成本的高低C、企业总价值D、筹资期限长短13、计算财务杠杆系数要用到的数据包括（）。A、销售额B、变动成本C、固定成本D、利息☆14、下列关于资本结构的说法中，不正确的是（）。A、按照净收入理论，不存在最佳资本结构B、能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构C、按照传统折中理论，加权平均资金成本最低点为最优资本结构D、按照净营运收入理论，负债越多则企业价值越大15、下列说法正确的是（）。A、边际资金成本是追加筹资时所使用的加权平均成本B、当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资金成本应保持不变C、当企业缩小其资本规模时，无需考虑边际资金成本D、当企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金，当其筹集的资金超过一定的限度时，原来的资金成本就会增加16、资金成本的作用有（）。A、是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据B、是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准C、是衡量企业经营成果的尺度D、是投资项目的机会成本17、计算加权平均资金成本的权重形式有（）。A、账面价值权数B、市场价值权数C、目标价值权数D、可变现净值权数18、采用资本资产定价模型法来计算留存收益成本时，需考虑的因素有（）。A、无风险报酬率B、股票的贝他系数C、普通股市价D、平均风险股票必要报酬率三、判断题1、公司向股东支付的股利属于资金筹集费。（）2、边际资金成本是资金每增加一个单位而增加的成本。（）3、经营杠杆系数同经营风险成正比例关系。（）4、财务风险是由于企业利用负债筹资而引起的所有者权益的变动。（）5、财务杠杆是通过扩大销售影响息税前盈余。（）6、财务杠杆系数越大，财务风险越小。（）7、在企业经营中，杠杆作用是指销售量的较小变动会引起利润的较大变动。（）8、公司使用留存收益不需付出代价。（）9、资金成本是投资方案的取舍率，也即最低收益率。（）10、企业负债越多，财务杠杆系数就越高，财务风险就越大。（）11、假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。（）12、在计算加权平均资金成本时，也可按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。（）13、资本结构的合理与否，可以通过分析每股盈余的变化来衡量。（）14、根据每股盈余无差别点，可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种融资方式来安排和调整资本结构。（）15、长期借款由于借款期限长，风险大，因此其资金成本相对较高。（）16、在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小。（）17、经营杠杆受企业固定性制造费用的影响，财务杠杆受固定融资成本的影响。对于企业来说，它们都是无可选择的。（）18、债务资本比率越低，财务风险越小；债务资本比率越高，财务风险越大。（）19、固定成本占企业总资本的比重越大，经营风险越大。（）20、如果债券溢价发行，则债券的实际成本低于名义成本。（）四、计算分析题1、某公司初创时拟筹资1200万元，其中：向银行借款200万元，利率10%，期限5年，手续费率0.2%；发行5年期债券400万元，利率12%，发行费用10万元；发行普通股600万元，筹资费率4%，第一年末股利率12%，以后每年增长5%。假定公司适用所得税率为33%。要求：计算该企业的加权平均资金成本。2、某企业拟采用三种方式筹资，并拟定了三个筹资方案，资料见表，请据以选择最佳筹资方案。筹资方式资金成本（%）资本结构（%）ABC发行股票15%504040发行债券10%304030长期借款8%2020303、某公司年初拥有权益资本和长期债务资本共计1000万元，债务资本比重为40%，年内资本状况没有变化，债务利息率为10%，假设该公司适用所得税率为33%，年末税后净利40万元。请计算该公司财务杠杆系数。☆4、资料：某股份公司拥有长期资金100万元，其中债券40万元，普通股60万元。该结构为公司的目标资本结构。公司拟筹资50万元，并维持目前的资本结构。随筹资额增加，各种资金成本变化如下表：资金种类新筹资额（万元）资金成本债券20及以下7%20以上8%普通股42及以下16%42以上17%要求：计算各筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金成本。5、某企业有长期资本1000万元，债务资本占20%（利率10%），权益资本占80%（普通股为10万股，每股面值100元）。现准备追加筹资400万元，有两个筹资方案：（1）发行普通股4万股；（2）借入长期负债，年利率10%。假定所得税率为30%，请计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余。6、某公司2005年资本总额1000万元，其中债务资本400万元，债务利率10%，普通股600万元（10万股，每股面值60元），2006年该公司要扩大业务，需要追加筹资300万元，有两种筹资方式：甲方案：发行债券300万元，年利率12%；乙方案：发行普通股300万元，（6万股，每股面值50元。假定公司的变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率40%。要求：（1）计算每股盈余无差别点销售额。（2）计算无差别点的每股盈余。☆7、某公司年息税前盈余200万元，资金全部为普通股组成，股票面值1000万元，假设所得税率40%。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前的债务利率、股票值、无风险报酬、平均风险股票必要报酬率的基本情况如下：（假定债券以平价发行）债券市场价值（万元）税前债务成本股票值无风险报酬率平均风险股票必要报酬率0-1.2010%12%10010%1.3010%12%20012%1.40