第三章汇率制度与外汇管制

第三章汇率制度与外汇管制教学目的：通过本章的学习使学生掌握汇率制度的概念，掌握各种汇率制度的内容和特点，了解外汇管制的方式、内容，掌握我国现行外汇管理与汇率制度的历史演变，掌握在外汇管理制度下，人民币汇率的形成基础和发展前景。教学内容：1、汇率制度分类及如何进行汇率制度的选择2、外汇管制的历史演进、产生的原因和目的及其主要内容，外汇管制的经济效应分析3、固定汇率制度中的特例——货币局制度及其于美元化的异同，并重点以香港的联系汇率制为例进行分析4、我国外汇管理概况，结合我国现行汇率制度的特点，对我国现行汇率制度存在的问题及其改革方向的研究教学重点：汇率制度的内涵；固定汇率制；浮动汇率制；外汇管制的概念；货币局制度；香港联系汇率制的运行机制及其特点；美元化及其影响；我国外汇管理体制及汇率制度的演变及改革。教学难点：固定汇率制与浮动汇率制的优劣和选择；外汇管制的方式；外汇管制的经济分析；货币局制度；香港联系汇率制的运行机制；货币局制度与美元化异同；人民币汇率的制定依据。我国外汇管理和人民币汇率的现状。教学方式:多媒体教学，讲授为主，讨论为辅。课时：4课时教学内容第一节汇率制度及其选择一、汇率制度的概念及种类（一）汇率制度的概念（二）汇率制度的种类各国的汇率制度可以概括为三种：固定汇率制、浮动汇率制和钉住汇率制1.固定汇率制度（1）含义（2）发展历程：主要经历了两个阶段：①金本位制下的固定汇率：1816～1914年②布雷顿森林体系下的固定汇率制：1945～1973年两个阶段的共同点：(a)各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币的金平价之比来确定的(b)汇率是围绕中心汇率在很小的幅度内波动，因而比较平稳。（3）金本位制下的固定汇率的决定与调整：由铸币平价所决定的兑换比率，是两国货币兑换的基本标准，外汇市场的汇率受外汇供求关系的影响，以黄金输送点为界限，围绕铸币平价上下波动。所以，金本位制度下的外汇汇率是固定汇率。①金本位制下的固定汇率的决定：②金本位制下的固定汇率的调整：汇率调整的具体过程：例如：某美国进口商从英国进口了100万英镑的商品。由于金本位制度下的三大自由（自由铸造、自由兑换、自由输出入）的存在，该美国进口商支付货款时，既可以用美元兑换英镑后直接汇付英镑，也可以先在美国将美元兑换成黄金，再将黄金运送到英国，然后在英国将黄金兑换成英镑付款。当该进口商用运送黄金的方法付款时，设1英镑的黄金从美国运送至英国的费用为0.03美元，则该进口商实际支付的美元为：100万/1.50463×7.32238＋100万×0.03＝489.65万美元,当外汇市场英镑对美元的汇率为￡1＝＄4.8965时，该进口商汇付英镑和运送黄金的成本相等，同为489.65万美元；当外汇市场的汇率低于4.8965时，运送黄金的成本高于汇付英镑的成本，该进口商情愿汇付英镑而不愿运送黄金；当外汇市场的汇率高于4.8965时，汇付英镑的成本高于运送黄金的成本，该进口商情愿运送黄金而不愿汇付英镑。因此美国的黄金输出点为4.8965，外汇市场上英镑对美元的汇率不可能高于4.8965。同理可知，美国的黄金输入点为4.8365，外汇市场上英镑对美元的汇率不可能低于4.8365。（4）布雷顿森林体系下的固定汇率的决定与调整：①布雷顿森林体系下的固定汇率的决定：布雷顿森林体系下固定汇率制的特征：一固定、双挂钩、上下限、政府干预②布雷顿森林体系下的固定汇率的调整：在布雷顿森林体系下，国际货币基金组织要求会员国有义务将汇率的波动幅度控制在平价的±1％范围内（1971年12月后，将这一范围又扩大到平价的±2.25％）。因此，金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制，而布雷顿森林体系下的固定汇率制，即纸币流通条件下的固定汇率制，严格来说只能称为可调整的钉住汇率制（AdjustablePeggingSystem）。2.浮动汇率制度浮动汇率从不同的角度可以分成很多种。（1）按政府是否干预划分：自由浮动和管理浮动在现行货币体系下，各国实行的实际上都是管理浮动。政府干预的方式有三种：A）直接干预；B）运用货币政策；C）实行外汇管制。(2)按浮动的形式划分：单独浮动和联合浮动3.钉住汇率制度方法：实行钉住汇率制度的国家，其货币与被钉住货币之间仍规定有平价，且现实汇率对平价的波动幅度为零，或被限制在一个很小的范围内，一般不超过平价的1％。特点：汇率缺乏弹性。分类：钉住汇率按照被钉住货币的不同，可以分为钉住单一货币和钉住篮子货币。使用范围：实行钉住汇率制度的多是发展中国家。比较钉住汇率与布雷顿森林体系下的可调整的钉住汇率：区别：后者是在发达国家的货币相互之间实行浮动汇率的背景下实行的，由于这些国家货币之间的汇率是波动的，一国的货币选择钉住某一种或某几种发达国家的货币，便意味着本币的汇率对其他未被钉住的货币浮动。因此钉住汇率是一种浮动汇率和固定汇率的结合，即钉住币与被钉住币之间是固定汇率，与其他货币之间是浮动汇率。布雷顿森林体系下的可调整的钉住汇率，是所有成员国的货币均对美元保持平价，属于固定汇率制。目前世界各国汇率制度呈现出多样化的局面，在钉住汇率制和浮动汇率制两极之间，还存在几种汇率安排，如：有限弹性浮动（LimitedFlexibility）、较高弹性浮动（MoreFlexibility）、蠕动钉住汇率（MovingPegExchangeRate）等。二、汇率制度的选择汇率制度选择的理论主要有：经济论和依附论。经济论提出者：由美国经济学家罗伯特.赫勒（RobertHeller）提出来的，主要内容：经济因素决定了一国汇率制度的选择。这些经济因素是：1）经济开放程度；2）经济规模；3）进出口贸易的结构和地域分别；4）国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的联动程度；5）国内外相对的通货膨胀率。罗伯特.赫勒认为，如果一国的进出口占GNP的比例较低（即开放程度低），进出口贸易结构和地域多样化，与国际金融市场联系密切，资本流入较为可观和频繁，国内通货膨胀与其他主要国家不一致，则选择浮动汇率制有利于经济的发展。如果一国的经济开放程度较高，经济规模较小，或者进出口集中于几种商品或几个国家，则选择固定汇率制或钉住汇率制有力于经济的发展。依附论提出者：由一些发展中国家的经济学家提出来的，讨论的是发展中国家的汇率制度选择问题。主要内容：一国汇率制度的选择，取决于一国对外经济、政治、军事等各方面联系的特征，发展中国家在实行钉住汇率制时，如何选择被钉住货币，取决于该国对外经济、政治关系的“集中”程度，也取决于该国在经济、政治、军事等方面的对外依附程度。被钉住币一旦选定，又会影响一国的对外经济和其他很多方面。第二节外汇管制外汇管制的目的：为了平衡国际收支、维持汇率以及集中外汇资金，根据俄政策需要加以分配。外汇管制的主体：由政府机构授权的货币金融当局或其他政府机构一、外汇管制的历史演进外汇管制是从第一次世界大战出现的。第一次世界大战结束后，特别是1924～1929年期间，各资本主义国家相继放松或放弃了外汇管制。1929～1933年，资本主义世界爆发了严重的经济危机，导致了金本位制度的崩溃，许多国家，特别是一些国际收支严重逆差的国家，又开始了外汇管制。在二战前夕和战争期间，许多国家实施战时经济体制，把外汇管制作为主要的经济调节措施。二十世纪八十年代以后，国际上贸易自由化和贸易保护主义并存，汇兑自由化和外汇管制也形成了此消彼涨、错综复杂的局面。近年来，世界各国在外汇管制方面都呈现出逐步放宽的趋势。二、外汇管制的原因和目的1.外汇管制的原因实行外汇管制的原因主要是经济上落后，以及贸易和金融的不发达，外汇储备不足和国际收支状况不理想，具体有：1）外汇短缺；2）金融秩序混乱或失控；3）国内经济体制和价格体系的差异。外汇管制的目的外汇管制的主要目的是维持本国国际收支的平衡，保持汇率的稳定，促进本国的竞争力和经济的发展。三、外汇管制的主要内容1.外汇管制的主体外汇管制的主体就是由一国政府授权进行外汇管制的机构，有四类：1）中央银行。2）财政部。3）专门机构。4）几个机构共同管理。2.外汇管制的客体外汇管制的客体就是外汇管制作用的对象，分为对人、对物和对地区三种对象进行外汇管制。1）对人的外汇管制：区分自然人和法人；居民和非居民。2）对物的外汇管制：对物的外汇管制是指对国际收支中的各种支付手段、结算工具和外汇资产的管制。3）对地区的外汇管制：对地区的外汇管制是指外汇管理的法令、法规、条例所能生效的地区。通常，生效的区域与一国的国界是一致的，即以本国为限，但也有小于国界和超出国界的情形。4）对行业地外汇管制：对传统出口行业采取比较严的管制，对高新技术和生活必需品的进口采取优惠的政策，对奢侈品的进口则采取更严的管制措施。5）对国别的外汇管制：对国别的外汇管制是指一国针对不同的国家、不同地区的情况采取不同的外汇管制政策。3、外汇管制的方式一类是直接外汇管制，即政府以行政手段对外汇买卖和汇率实行直接的干预或控制；另一类是间接外汇管制，即政府通过对进出口贸易及资本输出入进行管制，从而间接影响外汇收支和汇率。具体措施不外乎价格管制和数量管制两类。1）价格管制就是对汇率水平的管制，具体方法有：本币高定值和复汇率制。本币高定值的方法常见于外汇短缺的国家，尤其是发展中国家。复汇率按其表现形式有公开和隐蔽的两种，公开的复汇率有多种表现形式，如法定的差别汇率、官方汇率与市场汇率混合使用等。隐蔽的复汇率主要有三种表现形式：对出口商品按不同类别给予不同的财政补贴（或税收减免），由此导致不同的实际汇率。采用影子汇率。不同种类的进出口商品成本不同，往往有不同的影子汇率，影子汇率就形成实际上的复汇率。在一国已存在官方汇率和市场汇率两种汇率的前提下，对不同的企业或不同的出口商品实行不同的收汇留成比例，并允许企业将留成的外汇在市场上按市场汇率换成本国货币，以达到政府奖出限入的目的。复汇率的弊端：外汇管理的成本增高；复汇率的制定和实施中易诱发寻租行为的产生，影响经济运行的效益。复汇率导致多种价格，使价格关系变得复杂和扭曲；复汇率实际上又是一种变相的财政补贴，客观上使企业处于不同的竞争地位，不利于公平竞争关系的建立和市场透明度的提高；复汇率容易引起贸易伙伴国的非议和报复，不利于对外经贸的发展。2）数量管制是指对外汇数量统筹统配，具体方法有：外汇配给控制和外汇结汇控制。①对贸易外汇的管制。（a）对出口贸易外汇的管制：对出口商品的种类和流向进行管制；对出口收汇进行管制，规定出口的外汇收入必须及时调回国内；对出口后结售外汇的管制。（b）对进口贸易外汇的管制：对进口商品的种类、数额及货物来源进行管制；对进口用汇进行管制。②对非贸易外汇的管制。方法主要有：（a）直接限制：许可证制度；按期结汇制度（b）最高限额：即对非贸易外汇支出规定最高限额。（c）登记制度：对一定数额的外汇收入或支出，实行登记制度。（d）特别批准：对非贸易外汇支出实行批汇制度。③对资本输出入的管制主要集中在两个方面：一是对长期资本输入实施期限结构、投入方向等输入条件的管理；另一方面是对短期资本输入的管理，这方面各国大多采取比较严厉的管制措施。在资本输出的管制方面，发展中国家大都实施严格的管制，一般不允许个人和企业自由输出（或汇出）外汇资金。四、外汇管制的经济分析1、进行外汇管制的主要原因是外汇不足，进行外汇管制实际上是用人为的方法抑制外汇需求，这会引发外汇的价格――汇率的扭曲，即汇率不再是真实的外汇供给和需求达到均衡时的价格水平，由此会带来外汇管制的成本问题和黑市汇率问题。外汇管制扭曲了外汇供给和需求的市场水平，干扰了外汇市场功能的有效发挥，从而引起资源配置的不当和低效率，这就是外汇管制的成本，也是外汇管制所付出的最主要的代价。经外汇管制以后确定的汇率（官方汇率）与实际均衡汇率偏离的程度越高，真实外汇供求被扭曲的程度也就越大，出口商所面临的较低汇率水平使其减少了出口，影响了国内的生产和就业，进口商面临的较高汇率水平又使其减少了进口，这就导致了国内一些效率较低的与进口相竞争的生产得以进行，因此从